5. KẾT CẤU CỦA KHOÁ LUẬN TỐT NGHIỆP
1.2. NỘI DUNG PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH
1.2.2 PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH
Hiệu quả sử dụng vốn được đánh giá tính tốn, phân tích thơng qua một hệ thống các chỉ tiêu bao gồm: hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, hiệu quả sử dụng vốn lưu động, hiệu quả sử dụng vốn cố định.
Khóa luận tốt nghiệp Khoa: Kế tốn – Kiểm tốn
Mục đích và ý nghĩa của việc phân tích: Việc phân tích này nhằm đánh giá tình hình biến động của các chỉ tiêu vốn kinh doanh bao gồm: Tổng số vốn kinh doanh bình quân, vốn lưu động, vốn cố định. Qua đó phân tích những ngun nhân của sự biến động và đề ra những chính sách quản lí thích hợp để nâng cao hiệu quả kinh doanh. Phương pháp phân tích: được thực hiện bằng phương pháp so sánh giữa các chỉ tiêu kì báo cáo so với kì trước. Ngồi ra để đánh giá sâu sắc hơn nguyên nhân tăng giảm hiệu quả sử dụng vốn ta còn dùng phương pháp thay thế liên hồn.
Nguồn số liệu phân tích: Phân tích tình hình vốn kinh doanh sử dụng các chỉ tiêu tổng hợp về tài sản, nguồn vốn kinh doanh trên bảng cân đối kế toán như chỉ tiêu “tổng tài sản”, chỉ tiêu “vốn chủ sở hữu” và các chỉ tiêu “doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ” và “lợi nhuận trước thuế” trên bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ tương ứng.
Nội dung phân tích: phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh được xác định bằng 2 chỉ tiêu:
a. Hệ số doanh thu trên vốn kinh doanh bình qn
H(M) =
Trong đó H(M): Hệ số doanh thu trênVKDBQ M: Mức doanh thu BQ trong kỳ
V(kd): Tổng VKD bình quân
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn kinh doanh bỏ ra thì thu về được bao nhiêu đồng doanh thu. Chỉ tiêu này càng lớn càng tốt.
b. Hệ số lợi nhuận trên vốn kinh doanh bình qn
H(ln) =
trong đó H(ln): Hệ số lợi nhuận trên VKDBQ LN: Lợi nhuận bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn kinh doanh bỏ ra thì thu về được bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng vốn kinh doanh càng có hiệu quả
c. Hệ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu bình quân
ROE =
Chỉ số này là thước đo chính xác để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra bao nhiêu đồng lời. Hệ số này thường được các nhà đầu tư phân tích để so sánh với các cổ phiếu cùng ngành trên thị trường, từ đó tham khảo khi quyết định mua cổ phiếu của công ty nào.
Tỷ lệ ROE càng cao càng chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đơng, có nghĩa là cơng ty đã cân đối một cách hài hịa giữa vốn cổ đơng với vốn đi vay để khai thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình huy động vốn, mở rộng quy mô. Cho nên hệ số ROE càng cao thì các cổ phiếu càng hấp dẫn các nhà đầu tư hơn.
Khi tính tốn được tỷ lệ này, các nhà đầu tư có thể đánh giá ở các góc độ cụ thể như sau:
Nếu ROE nhỏ hơn hoặc bằng lãi vay ngân hàng, vậy nếu cơng ty có khoản vay ngân hàng tương đương hoặc cao hơn vốn cổ đơng, thì lợi nhuận tạo ra cũng chỉ để trả lãi vay ngân hàng.
