Stanley Works cũng như nhiều công ty đa quốc gia khác đặt trụ sở tại Mỹ cảm thấy ngày càng bị đè nặng bởi hệ thống thuế thu nhập doanh nghiệp của quốc gia này. Thu nhập tại Mỹ của Stanley Works bị đánh thuế với mức thuế suất 35%. Mức thuế suất này chỉ thay đổi lên hoặc xuống khoảng 1% trong hơn 15 năm nay và trở nên ngày càng cao so với mức thuế suất thuế doanh nghiệp trên toàn cầu do nhiều quốc gia đã đồng loạt cắt giảm mức thuế suất thuế doanh nghiệp một cách đáng kể trong suốt những năm 1990.
Nó thực sự trở thành vấn đề khi mà Stanley và các công ty đa quốc gia khác phải đối mặt với việc ngày càng có nhiều khoản thu nhập phát sinh bên ngoài nước Mỹ trong khi cơ quan thuế Hoa Kỳ không chỉ đánh thuế lên các khoản lợi nhuận bên trong quốc gia mình mà còn đánh thuế lên tất cả những khoản lợi nhuận này khi chúng được “hồi hương” về công ty mẹ hay cả khi không “hồi hương” (theo Subpart F trong bộ luật thuế IRS, mục 951 – 964). Nếu Stanley tại châu Âu hoạt động tạo ra lợi nhuận, đầu tiên họ phải đóng thuế cho chính phủ nước sở tại, chẳng hạn như Pháp hoặc Đức, và sau đó
phải đóng thêm thuế trên kho Mỹ.
Hình 2.1. Nghĩa vụ thu
Nguồn: “Stanley Works and Corporate Inversion”,
Phần lớn doanh thu và l
– nơi có gần 50% nhân viên c nguyên vật liệu ngày càng t Trước thực trạng trên c thực hiện Inversion đế chiến lược này được th của công ty, gia tăng s được một khoản thuế
sức mạnh cho công ty trong dài h
trên khoản lợi nhuận này khi nó được hồi h
thuế của Stanley Works tại Mỹ trước khi th công ty ra nước ngoài.
n: “Stanley Works and Corporate Inversion”,
n doanh thu và lợi nhuận của Stanley đến từ các chi nhánh bên ngoài n n 50% nhân viên của công ty cư trú. Hơn nữa, công ty còn có m
u ngày càng tăng đến từ nhiều nguồn trên thế giới. ng trên cũng như làn sóng Inversion trong thời gian v
ến Bermuda đã được ban quản trị của công ty quan tâm t c thực hiện sẽ góp phần tăng cường tính linh ho
ăng sức cạnh tranh trên thị trường đồng thời giúp công ty ti đáng kể. Đây là sáng kiến mang tính chi
nh cho công ty trong dài hạn.
i hương về công ty mẹ ở
c khi thực hiện chuyển dịch
n: “Stanley Works and Corporate Inversion”, Exhibit 1.
các chi nhánh bên ngoài nước Mỹ a, công ty còn có một tỷ lệ
i.
i gian vừa qua thì ý định a công ty quan tâm tới. Nếu linh hoạt trong hoạt động i giúp công ty tiết kiệm n mang tính chiến lược sẽ tăng cường
Hình 2.2. Nghĩa vụ thu
Nguồn: “Stanley Works and Corporate Inversion”,
Vào ngày 8 tháng 2 nă công ty đến Bermuda. 2.3. Lợi ích và ch 2.3.1. Những l Giảm thiểu nghĩa vụ thu Thứ nhất, Bermuda là không đánh thuế đối v
thuế của Stanley Works tại Mỹ sau khi thực hi ty ra nước ngoài.
n: “Stanley Works and Corporate Inversion”,
Vào ngày 8 tháng 2 năm 2002, Stanley Works (Mỹ) tuyên bố sẽ
i ích và chi phí của Stanley Works khi thực hi
ng lợi ích của Stanley Works khi Inversion
thuế
t, Bermuda là điển hình của hầu hết những trung tâm tài chính n i với các khoản thu nhập ngoài nước. (Trong th
c hiện chuyển dịch công
n: “Stanley Works and Corporate Inversion”, Exhibit 2.
ẽ thực hiện chuyển dịch
c hiện Inversion
ng trung tâm tài chính nước ngoài c. (Trong thực tế, Bermuda
không có thuế thu nhập doanh nghiệp). Lợi nhuận của Stanley được tạo ra trên khắp thế giới có thể được phân phối lại một cách tự do xuyên suốt quá trình kinh doanh toàn cầu, bao gồm cả công ty mẹ, mà không phải chịu thêm bất kỳ nghĩa vụ thuế nào tại quốc gia đặt công ty mẹ (đặt tại Bermuda thay vì Mỹ).
