3. Phân tích Cơng ty
3.3. Phân tích tài chính
3.3.1. Bảng cân đối kế toán
Tài sản ngắn hạn chiếm 81,2% tổng tài sản, năm 2020 ghi nhận mức tăng lên đáng kể 30.28% so với 2019, đạt 29.040 tỷ VNĐ, chủ yếu nằm ở tài sản tài chính. Trong đó, mức tăng trưởng được đóng góp chính từ chứng chỉ tiền gửi (8,86 nghìn tỷ VNĐ - chiếm 24,8% tổng tài sản), trái phiếu (2,28 nghìn tỷ VNĐ, chiếm 6,4% tổng tài sản) và cho vay ký quỹ (9,2 nghìn tỷ VNĐ, chiếm 25,7% tổng tài sản). Chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu đều là những tài sản rất an tồn, có độ thanh khoản cao được Công ty lựa chọn từ các đối tác có độ tín nhiệm cao trên thị trường, nhằm giúp SSI đạt được mục tiêu bảo toàn vốn song song với tối ưu hóa lợi nhuận đối với các hoạt động kinh doanh nguồn vốn, tận dụng tốt chênh lệch lãi suất giữa tiền đi vay và tài sản chính thức. Cụ thể, mức chênh lệch lãi suất bình quân giữa lãi suất vay và lãi suất tiền gửi hoặc kinh doanh giấy tờ có giá ở quanh mức 1,1%. Bên cạnh đó, đầu tư trái phiếu vừa là loại tài sản an toàn
Chỉ tiêu 2018 2019 2020
Tài sản ngắn hạn 22.270 22.291 29.040 21 0.09% 6.749 30.28%
Tài sản tài chính 22.237 22.256 28.889 19 0.09% 6.633 29.80%
Tiền và các khoản tương đương Tiền 612 1.041 363 428 69.82% -678.000 -65.13%
Các tài sản tài chính ghi nhận thơng qua lãi lỗ 2.039 4.315 13.252 2.276 111.62% 8.937 207.11% Các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 12.326 10.722 5.592 -1.604 -13.01% -5.130 -47.85%
Các khoản cho vay 5.967 5.359 9.226 -608 -10.19% 3.867 72.16%
Các tài sản tài chính sẵn sàng để bán 1.265 760 186 -505 -39.92% -574 -75.53%
Tài sản tài chính khác 27 59 0 32 118.52% -59 -100.00%
Tài sản ngắn hạn khác 32 35 151 3 9.38% 116 331.43%
Tài sản dài hạn 1.556 4.753 6.729 3.197 205.46% 1.976 41.57%
Các khoản đầu tư dài hạn 1.066 4.239 6.250 3.173 297.65% 2.011 47.44%
Tài sản cố định 119 147 148 28 23.53% 1 0.68%
Bất động sản đầu tư 215 206 197 -9 -4.19% -9 -4.37%
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang 5 29 43 24 480.00% 14 48.28%
Tài sản dở dang khác 151 132 91 -19 -12.58% -41 -31.06% TỔNG TÀI SẢN 23.826 27.044 35.769 3.218 13.51% 8.725 32.26% Nợ phải trả 14.670 17.644 25.896 2.974 20.27% 8.252 46.77% Nợ phải trả ngắn hạn 13.469 16.410 25.823 2.941 21.84% 9.413 57.36% Nợ phải trả dài dạn 1.201 1.234 73 33 2.75% -1.161 -94.08% Vốn chủ sở hữu 9.156 9.400 9.873 244 2.66% 473 5.03% TỔNG NGUỒN VỐN 23.826 27.044 36.769 3.218 13.51% 8.725 32.26% 19/18 20/19
30
có mức sinh lời tốt (lãi suất trái phiếu từ 10 đến 10,5%), vừa góp phần tạo ra hàng hóa đáp ứng nhu cầu đồng đầu tư của khách hàng cá nhân ở những thời điểm thị trường có diễn biến khơng thuận lợi, kinh doanh cổ phiếu có nhiều rủi ro. Năm 2020, SSI tiếp tục mở rộng và phát triển đa dạng sản phẩm đầu tư trái phiếu S-Bond, tạo điều kiện để nhà đầu tư cá nhân có thể giao dịch trái phiếu doanh nghiệp thông qua các nền tảng giao dịch trực tuyến của Cơng ty một cách nhanh chóng, hiệu quả. Nhờ vị thế là cơng ty chứng khốn số 1 trên thị trường và mạng lưới khách hàng doanh nghiệp rộng khắp, SSI có thể nắm bắt được nhu cầu phát hành trái phiếu của doanh nghiệp và thực hiện sứ mệnh kết nối giữa doanh nghiệp cần vốn và nhà đầu tư. Tuy vậy, để được lựa chọn đưa vào sản phẩm đầu tư trái phiếu S-Bond, các trái phiếu doanh nghiệp đều phải trải qua quy trình thẩm định và phê duyệt hết sức chặt chẽ. Doanh nghiệp phát hành được lựa chọn đều là những doanh nghiệp có sức khỏe tài chính lành mạnh, kế hoạch kinh doanh hiệu quả, an tồn và tạo ra dịng tiền để trả nợ trái phiếu. Mọi yếu tố từ quản trị doanh nghiệp, khả năng quản lý thanh khoản, khả năng trả được nợ đến tài sản đảm bảo đều được đánh giá kỹ lưỡng. Đồng thời, SSI hàng ngày đứng ra thực hiện tạo lập thị trường để tăng thanh khoản cho trái phiếu, khi khách hàng có nhu cầu hồn tồn có thể bán lại cho Công ty với mức giá niêm yết. Sản phẩm S-Bond ln được các nhà đầu tư quan tâm, đón nhận bởi sự an toàn và mức chênh lệch lãi suất từ 2-3% so với tiền gửi tiết kiệm. Việc kết hợp quản lý tài sản của Công ty với tài sản của khách hàng được SSI thực hiện một cách tách biệt và vận hành nhịp nhàng, quản lý dòng tiền chặt chẽ trên cơ sở tối ưu hóa lợi ích, nên năm 2020 Cơng ty khơng phát sinh rủi ro thanh tốn hoặc thanh khoản nào và luôn đáp ứng toàn bộ nhu cầu của các Khối Kinh doanh.
