Sau khi nghiên cứu bảng phân tích trên, có thể thấy so với Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam, 2 cơng ty cịn lại sử dụng vốn lưu động kém hiệu quả hơn rõ rệt. Công ty CP Thực phẩm TH trong cả 4 năm, hệ số này đều sấp xỉ 1. Công ty CP Sữa Quốc tê IDP trong 4 năm chỉ tiêu hệ số đảm nhiệm vốn lưu động nhỏ hơn 1 và khá ổn định trong các năm. Đây là 2 Công ty cùng ngành sản xuất sữa tại Việt Nam tuy có khác biệt khá nhiều về quy mơ doanh nghiệp. Qua đây có thể thấy việc sử dụng vốn lưu động tại Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam khá hợp lý.
3.3.4. Tỷ suất lợi nhuận vốn lƣu động
Để đánh giá chính xác hiệu quả hơn, đầy đủ hơn về việc sử dụng vốn lưu động ta cần xem xét đánh giá thêm chỉ tiêu hiệu quả về lợi nhuận của Công ty. Đây là chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của vốn lưu động, đây là chỉ tiêu vơ cùng quan trọng vì mọi hoạt động của Cơng ty đều hướng tới mục tiêu có lợi nhuận cao. Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động càng cao thì chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng tốt.
STT Chỉ tiêu
1 VLĐ bình quân
2 Lợi nhuận sau thuế
3 Tỷ suất lợi nhuận VLĐ
= (2) / (1)
(Nguồn: BCTC năm 2012,2013,2014,2015 của Công ty Cổ phần Sữa VN) Bảng 2.19: Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động
Qua bảng phân tích trên, ta thấy tỷ suất lợi nhuận trên vốn lưu động của Cơng ty ở mức trung bình khơng tương xứng với quy mơ của Cơng ty. Trong cả 4 năm nghiên cứu, chỉ tiêu này đều thấp hơn 1, nghĩa là 1 đồng vốn lưu động tạo ra chưa được 1 đồng lợi nhuận. Cụ thể, trong năm 2012, tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động của Công ty là 0,568; sang năm 2013, chỉ tiêu này giảm xuống là 0,544; năm 2014 và năm 2015 chỉ tiêu này lại giảm xuống, lần lượt đạt 0,425 và 0,483 . Trong năm 2012, chỉ tiêu này đạt cao nhất trong 4 năm, là do trong năm 2012, như đã phân tích, Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam đạt được chỉ tiêu về doanh thu, lợi nhuận và chỉ số vòng quay vốn lưu động tốt nhất.
+) So sánh tỷ suất lợi nhuận vốn lƣu động của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam với một số công ty cùng ngành sản xuất sữa:
Công ty
Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam
Công ty CP Thực phẩm TH
Công ty CP Sữa Quốc tê IDP
(Nguồn: Báo cáo tài chính của 3 cơng ty trong các năm 2012, 2013, 2014, 2015)
Bảng 2.20: So sánh tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động
Qua bảng so sánh chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động, có thể thấy chỉ tiêu này ở Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam vượt trội hơn so với 2 Cơng ty cịn lại. Mặc dù thơng qua việc phân tích các chỉ tiêu khác về hiệu suất sử dụng vốn lưu động ở trên, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam sử dụng vốn lưu động chỉ nhỉnh hơn 2 công ty cùng ngành này một chút, nhưng khi phân tích chỉ tiêu này ta lại nhận sự vượt trội hơn hẳn của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam. Nguyên nhân là do 3 công ty tuy cùng ngành, nhưng do 2 cơng ty cịn lại có chi phí sản xuất kinh doanh cao hơn, doanh thu thấp hơn và quy mô vốn lưu động cũng thấp hơn, do đó lợi nhuận thấp hơn Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam. Chính vì vậy nên tỷ suất lợi nhuận trên vốn lưu động của 2 Cơng ty này thấp hơn nhiều.
những quyết định đúng đắn, nó phản ánh trực tiếp tình hình phát triển của doanh nghiệp đó.
* Chỉ tiêu khả năng thanh tốn hiện hành:
STT Chỉ tiêu 1 Tài sản lưu động 2 Nợ ngắn hạn Khả năng thanh 3 toán hiện hành = (1) / (2)
(Nguồn: BCTC năm 2012,2013,2014,2015 của Công ty Cổ phần Sữa VN) Bảng 2.21: Khả năng thanh toán hiện hành:
Đối với mỗi ngành thường có những yêu cầu về độ lớn của chỉ tiêu khả năng thanh toán hiện hành khác nhau nhưng nhìn chung hệ số này lớn hơn 1 thường được đánh giá là có khả năng thanh tốn bình thường.