Nếu ROE cao hơn lãi vay ngân hàng thì phải đánh giá xem cơng ty đã vay ngân hàng và khai thác hết lợi thế cạnh tranh trên thị trường chưa để có thể đánh giá cơng ty này có thể tăng tỷ lệ ROE trong tương lai hay khơng.
d. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng thơng qua phương trình Dupont
Đây là phương pháp phân tích trên cơ sở mối quan hệ tương hỗ giữa các tỷ số tài chính nhằm xác định các yếu tố tác động đến các tỷ số tài chính của doanh nghiệp. Nói cách khác, bản chất của phương pháp này là thể hiện một tỷ số tổng hợp bằng tích số của chuỗi các tỷ số có mối tương hỗ với nhau với mục đích phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó đối với tỷ số tổng hợp.
Để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hệ số sinh lời vốn kinh doanh, ta sử dụng phương trình DUPONT:
Khóa luận tốt nghiệp Khoa: Kế tốn – Kiểm tốn
Tóm lại, các chỉ tiêu trên cho ta thấy một cái nhìn tổng quát về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp được dùng để đầu tư vào các loại tài sản khác nhau như tài sản lưu động, tài sản cố định. Do đó, các nhà phân tích khơng chỉ quan tâm tới đo lường hiệu quả sử dụng của tổng nguồn vốn kinh doanh mà còn chú trọng tới hiệu quả sử dụng của từng bộ phận cấu thành nên vốn kinh doanh là nguồn vốn lưu động và nguồn vốn cố định
1.2.2.2 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động
Mục đích phân tích: Phân tích hiệu quả sử dụng vốn lưu động nhằm thấy
được ưu điểm và nhược điểm của tình hình và hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại công ty Cổ phần tư vấn xây dựng và đầu tư tổng hợp từ đó rút ra kết luận và tìm giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động qua đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh.
Nguồn tài liệu: Nguồn tài liệu được sử dụng để phân tích hiệu quả sử dụng
vốn lưu động là bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty Cổ phần tư vấn xây dựng và đầu tư tổng hợp hai năm tài chính liên tiếp năm 2015 và 2016. Trên bảng cân đối kế toán sử dụng số liệu chỉ tiêu tổng hợp “tài sản ngắn hạn”, chỉ tiêu chi tiết “hàng tồn kho”, “các khoản phải thu ngắn hạn”, “Nợ ngắn hạn”. Trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sử dụng số liệu các chỉ tiêu “doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ”, “giá vốn hàng bán” và “lợi nhuận trước thuế”.
Nội dung và phương pháp phân tích: Phương pháp so sánh và phương pháp
dùng biểu. Với các chỉ tiêu:
a. Hệ số doanh thu trên vốn lưu động BQ
Hệ số doanh thu trên vốn lưu động BQ =
∑DT: Tổng doanh thu trong kỳ VLĐBQ: Vốn lưu động bình quân
Chỉ tiêu này cho biết 1 đồng vốn lưu động tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu. Hệ số này càng lớn chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao, số vốn tiết kiệm được càng nhiều
b. Hệ số lợi nhuận trên vốn lưu động BQ
Hệ số lợi nhuận trên vốn lưu động BQ =
∑LN: Tổng lợi nhuận trong kỳ
VLĐBQ: Vốn lưu động bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết 1 đồng vốn lưu động tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ tiêu này càng lớn càng tốt.
c. Tốc độ chu chuyển vốn lưu động
Để đánh giá tốc độ chu chuyển vốn lưu động, ta sử dụng các chỉ tiêu: Số vòng quay vốn lưu động, Số ngày cần thiết để VLĐ quay một vịng, và số VLĐ tiết kiệm hay lãng phí
Khóa luận tốt nghiệp Khoa: Kế tốn – Kiểm tốn
Số vịng quay VLĐ:
V(vlđ) =
DTT: Doanh thu thuần trong kỳ
Chỉ tiêu này cho thấy số vòng quay của VLĐ trong kỳ phân tích hay một đồng VLĐ bỏ ra thì đảm nhiệm bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Trị giá của chỉ tiêu này càng lớn chứng tỏ VLĐ quay càng nhanh. Đó là kết quả của việc quản lý VLĐ hợp lý trong các khâu dự trữ, tiêu thụ và thanh tốn, tạo tiền đề cho tình hình tài chính lành mạnh.
