CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
3.3. Phân tắch hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty CP Sông Đà 2
3.3.1. Phân tắch hiệu quả sử dụng vốn lưu động
3.3.1.1. Phân tắch cơ cấu vốn lưu động
Từ số liệu trên bảng cân đối kế tốn của cơng ty, tổng hợp bảng cơ cấu vốn lƣu động giai đoạn (2012 Ờ 2014) của công ty.
Bảng 3.4: Cơ cấu vốn lƣu động giai đoạn 2012-2014
Chỉ tiêu
I- TÀI SẢN NGẮN HẠN
1. Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền
2. Các khoản đầu tƣ tài chắnh ngắn hạn
3. Các khoản phải thu ngắn hạn
4. Hàng tồn kho
5. Tài sản ngắn hạn khác
II- TÀI SẢN DÀI HẠN TỔNG TÀI SẢN
Tổng vốn lƣu động trong tổng nguồn vốn chiếm tỷ trọng lớn và ngày càng tăng cao. Vốn lƣu động năm 2012 là 619,4 tỷ đồng chiếm 81,4% trong tổng nguồn vốn, năm 2013 là 697,1 tỷ đồng chiếm 91,1%, năm 2014 là 766,2 tỷ đồng chiếm 89,6%).
Trong giai đoạn (2012-2014), công ty đã tăng đầu tƣ vào tài sản ngắn hạn làm tổng vốn lƣu động tăng lên. Năm 2013 so với năm 2012 tăng 77,6 tỷ đồng (tƣơng đƣơng tăng 12,5%), năm 2014 so với năm 2013 tăng 69,1 tỷ đồng (tƣơng đƣơng tăng 9,9%), năm 2014 so với năm 2012 tăng 146,7 tỷ đồng (tƣơng đƣơng tăng 23,7%).
Cơ cấu vốn lƣu động của cơng ty gồm có 05 khoản mục: Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền, các khoản đầu tƣ tài chắnh ngắn hạn, các khoản phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho và tài sản ngắn hạn khác. Trong đó, các khoản phải thu ngắn hạn và hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng vốn lƣu động. Việc xem xét các khoản mục này cho ta thấy đƣợc hiệu quả sử dụng vốn lƣu động của công ty trong giai đoạn 2012-2014.
a. Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền:
Tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền của công ty chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu tài sản lƣu động và có xu hƣớng giảm xuống qua các năm. Năm 2012 tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền chiếm tỷ trọng 10,4% trong tổng tài sản lƣu động, năm 2013 tỷ trọng này là 6,9% và giảm xuống còn 6,7% trong năm 2014. Công ty là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực xây dựng và tập trung vào lĩnh vực xây dựng các cơng trình hạ tầng, giao thơng nên nhu cầu về tiền mặt không quá cao. Công ty đã tập trung vốn vào dữ trữ nguyên vật liệu để giảm rủi ro về biến động giá cả nguyên vật liệu trên thị trƣờng.
Năm 2013, 2014 tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền giảm cả về giá trị và tỷ lệ so với năm 2012 là do công ty đã dịch chuyển khoản tiền này sang đầu tƣ tài chắnh ngắn hạn để vừa có thể đáp ứng về nhu cầu thanh khoản của
công ty khi cần thiết vừa thu đƣợc lợi nhuận từ việc đầu tƣ tài chắnh ngắn hạn trong khi tiền mặt và các khoản tƣơng đƣơng tiền chƣa có nhu cầu sử dụng ngay. Nhƣ vậy cơ cấu vốn trong sử dụng tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền của công ty là phù hợp với yêu cầu sản xuất kinh doanh.
