PHÂN TÍCH KỸ THUẬT

1. Tổng quan về phân tích kỹ thuật

Phân tích kỹ thuật là phương pháp phân tích các chiến lược đầu tư chứng khốn dựa vào lịch sử của giá trong quá khứ được thể hiện trên biểu đồ và từ đó các nhà phân tích kỹ thuật sẽ dùng các kiến thức kỹ thuật của mình đã học đưa ra các chiến lược đầu tư ra vào một cách hợp lý nhằm mục đích rằng đưa rủi ro và lợi nhuận đến mức tối ưu nhất.

Nếu như phương pháp cơ bản về chứng khoán và cổ phiếu mà chúng ta đã học trên các giảng đường đại học như phân tích dựa trên chỉ số tài chính của doanh nghiệp đưa ra các chỉ số định giá cơ bản P/E, P/B, BV,… nhằm mục đích định giá giá trị nội tại của cơng ty rồi nhìn qua giá trị thị trường mà cổ phiếu của doanh nghiệp đó đang có giá thấp hơn hay cao hơn giá trị nội tại, nếu như các yêu tố cơ bản của doanh nghiệp như doanh thu tăng sẽ dẫn đến là các chỉ số định giá công ty sẽ tăng lên và giá trị nội tại cũa công ty tăng làm cho công ty được định giá với mức hấp dẫn hơn nếu giá trị thị trường mà giá của cơng ty cịn thấp hơn so với giá trị nội tại thì các nhà đầu tư trên thị trường sẽ đổ dòng tiền vào và mua thêm cổ phiếu của cơng ty đó và đẩy giá thị trường của chứng khốn lên để phù hợp với giá trị nội tại của công ty mà các chỉ số cơ bản của cơng ty trước đó (ngược lại với giá cổ phiếu giảm).

Thì cơng cụ phân tích kỹ thuật là một công cụ hiện đại hơn nhằm mục đích hỗ trợ phương pháp phân tích cơ bản mà nhà nhà đầu tư tham gia trên thị trường để có thể đưa ra các vị trí mua hợp lý hơn dựa trên các ngưỡng hỗ trợ và chốt lời chính xác hơn dựa qua kháng cự, các vùng đó là vùng mà nhà đầu tư tham gia trên thị trường sẽ quan sát rất kỹ để đưa ra quyền định mua bán của mình nhằm mục đích tối đa hóa rủi ro và lợi nhuận (ta cịn gọi đó là các vùng giá nóng của chứng khốn).

Phân tích kỹ thuật có thể áp dụng cho tất cả các chỉ số tài chính ngồi chứng khốn như, chỉ số vàng, hàng hóa, ngoại hối, tiền điện tử,… Phân tích kỹ thuật được ra đời bởi cha đẻ của lý thuyết Dow là Charles Dow ông là nhà kinh tế học và nghiên cứu thị trường tài chính nhận ra rằng xu hướng di chuyển của giá chứng khốn ln ln có 3 xu hướng chính đó chính là xu hướng tăng (giai đoạn tăng trưởng), xu hướng giảm (giai đoạn suy thối), khơng xu hướng đi ngang (giai đoạn tích lũy) và từ những lý thuyết đó của Charles Dow đã sinh ra các phương pháp khác phân tích kỹ thuật hiện nay mà các nhà

40

nghiên cứu sử dụng qua dữ liệu của giá. Phân tích kỹ thuật được phát triển mạnh mẽ ở các nước phương tây như chỉ số hình thanh, chỉ số động lượng RSI (Relative Strength Index), chỉ báo khối lượng (Volume), chỉ báo MA (Moving Avergane), EMA, Bolliger Band,… Nhưng trong sách có ghi chép rằng từ thời xưa Nhật Bản cũng đã có ghi chép về các hoạt động giao thương thời xưa và phát minh ra rằng nến Nhật (CandleStick) như hiện nay và cũng đã nổi tiếng của ở phương Tây cho đến thời điểm bây giờ. Và tại thời điểm bây giờ các nhà giao dịch vẫn sử dụng hai kết hợp bởi phương pháp ở phương Tây và Phương Đơng nhằm mục đích đưa ra các quyết định giao dịch một cách chính xác nhất.

Phân tích kỹ thuật có thể áp dụng cho tất cả các nhà đầu từ dài hạn kể cả ngắn hạn, trung hạn, mà tùy vào phong cách giao dịch bởi mỗi người. Tuy nhiên phân tích kỹ thuật cũng có tính chất tương đối khơng có gì là tuyệt đối, thị trường vẫn theo tâm lý của các nhà tham gia trên thị trường và được ảnh hưởng bởi nhiều các biến số khác nhau mà khơng ai có thể dự đốn nó đúng gần như là 100%. Nhưng nếu áp dụng phương pháp cơ bản và phương pháp kỹ thuật thì nhà giao dịch có thể đưa xác suất đến trên 50% và đưa ra quyết định giao dịch một cách hợp lý hơn và chuẩn xác hơn, cắt lỗ ít hơn và chốt lời nhiều hơn có thể tạo ra lợi nhuận ở các thị trường tài chính.

