3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU:
3.3.1. Thu thập dữ liệ u:
Giai đoạn nghiên cứu mà tác giả lựa chọn là giai đoạn 8 năm, kể từ năm 2006 đến 2013. Do thị trường chứng khốn Việt Nam mới bắt đầu hình thành và đi vào hoạt động từ tháng 07/2000 (khoảng hơn 14 năm). Số lượng doanh nghiệp đã từng niêm yết trên hai sàn giao dịch chứng khoán HOSE (Sàn giao dịch Chứng khốn TP.Hồ Chí Minh) và HNX (Sàn giao dịch Chứng khoán Hà Nội) chỉ bắt đầu tăng mạnh sau năm 2016, từ khoảng 183 doanh nghiệp lên đến khoảng 716 doanh nghiệp trong năm 2013 (xem hình 3.1). Tính đến cuối năm 2013, có khoảng 45 doanh nghiệp hủy niêm yết qua các năm, quy mô niêm yết trên hai sàn còn lại 671 doanh nghiệp. Tác giả thu thập dữ liệu gồm 268 doanh nghiệp Việt Nam cho mẫu nghiên cứu thông qua các bước sau:
- Từ tổng số 716 doanh nghiệp được niêm yết trên 02 sàn chứng khoán HOSE và HNX, tác giả khơng chọn các doanh nghiệp tài chính vì tính đặc thù, khác biệt trong cấu trúc vốn và cơ chế quản lý với doanh nghiệp phi tài chính, nên chính sách hay cấu trúc tài trợ của các doanh nghiệp này cũng khác biệt. Tác giả sử dụng tiêu chuẩn phân ngành 4 cấp ICB (Industry Classification Benchmark) và loại trừ khỏi mẫu những doanh nghiệp thuộc mã 8000 - nhóm ngành Tài chính.
- Giai đoạn nghiên cứu từ năm 2006 đến năm 2013. Theo đó, tác giả loại những doanh nghiệp mới bắt đầu niêm yết kể từ năm 2010 trở về sau và những doanh nghiệp hủy niêm yết kể từ năm 2013 trở về trước, nhằm đảm bảo cơ sở dữ liệu có thể thu thập được, mẫu đủ lớn và thời gian nghiên cứu đủ dài.
Dữ liệu BCTC:
Gồm bảng Cân đối kế toán, Kết quả hoạt động kinh doanh và Lưu chuyển tiền tệ) được tác giả thu thập bằng cách trích xuất từ cơ sở dữ liệu StoxPro
800 700 600 500 400 716 702 678 613 432 314 238 300 183 38 100 0 5 10 19 21 25 HNX HSX
(Doanh nghiệp StoxPlus – cung cấp giải pháp thông tin và dữ liệu thị trường). Loại trừ khỏi mẫu những doanh nghiệp có dữ liệu BCTC là khơng đầy đủ.
Sau đó, tác giả đối chiếu, điều chỉnh lại dữ liệu với 2 nguồn là BCTC đã được doanh nghiệp công bố thực tế và cơ sở dữ liệu BCTC từ CafeF. Tác giả nhận thấy rất ít sai lệch số liệu và không ảnh hưởng đến các chỉ tiêu tài chính cần sử dụng để nghiên cứu.
Hình 3.1: Số lượng doanh nghiệp trên HOSE và HNX (2000 - 2013)
(Nguồn tác giả tổng hợp từ: http://s.cafef.vn/du-lieu-doanh-nghiep.chn#data)
Dữ liệu thị trường:
Dữ liệu giao dịch nội bộ và giá cổ phiếu, được tác giả thu thập từ cơ sở dữ liệu của Stockbiz (Doanh nghiệp TNHH Đầu tư Stockbiz – cung cấp giải pháp thông tin và dữ liệu tài chính).Trong đó:
- Dữ liệu giao dịch nội bộ được sử dụng là của những cá nhân trong ban quản trị, ban điều hành hay ban giám đốc có ảnh hưởng trực tiếp đến tình hình kinh doanh, tài chính của doanh nghiệp.
- Giá cổ phiếu từng doanh nghiệp niêm yết là giá đóng cửa đã được điều chỉnh để phản ánh các khoản chi cổ tức, chi thưởng bằng cổ phiếu hay tiền mặt. Giá này được đối chiếu với nguồn dữ liệu đáng tin cậy từ các bên thứ 3 khác (cơ sở dữ liệu của CafeF và Cophieu68) và cho thấy khơng có sự sai lệch.