6. Bố cục của đề tài
2.2 Mụ hỡnh giỏm sỏt hoạt động giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch
2.2.2 Đối tượng, phạm vi và nội dung hoạt động giỏm sỏt giao dịch
chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM
2.2.2.1 Đối tượng, phạm vi giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM
Đối tượng của hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn là nhà đầu tư, bao gồm những tổ chức, cỏ nhõn Việt Nam và những tổ chức, cỏ nhõn nước ngoài tham gia giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM. Như vậy cú thể thấy đối tượng của hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM là rất rộng lớn, đú cú thể là cỏc nhà đầu tư bỡnh thường, hay là cỏc cụng ty chứng khoỏn, cỏc tổ chức niờm yết, cỏc cổ đụng nội bộ, cổ đụng lớn, cỏc quỹ đầu tư v.v.. thực hiện giao dịch.
Đối tượng giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn ở đõy được hiểu là cỏc chủ thể mà cỏc hành vi của họ trờn thị trường phải chịu sự theo dừi, giỏm sỏt của Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM. Núi một cỏch khỏc, đối tượng giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn chớnh là những thực thể cú đầy đủ tư cỏch phỏp lý và được phỏp luật gắn cho những quyền và nghĩa vụ nhất định để tham gia vào cỏc hoạt động giao dịch chứng khoỏn trờn thị trường chứng khoỏn và hành vi của họ trờn thị trường sẽ bị theo dừi và giỏm sỏt chặt chẽ.
Tương ứng với cỏc đối tượng trờn, phạm vi giỏm sỏt tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM là cỏc hành vi hay hoạt động giao dịch của họ. Trong thực tế, khụng phải bất kỳ hành vi nào của cỏc đối tượng nờu trờn đều chịu sự giỏm sỏt của Sở Giao dịch Chứng khoỏn TP. HCM mà chỉ những hành vi, hoạt động cú liờn quan đến giao dịch chứng khoỏn như mua bỏn chứng khoỏn, tự doanh, giao dịch trờn cơ sở thụng tin nội bộ v.v..
2.2.2.2 Nội dung giỏm sỏt hoạt động giao dịch chứng khoỏn tại Sở
Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM
Căn cứ vào đối tượng và phạm vi giỏm sỏt hoạt động giao dịch chứng khoỏn ở trờn, chỳng ta cú thể thấy nội dung của hoạt động giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM là rất rộng lớn, nú bao trựm tất cả cỏc loại chứng khoỏn niờm yết tại Sở giao dịch, tất cả cỏc cụng ty chứng khoỏn thành viờn, tất cả cỏc giao dịch và tất cả nhà đầu tư tham gia giao dịch.
Theo cỏc quy định phỏp luật hiện hành, khi tham gia vào hoạt động giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM, cỏ nhõn, tổ chức phải chịu sự giỏm sỏt của Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM. Mục đớch của việc giỏm sỏt là nhằm bảo vệ quyền và lợi ớch hợp phỏp của người đầu tư, phỏt hiện và ngăn ngừa cỏc hành vi bị cấm, thụng qua đú đảm bảo cho thị trường
chứng khoỏn hoạt động cụng bằng, minh bạch, an toàn và hiệu quả. Theo Luật chứng khoỏn, cỏc hành vi bị cấm bao gồm:
- Trực tiếp hoặc giỏn tiếp thực hiện cỏc hành vi gian lận, lừa đảo, tạo dựng thụng tin sai sự thật hoặc bỏ sút thụng tin cần thiết gõy hiểu nhầm nghiờm trọng làm ảnh hưởng đến hoạt động chào bỏn chứng khoỏn ra cụng chỳng, niờm yết, giao dịch, kinh doanh, đầu tư chứng khoỏn, dịch vụ về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn.
- Cụng bố thụng tin sai lệch nhằm lụi kộo, xỳi giục mua, bỏn chứng khoỏn hoặc cụng bố thụng tin khụng kịp thời, đầy đủ về cỏc sự việc xảy ra cú ảnh hưởng lớn đến giỏ chứng khoỏn trờn thị trường.
