Chƣơng 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
2.1 Xây dựng mơ hình nghiên cứu
2.1.1 Nhân tố “Quy mô”:
Hầu hết các nghiên cứu trước đây đều chỉ ra rằng nhân tố quy mơ có tác động đến mức độ cơng bố thơng tin tự nguyện của doanh nghiệp. Theo lý thuyết ủy nhiệm thì chi phí ủy nhiệm liên quan đến sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý doanh nghiệp, và thường xuất hiện ở các doanh nghiệp lớn. Chi phí ủy nhiệm có xu hướng gia tăng theo quy mơ của doanh nghiệp, vì vậy để giảm thiểu chi phí ủy nhiệm thì các doanh nghiệp có quy mơ lớn thường lựa chọn việc công bố nhiều thông tin hơn.
Theo nghiên cứu của Ahmed and Nicholls (1994, p.65) thì các doanh nghiệp có quy mơ lớn sẽ có những nguồn lực và kinh nghiệm chuyên môn cần thiết để thực hiện báo cáo tài chính một cách tinh vi hơn và do đó cơng bố thơng tin nhiều hơn
Bên cạnh đó, nghiên cứu của Lang and Lundholm (1993), và Mc Kinnon and Dalimunthe (1993, p.39) thì lại cho rằng các doanh nghiệp có quy mơ lớn có xu hướng phân tích nhiều hơn các doanh nghiệp có quy mơ nhỏ, do đó có thể cơng bố thông tin nhiều hơn.
Quan điểm của Wallace and Naser (1995, p.322) thì cho rằng quy mơ lúc nào cũng là mục tiêu cho sự phát triển và tăng trưởng của doanh nghiệp, chính vì thế doanh nghiệp luôn muốn thu hút nguồn vốn đầu tư bên ngoài và muốn thực hiện điều đó doanh nghiệp cần cơng bố nhiều thơng tin hơn.
2.1.2 Nhân tố “Cơng ty kiểm tốn”
Mặc dù việc lập và trình bày báo cáo tài chính hàng năm là trách nhiệm của người quản lý, tuy nhiên cơng ty kiểm tốn th ngồi có thể ảnh hưởng đáng kể tới số lượng thông tin cơng bố ra bên ngồi thơng qua q trình thực hiện kiểm toán. Tác giả DeAngelo (1981b) lập luận rằng các công ty kiểm toán lớn đầu tư nhiều
hơn để duy trì danh tiếng về chất lượng cung cấp dịch vụ kiểm toán hơn so với công ty kiểm tốn quy mơ nhỏ. Trong những trường hợp thiệt hại về danh tiếng, các công ty lớn chịu thiệt hại nhiều hơn so với các công ty nhỏ.
Theo Owusu Ansah (1998) thì cơng ty kiểm tốn lớn có nhiều khách hàng, do đó ít phụ thuộc vào những khách hàng riêng lẻ, những khách hàng có thể làm ảnh hưởng tới tính độc lập của cơng ty kiểm tốn. Chính sự độc lập này, cho phép các cơng ty kiểm tốn lớn có thể ảnh hưởng tới báo cáo tài chính nhằm thỏa mãn nhu cầu của người sử dụng, vì giá trị của kiểm tốn viên một phần phụ thuộc vào cách người sử dụng hiểu được báo cáo kiểm toán.
Một số nghiên cứu trước đây cho thấy có mối quan hệ giữa quy mô doanh nghiệp kiểm tốn và cơng bố thơng tin của cơng ty ví dụ Ahmed and Nicholls (1994), DeAngelo (1981b),và Singhvi and Desai (1971)
2.1.3 Nhân tố “Loại hình sở hữu”
Haniffa and Cooke (2002) tìm thấy mối quan hệ thuận chiều giữa tỷ lệ sở hữu nước ngoài và mức độ công khai tự nguyện của các công ty niêm yết tại Malaysia. Họ lập luận rằng các cơng ty có vốn đầu tư nước ngồi càng cao thì có nhu cầu công bố thông tin càng nhiều. Các nhà đầu tư nước ngoài sử dụng các thông tin này như phương tiện để giám sát các hoạt động quản lý.
Tương tự như vậy, Singhvi (1968) thấy rằng các công ty sở hữu bởi đa số là vốn đầu tư nước ngồi thì chất lượng cơng bố thơng tin cao hơn là các công ty chỉ được nắm giữ bởi các nhà đầu tư trong nước
Hơn nữa, với khoảng các địa lý cách xa giữa chủ sở hữu và quản lý, người quản lý cơng ty có thể có khuynh hướng tự nguyện cung cấp hơn thơng tin trong báo cáo thường niên. Như vậy, sở hữu người nước ngồi có thể là một yếu tố quyết định quan trọng về mức độ công bố thông tin của công ty.
