1. Những thành cơng:
Với tư cách là một chính sách vĩ mơ của nhà nước, chính sách tiền tệ có một vai trò rất quan trọng trong việc thực hiện các mục tiêu về tiền tệ và kinh tế. ở Việt nam, mục tiêu cuối cùng mà
chúng ta đề ra là ổn định, giữ vững giá trị của đồng tiền. Đại hội đảng cộng sản Việt nam lần thứ VI đã đánh dấu sự chuyển đổi cơ chế từ ké hoạch hoá sang kinh tế thị trường có sự điều tiết của nhà nước. Đó chính là tiền đề cho việc thực hiện những đổi mới và cải cách trong hệ thống ngân hàng và chính sách tiền tệ ở Việt nam. Để có được những đánh giá về sự thành công này một cách khách quan, em sẽ đi vào phân tích q trình thực hiện chính sách tiền tệ ở Việt Nam qua các thời kì, từ năm 1986 đến năm 2000.
1.1. Giai đoạn 1986-1988:
Đây là giai đoạn nền kinh tế ở thời kì khủng hoảng trầm trọng. Sự thiếu hụt ngân sách và việc cầu luôn vượt cung gây sức ép làm cho NHTU phải phát hành tiền ở mức kỉ lục. Hệ quả tất yếu của việc làm này là lạm phát đạt mức phi mã lên đến 3 con số. Chính vì vậy, nhiệm vụ trung tâm của giai đoạn này là kiềm chế và đẩy lùi lạm phát. Dưới sự chỉ đạo của NHTƯ, chúng ta dã thực thi một chính sách tiền tệ với 2 thay đổi lớn, đó là đưa tỉ giá lên ngang mức thị trường & thi hành chế độ lãi suất thực dương với hi vọng có thể đảo ngược tình hình. Sự thành cơng của hai biện pháp này đã góp phần kiểm sốt được lạm phát và khủng hoảng, mang
lại lịng tin cho cơng chúng về sự nghiệp đổi mới của Đảng và nhà nước.
1.2. Giai đoạn 1989-1991:
Đây là một giai đoạn chuyển đổi mang tính chất cơ bản và đầy khó khăn của chính sách tiền tệ. Sự sụp đổ của hệ thống xã hội chủ nghĩa ở Đông Âu và Liên Xô đã tác động mạnh mẽ tới Việt Nam trên cả chính trị và kinh tế. Kim ngạch xuất khẩu sang các thị trường truyền thống sụt giảm nghiêm trọng đã ảnh hưởng tới nguồn thu của chính phủ. Lạm phát tuy đã thốt khỏi giai đoạn phi mã nhưng vẫn cịn ở mức 60%. Trước tình hình mới, chúng ta đã chủ
trương một chính sách tiền tệ thắt chặt. Nhà nước cắt giảm chi tiêu và tìm cách hạ bội chi ngân
sách, đồng thời cải tổ lại hệ thống ngân hàng. Bên cạnh đó là việc cải cách hệ thống thuế đã tăng cường bổ sung thêm cho ngân sách một khoản thu mới đáng kể, đảm bảo nguồn vốn cần thiết cho tăng
trưởng kinh tế.
1.3. Giai đoạn 1992-1995:
Những cố gắng trong việc thực thi chính sách tiền tệ ở những giai đoạn trước đã tạo điều kiện hỗ trợ tích cực, mang lại cho nền kinh tế một trạng thái tăng trưởng và ổn định. Tốc độ tăng trưởng giai đoạn này đều đạt mức cao: năm 1994 đạt 8,8%, năm 1995 đạt 9,5%. Chính sách tiền tệ được thực hiện thành công với việc xây dựng kế hoạch và điều hành khối lượng tiền cung ứng theo tín hiệu thị trường dựa trên mức tăng trưởng dự kiến và tỉ lệ lạm phát. Sự đổi mới của chính sách tiền tệ còn thể hiện ở việc hồn thiện một loạt các chính sách phục vụ trực tiếp cho việc điều hành như: chính sách lãi suất: Xố bỏ bao cấp lãi suất cho vay, điều chỉnh lãi suất cho vay phù hợp với yêu cầu của chính sách tiền tệ và sự biến động của lạm phát ; chính sách tín dụng : Mở rộng thêm nhiều cơng cụ huy động vốn mới nhằm có thể huy động được
một lượng vốn cần thiết cho quá trình phát triển, bên cạnh đó là việc mở rộng các đối tượng cho vay ở mọi thành phần kinh tế...
Việc thực thi đúng đắn chính sách tiền tệ đi đơi với đổi mới hoàn thiện hệ thống ngân hàng đã đem lại những thành cơng trong chính sách kinh tế ở giai đoạn này, tạo tiền đề thuận lợi cho sự phát triển thị trường tiền tệ ở giai đoạn sau.
