CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN
5.1.1. Tỷ suất sinh lợi trên tài sản
Tỷ suất sinh lợi trên tài sản có mối tương quan âm đối với cấu trúc vốn của doanh nghiệp (LEV, LTD và STD). Điều này phù hợp với giả thuyết ban đầu và phù hợp với lý thuyết trật tự phân hạng, doanh nghiệp có khả năng sinh lợi cao sẽ
ưu tiên sử dụng nguồn vốn giữ lại do đó ít sử dụng nợ vay.
5.1.2. Tài sản hữu hình
Tài sản hữu hình có mối tương quan dương đối với nợ dài hạn, tương quan
âm đối với nợ ngắn hạn. Điều này phù hợp với nguyên tắc tài sản cố định (dài hạn) được tài trợ bằng nguồn vốn dài hạn, tài sản ngắn hạn được tài trợ bằng nguồn vốn
ngắn hạn.
5.1.3. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp
Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp có tương quan dương đối với cấu trúc vốn của doanh nghiệp (LTD). Kết quả này phù hợp với giả thuyết và phù hợp với lý thuyết đánh đổi. Lý thuyết đánh đổi thừa nhận rằng tỷ lệ nợ mục tiêu có thể khác
nhau giữa các doanh nghiệp. Các cơng ty có tài sản hữu hình an tồn, có nhiều thu nhập chịu thuế nên có tỷ lệ nợ cao hơn. Các cơng ty có khả năng sinh lời thấp hơn, có tỷ trọng tài sản vơ hình nhiều hơn (rủi ro hơn) nên chủ yếu sử dụng tài trợ bằng vốn cổ phần.
5.1.4. Qui mô doanh nghiệp
Qui mơ doanh nghiệp có tương quan dương đối với nợ dài hạn và tương quan
dụng nhiều nguồn tài trợ từ bên ngoài để tài trợ cho nguồn vốn dài hạn của mình,
trong khi đó các nhu cầu đầu tư ngắn hạn sẽ được tài trợ bởi nguồn vốn nội bộ.
5.1.5. Cơ hội tăng trưởng
Cơ hội tăng trưởng có tác động dương đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp
(LEV, LTD và STD) cho thấy doanh nghiệp có cơ hội tăng trưởng càng cao càng có
khuynh hướng sử dụng nhiều nợ vay. Điều này phù hợp với lý thuyết trật tự phân
hạng vì doanh nghiệp có cơ hội tăng trưởng cao sẽ có nhu cầu vốn nhiều hơn, khi lợi nhuận giữ lại không đủ, phát hành nợ sẽ là lựa chọn thích hợp, do đó cơ hội tăng
trưởng và địn bẩy tài chính có tương quan dương.
5.1.6. Tính thanh khoản
Tính thanh khoản có tác động âm đối với LEV và STD và khơng có ý nghĩa thống kê đến LTD. Các doanh nghiệp có nhiều tài sản thanh khoản sẽ sử dụng nguồn vốn nội bộ nhiều hơn, ít sử dụng nguồn vốn vay bên ngoài.