Số ngày cần thiết để VLĐ quay được 1 vòng
Số ngày cần thiết để VLĐ quay được 1 vòng =
Chỉ tiêu này thể hiện số ngày cần thiết để vốn lưu động quay được 1 vịng. Hệ số này càng nhỏ thì tốc độ luân chuyển VLĐ càng lớn và chứng tỏ hiệu suất sử dụng VLĐ càng cao.
Số VLĐ tiết kiệm hay lãng phí:
Thơng qua 2 chỉ tiêu trên ta có thể xác định số VLĐ tiết kiệm hay lãng phí bằng cơng thức:
Số VLĐ tiết kiệm hay lãng phí =
N1, N0: Thời gian 1 vịng ln chuyển VLĐ kỳ phân tích, kỳ gốc. d. Tốc độ chu chuyển hàng tồn kho
Trong tất cả các doanh nghiêp sản xuất hay thương mại thì hàng tồn kho và nợ phải thu luôn chiếm một tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn. Tốc độ
quay vịng của hàng tồn kho nhanh hay chậm thì có ảnh hưởng rất lớn đến tốc độ ln chuyển VLĐ. Chính vì vậy, để đánh giá sâu hơn hiệu suất sử dụng VLĐ, ta cần đi sâu phân tích số vịng quay hàng tồn kho và số vòng quay nợ phải thu.
Hệ số quay vòng hàng tồn kho
V(htk) =
Trong đó: V(htk) là hệ số vịng quay hàng tồn kho
Hệ số vòng quay hàng tồn kho thường được so sánh qua các năm để đánh giá năng lực quản trị hàng tồn kho là tốt hay xấu qua từng năm. Hệ số này lớn cho thấy tốc độ quay vịng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại, nếu hệ số này nhỏ thì tốc độ quay vịng hàng tồn kho thấp. Cần lưu ý, hàng tồn kho mang đậm tính chất ngành nghề kinh doanh nên khơng phải cứ mức tồn kho thấp là tốt, mức tồn kho cao là xấu. Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho khơng bị ứ đọng nhiều. Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong báo cáo tài chính có giá trị giảm qua các năm. Tuy nhiên, hệ số này q cao cũng khơng tốt, vì như vậy có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất có khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Hơn nữa, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất khơng đủ có thể khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ. Vì vậy, hệ số vịng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng được nhu cầu khách hàng. Để có thể đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp, việc xem xét chỉ tiêu hàng tồn kho cần được đánh giá bên cạnh các chỉ tiêu khác như lợi nhuận, doanh thu, vòng quay của dòng tiền…, cũng như nên được đặt trong điều kiện kinh tế vĩ mô, điều kiện thực tế của từng doanh nghiệp.
Số ngày của 1 vịng quay hàng tồn kho
Khóa luận tốt nghiệp Khoa: Kế toán – Kiểm toán
N(htk): Số ngày của 1 vòng quay hàng tồn kho
Tiếp theo, ta xét đến tốc độ chu chuyển các khoản phải thu:
Hệ số quay vịng nợ phải thu =
Nói chung, hệ số vịng quay các khoản phải thu càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp càng nhanh, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp cho doanh nghiệp nâng cao luồng tiền mặt, tạo ra sự chủ động trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất. Ngược lại, nếu hệ số này càng thấp thì số tiền của doanh nghiệp bị chiếm dụng ngày càng nhiều, lượng tiền mặt sẽ ngày càng giảm, làm giảm sự chủ động của doanh nghiệp trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất và có thể doanh nghiệp sẽ phải đi vay ngân hàng để tài trợ thêm cho nguồn vốn lưu động này.
