Phương phỏp Dupont nhằm đỏnh giỏ sự tỏc động tương hỗ giữa cỏc tỷ số tài chớnh bằng cỏch biến một chỉ tiờu tổng hợp thành hàm số của một loạt cỏc biến số. Vớ dụ như, tỏch một tỷ số tổng hợp phản ỏnh sức sinh lợi của doanh nghiệp như suất sinh lợi của tài sản (thu nhập trờn tài sản - ROA), suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu (thu nhập sau thuế trờn vốn chủ sở hữu - ROE) thành tớch số của chuỗi tỷ số cú mối quan hệ nhõn quả với nhau. Điều đú cho phộp phõn tớch ảnh hưởng của cỏc tỷ số đú với tỷ số tổng hợp.
Phương phỏp Dupont là phương phỏp phõn tớch nhằm đỏnh giỏ sự tỏc động tương hỗ giữa cỏc tỷ số tài chớnh: tỷ suất hoạt động và tỷ suất doanh lợi tiờu thụ để xỏc định khả năng sinh lời của vốn đầu tư.
Mục tiờu hoạt động của doanh nghiệp là tạo ra lợi nhuận rũng, doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) là chỉ tiờu đỏnh giỏ mức độ thực hiện của mục tiờu này. Cụng thức xỏc định như sau:
ROE Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu
ROE phản ỏnh khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, tăng mức doanh lợi của vốn chủ sở hữu là một mục tiờu quan trọng nhất trong hoạt động quản lý tài chớnh doanh nghiệp.
Ngoài ra, cũn cú chỉ tiờu doanh lợi tài sản (ROA)
ROA = Lợi nhuận trước thuế & lói Tài sản
Hoặc:
ROA = Lợi nhuận sau thuế
Tài sản
Đõy là chỉ tiờu dựng để đỏnh giỏ khả năng sinh lời của một đồng vốn đầu tư. Tuỳ thuộc vào tỡnh hỡnh kinh doanh cụ thể của doanh nghiệp được phõn tớch, và phạm vi so sỏnh mà người ta lựa chọn thu nhập trước thuế và lói hoặc thu nhập sau thuế để so sỏnh với tổng tài sản.
Khi sử dụng phương phỏp phõn tớch tài chớnh Dupont nhằm tỏc động tương hỗ giữa cỏc tỷ số tài chớnh, nhà phõn tớch cú thể thực hiện việc tỏch tỷ số ROE:
ROE = LN sau thuế = Lợi nhuận sau thuế X Tài sản = ROA x EM
Vốn CSH Tài sản Vốn CSH
(EM: số nhõn vốn)
EM cú thể được biến đổi thành:
EM = Tài sản = Tổng nguồn vốn = 1 = 1
Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu 1- Tỷ suất nợ Tổng nguồn vốn
ROE phản ỏnh mức sinh lợi của một đồng vốn chủ sở hữu - mức tăng giỏ trị tài sản cho cỏc chủ sở hữu; Cũn ROA phản ỏnh mức sinh lời của toàn bộ danh mục tài sản của doanh nghiệp – khả năng quản lý tài sản của cỏc nhà quản lý. EM là hệ số nhõn vốn chủ sở hữu, nú phản ỏnh mức độ huy động vốn từ bờn ngoài của doanh nghiệp. Nếu EM tăng, điều đú chứng tỏ doanh nghiệp tăng vốn huy động từ bờn ngoài.
Tỏch ROA:
ROA = Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận sau thuế x Doanh thu = PM x AU
Tài sản Doanh thu Tài sản
PM: Doanh lợi tiờu thụ phản ỏnh tỷ trọng lợi nhuận sau thuế trong doanh thu của doanh nghiệp.
AU: hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
Khi PM tăng thể hiện doanh nghiệp quản lý doanh thu và quản lý chi phớ cú hiệu quả.
Như vậy, doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) cú thể được biến đổi như sau: ROE = PM x AU x EM
Cú thể túm tắt cỏc yếu tố cơ bản tỏc động đến ROE của một doanh nghiệp đú là: khả năng tăng doanh thu, cụng tỏc quản lý chi phớ, quản lý tài sản và đũn bẩy tài chớnh.