1.4. Giai đoạn 1996-2000:
Giai đoạnh này đánh dấu những đổi mới đáng kể trong việc nhìn nhận vai trị và thực hiện chính sách tiền tệ. Chinh sách tiền tệ ngày càng đóng một vai trị quan trọng trong tổng thể chính sách vĩ mơ của nhà nước. Nội dung chính trong q trình thực hiện chính sách tiền tệ giai đoạn này là việc NHTƯ áp dụng một loạt các qui định mới nhằm nâng cao hiệu quả của chính sách tiền tệ trong những điều kiện mới, những tiền đề mới của nền kinh tế thị trường và áp dụng sự quản lý ngày càng chặt chẽ hoạt động tín dụng của các NHTM.
* NHTƯ qui định hạn mức tín dụng nhằm hạn chế
khả năng cho vay của các NHTM, tuy nhiên, do những nhược điểm của cơng cụ này nên từ q II năm 1998, NHTƯ chỉ sử dụng nó như là một cơng cụ bổ trợ cho việc thực thi chính sách tiền tệ của mình.
* NHTƯ áp dụng mức dự trữ bắt buộc cho mọi NHTM
nhằm đảm bảo khả năng thanh khoản cũng như sự kiểm sốt đối với các hoạt động tín dụng của các NHTM. ở Việt nam, NHTƯ thực hiện việc trả lãi cho khoản dự trữ bắt buộc này đồng thời qui đinh mức phạt trong trường hợp không đảm bảo dự trữ bắt buộc tại NHTƯ.
*NHTƯ NHTM:Việc
đích giúp ngắn hạn
thực hiện việc tái cấp vốn cho
tái cấp vốn này được thực hiện với đỡ các NHTM với những nhu cầu về hoặc thốt ra khỏi những khó khăn
các
mục vốn về
thanh toán tạm thời. Mặt khác, việc tái cấp vốn này cịn nhằm mục đích đảm bảo sự tồn tại của một số các ngân hàng thương mại gặp những khó khăn nghiêm trọng về vốn mà khơng thể tự giải quyết ( ví dụ như trường hợp NHTƯ tái cấp vốn cho NHTM cổ phần á Châu). Tất cả những điều này nhằm đảm bảo sự cân bằng và ổn định trong nền kinh tế.
* NHTƯ bắt đầu áp dụng mức lãi suất cơ bản: Đây
là một sự đổi mới rất quan trọng, chuyển từ việc ấn định lãi suất trần sang chuẩn bị tự do hoá lãi suất. Lãi suất cơ bản này bao gồm hai thành phần là lãi suất gốc và biên độ giao động. Thành phần lãi suất gốc trong lãi suất cơ bản này được NHTƯ tính tốn dựa trên lãi suất cho vay bình quân của 15 NHTM lớn đối với các khách hàng tốt nhất của mình ( Số liệu năm 2001). Lãi suất cơ bản này có một tác dụng rất tích cực đối với hoạt động tín dụng của các NHTM và thúc đẩy quá trình cạnh
tranh giữa các ngân hàng trong việc huy động vốn. Trong những giai đoạn trước đây, khi NHTƯ công bố mức lãi suất trần, các NHTM buộc phải cho vay ở mức lãi suất nhỏ hơn hoặc bằng mức lãi suất trần này, cho nên các NHTM quốc doanh lớn thường độc chiếm thị trường bằng việc cho vay ở giá kịch trần. Điều này gây khó khăn rất lớn cho hoạt động của các NHTM cổ phần nhỏ hơn, bởi vì họ khơng thể cho vay ở mức lớn hơn mức giá trần được. Đây là một giai đoạn phản ánh sự kém cạnh tranh giữa các ngân hàng & các NHTM quốc doanh thường liên kết với nhau thống trị thị trường tín dụng. Việc cơng bố lãi suất cơ bản góp phần làm cho các NHTM làm ăn có lãi và tăng tính cạnh tranh trên thị trường bởi lãi suất cơ bản đã bám sát vào lãi suất thực tế thị trường tín dụng.
*NHTƯ thực hiện nghiệp vụ thị trường mở: Công
cụ thị trường mở được đánh giá rất cao về hiệu quả trong q trình điều hành chính sách tiền tệ của NHTƯ. Việc đưa công cụ này vào hoạt động lần đầu
tiên ngày 12/7/2000 đã thể hiện sự phát triển theo
hành cứng công
hướng ngày càng hiện đại hoá sự quản lý điều của NHTƯ, chuyển từ các công cụ trực tiếp nhắc và hiệu quả chưa cao sang sử dụng các cụ gián tiếp đơn giản và linh hoạt.