1.2.2.3 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn cố định
Mục đích phân tích: Phân tích hiệu quả sử dụng vốn cố định nhằm thấy được
ưu điểm và nhược điểm của tình hình và hiệu quả sử dụng vốn lưu động tại côn ty Cổ phần tư vấn xây dựng và đầu tư tổng hợp từ đó rút ra kết luận và tìm giải pháp nâng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động qua đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh.
Nguồn tài liệu: Hai báo cáo tài chính của cơng ty cổ phần tư vấn xây dựng và
đầu tư tổng hợp, cụ thể: Trên bảng cân đối kế toán sử dụng số liệu chỉ tiêu tổng hợp “tài sản dài hạn”, chỉ tiêu chi tiết “tài sản cố định”. Trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh sử dụng số liệu của chỉ tiêu “doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ” và “ lợi nhuận trước thuế”.
Nội dung và phương pháp phân tích: Phương pháp so sánh và phương
pháp dùng biểu.
Được xác định bằng hai chỉ tiêu:
Hệ số doanh thu trên vốn cố định BQ =
∑DT: Tổng doanh thu
VCĐBQ: Vốn cố định bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu cho biết 1 đồng VLĐ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu cho doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng lớn càng tốt
b. Hệ số lợi nhuận trên vốn cố định BQ
Hệ số lợi nhuận trên vốn cố đinh BQ =
∑LN: Tổng lợi nhuận trong kỳ
VCĐBQ: Vốn cố định bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu này cho biết 1 đồng VLĐ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận cho doanh nghiệp, phản ánh khả năng sinh lời của vốn cố định. Hệ số càng lớn càng tốt.
1.2.2.4 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn góp cổ đơng
a. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần
Đây là chỉ tiêu phản ánh khả năng tạo ra lợi nhuận của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư rất quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu tư vào doanh nghiệp. So với người cho vay, thì việc bỏ vốn vào hoạt động kinh doanh của chủ sở hữu mang tính mạo hiểm lớn nhưng lại có nhiều cơ hội đem lại lợi nhuận cao hơn. Vì thế tăng khả năng sinh lãi của vốn chủ sở hữu là một trong các mục tiêu trong hoạt động quản lý tài
Khóa luận tốt nghiệp Khoa: Kế tốn – Kiểm tốn
chính và các nhà phân tích thường dùng chỉ tiêu ROE làm thước đo mức doanh lợi đầu tư của chủ sở hữu.
Khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu thể hiện mối quan hệ giữa lợi nhuận của DN với vốn chủ sở hữu, vốn thực có của DN.
ROE = *100
LNST: Lợi nhuận sau thuế
VCSHBQ: Vốn chủ sở hữu bình quân
Chỉ tiêu này thể hiện 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận cuối cùng, lợi nhuận sau thuế. Trong trường hợp DN huy động vốn từ nhiều nguồn, chỉ tiêu này càng cao thì DN càng có cơ hội tìm kiếm được nguồn vốn mới thơng qua thị trường tài chính. Ngược lại, tỷ suất này càng thấp dưới mức sinh lời cần thiết của thị trường thì khả năng thu hút vốn chủ sở hữu, khả năng đầu tư của doanh nghiệp càng khó.
b. Thu nhập bình quân mỗi cổ phần thường
Đây là phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần thông thường đang được lưu hành trên thị trường. EPS được sử dụng như một chỉ số thể hiện khả năng kiếm lợi nhuận của doanh nghiệp, được tính bởi cơng thức:
EPS =
c. Hệ số chi trả cổ tức
Hệ số chi trả cổ tức =
Tỷ lệ chi trả càng cao nghĩa là cơng ty đó càng trưởng thành và có lượng lợi nhuận giữ lại lớn. Thông thường các công ty đang phát triển có xu hướng tái đầu tư tồn bộ lợi nhuận nên khơng chi trả cổ tức.
CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN KINH DOANH TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN TƯ VẤN XÂY DỰNG VÀ ĐẦU TƯ
TỔNG HỢP