Chương 1 TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH CỦA CTCP
3.1 Xõy dựng mụ hỡnh cấu trỳc tài chớnh cho cỏc CTCP Dược phẩm
3.1.1 Thiết lập mụ hỡnh
Chương 1 nờu lờn cơ sở lý luận cỏc nhõn tố ảnh hưởng đến việc xõy dựng mụ hỡnh cấu trỳc tài chớnh của một cụng ty, chương 2 phõn tớch thực trạng cấu trỳc tài chớnh của 11 CTCP dược lớn đang niờm yết trờn thị trường chứng khúan, chương 3 của đề tài tiếp tục xõy dựng mụ hỡnh cấu trỳc tài chớnh bằng cỏch ứng dụng mụ hỡnh hồi quy đa biến trong kinh tế lượng.
Đề tài sử dụng số liệu từ cỏc bỏo cỏo tài chớnh năm 2009 và 2010 của 11 cụng ty dược để xõy dựng mụ hỡnh. Trong mụ hỡnh hồi quy đa biến minh họa sẽ xỏc nhận nhõn tố ảnh hưởng và thiết lập phương trỡnh phản ảnh mức ảnh hưởng của cỏc nhõn tố đến hệ số tổng nợ trờn vốn chủ sở hữu và hệ số nợ ngắn hạn trờn vốn chủ sở hữu với 8 biến độc lập:
- DLE: Nợ dài hạn trờn vốn chủ sở hữu do lường bằng tổng số nợ dài hạn trờn tổng nguồn vốn chủ sở hữu.
- ROA: hiệu quả kinh doanh xem xột qua khả năng sinh lời của tài sản đo lường bằng chỉ tiờu suất sinh lời trờn tổng tài sản.
- TAX: thuế thu nhập DN được đo lường bằng chỉ tiờu chi phớ thuế thu nhập DN hiện hành trờn tổng thu nhập trước thuế và lói vay (EBIT).
- Rc: khả năng thanh toỏn hiện hành được đo lường bằng tỷ lệ tài sản lưu động chia nợ ngắn hạn.
- GROWTH: tốc độ tăng trưởng của tài sản cụng ty được đo lường giỏ trị sổ sỏch năm (t) chia cho giỏ trị sổ sỏch của năm (t-1).
- FA: TSCĐHH được đo lường bằng chỉ tiờu tổng TSCĐHH trờn tổng tài sản. - ROE: hiệu quả kinh doanh xem xột qua khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu tài sản đo lường bằng chỉ tiờu suất sinh lời trờn tổng tài sản.
- RD: đặc điểm riờng của DN, đo bằng tỷ số giữa giỏ vốn trờn doanh thu bỏn hàng. Mụ hỡnh hồi quy đa biến được thực hiện trờn dữ liệu của 11 CTCP cú dạng như sau:
Y1=DE=β1+β2ROA+β3FA +β4TAX+β5Rc+β6GROWTH+β7ROE+β8RD +ε Y2=DsE=β’1+β’2ROA+β’3FA+β’4TAX+β’5Rc+β’6GROWTH+β7ROE+β8RD +ε
(Y1 = DE : Hệ số tổng nợ trờn vốn chủ sở hữu) (Y2 = DsE: Hệ số nợ ngắn hạn trờn vốn chủ sở hữu)
Dữ liệu sử dụng trong mụ hỡnh (Phụ lục 8)