b. Các khoản phải thu ngắn hạn:
Các khoản phải thu ngắn hạn của công ty gia tăng về cả giá trị và tỷ trọng qua các năm. Năm 2012 giá trị các khoản phải thu ngắn hạn là 204,8 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 33% trong tổng tài sản ngắn hạn. Năm 2013 giá trị các khoản phải thu ngắn hạn là 220,8 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 31,7% trong tổng tài sản ngắn hạn, so với năm 2012 tăng 16 tỷ đồng tƣơng đƣơng tăng 7,8%. Năm 2014 giá trị các khoản phải thu ngắn hạn là 275,3 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 35,9% trong tổng tài sản ngắn hạn, so với năm 2013 tăng 54,4 tỷ đồng tƣơng đƣơng tăng 24,7%, so với năm 2012 (sau 02 năm) tăng 70,4 tỷ đồng tƣơng đƣơng tăng 34,4%. Các khoản phải thu ngắn hạn giá trị tăng mạnh từ năm 2012 đến năm 2014 đã nói lên hiệu quả sử dụng vốn trong cơ cấu các khoản phải thu ngắn hạn là chƣa hiệu quả. Công ty đang bị chiếm dụng vốn lớn, nguyên nhân nội bộ chắnh là do công ty chƣa làm tốt công tác thu hồi công nợ gây nên cơng nợ cũ tồn đọng lâu năm chƣa địi đƣợc, nguyên nhân khách quan là do các chủ đầu tƣ gặp khó khăn về vốn do khơng vay vốn đƣợc các tổ chức tắn dụng nên khơng có khả năng thanh tốn cho cơng ty và Chắnh phủ đang giảm đầu tƣ công đặc biệt là trong lĩnh vực xây dựng cơ bản.
Biểu đồ 3.2: Tỷ trọng các khoản phải thu trên tài sản ngắn hạn
So sánh tỷ trọng các khoản phải thu trên tổng tài sản ngắn hạn giữa 03 năm cho thấy cơng ty khơng có chuyển biến tắch cực trong cơng tác thu hồi cơng nợ. Bên cạnh đó, cơ cấu tổng tài sản ngắn hạn lại chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng tài sản (năm 2012 chiếm 81,4%, năm 2013 chiếm 91,1%, năm 2014 chiếm 89,6%). Nhƣ vậy tỷ trọng các khoản phải thu của công ty so với tổng nguồn vốn đầu tƣ là quá lớn, công ty đang bị chiếm dụng vốn quá nhiều, hiệu quả sử dụng vốn sẽ đƣợc cải thiện khi công ty thúc đấy tốt hơn trong việc thu hồi công nợ.
c. Hàng tồn kho:
Lƣợng hàng tồn kho luôn chiếm tỷ trọng lớn trong cả giai đoạn 2012- 2014 (trên 50%). Năm 2012 giá trị hàng tồn kho là 368,9 tỷ đồng, chiếm 59,6% tổng tài sản ngắn hạn. Năm 2013 giá trị hàng tồn kho là 386,4 tỷ đồng, chiếm 55,4% tổng tài sản ngắn hạn. Năm 2014 giá trị hàng tồn kho là 383,8 tỷ đồng, chiếm 50,1% tổng tài sản ngắn hạn. Giá trị hàng tồn kho tăng lên nhƣng tỷ trọng đang giảm dần.
Tỷ trọng hàng tồn kho đang giảm dần, nhƣng với lƣợng hàng tồn kho của công ty nhƣ trên là quá cao, ảnh hƣởng không tốt đến hiệu quả sử dụng vốn. Xét chi tiết về cơ cấu hàng tồn kho của công ty gồm hai chỉ tiêu chắnh là nguyên vật liệu và chi phắ sản xuất kinh doanh dở dang.
Bảng 3.5: Giá trị hàng tồn kho giai đoạn năm (2012 - 2014)
ĐVT: 1000 đồng STT Chỉ tiêu 1 Nguyên vật liệu 2 Công cụ dụng cụ 3 Chi phắ SXKD dở dang Tổng cộng
(Nguồn: Báo cáo tài chắnh hợp nhất sau kiểm tốn Ờ CTCP Sơng Đà 2)
Từ bảng số liệu về giá trị hàng tồn kho trên, ta thấy lƣợng nguyên vật liệu dự trữ của công ty không lớn. Tồn tại lớn nhất của công ty là chi phắ sản xuất kinh doanh dở dang có giá trị lớn và chiếm tỷ trọng rất cao trong tổng giá trị hàng tồn kho, chiếm hơn 95% trong cả 03 năm. Nguyên nhân chắnh là do các hợp đồng đã hoàn thành nhƣng chƣa đƣợc nghiệm thu bàn giao để ghi nhận doanh thu. Điều này cũng nói lên cơng tác hồn tất các thủ tục nghiệm thu chƣa hiệu quả, việc sử dụng tài sản ngắn hạn của cơng ty đang trong tình trạng khơng tốt, làm hiệu quả sử dụng vốn của công ty chƣa đạt yêu cầu đặt ra của nhà quản lý.