* NHTƯ áp dụng chế độ điều hành tỉ giá mới: Kể
từ năm 1999, NHTƯ bắt đầu áp dụng cơ chế điều hành tỉ giá mới theo hướng của thị trường có sự quản lý của nhà nước. Đây là một bước chuyển có tính chất rất quan trọng tạo điều kiện ổn định tỉ giá ngoại tệ, đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho nền kinh tế và khuyến khích xuất khẩu.
Những qui định mới trong thực hiện chính sách tiền tệ đã góp phần nâng cao tính tự chủ và chủ động cho các tổ chức tín dụng trong điều hành nguồn vốn kinh doanh, đồng thời nâng cao một bước trình độ hiện đại hố nền tài chính –tiền tệ quốc gia. Mục tiêu của chính sách tiền tệ giai đoạn này chủ yếu hướng vào việc mở rộng nguồn vốn xã hội và tăng trưởng kinh tế- một thử thách đối với nền kinh tế Việt nam, đặc biệt trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế và những hậu quả tiêu cực của khủng hoảng kinh tế còn tác động rất mạnh mẽ ở các nước trong khu vức Đông Nam á. Tuy nhiên, những thành công của Việt Nam là hết sức đáng ghi nhận, đặc biệt là trong việc tiếp tục duy trì một tỉ lệ tăng trưởng dương liên tục trong giai đoạn khó khăn này.
2. Những hạn chế trong điều hành chính sách tiền tệ ở Việt Nam:
Bên cạnh những kết quả đã đạt được, việc điều hành chính sách tiền tệ thời gian vừa qua có những hạn chế nhất định. Hạn chế lớn nhất chính là việc thiếu nhất qn trong các chính sách vĩ mơ của nhà nước, trong đó có chính sách tiền tệ. Các cơng cụ điều hành cịn chưa được hồn chỉnh theo u cầu của cơ chế thị trường và tốc độ phát triển của nền
kinh tế. Mối quan hệ giữa lãi suất và tỉ giá chưa được xử lý tốt. Kinh doanh của các NHTM, đặc biệt là các NHTM cổ phần, liên doanh.. bị thiếu tính chủ động và bị gị bó bởi sự chưa thật bình đẳng giữa các loại hình sở hữu trên thị trường ngân hàng. Phần lớn các NHTM cổ phần làm ăn khơng có lãi, cho vay khơng hiệu quả. Tỉ lệ nợ khó địi, nợ xấu trong hệ thống ngân hàng khá lớn. Các rủi ro về sự biến động của thanh toán đối ngoại do tỉ giá gây ra. Sự suy giảm về tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế trong giai đoạn vừa qua, kể từ sau cuộc khủng hoảng tiền tệ ở Đông Nam á.
Hoạt động của thị trường liên ngân hàng chưa chi phối mạnh biến động tỉ giá trên thị trường. Thị trường này chưa thực sự là nơi giao điểm của hội tụ và định hướng chuyển dịch các dòng vốn nhàn rỗi giữa các NHTM. Thị trường vốn mới mở chưa có khả năng đáp ứng được nhu cầu về vốn cho nền kinh tế, đặc biệt là vốn trung và dài hạn.
Nhập siêu của chúng ta luôn luôn dương, tuy có giảm trong những năm gần đây, nhưng sự thâm hụt của cán cân vãng lai, bội chi ngân sách liên tục cũng như tình trạng nợ nước ngồi đã gây ra tình trạng mất tự chủ, đơ la hố- tâm lý tích trữ ngoại tệ đe doạ tính độc lập của chính sách tiền tệ.
Những hạn chế trên trong việc điều hành chính sách tiền tệ ảnh hưởng rất lớn đến việc thực hiện các mục tiêu của chính sách tiền tệ nói chung và của chính sách vĩ mơ nói riêng. Trong hời gian tới, NHTƯ đang cố gắng khắc phục những tồn tại chủ quan và khách quan này để chính sách tiền tệ thực sự hiệu quả, đồng thời nâng cao hơn nữa khả năng quản lý của NHTƯ đối với nền kinh tế quốc dân.
II. Đánh giá chung việc sử dụng các cơng cụ chính sách tiền tệ của NHTƯ :
Qua phần phân tích trên, em đã điểm lại những diễn biến chính trên thị trường tiền tệ ở Việt nam trong giai đoạn từ năm 1986-2000 với những thành công nổi bật nhất. Trong phần tiếp theo, em xin được nói về thực trạng việc sử dụng các cơng cụ chính sách tiền tệ của NHTƯ ở Việt nam hiện nay với những thành công và cả những tồn tại cần tháo gỡ.
