Tỷ suất hoàn vốn nội bộ là trường hợp đặc biệt của lãi suất chiết khấu, ở đó giá trị hiện tại rịng (NPV) của dự án bằng 0 (tức là mức lãi suất chiết khấu mà tại đó giá trị hiện tại của dịng lợi ích bằng giá trị hiện tại của dịng chi phí.
Ý nghĩa: IRR phản ánh tỷ suất hồn vốn của dự án, dựa trên giả định các dịng tiền thu được trong các năm được tái đầu tư với lãi suất bằng lãi suất chiết khấu. 0 ) 1 ( 1 = + = ∑ = n t t t IRR CF NPV
CFt: Dòng tiền xuất hiện tại năm thứ t của dự án CF0: Vốn đầu tư bỏ ra ban đầu
Khác với NPV, việc tính trực tiếp IRR là một việc hết sức khó khăn phức tạp. Vì vậy, IRR được tính bằng phương pháp nội suy. Theo phương pháp này cần tìm 2 lãi suất r1 và r2 sao cho ứng với lãi suất nhỏ hơn (giả sử r1) ta có NPV
>0 cịn lãi suất kia (r2) sẽ làm NPV <0, r* cần tính ứng với NPV = 0 sẽ nằm giữa 2 lãi suất r1 và r2. r* được nội suy theo công thức:
IRR = R1 + NPV1NPV1(r2 - r1) +NPV2
Nếu khoảng cách giữa các giá trị r* với r1 và r2 cịn lớn, chúng ta có thể tiếp tục nội suy với cặp r* và r1 hay với cặp r* và r2 để xác định đúng hơn IRR.
Khi sử dụng phương pháp nội suy, không nên nội suy quá rộng, cụ thể là khoảng cách giữa hai lãi suất được chọn khơng nên vượt mức 5%. Ngồi ra, cần thận trọng khi xác định lãi suất ban đầu
Chỉ tiêu IRR có những ưu nhược điểm sau - Ưu điểm:
+ Khơng gặp phải khó khăn đối với việc lựa chọn lãi suất chiết khấu như khi tính NPV
+ Quyết định chấp thuận hay từ chối đối với các dự án độc lập phù hợp với mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận của chủ doanh nghiệp.
+ Đo lường bằng tỷ lệ phần trăm nên dễ dàng so sánh với chi phí sử dụng vốn.
+ Không đo lường trực tiếp ảnh hưởng của một dự án đối với lợi nhuận của chủ doanh nghiệp.
+ Dễ tạo ra sự ngộ nhận rằng thu nhập của dự án có thể được tái đầu tư với tỷ lệ sinh lời bằng IRR.
+ Có thể dẫn đến quyết định khơng đúng trong việc so sánh, lựa chọn cac dự án loại trừ nhau.