Hoạt động cho vay ký quỹ cũng gia tăng mạnh mẽ từ nửa cuối năm 2020, đặc biệt trong quý 4. Dư nợ margin tại thời điểm 31/12/2020 tăng 1,7 lần so với đầu năm, đạt 9.226 tỷ VNĐ - kỷ lục trong nhiều năm hoạt động cho vay ký quỹ của SSI. Sự tăng trưởng mạnh mẽ cũng có được nhờ những chương trình cho vay kích thích giao dịch của SSI, được nhà đầu tư hưởng ứng và đánh giá cao. Trong điều kiện tăng trưởng nợ margin như vậy, SSI vẫn duy trì được chính sách quản lý rủi ro chặt chẽ, dự báo sớm và xử lý kịp thời những thời điểm thị trường dao động có thể ảnh hưởng đến khách hàng vay nợ ký quỹ. Năm 2020 tiếp tục là năm không phát sinh nợ xấu, nợ quá hạn như truyền thống tích cực của những năm trước đó. Chênh lệch nợ giải ngân mới và trả nơ của khách hàng
31
mỗi ngày có thể lên tới 1-2.000 tỷ VNĐ nhưng dịng tiền được quản lý với thanh khoản luôn xuyên suốt, nhất quán với chính sách quản trị rủi ro, đáp ứng mọi nhu cầu vốn giao dịch của khách hàng.
Tăng trưởng về tài sản đi liền với tăng trưởng về nguồn vốn của Công ty. Nguồn vốn chủ sở hữu đạt 9.872,8 tỷ VNĐ cuối năm 2020, tăng 5% so với cuối năm 2019. Cơ cấu Nguồn vốn chủ yếu bao gồm Vốn chủ sở hữu, nợ vay ngân hàng và vốn huy động từ trái phiếu chuyển đổi phát hành từ năm trước. Năm 2020, Cơng ty khơng cịn các trái phiếu thường mà chuyển kênh huy động sang nguồn vay ngân hàng, đặc biệt là thêm các khoản vay ngân hàng nước ngoài, với lãi suất và cơ chế vay trả hợp lý hơn. Các khoản vay ngân hàng nước ngoài chịu ảnh hưởng của biến động tỷ giá, tuy nhiên Công ty quản lý rủi ro ngoại tệ bằng cách xem xét tình hình thị trường hiện hành và thực hiện phòng ngừa rủi ro tỷ giá bằng các hợp đồng mua bán kỳ hạn/swap ngoại tệ. Tại thời điểm cuối năm 2020, Cơng ty có khoản vay gốc ngoại tệ tại ngân hàng Sinopac có giá trị là 55.000.000 USD (tương ứng 1.276.825.000.000 VND), biến động tăng (hoặc giảm) 10% của USD so với VND có thể làm tăng (hoặc giảm) một tỷ lệ tương ứng trên chi phí chi phí lãi vay của Công ty.
Nợ vay ngân hàng tại thời điểm 31/12/2020 là hơn 23.351,5 tỷ VNĐ, tăng 50% so với cùng kỳ 2019. Lãi suất vay ngân hàng trong nước bình quân ở mức dưới 4% và lãi suất vay ngân hàng nước ngồi bình qn ở mức dưới 3%, đều là những mức chi phí hợp lý phục vụ tăng trưởng tài sản theo cơ cấu nêu trên. Mặc dù nguồn vốn vay tăng trưởng ở quy mô lớn nhưng SSI vẫn tiếp tục bảo đảm thanh khoản ở mức cao, năm 2020 tiếp nối thành tựu an tồn thanh khoản, khơng phát sinh sự cố rủi ro nào, khơng để phát sinh chậm trả nợ. Hình thức vay cũng được đa dạng hóa, linh hoạt tối đa, ngắn hạn, dài hạn, vay thường và vay thấu chi, vay bằng nội tệ và ngoại tệ. Việc cân đối kỳ hạn các khoản vay khác nhau ln đảm bảo có lợi nhất về lãi suất trên cơ sở dự đoán đúng xu hướng biến động của lãi suất. Việc cân đối kỳ hạn giữa các nguồn vay và tài sản cũng được tối ưu hóa khơng chỉ về thanh khoản mà cả lãi suất.
Hoạt động quản trị tài sản và nguồn vốn hiệu quả, linh hoạt nói trên được phản ánh trong kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt trội của SSI năm 2020: doanh thu hợp nhất đạt 4.580,8 tỷ VNĐ - tăng 38,5% so với doanh thu năm 2019; lợi nhuận sau thuế đạt
32
1.255,9 tỷ VNĐ, tăng 38,5% so với năm 2019. Các tỷ lệ ROA đạt 3,51% và ROE đạt 12,8% - đều cao hơn so với mức của năm 2019. Kết quả đánh giá chi tiết sẽ được trình bày chi tiết tại phần sau của báo cáo.