- Sử dụng thụng tin nội bộ để mua, bỏn chứng khoỏn cho chớnh mỡnh hoặc cho người khỏc; tiết lộ, cung cấp thụng tin nội bộ hoặc tư vấn cho người khỏc mua, bỏn chứng khoỏn trờn cơ sở thụng tin nội bộ.
- Thụng đồng để thực hiện việc mua, bỏn chứng khoỏn nhằm tạo ra cung, cầu giả tạo; giao dịch chứng khoỏn bằng hỡnh thức cấu kết, lụi kộo người khỏc liờn tục mua, bỏn để thao tỳng giỏ chứng khoỏn; kết hợp hoặc sử dụng cỏc phương phỏp giao dịch khỏc để thao tỳng giỏ chứng khoỏn.
Cụng tỏc giỏm sỏt hoạt động giao dịch chứng khoỏn của Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM được thực hiện theo những nguyờn tắc, nội dung, phương phỏp và trỡnh tự do Sở giao dịch ban hành và phỏp luật quy định. Nhưng mặt khỏc, Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước cũng cú cỏc ban chuyờn trỏch giỏm sỏt, thanh tra cỏc hoạt động giao dịch trờn thị trường. Như vậy, nội dung giỏm sỏt của Sở giao dịch và cỏc ban của Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước khụng trỏnh khỏi cú phần trựng lắp lẫn nhau.
Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn dựa trờn hệ thống cỏc mẫu giao dịch và tham số cảnh bỏo, gọi chung là hệ thống tiờu chớ giỏm sỏt. Hệ thống tiờu chớ giỏm sỏt này là cụng cụ đo lường cỏc mức độ tăng giảm của giỏ và khối lượng chứng khoỏn để từ đú phỏt hiện cỏc biến động bất thường. Tuy nhiờn hệ thống tiờu chớ giỏm sỏt này đang được tiếp tục nghiờn cứu để hoàn thiện.
Kết quả của hoạt động giỏm sỏt tại Sở giao dịch sẽ là cơ sở để Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước tiến hành điều tra, thanh tra cỏc cỏ nhõn, tổ chức liờn quan vi phạm hay xử phạt. Kết quả của hoạt động giỏm sỏt tại Sở giao dịch cũn cú thể làm căn cứ để Tũa ỏn xột xử đối với những hành vi vi phạm phỏp luật hỡnh sự khi tội lũng đoạn, thao tỳng thị trường và tội mua bỏn nội bộ được bổ sung vào Bộ luật hỡnh sự.
2.3 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG GIÁM SÁT GIAO DỊCH TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP. HCM
2.3.1 Phõn tớch thực trạng hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng
khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM
2.3.1.1 Tỡnh hỡnh hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn
Hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM chịu sự tỏc động bởi quy mụ, sự phỏt triển của thị trường. Thị trường chứng khoỏn càng phỏt triển, thỡ hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn theo đú sẽ càng nhiều cụng việc và phức tạp hơn.
Tớnh đến ngày 31/08/2008, cú tổng cộng 240 chứng khoỏn niờm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM, trong đú cú 156 cổ phiếu, 4 chứng chỉ quỹ đầu tư và 80 trỏi phiếu. Khối lượng niờm yết là 5.058.416.741 chứng khoỏn, trong đú cú 4.627.199.416 cổ phiếu, 252.050.530 chứng chỉ quỹ đầu tư và
179.166.795 trỏi phiếu. Tổng giỏ trị niờm yết là 66.827 tỷ đồng, trong đú cổ phiếu là 46.271 tỷ, chứng chỉ quỹ đầu tư là 2.521 tỷ và trỏi phiếu là 18.035 tỷ.
