II. Phương thức vận hănh câc công cụ của chính sâch tiền tệ
c. Giai đoạn 1992 1995
Sự ổn định kinh tế đí đi văo chế độ dừng .chỉ số hăng vă dịch vụ đí dao động xung quanh 12% năm nhưng chưa có khả năng kiểm sơt lạm phât theo dự đoân mong muốn. Nhđn tố quyết định trạng thâi ổn định năy lă nhă nước qua kinh nghiệm điều hănh đí nhận thức được r nĩt tđc động của cung ứng tiền tệ lín lạm phât .V vậy việc cung ứng tiền cho bội chi ngđn sđch đí chấm dứt .Cải cđch thuế đí thay đổi cơ bản thu chi ngđn sâch nhă nước .Câc chính sâch kinh tế theo hướng thị trường đưa đến nhịp độ tăng trưởng kinh tế cao đí lăm cđn bằng tổng cung vă tổng cầu về hăng hođ .Việc điều hănh quản lý kinh tế vĩ mô tuy vậy vẫn ở dạng thô .Do vậy nền kinh tế vẫn không
trânh được dao động về lạm phât ,năm 1993 lạm phât dự kiến ở mức 10-13%,thực tế lă 5,3%.Bởi v giữa năm 1993 hăng hoâ Trung Quốc trăn sang với giâ rẻ . Đồng thời do bản thđn nền kinh tế Việt Nam đang giảm phât đ ến n ă m 1994 th t ỷ l ệ l ạm phđt tăng tới 14,4%.
Nói về nguồn thu ngđn sâch nhă nước,số thu ngđn sâch tiếp tục tăng , trong những năm qua mặc dù số thu thuế ngăy một tăng nhanh nhưng kinh tế vẫn đạt tốc độ tăng trưởng tương đối khâ ,nguồn thu ngđn sâch trong những năm qua khơng những đâp ứng được u cầu chi tiíu thường xuyín mă cn dănh ra một phần tch luỹ để chi đầu tư phât triển vă để trả nợ .Kết quả lă từ năm 1992-1994 nhă nước không cn phđt hănh tiền để bù đắp bội chi ngđn sâch nhă nước .
Trong giai đoạn năy có nhiều yếu tố quyết định chiều hướng thuận lợi cho chính sâch tiền tệ .Chính phủ ln chú trọng ổn định kinh tế vĩ mô ,quan tđm đến chính sâch tiền tệ , đó lă câc ngđn hăng ngoăi quy định của ngđn hăng nhă nước cho vay với câc doanh nghiệp với líi suất từ 1,8 đến 2,1%thâng th cn sử dụng chnh sđch cho vay theo líi suất thoả thuận với líi suất từ 3 đến 3,5%/thâng vă giữ lạm phât ở mức thấp .Phâp lệnh ngđn hăng nhă nước ,phâp lệnh ngđn hăng thương mại vă hợp tâc xí tn dụng đí quy định cơ sở cho việc thănh lập hệ thống ngđn hăng hai cấp .Ngđn hăng nhă nước đí tập trung văo điều hănh chính sâch tiền tệ ,chú ý đến cung tiền tệ vă thực hiện chnh sđch líi suất thực dương . Từ đó quản lý vă tạo mi trường cho câc ngđn hăng thương mại quốc doanh , câc ngđn hăng thương mại cổ phần ,ngđn hăng liín doanh vă câc tổ chức tín dụng khâc hoạt động có líi theo cơ chế thị trường .
Bín cạnh đó nhă nước đí mở rộng quan hệ đối ngoại vă được sự trợ giúp kỹ thuật của câc tổ chức tăi chính .Cân cđn thanh tơn có chiều hướng thuận lợi .
C/giai đoạn 1996-2002 :
Chính sâch tiền tệ ln lă cơng cụ để đạt được câc mục tiíu kinh t ế .Do đó nó phải hướng chiều hướng phât triển của nền kinh t ế giai đoạn 1996-2000.
Khâc với giai đoạn 1991-1995 giai đoạn 1996-2000 nền kinh tế bước sang một trang mới: chính sâch kinh tế của đất nước đí chuyển sang mục tiíu tăng trưởng kinh tế cao .Do đó mục tiíu của chính sâch tiền tệ lă ổn định kinh tế vĩ mô vă bảo đảm sự tăng trưởng cao của nền kinh tế.
Mục tiíu ổn định kinh tế vĩ mô bao hăm nghĩa rộng hơn nhiều so với mục tiíu kiểm sơt lạm phât . Ổn định kinh tế vĩ mô nghĩa lă tốc độ tăng trưởng kinh tế ở mức
đồng đều trong câc năm đạt gần tới tiềm năng của nền kinh tế ,tỷ lệ lạm phât khơng dao động q mạnh ,cân cđn thanh tôn quốc tế cđn bằng vă khơng có sự giao động lớn của câc biến số trín qua câc năm . Ở giai đoạn năy lạm phât cố gắng giữ ở mức 10% năm .