2.3 Nội dung phõn tớch bỏo cỏo tài chớnh doanh nghiệp
2.3.1 Đỏnh giỏ khỏi quỏt tỡnh hỡnh tài chớnh
Sử dụng bỏo cỏo tài chớnh để đỏnh giỏ khỏi quỏt tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp là việc xem xột, nhận định về tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp. Cụng việc này sẽ cung cấp cho chỳng ta những thụng tin khỏi quỏt về tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp trong kỳ là khả quan hay khụng.
Trước hết, cần tiến hành so sỏnh tổng số tài sản và tổng nguồn vốn giữa cuối kỳ và đầu năm. Bằng cỏch này sẽ thấy được quy mụ vốn mà đơn vị sử dụng trong kỳ cũng như khả năng huy động vốn của doanh nghiệp. Cần lưu ý là số tổng cộng “Tài sản” và “Nguồn vốn” tăng hay giảm do nhiều nguyờn nhõn nờn chưa biểu hiện đầy đủ tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp được. Vỡ thế cần đi phõn tớch cỏc mối quan hệ giữa cỏc chỉ tiờu trong bảng cõn đối kế toỏn.
Đỏnh giỏ khỏi quỏt tỡnh hỡnh tài chớnh được thực hiện bằng cỏch tớnh ra và so sỏnh giữa cuối kỳ với đầu kỳ, so sỏnh kỳ này với kỳ trước,… cỏc chỉ tiờu sau:
- Hệ số tài trợ:
độ độc lập về mặt tài chớnh của doanh nghiệp.
Hệ số tài trợ = Nguồn vốn chủ sở hữu Tổng số nguồn vốn
Hệ số tài trợ cho biết trong tổng số nguồn vốn của doanh nghiệp, nguồn vốn chủ sở hữu chiếm bao nhiờu phần. Trị số chỉ tiờu càng lớn chứng tỏ khả năng tự bảo đảm về tài chớnh, và mức độ độc lập về mặt tài chớnh của doanh nghiệp càng cao và ngược lại.
Cỏc chủ nợ cú thể căn cứ vào hệ số tài trợ của doanh nghiệp để xỏc định mức độ tin tưởng vào sự bảo đảm an toàn cho cỏc mún nợ.
- Hệ số tự tài trợ:
Hệ số tự tài trợ là chỉ tiờu phản ỏnh mức độ đầu tư nguồn vốn chủ sở hữu vào tài sản dài hạn của doanh nghiệp
Hệ số tự tài trợ = Nguồn vốn chủ sở hữu Tài sản dài hạn
Trị số của chỉ tiờu này càng cao chứng tỏ nguồn vốn chủ sở hữu được đầu tư vào tài sản dài hạn càng lớn. Tuy nhiờn, nếu chỉ tiờu này quỏ cao chứng tỏ doanh nghiệp tự bảo đảm về mặt tài chớnh nhưng hiệu quả kinh doanh sẽ khụng cao, do vốn đầu tư chủ yếu vào tài sản dài hạn, ớt sử dụng vào kinh doanh quay vũng để sinh lợi.
- Hệ số khả năng thanh toỏn tổng quỏt (hiện hành)
Hệ số thanh toỏn tổng quỏt là một chỉ tiờu tổng quỏt phản ỏnh khả năng chi trả nợ của một doanh nghiệp, nú cho biết doanh nghiệp cú bao nhiờu đồng tài sản để đảm bảo cho một đồng nợ phải trả.
Hệ số khả năng = Tổng tài sản Tổng số nợ phải trả
Hệ số khả năng thanh toỏn tổng quỏt càng cao thỡ khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp càng được tin tưởng và ngược lại. Cụ thể, nếu trị số của chỉ tiờu lớn hơn hoặc bằng 1 thỡ doanh nghiệp bảo đảm được khả năng thanh toỏn; và ngược lại trị số này nhỏ hơn 1 thỡ doanh nghiệp càng mất khả năng thanh toỏn.