Với kế hoạch Inversion công ty ra nước ngoài, Chủ tịch và Giám đốc điều hành John Trani cho rằng cả tính linh hoạt trong hoạt động và sự hiệu quả thuếđều được cải thiện. Cụ thể, Trani dự đoán rằng thuế suất thuế thu nhập Stanley sẽ giảm được 7% đến 9% từ mức thuế suất hiện tại là 32% xuống 23% đến 25%. Sử dụng bản dự thảo tài chính ước tính thu nhập cho năm 2003, Stanley dự kiến sẽ phải trả 134 triệu USD tiền thuế vào năm 2003 đánh trên 420 triệu USD thu nhập trước thuế. Điều này cũng đồng nghĩa với việc, nếu thực hiện Inversion, Stanley Works sẽ tiết kiệm được khoảng 30 triệu USD nghĩa vụ thuế mỗi năm15. Giả sử một tỷ lệ lãi suất 2,5%, hơn 10 năm này sẽ cho kết quả trong một khoản tiết kiệm 263 triệu USD nếu quy về hiện giá. Đồng thời, Stanley Works ước tính rằng lợi nhuận cao hơn của công ty từ việc thực hiện Inversion có thể làm thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) tăng khoảng 11,5%.
15
Stanley nhất quán theo một ước tính thận trọng khi công bố ra công chúng là có thể tiết kiệm được 30 triệu USD tiền thuế mỗi năm. Cách tính này trái ngược với cách tính ra con số 33 triệu USD ởđây
Bảng 2.1. Những thay đổi ước tính trong thu nhập của Stanley Works sau khi thực hiện chuyển dịch
Trước Sau Tiết kiệm Thu nhập trước thuế $420 $420
Thuế (32%/24%) (134) (101)
Thu nhập sau thuế $286 $319 + $33 Số cổ phần đang lưu hành 88.0 88.0
Thu nhập trên mỗi cổ phần $3.250 $3.625 + $0.375 or 11.5%
Nguồn: “Stanley Works and Corporate Inversion”, Exhibit 3.
Thứ hai, những hoạt động của Stanley Mỹ bây giờ sẽ được thực hiện như là công ty con đặt tại Mỹ của một công ty nước ngoài. Điều này sẽ dẫn đến khả năng tái cấu trúc lại doanh nghiệp, theo đó công ty con tại Mỹ sẽ gia tăng nghĩa vụ đối với công ty mẹ tại Bermuda như tiền bản quyền, dịch vụ nợ, lệ phí cấp giấy phép,… là những khoản phí hợp pháp có thể được giảm trừ ở Mỹ, nhưng lại là khoản thu nhập cho công ty mẹ ở Bermuda. Kết quả là làm giảm trách nhiệm thuế tại Mỹ khi Stanley tiến hành hoạt động kinh doanh trên quốc gia này. Khía cạnh thứ hai của những lợi ích về thuế khi thực hiện chuyển dịch doanh nghiệp thường được gọi là “earnings stripping”. Thuật ngữ này đề cập đến việc cơ cấu lại hoạt động của doanh nghiệp trong nước Mỹ để có những khoản chi phí hợp pháp giảm trừ vào lợi nhuận chịu thuế. Điều này được thực hiện ở những môi trường có mức thuế suất cao như nước Mỹ.
Ví dụ, một công ty con ở Mỹ có thể vay tiền từ công ty mẹ ở nước ngoài và trả nợ với lãi suất cao. Pháp luật về thuế Liên bang nói chung cho phép các công ty có thể khấu trừ các khoản thanh toán lãi suất khi tính thu nhập doanh nghiệp chịu thuế, do đó làm giảm các loại thuế cho công ty con ở Mỹ. Trong khi đó, các công ty mẹ ở nước ngoài (các thiên đường thuế như Bermuda …) nhận được các khoản thanh toán lãi suất mà lại không chịu thuế thu nhập doanh nghiệp hoặc bịđánh thuế rất thấp.
Và thứ ba, đó là phản ứng của thị trường vốn đối với sự tái cấu trúc này. Tính trung bình, giá cổ phiếu của công ty sẽ tăng 1.7% khi thông tin về chuyển dịch công ty ra nước ngoài được công bố. Sự gia tăng này chính là hiện giá của dòng tiền tiết kiệm được từ việc cắt giảm thuếđánh trên nguồn thu nhập nước ngoài và trên các khoản thu nhập trong nước (Mỹ). Đây chính là kết quả của việc tái cấu trúc hoạt động của công ty sau khi thực hiện chuyển dịch.