Gia tăng tốc độ phât triển lă mục tiíu chính của giai đoạn năy .Nếu giai đoạn 1991-1995 lă bước ổn định nghĩa lă kiềm chế lạm phât vă chúng ta đí thănh cng th giai đoạn 1996-2000 sẽ lă giai đoạn phât triển .Chúng ta sẽ cố gắng đạt tốc độ tăng trưởng khoảng 10% /năm.
Trong giai đoạn năy , để đạt mục tiíu tăng trưởng ,Việt Nam cần một lượng vốn khổng lồ ,con số đó có thể lín tới 41-42 tỷ USD.Với chính sâch mở cửa nguồn vốn từ bín ngoăi văo sẽ tăng lín .Tuy nhiín , để đạt được số vốn đó chính sâch tiền tệ cần nổ lực tối đa cho việc huy động cả nguồn vốn trong nước lẫn nước ngoăi .Quan điểm của đảng vă chính phủ ta trong việc giải quyết vấn đề năy lă dựa chủ yếu văo nguồn trong nước , đồng thời vận dụng mọi khả năng huy động nguồn vốn từ bín ngoăi -yếu tố được coi lă đóng vai tr rất quan trọng ,đặc biệt trong thời kỳ đầu khi nguồn bảo đảm trong nước cn thấp .Trong giai đoạn năy cơng cụ líi suất được vận dụng rất linh hoạt vă có nhiều thay đổi :
-Từ năm 1997 ngđn hăng nhă nước âp dụng chính sâch líi suất chính lệch 0,35% giữa líi suất cho vay vă líi suất huy động , đồng thời chính sâch trần líi suất được xâc định ở nhiều mức khâc nhau . Đến giữa năm 1997 líi suất cho vay vă líi suất huy động được giảm xuống ở mức thấp nhất ,líi suất tiền gởi cũng giảm xuống phù hợp với mức lạm phât . Đến cuối năm do tỷ giâ hối đôi tăng mạnh khiến cho chỉ số giâ có xu hướng gia tăng ,trong khi líi suất tiền gởi cn thấp ,khoảng 0,75%/thđng lăm cho việc huy động tiền gởi bằng đ ồng Việt Nam kĩm hấp dẫn vă hệ thống ngđn hăng gặp khó khăn về nguồn vốn kinh doanh .
-Đầu năm 1998 ,thống đốc ngđn hăng nhă nước ban hănh quy định điều chỉnh tăng trần líi suất cho vay lín đến 1,2%thâng đối với ngắn hạn ,1,25% thâng đối với trung dăi hạn . Đối với thănh thị nơng thơn líi suất tâi cấp vốn cũng tăng lín 0,9- 1,1%/thâng .
-Ngăy 21/01/1998,ngđn hăng nhă nước xơ bỏ chính sâch chính lệch líi suất ,bước đầu âp dụng líi suất cơ bản.
-Trong hai năm 1999,2000,nền kinh tế có mức tăng trưởng thấp ,một văi lĩnh vực hoạt động bị đnh trệ ,vốn đầu tư nươc ngoăi bị giảm suốt ,một số mặt hăng có hiện tượng giảm giâ kĩo dăi .V vậy trần líi suất được nhă nước điều chỉnh giảm dần , đến giữa năm 1999 nền kinh tế có dấu hiệu thiếu phât tăng trưởng kinh tế chậm sức mua giảm suốt ,ngđn hăng nhă nước đưa ra trần líi suất vă giảm líi suất tđi cấp vốn .
-Trong năm 1999 có 6 lần điều chỉnh líi suất .Tuy nhiín tđc động của líi suất khng nhiều ,tnh trạng năy tiếp diễn đến thâng 3/2000 vă dẫn đến sự cạnh tranh mạnh mẽ giữa câc ngđn hăng th ư ơng mại .Từ đó cho thấy cần phải tự do hơ líi suất .