2.1.4 Nhân tố “Địn bẩy tài chính”
Theo nghiên cứu của Ahmed and Nicholls (1994) về việc công bố thông tin của các cơng ty niêm yết tại Bangladesh, thì ở những nước mà các tổ chức tài chính
là nguồn lực chủ yếu cho nguồn vốn cơng ty, và các cơng ty có tỷ trọng các khoản nợ lớn trong bảng cân đối kế tốn thì thường cơng bố thông tin nhiều hơn trong báo cáo thường niên.
Hơn nữa, các công ty như vậy có xu hướng chuẩn bị thông tin chi tiết để nâng cao cơ hội được nhận nguồn đầu tư từ các tổ chức tài chính. Nhiều nghiên cứu khác nhau đã tìm thấy một quan hệ cùng chiều giữa địn bẩy và mức độ cơng bố thơng tin ví dụ như: Malone et al (1993), Naser (1998)
Sự hiện diện của các khoản nợ trong cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp sẽ làm tăng mâu thuẫn giữa bên ủy nhiệm và bên được ủy nhiệm (Jensen and Meckling, 1976). Vì vậy, nhà quản lý sẽ cung cấp thêm nhiều thông tin để củng cố niềm tin của các chủ nợ, điều này làm giảm chi phí giám sát của các chủ nợ và giảm bớt khả năng khoản nợ bị thu hồi.
2.1.5 Nhân tố “Lợi nhuận”
Nhân tố lợi nhuận được xem xét trong nghiên cứu của rất nhiều tác giả trước đây, đa số các tác giả đều tìm thấy mối quan hệ thuận chiều giữa lợi nhuận và mức độ công bố thơng tin tự nguyện ví dụ như Singhvi (1968), Singhvi and Desai (1971), Wallace and Naser (1995), Raffournier (1995).
Các cơng ty có lợi nhuận lớn hơn thì thường chịu sự quan tâm nhiều của các cơ quan nhà nước, và dễ bị can thiệp pháp lý hơn, do đó, các cơng ty này có thể phải công bố thông tin chi tiết hơn trong báo cáo thường niên của chúng để giải thích cho các hoạt động tài chính và để giảm chi phí chính trị.
Thêm vào đó, lý thuyết ủy nhiệm cho rằng các nhà quản lý của các cơng ty có lợi nhuận lớn hơn có thể muốn cơng bố thêm nhiều thơng tin nhằm nâng cao giá trị của công ty, điều này đồng nghĩa với việc giá trị họ được tăng lên trong thị trường lao động cạnh tranh.
2.1.6 Nhân tố “Hội đồng quản trị”
Nhân tố “Hội đồng quản trị” được sử dụng nhiều trong các nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng tới mức độ công bố thông tin. Nghiên cứu trước đây của Barako
et al (2006) tìm thấy mối quan hệ giữa nhân tố “hội đồng quản trị” và mức độ cơng bố thơng tin.
Có hai quan điểm tồn tại liên quan đến mối quan hệ giữa nhân tố “hội đồng quản trị” và mức độ công bố thông tin. Quan điểm thứ nhất cho rằng quy mô hội đồng quản trị nhỏ thì việc chia sẽ thơng tin giữa các thành viên, việc xử lý thông tin sẽ dễ dàng và nhanh chóng hơn. Tuy nhiên, quan điểm thứ hai thì lại cho rằng Hội đồng quản trị có quy mơ lớn hơn, có nền tảng kiến thức rộng hơn để thực hiện nhiệm vụ cố vấn, do đó có thể thực hiện vai trị giám sát, cố vấn tốt hơn, và công bố thông tin nhiều hơn.
2.1.7 Nhân tố “Tỷ lệ thành viên không điều hành trong HĐQT”
Nhiều nghiên cứu trước đây đã chỉ ra rằng, tỷ lệ các thành viên không điều hành trong HĐQT có ảnh hưởng tới mức độ cơng bố thơng tin như nghiên cứu của Chen and Jaggi (2000) và nghiên cứu của Haniffa and Cooke (2002).
Theo các nghiên cứu của Byrd and Hickman (1992) thì giá cổ phiếu có phản ứng tích cực với các sự kiện quan trọng khi có sự ghi nhận về sự chi phối của các thành viên không điều hành trong HĐQT. Theo đó, tỷ lệ thành viên không điều hành có thể cải thiện được xung đột giữa người ủy nhiệm và người được ủy nhiệm, và điều này được thực hiện bằng cách công bố thêm các thông tin từ nguyện trên báo cáo thường niên
Qua việc thu thập các nghiên cứu trước đây, tác giả nhận thấy rằng, hiện nay các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin tự nguyện được tìm thấy ở đa số các nghiên cứu đó là các nhân tố về đặc điểm chung của doanh nghiệp, các nhân tố thuộc về cơ cấu sở hữu và các nhân tố về quản trị doanh nghiệp. Tuy vậy, chưa có nghiên cứu nào tổng hợp các yếu tố của ba đặc điểm trên trong nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng mức độ công bố thông tin tự nguyện ở Việt Nam. Chính vì vậy người viết đưa ra mơ hình nghiên cứu gồm 7 nhân tố, thuộc 3 đặc điểm trên.
