3. Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu (Methodology and data)
3.3. Quá trình xử lý và nhận xét dữ liệu
Bảng 1 trình bày kết quả thống kê số liệu lãi suất tiền gửi của các NHTM ở Việt Nam và lãi suất liên ngân hàng từ tháng 1/2011 đến tháng 6/2013. Số liệu về lãi suất tiền gửi được thu thập theo tháng, tổng số là 30 tháng. Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng lãi suất của 6 loại sản phẩm tiền gửi đối với khách hàng là doanh nghiệp, tổ chức là tiền gửi thanh tốn – TrD; tiền gửi có kỳ hạn 1 tháng - D1m; kỳ hạn 3 tháng - D3m; kỳ hạn 6 tháng – D6m; kỳ hạn 12 tháng - D12m; kỳ hạn 24 tháng - D24m; và lãi suất của 5 loại sản phẩm tiền gửi tiết kiệm đối với khách hàng cá nhân là tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn 1 tháng - P1m; kỳ hạn 3 tháng - P3m; kỳ hạn 6 tháng – P6m; kỳ hạn 12 tháng - P12m; kỳ hạn 24 tháng – P24m. Việc chọn lựa các loại sản phẩm tiền gửi với các kỳ hạn từ ngắn hạn đến trên 1 năm giúp chúng ta có thể đo lường mức độ truyền dẫn lãi suất cả trong ngắn hạn và dài hạn.
Bảng 1: Thống kê mô tả số liệu lãi suất giai đoạn T1/2011 – T6/2013 (%/năm)
Từ kết quả thống kê nhận thấy có sự chênh lệch lãi suất trong mỗi loại sản phẩm tiền gửi. Nghĩa là, có sự điều chỉnh bất thường của một số ngân hàng hoặc sự khác biệt lãi suất giữa các ngân hàng trong mẫu thu thập. Điều này cho ta dự đốn rằng, mỗi ngân hàng sẽ có hành vi điều chỉnh lãi suất bán lẻ của mình khác nhau trước sự biến động thị trường tiền tệ.
3.3.1. Kiểm định tính dừng - kiểm định nghiệm đơn vị (unit root test)
Nghiên cứu tiến hành xem xét tính dừng bằng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị thông qua kiểm định Levin, Lin và Chu (2003) – LLC; Im, Pesaran và Shin (2003) – IPS; Augmented Dickey và Fuller (1981) – ADF;
Abbreviation Corporate sector TrD 17 30 3.00 0.00 8.00 D1m 17 30 13.88 6.00 14.00 D3m 17 30 13.80 6.80 14.00 D6m 17 30 13.50 7.00 14.00 D12m 17 30 13.00 7.00 14.00 D24m 17 30 11.58 7.75 14.00 Personal sector P1m 22 30 12.91 5.00 14.00 P3m 22 30 12.95 6.50 14.00 P6m 22 30 12.44 7.00 14.00 P12m 22 30 12.50 7.00 14.00 P24m 22 30 11.50 7.00 14.00 Interbank rate 3-month 30 11.37 5.03 15.13 6-month 30 12.42 5.95 16.33 Number of banks
Number time series
Như đã trình bày ở trên hầu hết các chuỗi số liệu kinh tế theo thời gian là khơng dừng vì chúng thường có một xu hướng tuyến tính hoặc mũ theo thời gian. Tuy nhiên có thể biến đổi chúng về chuỗi dừng thơng qua q trình sai phân.
Kết quả của kiểm định tính dừng cho chuỗi số liệu về lãi suất tiền gửi và lãi suất liên ngân hàng được tóm tắt trong bảng 2. Bằng phương pháp kiểm định LLC, đã thu được kết quả hầu hết các chuỗi dữ liệu gốc là không dừng, và đa số các chuỗi dữ liệu đều dừng tại sai phân bậc 1 với mức ý nghĩa 1%. Khi sử dụng phương pháp kiểm định tính dừng của Philips Perron (PP) lại thu được kết quả khá thú vị khi hầu hết các dãy lãi suất đều dừng ở mức ý nghĩa 1% hoặc 5%. Tiến hành kiểm định ADF và PP với lãi suất liên ngân hàng, kết quả cho thấy chúng dừng ở sai phân bậc 1 với mức ý nghĩa là 5%.
Bảng 2: Kết quả kiểm định tính dừng:
Corporate sector LLC IPS Personal sector LLC IPS
TrD 6,57569*** 2,6539*** D1m 20,1869*** 2,48696*** P1m 3,62981*** 7,46658*** D3m 14,4741*** 2,22655*** P3m 3,25823*** 7,1748*** D6m 19,0781*** 2,0896*** P6m 3,07216*** 6,88167*** D12m 10,6738*** 2,43632*** P12m 3,59994*** 5,42106*** D24m 1,4390 1,1750 P24m 2,55268*** 3,45635***
Interbank rate ADF PP
3-month 0,09824** 0,08321**
6-month 0,0972** 0,08269**
Giả thiết Ho là chuỗi dữ liệu có nghiệm đơn vị (khơng có tính dừng). Ký hiệu ***, **, * cho biết giả thiết Ho bị bác bỏ tại mức ý nghĩa 1, 5, 10%
3.3.2. Đồng liên kết:
Sử dụng kiểm định Engle–Granger (vốn dựa trên Dickey–Fuller) hay còn được gọi là kiểm định Dickey–Fuller mở rộng, hầu hết đều cho thấy có một mối quan hệ đồng liên kết giữa lãi suất liên ngân hàng và các chuỗi lãi suất tiền gửi với kỳ hạn khác nhau, điều này cho thấy rằng có tồn tại một mối
quan hệ trong dài hạn giữa lãi suất liên ngân hàng và các lãi suất tiền gửi các kỳ hạn.
Bảng 3: Kết quả kiểm định đồng liên kết – kiểm định Pedroni:
pane l v-stat panel rho-stat pane l pp-stat panel adf-stat group rho-stat group pp-stat group adf-stat Corporate se ctor TrD -20.2381 -5.9142 -7.3846 -6.2721 -4.8291 -6.4612 -5.4865 D1m 0.6350 -5.0060 -4.6222 -1.9541 -3.3969 -5.9145 -0.4643 D3m 2.2105 -5.7922 -5.3280 -2.1985 -4.8175 -8.9538 -0.1762 D6m -0.6287 -4.6167 -4.4089 -4.0163 -2.3991 -5.5528 -2.6031 D12m -0.1391 -4.2097 -4.1436 -3.7300 -2.1643 -5.9021 -4.9940 D24m -5.7720 -4.3255 -4.2242 -3.7216 -2.3286 -6.1319 -4.7859 Personal sector P1m 7.2016 3.9332 -9.0505 -3.0997 5.7502 -9.1797 -2.1130 P3m 7.0334 3.9402 -8.8640 -2.9348 5.7576 -8.9388 -1.9436 P6m 5.4900 4.1289 -5.0744 -6.2658 5.9374 -4.2750 -6.0718 P12m 5.3573 4.1551 -4.2421 -5.4634 5.9631 -3.8568 -6.2547 P24m 4.8073 4.1470 -4.0152 -4.7250 5.9491 -4.0529 -5.4842