a/ Tính phí quyền chọn bằng USD theo Boston – Style Option trên 1
EUR.
C = 10.000*(1+3%*3/12)/1,5tr = 0,0067 USD
b/ Tính tỷ giá kỳ hạn 3 tháng F(EUR/USD) theo các thông số thị trường (dạng gần đúng)
F = 1,1850 + 1,1850 * (3% - 4,5%) * 3/12 = 1,1806
c/ Biểu diễn khoản thu bằng USD từ bán 1 EUR theo hợp đồng quyền chọn và hợp đồng kỳ hạn trên một đồ thị.
* Tuyến kỳ hạn là 1 đường thẳng nằm ngang với thu nhập bán 1 EUR cố định là 1,1806 USD
* Tuyến quyền chọn
X > Set Nhà XK thực hiện hợp đồng quyền chọn
Thu nhập bán 1 EUR = X - C = 1,1840 – 0,0067 = 1,1773 X < Set Nhà XK không thực hiện hợp đồng quyền chọn Thu nhập bán 1 EUR = Set - 0,0067
d/ Vẽ tuyến thu nhập (lãi, lỗ) bằng USD của hợp đồng quyền chọn so với giao dịch giao ngay tại thời điểm sau 3 tháng.
X > Set
Thu nhập khi sử dụng HĐQC = X – C Thu nhập khi sử dụng HĐGN = Set Lãi = (X – C) – Set = 1,1773 – Set X < Set
Thu nhập khi sử dụng HĐQC = Set – C Thu nhập khi sử dụng HĐGN = Set Lỗ = (Set – C) – Set = C = 0,0067
Vẽ đồ thị như hình minh họa và lắp thêm số
Bài 6: Một công ty XNK ký một hợp đồng mua quyền chọn mua USD
kiểu châu Âu và thanh toán bằng VND với các điều kiện như sau: - Giá trị hợp đồng: 2 triệu USD
- Tỷ giá quyền chọn: X(USD/VND) = 23.955 - Tỷ giá giao ngay: S(USD/VND) = 23.300
- Phí quyền chọn (trả tại thời điểm ký hợp đồng): 100 triệu VND - Lãi suất kỳ hạn 6 tháng của VND: 8%/năm
- Lãi suất kỳ hạn 6 tháng của USD: 2%/năm - Thời hạn hợp đồng: t = 6 tháng
a/ Tính phí quyền chọn bằng VND theo Boston – Style Option trên 1 USD.
b/ Tính tỷ giá kỳ hạn 6 tháng F(USD/VND) theo các thông số thị trường (dạng gần đúng)
F = 23.300 + 23.300 * (8% - 2%)*6/12 = 23.999
c/ Biểu diễn chi phí bằng VND để mua 1 USD theo hợp đồng quyền chọn và hợp đồng kỳ hạn trên một đồ thị.
* Tuyến kỳ hạn là 1 đường thẳng nằm ngang với chi phí mua 1 USD cố định là 23.999
* Tuyến quyền chọn
X > Set Nhà NK khơng thực hiện HĐQC
Chi phí mua 1 USD = Set + C = Set + 52 (triệu VND) X < Set Nhà NK thực hiện HĐQC
Vẽ đồ thị như hình minh họa và thêm số liệu
d/ Vẽ tuyến thu nhập (lãi, lỗ) bằng VND của hợp đồng quyền chọn so với giao dịch giao ngay tại thời điểm sau 6 tháng.
X > Set Nhà NK khơng thực hiện hợp đồng quyền chọn Chi phí khi sử dụng HĐQC = Set + C
Chi phí khi sử dụng HĐGN = Set
Lỗ = Set – (Set + C ) = - C = -52 triệu VND X < Set Nhà NK thực hiện hợp đồng quyền chọn Chi phí khi sử dụng HĐQC = X + C
Chi phí khi sử dụng HĐGN = Set
Lãi = Set – (X + C) = Set – 24.007 (triệu VND) Vẽ đồ thị
NEW (Bài tập cuối sách) Bài 37:
PA1: Xử lý trên thị trường giao ngay
Hôm nay, Nhận 100.000 USD tiền hàng xuất khẩu, bán giao ngay USD mua VND tại tỷ giá 24.730
Sau 30 ngày, Mua USD bán VND thanh toán tiền hàng NK tại tỷ giá Set Đơn giản nhưng chịu rủi ro tỷ giá vì khơng biết được tỷ giá giao ngay sau 30 ngày là bao nhiêu
PA2: Xử lý bằng SWAP (hoặc FORWARD)
Tính tỷ giá hốn đổi 30 ngày = Pb – Po = 25 – 81
Pb = 24.730 * ((5,25% - 4%)*30/365) / (1+4%*30/365) = 25
Po = 24.730 * ((6,75% - 2,75%)*30/365) / (1+2,75%*30/365) = 81
Thời điểm
Giao dịch Luồng tiền TS áp dụng USD VND (1.000)
Hôm nay 1. Nhận tiền hàng XK +100.000 2. Bán USD giao ngay
(swap) -100.000 +24.740.000 Sw = 24.740 LTR 0 +24.740.000 Sau 30 ngày 3. Mua USD kỳ hạn 30 ngày (swap) +100.000 -24.821.000 Fw = 24.821 4. Trả tiền hàng NK -100.000 LTR 0 -24.821.000
Sử dụng Swap phòng ngừa được rủi ro ngoại hối và cố định được khoản chi phí là 81 triệu VND