Chƣơng 3 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
3.3 Phân tích các nhân tố ảnh hƣởng tới mức độ công bố thông tin
3.3.3 Phân tích hồi quy
Sử dụng phần mềm SPSS 16.0 chọn phương pháp stepwise, mơ hình sử dụng để diễn giải kết quả là mơ hình cuối cùng. Trường hợp này mơ hình cuối cùng là mơ hình thứ 3 ANOVAd Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .268 1 .268 22.473 .000a Residual 1.242 104 .012 Total 1.51 105 2 Regression .332 2 .166 14.504 .000 b Residual 1.178 103 .011
Total 1.51 105 3 Regression .378 3 .126 11.359 .000c Residual 1.132 102 .011 Total 1.51 105 Predictors: (Constant), QM Predictors: (Constant), QM, SH Predictors: (Constant), QM, SH, ROE Dependent Variable: CBTT
Nhìn vào bảng phân tích Anova ta thấy F (Fisher) = 11.359 và p (F) = 0.000 < 0.05 nên có thể khẳng định tồn tại mối quan hệ giữa biến độc lập quy mô, loại hình sở hữu, lợi nhuận (QM, SH, ROE) và biến phụ thuộc chỉ số công bố thông tin (CBTT) trên tổng thể. Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.884 .235 -3.754 .000 QM .040 .008 .422 4.741 .000 2 (Constant) -.807 .233 -3.470 .001 QM .037 .008 .385 4.355 .000 SH .193 .082 .208 2.356 .020 3 (Constant) -.665 .240 -2.777 .007 QM .031 .009 .325 3.535 .001 SH .169 .081 .183 2.084 .040 ROE .117 .057 .188 2.043 .044 Dependent Variable: CBTT
Với t(QM) = 3.535, p(QM) = 0.01 < 0.05, t SH = 2.084, p(SH) = 0.04 < 0.05, t ROE = 2.043, p(ROE) = 0.044 < 0.05 nên khẳng định mối quan hệ giữa biến độc lập quy mơ, loại hình sở hữu, lợi nhuận (QM, SH, ROE) và biến phụ thuộc chỉ số công bố thông tin (CBTT) trên tổng thể. Đồng thời, thiết lập phương trình dự báo như sau:
CBTT = -0.665 + 0.031 QM + 0.169 SH + 0.117 ROE + ԑ 1
Model Summaryc
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 .422a .178 .170 .109273 2 .466b .220 .205 .106958 3 .500c .250 228 .105347 Predictors: (Constant), QM Predictors: (Constant), QM, SH Predictors: (Constant), QM, SH, ROE
Hệ số tương quan R2 = 0.25 chứng tỏ rằng các biến trong mơ hình có mối tương quan rất yếu (R2 < 0.3), biến quy mơ, loại hình sở hữu, lợi nhuận (QM, SH, ROE) chỉ giải thích được 25% biến phụ thuộc mức độ công bố thông tin. Kết quả này tương tự với các kết quả nghiên cứu của Owusu –Ansah (1998, p.619) hệ số R2 = 0.345; kết quả nghiên cứu của Waton et al (2002, p.289-313) hệ số R2 = 0.23; trong nghiên cứu của Haniffa and Cooke (2002, p.18) có hệ số R2 = 0.193; kết quả trong nghiên cứu của Meek et al (1995) với R2 = 0.35
Bảng 3.6 Giả thuyết và kết quả nghiên cứu
STT Nhân tố Biến Giả thuyết Kết quả
nghiên cứu
1 Quy mô X1 + +
2 Cơng ty kiểm tốn X2 + K 3 Loại hình sở hữu X3 + +
4 Lợi nhuận X4 + + 5 Địn bẩy tài chính X5 + K 6 Hội đồng quản trị X6 + K 7
Tỷ lệ giám đốc không điều hành
trong Hội đồng quản trị X7 + K
Trong đó (+) : cùng chiều; (K): không ảnh hưởng
Biến thứ nhất có ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin tự nguyện của các doanh nghiệp là biến quy mô, kết quả nghiên cứu cho thấy rằng biến quy mô tác động thuận chiều đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của doanh nghiệp, kết quả này trùng với kết quả của các nghiên cứu trên thế giới như Owusu – Ansah (1988), Meek et al (1995). Như vậy, từ kết quả nghiên cứu trên có thể thấy rằng quy mô doanh nghiệp càng lớn thì mức độ cơng bố thông tin tự nguyện càng nhiều. Theo lý thuyết ủy nhiệm, các doanh nghiệp có quy mơ lớn thường xuất hiện chi phí ủy nhiệm do việc tách biệt giữa quyền sở hữu và quyền quản lý doanh nghiệp. Doanh nghiệp càng lớn thì chi phí ủy nhiệm có xu hướng càng gia tăng, do vậy để giảm thiểu chi phí ủy nhiệm thì các doanh nghiệp có quy mơ lớn thường lựa chọn việc tự nguyện công bố thêm nhiều thông tin hơn.