+ Đặc điểm quản trị doanh nghiệp: gồm 3 nhân tố là Tỷ lệ thành viên khơng điều hành, Ủy ban kiểm tốn
+ Đặc điểm chung công ty: gồm 3 nhân tố là Quy mơ, lợi nhuận, địn bẩy tài chính, cơng ty kiểm tốn
+ Cơ cấu sở hữu: là nhân tố Loại hình sở hữu
Như vậy, mơ hình nghiên cứu được đưa ra như trong hình 2.1
Hình 2.1 Mơ hình các nhân tố tác động đến mức độ công bố thông tin tự nguyện
Nguồn: Tác giả trình bày dựa trên mơ hình nghiên cứu
2.2 Thiết kế nghiên cứu:
2.2.1 Các giả thiết nghiên cứu
Từ tổng quan lý thuyết liên quan đến vấn để công bô thông tin tự nguyện, và từ mơ hình nghiên cứu đã xây dựng, tác giả rút ra các giả thiết nghiên cứu sau:
H1: Quy mơ của doanh nghiệp có tác động thuận chiều đến mức độ cơng bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp
Chỉ số công bố thông tin tự nguyện Tỷ lệ thành viên không điều hành trong HĐQT Quy mơ Cơng ty kiểm tốn Loại hình sở hữu Địn bẩy tài chính Lợi nhuận Hội đồng quản trị
H2: Cơng ty kiểm tốn có ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp
H3: Loại hình sở hữu ảnh hưởng thuận chiều đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp
H4: Địn bẩy tài chính của doanh nghiệp có tác động thuận chiều đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp
H5: Lợi nhuận của doanh nghiệp có tác động thuận chiều đến mức độ cơng bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp
H6: Quy mơ hội đồng quản trị có ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp.
H7: Tỷ lệ thành viên không điều hành trong HĐQT có tác động thuận chiều đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp
2.2.2 Cách thức đo lường các nhân tố trong mơ hình
2.2.2.1 Đo lường các nhân tố độc lậptrong mơ hình Nhân tố “Quy mơ”
Nhân tố quy mơ được nhiều tác giả nghiên cứu và đo lường bằng nhiều cách khác nhau. Meek et al (1995) đo lường quy mô bằng tổng doanh thu trong năm của doanh nghiệp. Apostolou (2000) và Barako (2006) thì đo lường quy mơ bằng tổng tài sản.
Trong nghiên cứu này, tác giả lựa chọn đo lường quy mô bằng tài sản, vì doanh thu của các doanh nghiệp phụ thuộc vào nhiều yếu tố trong đó có chiến lược kinh doanh, tình hình kinh tế… trong khi đó bài nghiên cứu chỉ khảo sát dữ liệu trong năm 2013 nên cho rằng không thể sử dụng dữ liệu doanh thu trong một năm để đo lường quy mô doanh nghiệp
Nhân tố “Công ty kiểm tốn”
Các cơng ty kiểm tốn được chia làm hai loại: cơng ty kiểm toán lớn (big4) và cơng ty kiểm tốn nhỏ (non big4). Căn cứ được phân loại dựa vào doanh thu của các công ty kiểm tốn. Doanh thu các cơng ty kiểm tốn tính tới thời điểm
Hình 2.2 Top 10 cơng ty kiểm tốn có doanh thu cao nhất (thời điểm
31/12/2012)
Nguồn: http://www.vacpa.org.vn
Nhân tố “Cơng ty kiểm tốn” được đo lường trên cơ sở biến định danh, các cơng ty kiểm tốn thuộc Big4 được nhận giá trị là 1, các cơng ty kiểm tốn khơng thuộc Big4 sẽ được nhận giá trị là 0. Cách thức đo lường này được sử dụng trong nhiều nghiên cứu trước đây như nghiên cứu của Firth (1979), Barako (2006).
Nhân tố “Loại hình sở hữu”
Được đo bằng tỷ lệ cổ phần được sở hữu bởi cổ đơng nước ngồi trên tổng số cổ phần của doanh nghiệp. Cách thức đo lường tương tự được sử dụng trong nghiên cứu trước đây của Barako (2006)
Nhân tố “Địn bẩy tài chính”
Trong các nghiên cứu trước đây, Meek el al (1995) đo lường nhân tố “đòn bẩy tài chính” bằng tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu, cịn Barako (2006) thì đo lường bằng tổng nợ phải trả trên tổng tài sản. Trong bài nghiên cứu này, tác giả lựa chọn đo lường “địn bẩy tài chính” bằng tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản.
