III/ Mối quan hệ giữa công ty cổ phần và thị trờng chứng khốn
3. Tăng cờng sự hỗ trợ giữa TTCK và CTCP
Trong thời gian đầu của TTCK Việt Nam, đa số các giao dịch sẽ là giao dịch về trái phiếu công ty và trái phiếu chính phủ. Tuy nhiên, các công typt hơn chắc chắn muốn bán cổ phiếu để đảm bảo tỷ lệ đầu t giữa cho vay và vay cân bằng hơn. Những công ty cổ phần đợc thành lập từ quá trình CPH DNNN có uy tín sẽ là những cơng ty đầu tiên bán cổ phiếu ở thị trờng này, sau đó sẽ là cổ phiếu của những CTCP nớc ngoài đang hoạt động ở Việt Nam. Có thể sử dụng một thị trờng chính thức để định giá cổ phiếu và giúp bán cổ phiếu rộng rãi. Trong trờng hợp cha có đủ điều kiện thành lập Sở giao dịch chứng khốn thì nhà nớc có thể cho phép thành lập một Trung tâm giao dịch cổ phiếu để giúp cổ đông chuyển nhợng cổ phiếu một cách hợp pháp và công khai. Nếu không sớm thực hiện điều này thì một thị trờng phi chính thức đã hình thành từ khi có luật cơng ty sẽ có điều kiện mở rộng qua nhiều hình thức, đem lại nhiều tiêu cực cho cơng chúng và cho cơng tác quản lý TTCK sau này.
Tóm lại, nếu kết hợp đồng bộ các vấn đề trên thì q trình
xây dựng TTCK ở Việt Nam sẽ có chất lợng hơn, góp phần đắc lực vào cơng cuộc đổi mới kinh tế của đất nớc.
Phần III: Kết luận
Để xây dựng TTCK của Việt Nam theo mơ hình trên đây, tôi thấy cần phải tiến hành một số công việc cơ bản sau đây:
1. Về hệ thống pháp lý chứng khoán
Hiện nay ủy ban chứng khoán nhà nớc đã thống kê những điểm mâu thuẫn chính với văn bản pháp lý hiện hành. Trên cơ sở đó phân loại và có giải pháp xử lý nh sau:
- Những xung đột liên quan đến các luật đang trong q trình sửa đổi (nh luật cơng ty, luật ngân hàng...) thì phải đa ngay vào các văn bản dự thảo sửa đổi. Những xung đột hoặc những điểm thiếu liên quan đến các văn bản cha có chơng trình sửa đổi thì phải xử lý bằng hai cách:
+ Những xung đột liên quan đến quyền sở hữu thì phải sửa đổi trớc khi có thị trờng.
+ Những xung đột khác khơng quan trọng thì có thể giải quyết dần dần. Về mức độ ban hành bản pháp lý chứng khốn, chính phủ đã quyết định soạn thảo ban hành pháp lệnh chứng khoán và TTCK.
Cách thức này cho phép bảo đảm giá trị pháp lý tối thiểu cho hệ thống văn bản chứng khốn, mặt khác q trình xây dựng thơng qua khơng q phức tạp.
- Trong pháp lệnh sẽ đề cập đến tất cả các vấn đề chủ yếu nhng không đi sâu vào chi tiết cịn việc cụ thể hóa sẽ do Nghị định của Chính phủ và quy chế của UBCK thực hiện.
2. Về vấn đề đào tạo
Việc đào tạo cán bộ có ý nghĩa rất quan trọng và phải đi trớc một bớc, chúng ta khơng thể có đợc TTCK nếu khơng có đội ngũ cán bộ có kiến thức và đạo đức hoạt động trên thị trờng. Về cán bộ cần đào tạo các đối tợng sau:
Cán bộ quản lý của UBCK
Cán bộ vận hành tại SGDCK và các tổ chức phụ trợ Cán bộ kinh doanh chứng khốn
Trong đó đào tạo cán bộ quản lý của UBCK và giáo viên cho TTCK cần đi trớc một bớc.
3. Hệ thống giám sát chứng khoán
Để đảm bảo cho hoạt động của TTCK hoạt động một cách an tồn, cơng bằng và đi đúng định hớng XHCN, nhà nớc cần phải tham gia chặt chẽ vào quá trình xây dựng, tổ chức và quản lý giám
sát chặt chẽ thị trờng. Có thể xây dựng 3 cấp giám sát nh sau: Cấp giám sát táicac tổ chức kinh doanh chứng khoán; Cấp giám sát tại SGDCK; Cấp giám sát tại UBCK nhà nớc. Bên cạnh việc theo dõi của các vụ chuyên môn, vụ thanh tra phải giám sát và thanh tra toàn bộ các hoạt động chứng khốn. Ngồi ra UBCK sẽ phải phối hợp với UBCK các nớc để xử lý các vụ việc vi phạm liên quan đến các hoạt động kinh doanh chứng khốn ngồi biên giới.
Cùng với việc củng cố hệ thống giám sát phải áp dụng chặt chẽ chế độ thông tin, báo cáo và chế độ kiểm toán kế toán nhằm khống chế và quản lý đợc từ đầu những vi phạm có thể xảy ra.
Từ những nghiên cứu trên tơi xin mạnh dạn đề xuất một số vấn đề sau:
a) ổn định hoạt động của UBCK nhà nớc
b) Cơ sở pháp lý: Tập trung soạn thảo các văn bản pháp lý về chứng khoán và TTCK, bao gồm pháp lệnh, Nghị định Chính phủ, các quy chế và thơng t hớng dẫn dới luật, các quy tắc và nội quy giao dịch, bổ sung và sửa đổi các văn bản có liên quan.
c) Thúc đẩy chơng trình cổ phần hóa và kiểm tốn doanh nghiệp: TTCK có thể phát triển đợc trên cơ sở một nền kinh tế đã đợc cổ phần hóa. Đây là một yếu tố quan trọng, là điều kiện khơng thể thiếu trong khi hình thành TTCK, vì q trình đó cho ra đời hàng loạt các doanh nghiệp, cơng ty có đủ điều kiện phát hành trái phiếu, cổ phiếu - là những chứng khoán của TTCK.
d) Chuẩn bị hệ thống kế tốn, thanh tra và phát triển các cơng ty kiểm toán.
e) Đào tạo cán bộ
f) Chuẩn bị mọi điều kiện cần thiết để hình thành SGDCK, xây dựng mơ hình, lắp đặt trang thiết bị cho SGDCK và các tổ chức phụ trợ.
g) Tổ chức tốt việc tuyên truyền, giải thích về hoạt động của TTCK để dân chúng hiểu, tin tởng và tích cực tham gia đầu t.
h) Cấp giấy phép thành lập SGDCK và các tổ chức phụ trợ.
i) Tổ chức vận hành thử hoạt động của SGDCK và các tổ chức phụ trợ
k) Cấp giấy phép cho các công ty môi giới là thành viên SGDCK l) Lựa chọn các doanh nghiệp có đủ điều kiện tham gia phát hành CK