d. Tài sản ngắn hạn khác:
Tài sản ngắn hạn khác của công ty bao gồm: Thuế giá trị gia tăng đƣợc khấu trừ, chi phắ trả trƣớc ngắn hạn, các khoản tạm ứng. Trong giai đoạn năm 2012-2014, các khoản mục chi phắ này của công ty rất thấp, chiếm tỷ trọng không đáng kể trong tổng giá trị tài sản ngắn hạn (chỉ từ 5% đến 6%). Công
ty luôn tuân thủ đúng các quy định về thuế và các nghĩa vụ phải nộp về ngân sách của Nhà nƣớc.
3.3.1.2. Phân tắch các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động Bảng 3.6: Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lƣu động
TT Chỉ tiêu
1 Doanh thu thuần
2 Lợi nhuận sau thuế
3 VLĐ bình quân trong kỳ
4 Số vòng quay của VLĐ (1/3)
Tỷ suất sinh lời của VLĐ
5 (2/3)
(Nguồn: Báo cáo tài chắnh hợp nhất sau kiểm tốn Ờ CTCP Sơng Đà 2)
Vòng quay vốn lưu động
Vịng quay vốn lƣu động biến động khơng lớn, giảm từ 0,82 năm 2012 lên 0,78 năm 2013 và tăng lên 0,88 năm 2014. Nguyên nhân là do trong 03 năm, giá trị doanh thu và tài sản ngắn hạn đều tăng lên nhƣng năm 2013 tốc độ tăng doanh thu chậm hơn tài sản ngắn hạn, năm 2014 tốc độ tăng doanh thu nhanh hơn tài sản ngắn hạn. Tài sản ngắn hạn tăng lên là do sản lƣợng thực hiện chƣa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu dẫn tới lƣợng hàng tồn kho (chi phắ sản xuất kinh doanh dở dang) tăng lên nhƣng không nhiều.
Tỷ suất sinh lời của vốn lưu động
Khả năng sinh lời của vốn lƣu động tại công ty trong giai đoạn này biến động giảm mạnh. Một trăm đồng tài sản ngắn hạn năm 2012 tạo ra 2,78 đồng lợi nhuận, năm 2013 giảm xuống chỉ còn 1,39 đồng lợi nhuận và tiếp tục giảm còn 0,75 đồng lợi nhuận vào năm 2014.
Qua số liệu về tỷ số khả năng sinh lời của vốn lƣu động trên cho ta thấy khả năng sinh lời từ vốn lƣu động còn kém. Chỉ số này càng khẳng định hơn
nữa việc sử dụng vốn lƣu động qua việc sử dụng hợp lý khoản mục chiếm tỷ trọng lớn là hàng tồn kho và công nợ phải thu trong tài sản ngắn hạn.
Vòng quay hàng tồn kho
Hàng tồn kho chiếm một tỷ trọng lớn trong cơ cấu vốn lƣu động cũng nhƣ tổng tài sản của Công ty CP Sông Đà 2. Việc xác định mức dự trữ hàng tồn kho hợp lý để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn là vấn đề đƣợc Ban lãnh đạo công ty rất quan tâm.