Bảng 2.1 – Chứng khoỏn niờm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM
Năm 2008 (*) 2007 2006 1. Số lượng chứng khoỏn niờm
yết 240 507 475 - Cổ phiếu 156 138 106 - Chứng chỉ quỹ 4 3 2 - Trỏi phiếu 80 366 367 + Trỏi phiếu chớnh phủ 11 296 319 + TP chớnh quyền đ/ phương 61 60 45
+ Trỏi phiếu doanh nghiệp 8 10 3
2. Khối lượng chứng khoỏn
niờm yết, gồm 5,058,416,741 4,564,732,745 2,009,459,860 - Cổ phiếu 4,627,199,416 3,804,968,900 1,406,149,600 - Chứng chỉ quỹ 252,050,530 171,409,500 30,000,000 - Trỏi phiếu 179,166,795 588,354,345 573,310,260 + Trỏi phiếu chớnh phủ 21,620,000 457,207,000 467,167,000 + TP chớnh quyền đ/ phương 84,890,745 85,730,745 70,350,750
+ Trỏi phiếu doanh nghiệp 72,656,050 45,416,600 35,792,510
3. Giỏ trị chứng khoỏn niờm
yết, gồm (tỷ đồng) 66,827 98,599 71,693 - Cổ phiếu 46,271 38,050 14,061 - Chứng chỉ quỹ 2,521 1,714 300 - Trỏi phiếu 18,035 58,835 57,331 + Trỏi phiếu chớnh phủ 2,162 45,721 46,717 + TP chớnh quyền đ/ phương 8,489 8,573 7,035
+ Trỏi phiếu doanh nghiệp 7,384 4,542 3,579
4. Giỏ trị vốn húa cổ phiếu (tỷ
đồng) 243,567 364,425 147,967
(*): Số liệu tớnh đến ngày 31/08/2008.
Số lượng nhà đầu tư tham gia thị trường được thể hiện ở tài khoản được mở tại cỏc cụng ty chứng khoỏn là 501.688 tài khoản. Trong đú, nhà đầu tư cỏ nhõn trong nước là 488.570 tài khoản, nhà đầu tư tổ chức trong nước là 1.578 tài khoản, nhà đầu tư cỏ nhõn nước ngoài là 10.791 tài khoản và nhà đầu tư tổ chức nước ngoài là 749 tài khoản.
Bảng 2.2 – Tỡnh hỡnh nhà đầu tư tham gia thị trường
Trong nước Nước ngoài Năm Cỏ nhõn Tổ chức Cỏ nhõn Tổ chức Tổng cộng 2000 3,983 30 24 3 4,040 2001 6,027 40 14 7 6,088 2002 5,239 47 19 8 5,313 2003 3,684 40 26 1 3,751 2004 8,045 39 123 10 8,217 2005 10,171 76 290 13 10,550 2006 85,721 274 1724 133 87,852 2007 252,115 650 6398 356 259,519 2008 (*) 113,585 382 2173 218 116,358 Tổng cộng 488,570 1,578 10,791 749 501,688 (*): Số liệu tớnh đến ngày 31/08/2008.
Khối lượng cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư và trỏi phiếu giao dịch tăng liờn tục qua cỏc năm. Đặc biệt cú sự tăng trưởng đột biến về khối lượng giao dịch vào cỏc năm 2007 và 2008. Tớnh từ đầu năm 2008 đến ngày 31/08/2008, đó cú trờn 83 tỷ cổ phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư được giao dịch. Khối lượng giao dịch tăng lờn, vỡ thế tổng giỏ trị giao dịch cũng tăng theo.
Bảng 2.3 – Tỡnh hỡnh giao dịch tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM
Năm phiờn Số Cổ phiếu (Stocks)
Chứng chỉ quỹ (IFCs) Trỏi phiếu (Bonds) Tổng giỏ trị (Total Value) (VND 1000) 2000 66 90,214,760 0 2,142,724 92,357,484 2001 151 964,019,550 0 70,701,514 1,034,721,064 2002 236 960,259,023 0 120,549,406 1,080,808,429 2003 247 501,422,234 0 2,496,300,252 2,997,722,486 2004 250 1,970,969,393 32,899,099 17,883,321,803 19,887,190,295 2005 251 2,784,170,993 256,079,011 23,837,588,803 26,877,838,807 2006 249 2,784,170,993 2,702,682,670 48,654,248,686 86,829,273,127 2007 248 35,472,341,771 5,015,540,472 39,918,828,882 245,644,628,515 2008* 159 82,180,007,000 1,206,100,000 24,208,757,000 107,594,864,000
Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tăng mạnh trong những năm gần đõy. Tớnh từ đầu năm đến nay (31/08/2008), tổng khối lượng giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài là 499.604.965 chứng khoỏn. Trong đú, khối lượng mua là 306.214.550 chứng khoỏn và khối lượng bỏn là 193.390.415 chứng khoỏn. Tổng giỏ trị giao dịch cũng ở mức cao, đạt 28.638 tỷ đồng.