Thực hiện chủ trương chính sách kích cầu của chính phủ, trong giai đoạn hiện tại này, NHTƯ đang thi hành một chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm kích thích đầu tư và tiêu dùng trong cả nước, đồng thời là quá trình đổi mới và hồn thiện việc sử dụng các cơng cụ của chính sách tiền tệ NHTƯ nhằm phát huy hiệu quả của việc điều hành trong điều kiện mới. Trong điều 16 luật Ngân hàng nhà nước được Quốc hội thông qua ngày 27 tháng12 năm 2997 và có hiệu lực từ ngày 1 tháng 10 năm 1998 đã qui định: “ Để thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia, ngân hàng nhà nước sử dụng các công cụ tái cấp vốn, lãi suất, tỉ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị trường mở và các công cụ khác do thống đốc quyết định”.
1. Dự trữ bắt buộc:
Trong điều 20 luật Ngân hàng nhà nước Việt nam có viết “ Ngân hàng nhà nước qui định tỉ lệ dự trữ bắt buộc đối với từng loại hình tổ chức tín dụng và từng loại tiền gửi với mức từ 0% đến 20% tổng số dư tiền gửi tại mỗi tổ chức tín dụng trong từng thời kì. Việc trả lãi đối với tiền gửi dự trữ bắt buộc của từng loại hình tổ chức tín dụng, từng loại tiền gửi trong từng thời kì là do Chính phủ qui định”. Để thực hiện luật ngân hàng NN, Thống đốc ngân hàng nhà nước đã ban hành qui chế dự trữ bắt buộc ( DTBB ) kèm theo quyết định số
51/1999/QĐ-NHNN ngày 10/02/1999 và có hiệu lực thi hành từ kì duy trì dự trữ bắt buộc tháng 3 năm 1999. Về cơ bản nội dung và kĩ thuật tính tốn vẫn thực hiện như qui chế DTBB ban hành năm 1998 của thống đốc NHNN và có bổ sung một số điểm như sau:
- Đối tượng áp dụng: Bao gồn tất cả các đối tượng đã qui định và bổ sung thêm quĩ tín dụng nhân dân, ngân hàng hợp tác, hợp tác xã tín dụng.
- Qui định tiền DTBB là số tiền phải gửi tại NHTƯ đểthực hiện chính sách tiền tệ quốc gia thay cho qui định về cơ cấu tiền DTBB gồm 70% gửi
tại NHTƯ và 30% tiền mặt ngân phiếu còn thời hạn thanh toán.
- Qui định tỉ lệ dự trữ bắt buộc là 0% đối với các trường hợp miễn và chưa phải DTBB trước đây.
- Việc trả lãi suất DTBB do Chính phủ qui định.
1.1. Diễn biến:
Trong những năm gần đây, để thực hiện mục tiêu nới lỏng tiền tệ nhằm kích cầu tạo đà phát triển cho nền kinh tế, ngoại trừ tỉ lệ DTBB đối với đồng ngoại tệ từ tháng 12/2000 NHTƯ đã nâng từ 5% lên 8% và ngày 1/12/2000 được điều chỉnh lên mức 12% trên tổng số dư bằng ngoại tệ áp dụng cho tất cả các tổ chức tín dụng, đối với đồng nội tệ, NHTƯ đã hai lần điều chỉnh giảm tỉ lệ DTBB từ mức 7% xuống còn 5% trên tổng số tiền gửi có kì hạn dưới 12 tháng đối với các NHTM quốc doanh, NHTM cổ phần đô thị, chi nhánh ngân hàng nước ngoài, ngân hàng liên doanh và các cơng ty tài chính, riêng đối với NHNN&PTNT là 3%, giảm từ 5% xuống cịn 1% đối với các NHTM cổ phần nơng thôn, ngân hàng hợp tác, QTDND...
1.2. Thành công:
Việc giảm tỉ lệ bắt buộc đồng nội tệ đối với các tổ chức tín dụng là một tín hiệu khích lệ
trơng giai đoạn mở rộng nguồn vốn cho nền kinh tế và nhăn chặn đà giảm sút tốc độ tăng trưởng kinh tế hiện nay. Thành cơng của việc giảm tỉ lệ DTBB là đã góp phần mở rộng nguồn vốn cho các hoạt động tín dụng, an tồn về khả năng thanh tốn cho các NHTM, có tác dụng hạ thấp chi phí hoạt động và các chi phí nghiệp vụ khác đồng thời tăng khả năng sinh lời cho các tổ chức tín dụng. Điều này đã thúc đẩy mạnh mẽ quá trình mở rộng lĩnh vực và