Kết quả nghiên cứu cho thấy biến cơng ty kiểm tốn khơng có tác động đến mức độ công bố thông tin tự nguyện của các doanh nghiệp. Kết quả này trùng với kết quả nghiên cứu của Meek et al (1995) và Owusu – Ansah and Yeoh (2005). Tuy nhiên lại ngược lại với kết quả của Ahmed and Nicholls (1994), DeAngelo (1981b), McNally et al (1982), và Singhvi and Desai (1971). Các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán ở Việt Nam đều bắt buộc phải thực hiện kiểm toán báo cáo tài chính vào thời điểm kết thúc niên độ. Tuy nhiên, mục đích của việc kiểm tốn báo cáo tài chính là nhằm đưa ra kết luận về tính trung thực và hợp lý của báo cáo tài chính tại đơn vị được kiểm tốn, và hiện nay đa số cơng ty kiểm tốn chỉ u cầu doanh nghiệp công bố thêm thơng tin nếu thơng tin này mang tính chất trọng yếu đến quyết định của người sử dụng. Có lẽ vì lý do này, biến cơng ty kiểm tốn khơng
Biến loại hình sở hữu là biến thứ hai trong có ảnh hưởng tới mức độ cơng bố thơng tin trong mơ hình nghiên cứu. Kết quả này trùng với kết quả tìm được trong nghiên cứu của Singhvi (1968), Haniffa and Cooke (2002) và Barako (2006). Theo đó, các doanh nghiệp có tỷ lệ cổ phần được sở hữu bởi cá nhân, tổ chức nước ngoài càng lớn thì mức độ cơng bố thơng tin càng nhiều. Điều này được giải thích là vì khoảng cách địa lý làm cho sự tách biệt về quyền quản lý và quyền sở hữu lớn, do đó, các nhà đầu tư nước ngồi cần số lượng thơng tin cơng bố lớn hơn để tăng thêm khả năng giám sát. Do vậy, các doanh nghiệp có tỷ lệ cổ phần được sở hữu bởi cá nhân, tổ chức nước ngoài càng lớn thì mức độ cơng bố thơng tin tự nguyện càng lớn nhằm đáp ứng nhu cầu thông tin của nhà đầu tư.
Biến tiếp theo có ý nghĩa trong mơ hình nghiên cứu là biến lợi nhuận được đo lường bằng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Kết quả này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Singhvi (1968), Singhvi and Desai (1971), Wallace and Naser (1995), Raffournier (1995), và Barako (2006). Hệ số ROE cho biết chính xác rằng một đồng vốn chủ sở hữu bỏ ra thu được bao nhieu đồng lời. Hệ số ROE càng cao càng chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đơng, có nghĩa là doanh nghiệp đã cân đối một cách hài hịa giữa vốn cổ đơng với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mơ. Cho nên hệ số ROE càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn các nhà đầu tư hơn. Chính vì vậy, đối với các doanh nghiệp có ROE cao sẽ tự nguyện cơng bố thơng tin sẽ nhiều hơn, nhằm truyền tín hiệu đến các nhà đầu tư, cổ đông biết được rằng doanh nghiệp đang hoạt động có hiệu quả. Điều này cũng phù hợp với lý thuyết tín hiệu nêu trong nội dung chương 2.
Biến địn bẩy tài chính khơng có ý nghĩa thống kê, hay nói cách khác là không ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin. Kết quả này phù hợp với nghiên cứu của tác giả Chow and Wong –Boren (1987), tuy nhiên kết quả này ngược lại với các nghiên cứu của Malone et al (1993) và Naser (1998)
Biến hội đồng quản trị cũng khơng có ảnh hưởng đến mức độ cơng bố thơng tin tự nguyện trong mơ hình nghiên cứu. Kết quả này ngược lại với kết quả nghiên
cứu của Barako et al (2006), Laksamana (2008). Hội đồng quản trị có chức năng giám sát hoạt động của doanh nghiệp, trách nhiệm chính về trình bày thơng tin trên báo cáo thường niên vẫn thuộc về ban giám đốc. Hơn nữa, số thành viên trong hội đồng quản trị lớn thì sẽ dẫn đến sự khác biệt về quan điểm giám sát, về yêu cầu đối với thơng tin tự nguyện cơng bố. Có lẽ vì vậy, số lượng thành viên hội đồng quản trị không ảnh hưởng tới mức độ công bố thông tin tự nguyện.
Biến tỷ lệ giám đốc không điều hành trong hội đồng quản trị khơng có ý nghĩa thống kê, hay nói cách khác là khơng có ảnh hưởng tới mức độ cơng bố thơng tin tự nguyện của doanh nghiệp. Kết quả này ngược lại với kết quả trong nghiên cứu của Chen and Jaggi (2000) và nghiên cứu của Haniffa and Cooke (2002).
Kết luận chƣơng 3:
Trong chương 3, tác giả đã sử dụng các kỹ thuật thống kê mơ tả, phân tích tương quan, phân tích hồi quy để xác định các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin tự nguyện tại các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán HOSE. Kết quả nghiên cứu cho thấy nhân tố quy mô, loại hình sở hữu, lợi nhuận có tác động thuận chiều đến mức độ công bố thông tin tự nguyện. Các nhân tố cơng ty kiểm tốn, địn bẩy tài chính, hội đồng quản trị, tỷ lệ thành viên không điều hành trong hội đồng quản trị không ảnh hưởng tới mức độ công bố thông tin tự nguyện. Bên cạnh đó, kết quả cho thấy mức độ cơng bố thơng tin tự nguyện của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khốn HOSE cịn thấp