- Hệ số khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn(hiện thời)
khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp với tổng số tài sản ngắn hiện cú. Hệ số này được tớnh như sau:
Hệ số khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn
= Tổng giỏ trị thuần của tài sản ngắn hạn Tổng nợ ngắn hạn
Hệ số này cho thấy khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn của doanh nghiệp là cao hay thấp. Nếu chỉ tiờu này xấp xỉ bằng 1 thỡ doanh nghiệp cú đủ khả năng thanh toỏn cỏc khoản nợ ngắn hạn và tỡnh hỡnh tài chớnh là bỡnh thường hoặc khả quan. Ngược lại, nếu hệ số khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn càng nhỏ hơn 1 thỡ khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng thấp.
- Hệ số khả năng thanh toỏn nhanh (tức thời)
Hệ số khả năng thanh toỏn nhanh là chỉ tiờu được dựng để đỏnh giỏ khả năng thanh toỏn cỏc khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng tiền, cỏc khoản tương đương tiền, và cỏc khoản đầu tư tài chớnh ngắn hạn. Chỉ tiờu này cho biết doanh nghiệp cú đảm bảo thanh toỏn kịp thời cỏc khoản nợ ngắn hạn hay khụng.
Hệ số thanh toỏn nhanh = Tiền, cỏc khoản tương đương tiền Tổng nợ ngắn hạn
Trị số của chỉ tiờu này nếu lớn khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp tương đối khả quan, cũn nếu trị số của chỉ tiờu này nhỏ hơn sẽ cho thấy doanh nghiệp cú thể gặp khú khăn trong thanh toỏn cụng nợ.
Thụng thường, nếu chỉ tiờu này lớn hơn 0,5 thỡ doanh nghiệp được coi là đủ khả năng thanh toỏn. Nếu trị số của chỉ tiờu này nhỏ hơn 0,5 thỡ doanh nghiệp cú khú khăn trong việc thanh toỏn cụng nợ , do đú cú thể phải bỏn gấp hàng hoỏ, sản phẩm để trả nợ vỡ khụng đủ tiền thanh toỏn.
- Tỷ suất đầu tư
Tỷ suất đầu tư là chỉ tiờu phản ỏnh tỷ trọng của tài sản dài hạn chiếm trong tổng số tài sản, nú phản ỏnh cấu trỳc tài sản của doanh nghiệp. Tỷ suất ngày cao hay thấp phụ thuộc lớn vào ngành nghề kinh doanh của doanh nghiệp.
Tỷ suất đầu tư = Tài sản dài hạn ì 100 Tổng tài sản
chủ sở hữu): Cú thể núi, hệ số lợi nhuận so với nguồn vốn chủ sở hữu là chỉ tiờu phản ỏnh khỏi quỏt nhất hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Nú cho biết một đơn vị nguồn vốn chủ sở hữu đầu tư vào kinh doanh thỡ đem lại mấy đơn vị lợi nhuận.
Hệ số lợi nhuận so với nguồn vốn chủ sở hữu
= Lợi nhuận
Nguồn vốn chủ sở hữu bỡnh quõn
Trị số của hệ số lợi nhuận so với nguồn vốn chủ sở hữu càng cao hiệu quả sử dụng vốn càng cao, và ngược lại. Đõy là một chỉ tiờu mà cỏc nhà đầu tư đặc biệt quan tõm khi họ cú ý định đầu tư vào doanh nghiệp.
Cần chỳ ý, khi tớnh chỉ tiờu này cỏc nhà phõn tớch sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu bỡnh quõn chứ khụng phải là nguồn vốn chủ sở hữu tại một thời điểm vỡ lợi nhuận là kết quả của cả một kỳ kinh doanh; lợi nhuận cú thể tớnh theo lợi nhuận sau thuế hoặc trước thuế.
Nguồn vốn chủ sở hữu bỡnh quõn
= Tổng nguồn vốn chủ sở hữu đầu kỳ và cuối kỳ 2
2.3.2 Phõn tớch cấu trỳc tài chớnh và tỡnh hỡnh đảm bảo vốn cho hoạt động kinh doanh