CHƯƠNG II : CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
2.8.2. Kiểmchứng thị trường hiệu quả dạng yếu:
Gỉa thuyết EMH dạng yếu cho rằng giá cả chứng khoán hiện tại phản ánh tức thời và đầy đủ các thơng tin đã có trong lịch sử về chứng khốn đó. Với hình thái này, mọi cố gắng để sử dụng thơng tin trong q khứ để dự đốn sự biến động giá cả chứng khoán trong tương lai đều khơng có ý nghĩa. Nói tóm lại: khi dạng yếu của thị trường hiệu quả tồn tại, các thơng tin trong q khứ về chứng khốn khơng có khả năng giúp các nhà đầu tư dự đoán được giá chứng khoán trong tương lai để tìm kiềm lợi nhuận siêu ngạch thông qua chiến lược mua và giữ chứng khoán thụ động cũng như chủ động.
Mục tiêu của kiểm chứng thị trường hiệu quả dạng yếu: trên cơ sở sử dụng các thông tin trong quá khứ, thực hiện các giao dịch chứng khoán theo những thông
tin này, nếu khơng tạo ra thu nhập cao hơn thị trường thì thị trường hiệu quả dạng yếu.
Để kiểmchứng thị trường hiệu quả dạng yếu thông thường sử dụng 2 phương pháp sau:phương pháp kiểm định thống kê về tính độc lập và phương pháp kiểm định qui tắc giao dịch.
2.8.2.1. Phương pháp kiểm định thống kê về tính độc lập:
Có hai phương pháp kiểm định về tính độc lập:
Đầu tiên, khi thị trường hiệu quả dạng yếu tồn tại, chuỗi dữ liệu chỉ số chứng khoán sẽ chuyển động theo bước đi ngẫu nhiên (tồn tại nghiệm đơn vị). Do vậy để kiểm chứng thị trường hiệu quả dạng yếu, có thể sử dụng phương pháp kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu.
Nếu chuỗi dừng thị trường không hiệu quả Nếu chuỗi không dừng thị trường hiệu quả
Thứ hai, giả thuyết thị trường hiệu quả cho rằng tỉ suất sinh lợi chứng khoán qua thời gian sẽ độc lập với tỉ suất sinh lợi chứng khốn khác vì thơng tin mới đến thị trường một cách ngẫu nhiên, độc lập và giá chứng khoán điều chỉnh một cách nhanh chóng theo các thơng tin mới này. Chúng ta sẽ kiểm định sự tương quan giữa tỉ suất sinh lợi hiện tại của một cổ phiếu và tỉ suất sinh lợi trong quá khứ của cổ phiếu đó. Tức là xem xét tỉ suất sinh lợi ngày t có tương quan với tỉ suất sinh lợi ngày (t-1), (t-2) hay khơng?
Nếu có sự tương quan, tức tỉ suất sinh lợi biến động theo các qui luật trong quá khứ thị trường chứng khốn khơng hiệu quả.
Nếu khơng có sự tương quan, tức tỉ suất sinh lợi từ chứng khốn trong tương lai khơng tn theo qui luật của quá khứ thị trường hiệu quả dạng yếu.
2.8.2.2. Kiểm định qui tắc giao dịch:
Nội dung của phương pháp này là thực hiện các giao dịch chứng khoán dựa trên việc sử dụng các thông tin thị trường trong quá khứ, mua ở giá thấp và chờ đợi giá tăng lên theo qui luật của quá khứ để bán. Nếu chiến lược đầu tư này đem lại hiệu quả tức là mang đến lợi nhuận siêu ngạch cho nhà đầu tư thì thị trường khơng hiệu quả, ngược lại thì là thị trường hiệu quả dạng yếu.