Qua kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty giai đoạn 2012 đến 2014, tổng hợp bảng chỉ tiêu vòng quay của hàng tồn kho giai đoạn 2012 đến 2014 nhƣ sau:
Bảng 3.7: Vòng quay của hàng hàng tồn kho
TT
1
2
3
4
(Nguồn: Báo cáo tài chắnh hợp nhất sau kiểm tốn Ờ CTCP Sơng Đà 2) Trong
năm 2012 hàng tồn kho quay 1,53 vòng để tạo ra 529.5 tỷ đồng doanh thu và tỷ lệ này giảm xuống 1,43 vòng năm 2013 và tăng lên 1,67 vòng năm 2014 cho ta thấy hiệu quả sử dụng vốn trong việc đầu tƣ vào tài sản ngắn hạn ở
lên 256 ngày năm 2013 và giảm xuống 218 ngày năm 2014 vẫn khá cao. Điều này cho thấy doanh nghiệp đang bị ứ đọng vốn trong chi phắ sản xuất kinh doanh dở dang, nguyên nhân có thể là do việc nghiệm thu dƣới công trƣờng kém hiệu quả, hay cơng tác hồn thiện hồ sơ chậm chễ dẫn tới không lên đƣợc phiếu giá thanh tốn, thanh quyết tốn cơng trình chậm. Điều này một lần nữa khẳng định việc đẩy mạnh cơng tác nghiệm thu, hồn thiện hồ sơ thanh quyết tốn nhanh chóng sẽ giúp doanh nghiệp nâng cao đƣợc hiệu quả sử dụng vốn so với thực tế giai đoạn 2012 đến 2014.
Bảng 3.8: So sánh vòng quay của hàng tồn kho năm 2014
TT 1 SD2 2 SD9 3 S12 4 VC3 5 C32
Nguồn: www.fpts.com.vn (dữ liệu tài chắnh các doanh nghiệp năm 2014) và
www.cophieu68.vn (tăng trưởng tài chắnh nhóm ngành xây dựng năm 2014).
Qua bảng so sánh với các công ty trong cùng ngành xây dựng nhận thấy, vịng quay hàng tồn kho của Cơng ty CP Sông Đà 2 chỉ cao hơn Công ty CP Xây dựng số 3, và thấp hơn rất nhiều so với các công ty khác trong cùng ngành. Điều này cũng chứng tỏ rõ nét hơn việc quản lý hàng tồn kho của công ty kém hiệu quả, địi hỏi cơng ty CP Sơng Đà 2 cần đẩy mạnh hơn nữa công
Cũng nhƣ hàng tồn kho, các khoản phải thu của công ty cũng chiếm một tỷ trọng lớn. Với số liệu ghi nhận tại Báo cáo tài chắnh giai đoạn 2012 đến 2014 cho ta kỳ thu tiền bình qn của Cơng ty nhƣ sau:
Bảng 3.9: Kỳ thu tiền bình quân giai đoạn 2012-2014
TT Chỉ tiêu
1 Doanh thu thuần
Bình quân các khoản
2 phải thu ngắn hạn
Vòngquay
khoản phải thu ngắn
3 hạn [(1)/(2)]
Kỳ thu tiền bình quân
4 [365ngày/(3)]
(Nguồn: Báo cáo tài chắnh hợp nhất sau kiểm tốn Ờ CTCP Sơng Đà 2) Công
ty CP Sông Đà 2 hoạt động chuyên sâu về lĩnh vực sản xuất và xây lắp nên công tác thu hồi vốn thƣờng chậm hơn so với các công ty hoạt động trong lĩnh vực thƣơng mại.
Năm 2012 vòng quay các khoản phải thu là 3,14 tƣơng đƣơng với kỳ thu tiền bình quân là 116 ngày. Sang năm 2013 và 2014 vòng quay các khoản phải thu là 2,97 vòng và 3,26 vòng tƣơng đƣơng với kỳ thu tiền bình quân là 123 ngày năm 2013 và 112 ngày năm 2014. So với thời gian quy định về cơng nợ ngắn hạn dƣới 3 tháng thì kỳ thu tiền bình qn trong 3 năm 2012 đến 2014 có thể coi là phù hợp. Song các khoản phải thu ngắn hạn khó địi vẫn đang tăng dần từ 1.2 tỷ đồng năm 2013 lên 1.9 tỷ đồng năm 2014. Công ty có thể đẩy nhanh kỳ thu hồi cơng nợ khó địi bằng việc nâng cao chất lƣợng trong công tác kế tốn cơng nợ.