Bảng 2.4 – Tỡnh hỡnh giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài
Khối lượng giao dịch Trading volume
Giỏ trị giao dịch (tỷ đồng) Trading value (VND bil.) Năm
(Year)
Mua (Buying) Bỏn (Selling) Mua (Buying) Bỏn (Selling)
2000 2001 161,600 45,000 12.1 2.4 2002 4,189,339 874,879 119.8 25.5 2003 3,385,420 323,010 99.9 5.9 2004 22,096,711 6,507,253 1,226.60 486.5 2005 41,889,916 31,972,065 3,038.80 2,847.00 2006 191,452,128 103,730,071 16,951.70 9,667.00 2007 515,325,996 349,883,437 66,774.80 43,493.82 08/2008 306,214,550 193,390,415 18,084.99 10,553.26
Số lượng cỏc cụng ty chứng khoỏn là thành viờn của Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM cũng liờn tục gia tăng. Tớnh đến hiện nay là 85 cụng ty.
Cỏc số liệu trờn cho thấy quy mụ thị trường chứng khoỏn ngày càng phỏt triển và mở rộng với khối lượng chứng khoỏn niờm yết ngày càng tăng, số lượng thành viờn và nhà đầu tư tham gia thị trường ngày càng nhiều, và giao dịch của nhà đầu tư trờn thị trường mà đặc biệt là giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài ngày càng phức tạp đó đặt ra những thỏch thức hết sức to lớn cho cụng tỏc giỏm sỏt cỏc hoạt động giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM, nú đũi hỏi cụng tỏc giỏm sỏt giao dịch phải được hoàn thiện, cú sự phỏt triển tương ứng để đảm bảo cho thị trường hoạt động cụng bằng, minh bạch, an toàn và hiệu quả.
2.3.1.2 Thực trạng mối quan hệ về hoạt động giỏm sỏt giao dịch
chứng khoỏn giữa Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM với UBCKNN và cỏc cơ quan khỏc cú liờn quan
a) Mối quan hệ về hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn giữa Sở
Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM với Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước:
Cỏc bộ phận hoạt động cấu thành nờn hệ thống giỏm sỏt vừa cú tớnh độc lập trong hoạt động do cỏc nhiệm vụ riờng biệt, vừa cú sự gắn kết hữu cơ chặt chẽ tạo nờn một thể thống nhất nhằm mục đớch bổ trợ để phỏt hiện cỏc hoạt động giao dịch khụng cụng bằng, gõy ảnh hưởng xấu đến thị trường và vi phạm cỏc quy định của phỏp luật về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn.
Theo quy định hiện hành, Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM là phỏp nhõn thuộc sở hữu Nhà nước, được tổ chức theo mụ hỡnh cụng ty trỏch nhiệm hữu hạn một thành viờn, hoạt động theo Luật Chứng khoỏn, Luật Doanh nghiệp. Như vậy Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM là đơn vị hoạt động độc lập, khụng cũn là một đơn vị trực thuộc của Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước như trước đõy. Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM trực tiếp quản lý, điều hành thị trường tập trung, cú trỏch nhiệm giỏm sỏt cỏc hoạt động giao dịch chứng khoỏn tại Sở Giao dịch Chứng khoỏn. Tuy nhiờn về mặt nghiệp vụ, Sở Giao dịch Chứng khoỏn và Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước cần cú sự phối hợp với nhau trong việc giỏm sỏt cỏc hoạt động giao dịch chứng khoỏn trờn thị trường.
