3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.3 Đo lường các biến trong mơ hình
ROAit: tổng (lợi nhuận hoạt động + khấu hao) chia tổng tài sản trong năm t của công ty i. Trên báo cáo kết quả kinh doanh, lợi nhuận hoạt động bao gồm lợi nhuận từ hoạt đồng kinh doanh (mã số 30) và lợi nhuận từ đầu tư liên kết, liên doanh (mã số 41). Lợi nhuận hoạt động cịn có thể tính bằng lợi nhuận trước thuế trừ đi lợi nhuận khác. Khấu hao được tính là khấu hao tài sản cố định lấy từ bảng báo cáo lưu chuyển tiền tệ.
Boardsizeit: Số thành viên Hội đồng quản trị trong năm t của công ty i.
Trong năm nếu Hội đồng quản trị có sự thay đổi, sự thay đổi này phải duy trì ít nhất 6 tháng trước thời điểm kết thúc năm t thì được tính cho năm t. Nếu sự thay đổi này khơng được 6 tháng thì tác giả lấy cấu trúc Hội đồng quản trị trước thay đổi, để xác định số thành viên Hội đồng quản trị, thành viên nội bộ, thành viên độc lập, có thành viên nữ hay sự kiêm nhiệm.
Thành viên nội bộ (Insiders): số thành viên nằm trong ban giám đốc, hay nhân viên của công ty, bao gồm cả các cán bộ phụ trách Đồn, Đảng trong cơng ty. Thành viên độc lập (Outsiders): số thành viên mà không phải là thành viên nội bộ.
Nếu trong báo cáo thường niên không thể hiện số thành viên độc lập, tác giả xem chi tiết thông tin cá nhân của các thành viên Hội đồng quản trị để xác định số thành viên độc lập và thành viên nội bộ. Tuy nhiên, một số công ty nhỏ niêm yết trên sàn trong năm đầu tiên khơng có báo cáo thường niên, tác giả xác định số thành viên độc lập và thành viên nội bộ dựa theo báo cáo tài chính. Trong báo cáo tài chính, danh sách thành viên Ban Giám Đốc, Hội đồng quản trị, Ban Kiểm Soát thể hiện trong phần báo cáo của Ban Giám Đốc. Các thành viên Hội đồng quản trị không nằm trong Ban Giám Đốc, Ban Kiểm Sốt thì được xác định là thành viên độc lập.
Duality: biến giả có giá trị 1 nếu công ty i có chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm nhiệm tổng giám đốc điều hành trong năm t, ngược lại có giá trị 0.
Women: biến giả có giá trị 1 nếu cơng ty i có thành viên Hội đồng quản trị nữ trong năm t, ngược lại có giá trị 0.
Ageit: số năm cơng ty i niêm yết trên sàn chứng khốn tính tại thời điểm năm t. Size it: Vốn cổ phần của công ty i theo giá trị trường (ME) điều chỉnh theo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong năm t. Cơng thức tính:
𝑆𝑖𝑧𝑒𝑖𝑡 =𝑀𝐸𝑖𝑡 𝐶𝑃𝐼𝑡 =
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘𝑖𝑡∗ 𝑂𝑢𝑡𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑖𝑛𝑔𝑖𝑡 𝐶𝑃𝐼𝑡
Trong đó, 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑠𝑡𝑜𝑐𝑘𝑖𝑡 là giá chứng khoán i lấy tại ngày giao dịch cuối năm t. Số lượng cổ phiếu i đang lưu hành (Outstanding) trong năm t. Dữ liệu này cũng được thu thập từ website Stoxbiz.
Chỉ số giá tiêu dùng trong năm t được lấy từ dữ liệu thống kê theo năm của tổng cục thống kê. Chọn năm 2007 là năm gốc (CPI=1), tác giả tính lại CPI theo năm 2007.
Tobin Q it: (tổng tài sản + vốn cổ phần theo giá trị trường – vốn góp theo giá trị sổ sách) chia tổng tài sản năm t của chứng khoán i.
Tỷ suất sinh lợi chứng khoán (Share return) là tổng tỷ suất sinh lợi của 12 tháng năm năm t của chứng khoán i. Tỷ suất sinh lợi từng tháng được tính
𝑅𝑖𝑡 = 𝑃𝑖,𝑡−𝑃𝑖,𝑡−1
𝑃𝑖,𝑡−1 , trong đó Pi,t, Pi,t-1 là giá chứng khốn i cuối tháng t, t-1, giá này là giá đóng cửa đã được điều chỉnh cổ tức cổ phiếu, cổ phiếu thưởng và cổ tức tiền mặt. Giá chứng khoán được thu thập từ website Stoxbiz. Một số chứng khốn khơng lấy được giá ngày cuối tháng thì lấy giá ngày trước đó mà chứng khốn có thực hiện giao dịch.
Debtit: tổng (nợ ngắn hạn + nợ dài hạn) chia tổng (nợ ngắn hạn + nợ dài hạn + vốn góp của chủ sở hữu) trong năm t của cơng ty i. Vốn góp của chủ sở hữu là khoản mục vốn chủ sở hữu (mã số 411) trong báo các kết quả kinh doanh.
DASit: sự thay đổi tài sản cố định vơ hình trong năm t so với năm t-1 chia doanh thu thuần của công ty i.