Tạo điều kiện cạnh tranh cho doanh nghiệp
Thay đổi này sẽ tăng cường tính linh hoạt trong hoạt động của công ty, giúp công ty quản lý các dòng tiền quốc tế và đối phó với cấu trúc thuế quốc tế phức tạp tốt hơn. Kết quả, làm gia tăng khả năng cạnh tranh để Stanley trở thành một thương hiệu lớn. Môi trường kinh doanh, kiểm soát và chính sách thuế ở Bermuda được kỳ vọng sẽ tạo ra giá trị đáng kể cho cổđông. Bên cạnh những lợi ích mang lại như tính linh hoạt trong hoạt động, khả năng quản lý dòng tiền trên toàn thế giới được cải thiện và những lợi thế cạnh tranh, cấu trúc doanh nghiệp mới này còn làm gia tăng khả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tế – tạo điều kiện cho sự tăng trưởng hữu cơ, sự liên minh và mua lại mang tính chiến lược trong tương lai.
Thêm vào đó, điều này được nhấn mạnh với những quan ngại của William Millerick, trưởng phòng thương mại của Stanley ở New Britain, ông lưu ý là Cooper Industries và Ingersoll-Rand, hai đối thủ cạnh tranh của Stanley works vừa mới thực hiện Inversion gần đây, đã và đang đẩy Stanley works vào thế bất lợi.
2.3.2. Những yếu tố cản trở Stanley thực hiện Inversion
Ảnh hưởng đến uy tín công ty
Khi thực hiện Inversion, công ty sẽ không mang quốc tịch Mỹ nữa. Uy tín công ty có thể sụt giảm đáng kể theo thị hiếu người tiêu dùng. Rất nhiều nhà tiêu dùng phân biệt sự ưa thích sản phẩm dựa trên xuất xứ của hàng hóa. Có một điều gần như chắc chắn là khách hàng sẽ sẵn lòng chi trả với mức giá cao hơn cũng như đánh giá là chất lượng cao hơn cho sản phẩm mang thương hiệu Mỹ hơn là Bermuda.
Chi phí sử dụng vốn của công ty khi đặt tại nước ngoài có khả năng cao hơn các đối thủ cạnh trạnh vì các nhà cho vay sẽ cảm thấy rủi ro cũng như phát sinh nhiều chi phí hơn. Ví dụ như, luật doanh nghiệp của Bermuda khuyến khích các doanh nghiệp sử dụng nợ. Và đây cũng sẽ trở thành một môi trường pháp lý không thân thiện ngăn cản các nhà cho vay đòi lại các khoản đầu tư vốn trong trường hợp công ty mất khả năng thanh toán cho các nghĩa vụ của mình. Vì thế, chủ nợ sẽ đòi hỏi tỷ suất sinh lợi cao hơn cho rủi ro tăng thêm này, gây nên chi phí lớn hơn cho việc thay đổi cấu trúc công ty.
Phản ứng của người lao động và cư dân địa phương
Stanley Works là một trong những công ty công nghiệp lớn nhất ở New Britain, là niềm tự hào của cư dân New Britain khi mà công ty có một bề dày lịch sử hơn 160 năm. Tuy nhiên kế hoạch Inversion này có thể khiến cho người lao động nơi đây lo lắng về công việc của họ, sự dịch chuyển công ty ra nước ngoài cũng đồng nghĩa với việc công việc của họ cũng sẽ bị dịch chuyển theo. Chính điều này đã gây ra làn sóng phản đối trong dư luận và những người lao động. Và quan trọng hơn, điều này có thể ảnh hưởng đến mối quan hệ tốt đẹp giữa công ty và cư dân địa phương.
Phản ứng của cổđông
Những lợi ích về phía công ty có thể nhận được khi thực hiện Inversion là không thể chối bỏ. Tuy nhiên đứng ở khía cạnh các cổ đông họ sẽ có khả năng chịu thuế trên
phần thu nhập được ghi nhận do quá trình bán hay trao đổi cổ phiếu cho công ty mẹ mới ở nước ngoài. Ước tính đối với các cổ đông hiện tại của Stanley Works ở Mỹ sẽ phải chịu một khoản thuế tương đương với 150 triệu USD nếu tiến hành Inversion Inversion cũng sẽ hạn chế nhiều đặc quyền của cổ đông hiện hữu của công ty Mỹ. Chẳng hạn, Bermuda không cho cổ đông quyền được tác động đến các quyết định then chốt ảnh hưởng đến tương lai của công ty của ban điều hành: không có quyền biểu quyết khi công ty xử lý một lượng lớn tài sản. Hơn nưa, luật Bermuda hầu như hạn chế các giao dịch nội bộ bởi các nhà điều hành và giới hạn nhiều trường hợp mà các cổ đông có thể kiện cáo.
Những điều này có thể khiến cho các cổ đông của Stanley Works phản đối kế hoạch này.