Chỉ tiêu tài sản lưu động và nợ ngắn hạn của Công ty được lấy từ báo cáo tài chính tại thời điểm 31 tháng 12 của các năm 2012, 2013, 2014, 2015. Qua bảng số liệu trên, có thể thấy tại Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam, chỉ tiêu khả năng thanh toán hiện hành đều lớn hơn 2 và khá ổn định qua các năm. Năm 2012 chỉ tiêu này là 2,66, năm 2013 chỉ tiêu này là 2,63 giảm 0,03 tương đương giảm 1,1% so với năm 2012, tới năm 2014 là 2,85, chỉ tiêu này tăng thêm 0,22 tương đương tăng 8,3% so với năm 2013 và sang năm 2015, chỉ tiêu này giảm 0,08 tương đương giảm xấp xỉ 2,8%. Qua chỉ tiêu này có thể
+) So sánh khả năng thanh tốn hiện hành của Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam với một số công ty cùng ngành sản xuất sữa:
Công ty
Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam
Công ty CP Thực phẩm TH
Công ty CP Sữa Quốc tê IDP
(Nguồn: Báo cáo tài chính của 3 cơng ty trong các năm 2012, 2013, 2014, 2015)
Bảng 2.22: So sánh khả năng thanh toán hiện hành
So sánh với 2 doanh nghiệp cùng ngành, có thể thấy khả năng thanh tốn hiện hành của Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam tốt hơn so với 2 Cơng ty cịn lại. Tuy nhiên, với cả 3 công ty trên, hệ số này đều lớn hơn 1 và nhìn chung đều tăng qua các năm, đảm bảo khả năng thanh tốn tương đối an tồn với cả 3 công ty.
Tuy nhiên, như đã phân tích tại phần quản trị vốn lưu động, do chiếm chủ yếu trong tổng lượng vốn lưu động của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam là các khoản phải thu và hàng tồn kho, khơng thể ngay lập tức thu hồi, do đó phải kết hợp phân tích thêm các chỉ tiêu khác về khả năng thanh toán, để có thể đánh giá một cách cụ thể và chính xác hơn.
STT Chỉ tiêu 1 Tài sản lưu động 2 Hàng tồn kho 3 Nợ ngắn hạn Khả năng thanh 4 toán nhanh = [(1) - (2)] / (3)
(Nguồn: BCTC năm 2012,2013,2014,2015 của Công ty Cổ phần Sữa VN)) Bảng 2.23: Khả năng thanh toán nhanh:
Chỉ tiêu tài sản lưu động, hàng tồn kho và nợ nắn hạn của Cơng ty được lấy từ báo cáo tài chính tại thời điểm 31 tháng 12 của các năm 2012, 2013, 2014, 2015. Với hệ số thanh toán nhanh, giá trị trên 0,5 được coi là mức an toàn của chỉ tiêu này. Qua bảng số liệu trên, có thể thấy hệ số thanh tốn nhanh của Cơng ty phản ánh khả năng thanh tốn nhanh của Cơng ty khá tốt. Năm 2012, chỉ tiêu này là 1,82, sang năm 2013 chỉ tiêu này tăng lên là 1,98 tương đương tăng 8,8% so với năm 2012; năm 2014, chỉ tiêu này tăng là 2,18 tương đương tăng xấp xỉ 10% so với năm 2013; năm 2015, chỉ tiêu này giảm còn 2,13 tương đương giảm khoảng 2,2% so với năm 2014. Chỉ tiêu này khá đồng đều qua các năm, có thể thấy Cơng ty ln đảm bảo một khả năng thanh
Công ty
Công ty CP Sữa Việt Nam
Công ty CP Thực phẩm TH
Công ty CP Sữa Quốc tê IDP
(Nguồn: Báo cáo tài chính của 3 cơng ty trong các năm 2012, 2013, 2014, 2015)
Bảng 2.24: So sánh khả năng thanh toán nhanh
Qua bảng trên có thể thấy khả năng thanh tốn nhanh của cả 3 cơng ty đều trên 0,5 và tương đối đồng đều, có xu hướng tăng dần qua các năm. Mặc dù vậy, chỉ tiêu này của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam vẫn ở mức cao hơn so với 2 cơng ty cịn lại, có thể thấy cơng ty ln chủ động giữ một mức an tồn với các khoản nợ. Qua bảng phân tích cũng cho thấy 3 cơng ty ln nỗ lực để đảm bảo một mức an tồn trong khả năng thanh tốn của cơng ty. Mặc dù đặc điểm chung của cả 3 công ty là hoạt động sản xuất kinh doanh chủ yếu là các sản phẩm từ sữa, lượng hàng tồn kho cũng chiếm một tỷ trọng khá cao trong tổng lượng vốn lưu động nhưng các công ty ln cố gắng duy trì mức nợ ngắn hạn hợp lý, để đảm bảo về khả năng thanh toán, tránh bị rơi vào tình trạng mất khả năng thanh tốn.