2. Phân tích kỹ thuật

2.1 Phân tích kỹ thuật trên chỉ số VN-Index

https://www.tradingview.com/x/8H3rVg5M/

41

Chỉ số Vn-Index là chỉ số được coi là tồn cảnh thị trường chứng khốn Việt Nam và nhà đầu tư trong nước thường nhìn vào chỉ số tổng thể được tính tốn bao gồm tất cả các chứng khoán được niêm yết trên thị trường chứng khốn để hình thành được chỉ số VNI và thường thì chỉ số này sẽ nói lên xu hướng chung của thị trường và từ đó đưa ra quyết định đầu tư trên cổ phiếu mà nhà đầu tư mong muốn.

Nhìn vào hình phân tích kỹ thuật VNI trên khung đồ thị tuần W1 ta có thể thấy rằng xu hướng đi của chỉ số VNI trong những năm qua và ta bắt đầu nhìn vào giai đoạn từ năm 2019 từ tháng 3 trở đi thì dịch bệnh Covid-19 đã ảnh hưởng rất nhiều đến nền kinh tế tồn thế giới trong đó nền kinh tế phát triễn mạnh mẽ nhất như Mỹ cũng chao đảo vì dịch ập đến dẫn đến tồn thị trường tài chính đã bị hiện tượng gọi là “Thiên Nga Đen” giống như những gì mà sự suy thối thị trường năm 2008 về bong bóng bất động sản và ngân hàng tín dụng ở Mỹ thì dịch Covid-19 cũng đã có một lần đã làm cho thị trường như trở về thời suy thoái kinh tế. Các nhà đầu tư trên thị trường đều trong tình trạng lo sợ và đã bán tháo ra cùng một lúc dẫn đến thị trường giảm điểm chưa từng đó trong đó đặc biệt nhất trong lịch sử dầu thơ WTI trên hợp đồng tương lai đã có phiên giảm điểm đến giá âm bởi vì nhà đầu tư sợ rằng khơng có kho chứa dầu thô thật sau khi hợp đồng đáo hạn cho nên dẫn sự bán tháo đi đáng kể dẫn đến giá dầu trên hợp đồng tương lai âm điểm một thời đáng ghi nhớ trong lịch sử tài chính tồn thế giới.

https://www.tradingview.com/x/hbfhkA8D/

42

Vì thế chỉ số VNI cũng khơng nằm ngồi sự lo sợ đó, các nhà đầu tư trong nước bị ảnh hưởng cảm xúc bởi tin tức từ các thì trường tài chính lớn trên thế giới và bán tháo ra cổ phiếu một cách đáng kể làm cho chỉ số giảm gần 40% kể từ giai đoạn đỉnh cuối năm 2018 ở mức 1200 điểm và đó chính là vùng kháng cự cho đến năm 2020 và 2021. Cho đến khi từ tháng 3 năm 2020 khi sự giảm điểm đáng kể của các chỉ số chứng khốn và tài chính trên tồn thế giời thì thị trường đã có những tin tích cực đan xen và sử can thiệp của các Chính Phủ, cụ thể FED của Mỹ đã ra tin kích cầu các gói QE và bơm tiền vào nền kinh tế để cứu giãn nền kinh tế bị gần như là suy thoái và các nước trong khối liên ban EU cũng đã có biện các pháp kích cầu thị trường cho người tiêu dùng quay trở lại mua sắm và giảm bớt đi tình trạng lo sợ của các người tiêu dùng và nhà đầu tư trên thị trường tài chính. Vì thế sự bán tháo thậm tệ dẫn đến các cổ phiếu của các công ty lớn như: Facebook, Apple, Amazon,… Các mã có vốn hóa lớn “Bluechips” đã đang trong trạng thái giá trị trên thị trường có giả rẻ hơn giá trị nội tại cho nên nhà đầu tư bắt đầu đổ dòng tiền vào và mua lại các cổ phiếu triển vọng ở giá rẻ, tâm lý thị trường chung của các chỉ số tài chính đã được cải thiện đáng kể dẫn đến kéo sự tăng trưởng mạnh mẽ trở lại cho đến thời điểm hiện tại.