Các chi phí khi thực hiện Inversion
Chi phí của đảo chiều bao gồm không chỉ là chi phí hành chính thực hiện inversion, mà còn là lãi vốn tăng theo trách nhiệm pháp lý thuế của họ (Desai và Hines (2002) ) Các chi phí này được đưa ra để chống lại các lợi ích của Inversion, trong đó bao gồm lợi ích từ thuế lãnh thổ, mức thuế thu nhập thấp hơn, và cơ hội để gỡ bỏ các khoản thu nhập từ Mỹ Phản ứng từ giới chính trị
Kế hoạch của Stanley Works đã thu hút sự chú ý của đông đảo mọi người, đặc biệt là từ giới chính trị. Sau khi Stanley công bố kế hoạch, tất cả mọi người từ John Sweeney, chủ tịch của AFL-CIO, các chính trị gia của chính phủ đã chỉ trích động thái này. Một vấn đề phức tạp là kế hoạch của Stanley đã trở thành một quả bóng cho giới chính trị. Nó làm nổi dậy các vấn đề trong hệ thống thuế ở Mỹ và đã trở thành một vấn đề trong cuộc đua chính trị giữa Đảng Cộng hòa ở New Britain đại diện là Nancy Johnson và ông Maloney, một ứng cử viên khác vào một ghế trong quốc hội. Mọi người đều hiểu rằng nếu không thay đổi thuế thì có lẽ sẽ không chỉ Stanley mà nhiều công ty khác và cả chính phủ sẽ phải gánh chịu hậu quả. Họ cũng hiểu 3 năm trước khi mà Daimler và
Chrysler thông báo là việc sát nhập của họ sẽ dẫn tới kết quả là một công ty ởĐức thay vì một công ty ở Mỹ bởi vì việc đánh thuế của nước Mỹ. Và như ông Blumenthal đã chỉ ra, Stanley Works có thể là một đồng minh lớn trong cuộc chiến để chặn các lỗ hổng thuế, các công ty sẽ có một sân chơi bình đẳng hơn.
Một số quan chức nhà nước cũng đã bắt đầu chiến dịch chống lại các công ty. California Treasurer Phil Angelides kêu gọi hai quỹ hưu trí lớn nhất của tiểu bang để ngăn chặn đầu tư vào các công ty chuyển trụ sở của họ ra nước ngoài để tránh nộp thuế, và cho biết nhà nước sẽ liệt các công ty này vào “danh sách đen”.
Lòng yêu nước và hình tượng công ty
Sự kiện Enron và Arthur Andersen gây nên sự xáo trộn mạnh mẽ trong nước Mỹ, nhưng cuộc tranh cãi về hành động Inversion – theo một vài cách nghĩ nào đó còn mãnh liệt hơn sự náo động trong tội lỗi của Enron và Arthur Andersen. Kể từ ngày 11 tháng 9, lòng yêu nước đã được coi là tối quan trọng tại Hoa Kỳ.
Việc chuyển dịch công ty đến Bermuda được cho là không yêu nước – do không hỗ trợ nước Mỹ trong suốt giai đoạn suy thoái và nguy cơ khủng bố tiếp tục đe dọa nước Mỹ sau sự kiện 11– 9. Stanley và các công ty khác bị tố cáo trong phiên điều trần của Quốc hội. Những người chỉ trích nói rằng họ đã bỏ rơi Mỹ chính tại thời điểm khi đất nước cần thu thuế lớn hơn để thực hiện cuộc chiến chống khủng bố.
Trong một buổi điều trần của Quốc hội gần đây, Hạ nghị sĩ Scott McInnis - Đảng Cộng hòa Colorado, mô tả những gì ông đã làm trong chuyến thăm John Trani. McInnis cho biết ông đã cho Trani một thẻ với tên của tất cả các binh sĩ Mỹ thiệt mạng trong cuộc chiến ở Afghanistan. "Tôi nói với anh ta hãy giữ nó trong ví của mình", McInnis nói, "sau đó lấy nó ra và nhìn vào những cái tên mỗi lần anh ấy nói về chuyện di chuyển tới Bermuda”.
Tất cả các trở ngại trên đã dấy lên một cuộc tranh luận liệu rằng Stanley có nên thực hiện kế hoạch Inversion của mình hay không.
2.3.3. Những thay đổi trong cấu trúc nếu Stanley Works tiến hành Inversion
Việc Stanley Works thực hiện Inversion - làm dịch chuyển địa chỉ công ty mẹ từ Connecticut sang Bermuda chỉ mang tính chất danh nghĩa vì trên thực tế, địa điểm đặt các trụ sở của công ty tại Connecticut cũng như việc chỉđạo các hoạt động kinh doanh hằng ngày vẫn không hề thay đổi. Nói cách khác, việc thực hiện các giao dịch này chỉ làm thay đổi cấu trúc công ty về mặt kĩ thuật
Sau khi chuyển đổi hình thức, quyền sở hữu của cổ đông trong công ty vẫn không hề