STT Chỉ tiêu 1 Tiền mặt 2 Chứng khoán ngắn hạn 3 Nợ ngắn hạn Khả năng thanh 4 toán tức thời = [(1) + (2)] / (3)
(Nguồn: BCTC năm 2012,2013,2014,2015 của Công ty Cổ phần Sữa VN) Bảng 2.25: Khả năng thanh toán tức thời
Chỉ tiêu tiền mặt, chứng khoán ngắn hạn và nợ nắn hạn của Công ty được lấy từ báo cáo tài chính tại thời điểm 31 tháng 12 của các năm 2012, 2013, 2014, 2015. Qua bảng số liệu trên, có thể thấy chỉ tiêu khả năng thanh tốn tức thời của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam là rất thấp, đặc biệt là trong 2 năm 2014 và năm 2015 (chỉ tiêu này tương ứng đạt 0,033 và 0,014 trong 2 năm). Sở dĩ kết quả như vậy là do trong 2 năm này lượng chứng khoán ngắn hạn giảm xuống rất thấp trong khi các khoản nợ ngắn hạn lại tăng lên. Năm 2012 và năm 20013 lượng tiền mặt trong Công ty không cao và khoản đầu tư vào chứng khốn ngắn hạn cũng khơng nhiều, mức chênh lệch nợ ngắn hạn của 2 năm khơng lớn, do đó chỉ tiêu này ở 2 năm là không lớn (Năm 2012, chỉ tiêu này là 0,051 và năm 2013, chỉ tiêu này là 0,038). Tuy nhiên, chỉ tiêu này ở Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam vẫn cịn rất thấp, Cơng ty cần chú ý trong thời gian tới nên cải thiện về khả năng
Công ty
Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam
Công ty CP Thực phẩm TH
Công ty CP Sữa Quốc tê IDP
(Nguồn: Báo cáo tài chính của 3 cơng ty trong các năm 2012, 2013, 2014, 2015)
Bảng 2.26: So sánh khả năng thanh toán tức thời
Qua so sánh với 2 cơng ty cùng ngành, khả năng thanh tốn tức thời của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam trong 4 năm 2012, 2013, 2014, 2015 đều thấp hơn. Nguyên nhân là do tỷ trọng tiền mặt tại quỹ của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam trong cả 4 năm đều ít hơn so với 2 cơng ty cùng ngành. Đây là một điều mà Công ty nên lưu ý, để so sánh với các cơng ty có quy mơ trong ngành về khả năng thanh toán tức thời, để có thể đảm bảo mức độ an tồn tương đương với các cơng ty.
Có thể nhận xét sau khi phân tích các chỉ tiêu về khả năng thanh tốn của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam là tương đối tốt. Chỉ tiêu khả năng thanh toán hiện hành và khả năng thanh tốn nhanh của Cơng ty đều đảm bảo một mức độ an toàn và hợp lý. Mặc dù chỉ tiêu khả năng thanh tốn tức thời cịn thấp do lượng tiền mặt tại quỹ của Công ty là không nhiều, nhưng theo phân tích ở phần quản trị vốn bằng tiền, chiếm chủ yếu trong vốn bằng tiền của Công ty là tiền gửi ngân hàng và các khoản tương đương tiền (tiền gửi có kỳ hạn từ 3 tháng trở
tốn trong q trình hoạt động sản xuất kinh doanh hàng năm.
3.4. ĐÁNH GIÁ CHUNG VỀ CÔNG TÁC SỬ DỤNG VỐN LƢU ĐỘNG TẠICÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM (VINAMILK) CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM (VINAMILK)
Việc nghiên cứu và phân tích tình hình quản trị và sử dụng vốn lưu động tại Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam giúp tơi có thể nâng cao hiểu biết chung về tình hình tài chính của Cơng ty qua các năm 2012, 2013, 2014, 2015 cũng như cụ thể công tác quản trị và sử dụng vốn lưu động tại Cơng ty. Thơng qua việc phân tích về tình hình quản trị và sử dụng vốn lưu động tại Cơng ty, có thể thấy Cơng ty cịn một số mặt yếu kém song cũng đã được một số kết quả nhất định, cụ thể như sau:
3.4.1. Đánh giá thực trạng sử dụng vốn lƣu động:
* Về công tác quản trị vốn lưu động: Trong công tác quản trị vốn bằng tiền như đã phân tích tại mục 3.2.1 ở trên, có thể thấy Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam đã giảm dần tỷ lệ tiền mặt tại quỹ của Công ty, tăng lượng tiền gửi ngân hàng và các khoản tương đương tiền (tiền gửi có kỳ hạn từ 3 tháng trở xuống). Đây là một chiến lược hợp lý trong công tác quản trị vốn bằng tiền của Cơng ty, bởi vì chỉ duy trì một lượng tiền mặt để phục vụ giải quyết những vấn đề phát sinh đột xuất, còn lại gửi ngân hàng để tránh tình trạng tiền mặt tồn trong quỹ không tạo ra lợi nhuận. Việc tăng dần tỷ trọng các khoản tương đương tiền (tiền gửi có kỳ hạn từ 3 tháng trở xuống) sẽ mang lại cho Công ty một khoản lợi từ lãi suất tiền gửi kỳ hạn từ 3 tháng trở xuống sẽ cao hơn so với tiền gửi không kỳ hạn, và cũng tránh việc tiền mặt nhàn rỗi, không đầu tư hiệu quả và không mang lại lợi nhuận cho Cơng ty. Ngồi ra, trong 4 năm phân tích, từ năm 2012 đến hết năm 2015, Cơng ty ln cố gắng duy trì thời gian một vịng quay tiền mặt ổn định, để đảm bảo tiền mặt không bị rơi vào tình trạng nhàn rỗi mà ln được quay vịng và mang về lợi nhuận cho Công ty.