Trong đó chỉ số VNI cũng đã có sự di chuyển giống như các chỉ số của nền kinh tế lớn vì thị trường Việt Nam mới hình thành ở năm 2000 lịch sử gần 20 năm cho nên thị trường và vốn hóa ở Việt Nam cịn rất bé cho nên các chuyển động của chỉ số chắc chắn sẽ ảnh hưởng và giống như các chỉ số ở nước phát triển như Mỹ DJI. Các cổ phiếu Bluechips của Việt Nam cũng đã giảm đến mức hấp dẫn và rẻ hơn so với giá trị nội tại của công ty cho nên dẫn đến các nhà đầu tư trong nước bắt đầu dòng tiền vào bắt đáy và tạo ra mức hỗ trợ mạnh cho thị trường và tăng đến hiện tại. Cũng một phần vì trong gần khoảng 1 năm trở lại đây khi nền kinh tế số phát triển mạnh mẽ ớ Việt Nam khi con người ngày càng tiếp cận đến Internet ngày càng mạnh mẽ trên mạng xã hội dẫn đến các quảng bá về thị trường tài chính (cách kiếm tiền, đầu tư,…) trên mạng xã hội vì thế mọi người biết đến thị trường chứng khoán nhiều hơn và đổ xô đi mở tài khoản chứng khốn rất nhiều trong vịng 2 năm kể từ sự tăng trưởng trở lại ở tháng 4/2020, và điều này giúp cho các cơng ty chứng khốn của Việt Nam như SSI, HCMS, MBS, VPS,… đã tăng lợi nhuần rất nhiều trong thời gian này vì thế giải thích cho sự tăng trưởng của chỉ số thị trường chung của chứng khoán Việt Nam.

43 https://www.tradingview.com/x/AIeT0TV1/

Hình 2. 3: Chỉ số VN-Index khung Daily D1

Ở trên ta nhìn chỉ số VNI ở trên khung W1 cho thấy xu hướng lớn và xu hướng chính của thị trường là xu hướng tăng trưởng, ở đây ta nhìn vào khung đồ thị nhỏ hơn để nhìn bước đi hiện tại của VNI trong ngắn hạn hơn.

Ta thấy rằng xu hướng chính vẫn là xu hướng tăng dài hạn và thị trường trong thời gian gần đây đã tăng quá nóng và vượt qua mức kháng cự ở đỉnh cũ là mốc 1200 điểm và bắt đầu tăng mạnh mẽ lên trên nhưng do là dịng tiền đẩy vào q nóng xu hướng tăng nóng dẫn đến thị trường đạt mức quá bán và các nhà đầu tư bắt đầu chốt lời dần đi. Tại đỉnh 1400 điểm thị trường bắt đầu hình thành nến nhấn chìm giảm (Bearish Engulfing) dấu hiệu chuyển giai đoạn từ xu hướng tăng sang xu hướng đi ngang (khơng có xu hướng) và đây sẽ là một nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ đó chính là vùng 1200 điểm, trong giai đoạn này sau khi chốt lời nhà đầu tư nên thốt hàng và ở ngồi thị trường quan sát tại vùng hỗ trợ và tiềm kiếm cơ hội mua lại hoặc mua thêm tại các điểm giá hợp lý như vùng 1200 điểm. Khi thị trường bắt đầu phá đỉnh 1400 kháng cự tại đỉnh cũ thì bắt đầu sẽ tiếp tục tăng đến điểm cao tiếp theo mới. Và chúng ta cũng cần phải chờ xác nhận các tin tức thị trường một cách tích cực để hỗ trợ thêm cho tâm lý nhà đầu tư trong nước, gần đây dịch Covid-19 đã bắt đầu tăng trở lại chính phủ cũng đã áp dụng chỉ thị 16 gần toàn nước và các thành phố đầu tàu của kinh tế TPHCM cũng bị ảnh

44

hưởng thậm tệ dẫn đến người dân khơng thể kinh doanh và ra ngồi dược nữa cho nên càng nhiều người sẽ quan tâm đến thị trường chứng khốn nhiều hơn và dịng tiền bắt đầu được đẩy thêm vào thị trường chứng khoán từ các nhà đầu tư mới tham gia này càng nhiều hơn.

Trước khi phân tích trên SSI ta sẽ đi qua phân tích các doanh nghiệp cùng ngành trong top vốn hóa lớn của ngành chứng khốn.

2.1.1. VNDirect (VND)

https://www.tradingview.com/x/BNWpASR6/

Hình 2. 4: VNDIRECT securitie khung W1 (tuần)