Sự phối hợp giữa Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM và Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước được tổ chức theo mụ hỡnh chúp thỏp với tầng dưới là Sở Giao dịch Chứng khoỏn và tầng trờn cựng là Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước. Như vậy, cụng việc tại Sở giao dịch ở dưới bao quỏt hơn, trong cụng tỏc của
dịch sẽ chuyển vụ việc lờn Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước để tiếp tục tiến hành. Ngược lại cụng việc tại Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước là tập trung vào những vụ việc mà Sở giao dịch đó kiểm tra ban đầu chuyển lờn và xột thấy cú mức độ tin cậy cao. Ủy ban Chứng khoỏn Nhà nước cần cú thụng tin thờm thỡ đề nghị Sở giao dịch cung cấp.
b) Mối quan hệ về hoạt động giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn giữa Sở
Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM với cỏc cơ quan khỏc cú liờn quan:
Việc phối hợp với cỏc Cơ quan an ninh là đặc biệt quan trọng trong bối cảnh hiện nay. Trờn thị trường trong thời gian gần đõy đó xuất hiện nhiều thụng tin, tin đồn quan trọng cú khả năng ảnh hưởng lớn đến hỡnh ảnh của cỏc chủ thể tham gia thị trường, tỏc động xấu đến tõm lý nhà đầu tư và làm cho thị trường biến động. Điều này đó đặt ra vần đề là cần phải cú sự phối hợp, liờn kết trong hoạt động giữa cỏc cơ quan quản lý thị trường và được tạo điều kiện bằng việc ký kết cỏc văn bản hợp tỏc. Việc phối hợp hợp tỏc mang lại lợi ớch cho Sở giao dịch và cho cả cơ quan an ninh trong việc thực thi nhiệm vụ, cụng tỏc của mỡnh. Tuy nhiờn hiện vẫn chưa cú văn bản ký kết hợp tỏc giữa Sở giao dịch và cỏc cơ quan này.
Ở cỏc nước, Cơ quan tũa ỏn, Viện kiểm sỏt luụn cú quan hệ chặt chẽ với Sở Giao dịch Chứng khoỏn trong việc phối hợp điều tra, xột xử và cưỡng chế thực thi đối với cỏc hành vi vi phạm phỏp luật về chứng khoỏn và thị trường chứng khoỏn, nhất là đối với cỏc hành vi bị truy cứu trỏch nhiệm hỡnh sự. Thụng qua cỏc mối liờn hệ này, cỏc cơ quan cú trỏch nhiệm liờn quan sẽ cựng làm việc để thống nhất và định ra cỏc bước tiến hành tố tụng cũng như cỏc chứng cứ thu thập cần phải cú để cú thể đưa một vụ việc vi phạm nào đú ra xột xử. Điều này cú ý nghĩa đặc biệt khi cung cấp cho cỏc cơ quan trực tiếp giỏm sỏt, điều tra cú được định hướng rừ ràng trong hoạt động. Nhưng hiện
nay sự phối hợp giữa Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM với Cơ quan tũa ỏn, Viện kiểm sỏt chưa được triển khai. Trong khi đú Bộ Luật hỡnh sự đang được Quốc hội xem xột bổ sung thờm cỏc điều khoản quy định liờn quan đến hoạt động giao dịch chứng khoỏn.
Mối quan hệ giữa Sở Giao dịch Chứng khoỏn Tp. HCM với Hiệp hội kinh doanh chứng khoỏn cũng như với cỏc tổ chức liờn quan khỏc trong hoạt động phối hợp giỏm sỏt cũng chưa được xỏc lập.
2.3.1.3 Điều kiện kỹ thuật và cơ sở vật chất phục vụ cho cụng tỏc
giỏm sỏt giao dịch chứng khoỏn
Giỏm sỏt cỏc hoạt động giao dịch chứng khoỏn trờn thị trường chứng khoỏn là một cụng tỏc khú khăn và phức tạp. Nú đũi hỏi cần phải ỏp dụng