* Về khả năng thanh tốn: các chỉ tiêu về khả năng thanh tốn Cơng ty ln duy trì một mức độ khá hợp lý về khả năng thanh tốn. Chỉ có chỉ số về
khả năng thanh toán tức thời rất thấp. Đây là một yếu tố rủi ro thanh khoản của Cơng ty trong q trình hoạt động mà khơng thể coi nhẹ. Nguyên nhân ở đây chính là quy định về số dư tồn quỹ tiền mặt tại Công ty và các đơn vị quá thấp cùng một tỷ lệ chứng khốn ngắn hạn cũng thấp.
* Cơng tác quản trị các khoản phải thu, quản trị hàng tồn kho: Các khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn trong tổng lượng vốn lưu động của Công ty, chủ yếu trong các khoản phải thu là phải thu khách hàng.Với phần lớn các hợp đồng bán hàng là chậm trả nên dễ hiểu tỷ lệ các khoản phải thu của Công ty luôn chiếm 20% vốn lưu động. Cơng ty ln duy trì được vịng quay các khoản phải thu dưới 15 ngày, đây là một yếu tố hợp lý và an toàn. Tuy nhiên đây cũng là một yếu tố Cơng ty cần có những giải pháp tốt hơn trong quản trị các khoản phải thu.
Như đã nêu ở trên, do đặc thì lĩnh vực sản xuất hàng tiêu dùng nhanh. Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang và hàng tồn kho luôn chiếm một tỷ lên lớn trong, chiếm tỷ trọng lớn thứ hai trong tổng lượng vốn lưu động tại Công ty. Công tác quản trị hàng tồn kho cũng cần những giải pháp ưu việt hơn.
3.4.2. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lƣu động:
Nhìn chung hiệu quả sử dụng vốn lưu động của Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam trong 4 năm qua là chưa cao, còn một số tồn tại cần thiết phải có sự điều chỉnh. Những tồn tại này đã được đề cập trong q trình phân tích về tình hình quản trị cũng như sử dụng vốn lưu động của Công ty nhưng xin được tập trung lại trong những tồn tại chủ yếu sau đây:
Như đã phân tích ở phần trên, Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong khoản đầu tư tài chính ngắn hạn là các khoản tiền gửi có kỳ hạn từ dưới 3 tháng và dưới 1 năm. Đây chính là yếu tố làm tăng lượng vốn lưu động của Công ty và là một nguyên nhân của việc sử dụng vốn lưu động khơng hiệu quả.
Sau khi phân tích các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam, có thể thấy Công ty sử dụng vốn lưu động
ởmức thấp, chưa tương xướng với quy mô Công ty. Các chỉ tiêu: Tốc độ luân chuyển vốn lưu động, mức tiết kiệm vốn lưu động do tăng tốc độ luân chuyển, hệ số đảm nhiệm vốn lưu động, tỷ suất lợi nhuân (mức doanh lợi) vốn lưu động đều cho thấy một kết quả phản ánh tình trạng thấp trong hiệu quả sử dụng vốn lưu động.
Số vòng luân chuyển vốn lưu động tuy ổn định qua 4 năm phân tích, nhưng khơng tăng, đó là điều yếu kém và số vòng luân chuyển là 2,5 cho thấy chỉ tiêu này còn thấp. Điều này là do tốc độ tăng doanh thu của công ty thấp hơn tốc độ tăng vốn lưu động. Chính vì số lần ln chuyển vốn lưu động thấp vịng nên Cơng ty Cổ phần Sữa Việt Nam cần thời gian gần 5 tháng vốn lưu