Nhìn vào biểu đồ tuần của VND (cơng ty chứng khốn VNDIRECT) ở đồ thị tuần trên phân tích kỹ thuật cho thấy trong vịng từ 2018-2020 và đến hiện tại giá cổ phiểu đã tăng trưởng mạnh trong một xu hướng tăng trưởng mạnh, có thể nói những tin tức ảnh hưởng của nền kinh tế được phân tích ở trên, các nhà đầu tư ngày càng biết đến và quan tâm đến chứng khoán nhiều hơn và giúp cho cổ phiếu của cơng ty chứng khốn Vndirect tăng ngày càng mạnh mẽ hơn, cũng một phần do PE của doanh nghiệp qua các năm 2018-2020 nhỏ hơn PE toàn ngành và tăng trưởng cụ thể năm 2018 ghi nhận 8.53, 2019 ghi nhận 7.86 và 2020 ghi nhận 9.04, tuy nhiên ở mức 9.04 vẫn còn khá nhỏ so với PE toàn ngành 15.16 mà được ghi nhận bởi Stockbiz.com cho nên dẫn đến nhà đầu tư vẫn còn thấy tiềm năng của cơng ty và đẩy dịng tiền ngày càng mạnh mẽ hơn nữa, ta thấy

45

rằng các khối lượng (volume) bắt đầu từ năm 2021 đã tăng một cách đáng kể có thể nói rất lớn, tất cả dòng tiền đang đổ vào và dẫn đến đà tăng trưởng của VND rất mạnh mẽ.

2.1.2. Cơng ty chứng khốn Hồ Chí Minh (HCM)

https://www.tradingview.com/x/OmRM8CQX/

Hình 2. 5. Ho Chi Minh Securities (HCM) Weekly

Tiếp theo chính là cơng ty chứng khốn Hồ Chí Minh (HCM) trên đồ thị tuần Weekly cho thấy rằng trong vịng giai đoạn 2018-2020 có sự di chuyển giữa các xu hướng giống như chỉ số VNI trên như chứng ta phân tích năm 2018 và 2019 khi sự giao thoa của năm bắt đầu thể hiện dịch Covid-19 ập đến thì bắt đầu từ đỉnh giá 45 năm 2018 của HCM đã cho thấy sự hụt hơi của giai đoạn tăng trưởng và bắt đầu vào xu hướng điều chỉnh và suy thoái theo lý thuyết Dow. Và dịch Covid-19 đã cộng hưởng thêm cho xu hướng giảm đó xuống một cách nhanh hơn và kiểm tra đáy sâu hơn. Dẫn đến giá cổ phiếu của HCM rẻ hơn giá trị nội tại của cơng ty, khi cơn bão xấu đi qua thì nhà đầu tư bắt đầu quay lại và dòng tiền bắt đáy vào cuộc và nhà phân tích họ nhìn thấy rằng PE của cơng ty đã tăng trưởng qua từng năm, cộng hưởng với doanh thu tăng khi nhà đầu tư ngày càng mở tài khoản giai dịch nhiều hơn cho nên đẩy giá ngày một tăng cao bắt đầu tư tháng 3 năm 2020 và đến thời điểm hiện tại. Tuy nhiên PE toàn ngành ghi nhận ở mức 15.16 nhưng PE 2020 của HCM ghi nhận ở mức 18.06 vì thế có thể nói giá trị thị trường của HCM đã tăng cao đến mức đáng kể cho nên tiếp theo chắc chắn sẽ là giai đoạn điều chỉnh cho cổ phiếu HCM trong thời gian dài.

46

2.1.3. Công ty chứng khốn Việt Capital (VCI)

https://www.tradingview.com/x/toJBaXgB/

Hình 2.6. VietCapitial Securities W1

Cũng tương tự với các cổ phiếu của các cơng ty cùng ngành trên thì VietCapital VCI đã có mức di chuyển tăng trường từ bắt đầu 2020 khi nhà đầu tư nhận thấy rằng PE 2020 tăng đáng kể tử mức 6.96 ở năm 2019 tăng đến 12.47 ở năm 2020 và PE toàn ngành 2020 ở mức 15.16 cho nên PE cơng ty cịn đang nhỏ hơn so với PE toàn ngành và chắc chắn giá của cổ phiếu sẽ tăng cao hơn nữa nhưng không mạnh mẽ ở 2 năm vừa qua.

2.1.4. Cơng ty chứng khốn SSI

https://www.tradingview.com/x/ig8xeKvC/

47

Trên là đồ thị khung tuần Weekly của SSI và tổng quan ta có thể thấy rằng sự giao động gần như là tương đồng với chỉ số thị trường VNI và các cổ phiếu của các doanh nghiệp cùng ngành nằm trong top các cổ phiếu có vốn hoa cao nhất trong ngành tài chính chứng khốn. Ta có thể thấy rằng SSI cũng khơng ngoại lệ từ năm 2018 trở thành đỉnh cũ và kéo dài đến năm 2019 tác động cộng hưởng bởi dịch Covid-19 đã làm cho nhà đầu tư lo sợ và bán tháo đi làm cho giá giảm đi đáng kể đến mức 10.000/cp. Và nhà đầu tư trên thị trường thấy rằng mức giá này rất rẻ so với những gì mà giá trị nội tại của SSI hiện hữu qua phân tích cơ bản nên khi thị trường có tín hiệu tích cực bởi các gói kích cầu