Nhân tố “Lợi nhuận”
Trong nghiên cứu này, tác giả đo lường lợi nhuận doanh nghiệp bằng tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ROE (thể hiện khả năng sinh lợi của một đồng vốn chủ sở hữu), cách thức đo lường này cũng được áp dụng trong nghiên cứu của Barako (2006)
Nhân tố “Hội đồng quản trị”
Nhân tố hội đồng quản trị sẽ được đo lường bằng số lượng thành viên trong hội đồng quản trị.
Nhân tố “Hội đồng quản trị”
Nhân tố “tỷ lệ thành viên không điều hành” được đo lường bằng số thành viên không điều hành trong HĐQT trên tổng số thành viên trong HĐQT. Cách thức đo lường này được sử dụng trong nghiên cứu của Barako (2006)
Như vậy, nghiên cứu đã xây dựng cách thức đo lường các nhân tố tác động trong mơ hình nghiên cứu. Các nhân tố này gồm hai nhóm: nhóm thang đo định danh và nhóm thang đo định lượng. Nhóm thang đo định danh gồm có nhân tố cơng ty kiểm tốn, nhóm thang đo định lượng gồm có các nhân tố: quy mơ, lợi nhuận, địn bẩy tài chính, loại hình sở hữu, tỷ lệ thành viên không điều hành trong HĐQT, quy mơ HĐQT. Hệ thống các nhân tố được tóm tắt trong bảng 2.1
Bảng 2.1: Tóm tắt các nhân tố tác động
Biến độc lập Cách thức đo lƣờng Nguồn thông tin
Quy mô Logarit tự nhiên của tổng Tài sản Báo cáo thường niên Cơng ty kiểm tốn
Nếu cơng ty kiểm tốn thuộc Big4 nhận giá trị 1 và ngược lại nhận giá trị 0
Báo cáo thường niên
Loại hình sở hữu
Tỷ lệ cổ phần được nắm giữ bởi cá nhân, tổ chức nước ngoài trên tổng số cổ phần
Địn bẩy tài chính Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản Báo cáo thường niên Lợi nhuận ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở
hữu) Báo cáo thường niên Hội đồng quản trị Số thành viên HĐQT Báo cáo thường niên Tỷ lệ TV không điều
hành trong HĐQT
Số thành viên không điều hành
trong tổng thành viên HĐQT Báo cáo thường niên
2.2.2.2 Đo lường nhân tố phụ thuộc trong mơ hình.
Việc cơng bố thơng tin vốn dĩ là một là một việc trừu tượng khơng có đặc tính vốn có để có thể xác định cụ thể về số lượng và chất lượng của thông tin. Trong bài nghiên cứu này, chỉ số công bố thông tin tự nguyện là một chỉ số quan trọng, cần xây dựng cách thức đo lường hợp lý.
Việc mở rộng các nghiên cứu trước đây trong mục 1.1.6 nhằm mục đích đưa ra được cách thức đo lường chỉ số mức độ công bố thông tin phù hợp với mơ hình nghiên cứu của tác giả.
Trong nghiên cứu trước đây, có hai quan điểm nghiên cứu khác nhau trong cách thức đo lường mức độ cơng bố thơng tin, nhóm nghiên cứu thứ nhất cho rằng các thơng tin khác nhau thì mức độ quan trọng là khác nhau, vì thế nên đo lường theo hướng cho điểm trọng số từng khoản mục thông tin, (Singhvi and Desai, 1971, Choi, 1973, Chow and Wong-Boren, 1987) Tuy nhiên, hướng nghiên cứu này lại bị chỉ trích vì nó có thể gây ra xu hướng thiên vị các khoản mục thông tin đối với người sử dụng.
Đối với nhóm nghiên cứu theo hướng thứ hai, các thông tin công bố được đánh giá ngang bằng nhau cho tất cả các khoản mục, hay nói cách khác là không sử dụng trọng số (Cooke, 1989; Hossain et al, 1994; Owusu Ansah, 1998; Raffournier, 1995)
Trong bài nghiên cứu này, tác giả cho rằng điều quan trọng là thơng tin có được cơng ty tự ngun cơng bố trên báo cáo tài chính hay khơng. Do vậy, tác giả nghiên cứu theo hướng không sử dụng trọng số. Trên cơ sở bảng danh sách khoản
mục thơng tin tự nguyện có thể được cơng bố, nếu thông tin được công bố sẽ được nhận giá trị 1, nếu không công bố sẽ nhận giá trị 0. Như vậy, chỉ số công bố thông