-Do đó từ thâng 8/2000 chính sâch trần líi suất hoăn toăn bị bíi bỏ vă thay văo đó lă chính sâch líi suất cơ bản .Líi suất cơ bản lă mức líi được xđy dựng trín cơ sở tham khảo mức líi suất cho vay của cđc ngđn hăng thương mại lớn đối với câc khâch hăng tốt nhất của một nhóm câc tổ chức tín dụng được lụa chọn vă biín độ giao động được cơng bố hằng thâng
d/giai đoạn 2001-2004 :
Để thực hiện theo chương trnh hănh động theo nghị quyết đại hội đảng lần thứ XI ,ngănh ngđn hăng đí xđy dựng định hướng chiến lược của mnh từ năm 2001 đến năm 2005.Trong đó câc chỉ tiíu chủ yếu lă:
-Tốc độ tăng trưởng tổng phương tiện thanh toân bnh quđn năm : 22% -Tốc độ tăng trư ởng vốn huy động hăng năm 20-25%
-Tốc độ tăng mức dư nợ cho vay hằng năm : 22%
-Giảm tỷ trọng thanh toân bằng tiền mặt từ 24%năm 2000 đến 2005 xuống cn 19-20%
Những chỉ tiíu trín nhằm :”xđy dựng chính sâch ti n tệ phục vụ ổn định kinh tế vĩ mô ,kiểm sơt lạm phât ,thúc đẩy sản xuất, tiíu dùng,kính thích đầu tư,tạo điều kiện cho tăng trưởng kinh tế cao vă bền vững “
(nguồn :TTTC-TT s ố 5/2002)
Bốn năm qua ngănh ngđn hăng đí bđm sđt vă thực hiện cđc chỉ tiíu đí được hoạch định.Có những thănh tựu đâng được ghi nhận ,song cũng cn khng t những tồn tại bất cập ,thể hiện qua nh ững số liệu dưới đ đy:
BIỂU 1: MỨC THỰC HIỆN CÂC CHỈ TIÍU KẾ HOẠCH TIỀN TỆ _T ÍN DỤNG TỪ 2001-2004
Tổng phương tiện thanh tôn 22%/năm 23,7 17,7 24,9 21 Tổng vốn huy động 20-25%/năm 20,1 23,0 22,7 22 tổng dư nợ cho vay 22%/năm 21,0 28,0 27,3 26 TT bằng tiền mặt 19-20%/năm 2005 23,7 22,5 23,0 22 (tổng cục thống kí thời bâo ngđn hăng )
Những số liệu thống kí trín đđy phản ânh những nĩt cơ bản về hoạt động tiền tệ -tín dụng trong 4 năm đầu thế kỷ 21. Qua đó có thể rút ra những mặt được vă chưa được trong hoạt động ngđn hăng :
BIỂU 2: CÂC CHỈ TIÍU KINH TẾ LIÍN QUAN ĐẾN TIỀN T Ệ _T ÍN DỤNG:
C ÂC CH Ỉ TI ÍU M ÚC TH ỤC HI ỆN SO V ÓI K Ế HO ẠCH2001 2002 2003 2004
Chỉ số giâ tiíu dùng (cpi) 0,85/5% 4%/3-4% 3%/75 9,55/5% Mức tăng trưởng GDP 6,8%/7,5% 7%/7,3% 7,2%/7,5
%
7,6%/8% Tỷ trọng tiền gởi USD/M2 32% 29% 24% 21,5%
Về điều hănh chính sâch tiền tệ :
-Tổng phương tiện thanh toân trong 3 năm 2001-2003 tăng bnh quđn 22,1%/năm .Năm 2004 ước khoản 21%.Như vậy ,so v ới mục tiíu trong kế hoạch 5 năm (2001-2005) tốc độ tăng trưởng tổng phương tiện thanh tôn khơng phải lă phương tiện gđy ra lạm phât .
-Tỷ lệ thanh tôn tiền mặt từng năm chưa đạt mục tiíu k ế hoạch đề ra .Song do ngđn hăng phât triển câc hnh thức thanh tođn hiện đại (thẻ ATM, thẻ tín dụng ,E- banking,...)tỷ lệ thanh tơn bằng tiền mặt đí giảm qua cđc năm :23.7%; 22.5%; 23%; 22%
-Việc phât hănh tiền mới văo lưu thông từ cuối năm 2003 lă để đâp ứng mức độ tăng trưởng kinh tế , để phù hợp với mặt bằng giâ vă thay thế tiền giấy cotton râch nât ,không lăm tăng ứ lượng tiền cần thiết cho lưu thơng .Tuy nhiín câc đồng tiền polymer mệnh giâ cao (50.000 đ,100.000 đ,500.000 đ ) phât hănh văo thời điểm vật giâ đang leo thang ,lăm cho mọi người ngộ nhđn đó lă ngun nhđn gđy ra lạm phât .Những đồng tiền kim loại phât hănh với mục đích chính lă để thanh tôn câc dịch vụ
công cộng tự động .Nhưng câc dịch vụ năy chậm phât triển đí hạn chế tnh ưu việt của kim loại .
-Trước khi bước văo thế kỷ 21,ngđn hăng đí khắc phục được tnh trạng giảm phđt kĩo dăi trong 2 năm trước đó .N ăm 1999 chỉ tiíu CPI lă 6%;từ năm 2001-2003 chỉ số CPI đí tăng dần theo tuần t ự :0,82%; 4%; 3%.Nhờ đó đí giữ được ổn định giâ trị đối nội của VNĐ vă phục vụ có hiệu quả kinh tế vĩ mơ.Tốc độ tăng trưởng GDP trong 3 năm đầu thế kỷ ,tốc độ tăng trưởng CPI luôn thấp hơn tốc độ tăng trưởng GDP ,thể hiện sự điều hănh chính sâch tiền tệ có hiệu quả vững chắc .Nhưng đến năm 2004 ,2 chỉ tiíu GDP vă CPI đí tăng trưởng nghịch chiều :GDP tăng 7,6% trong khi CPI tăng 9,5% lớn gấp gần 2 lần mức quốc hội thông qua (5%).Mức lạm phât quâ cao đí gđy nhiều bất lợi cho đời sống kinh tế -xí hội vă ảnh hưởng khơng tốt đến câc chỉ tiíu kinh tế khâc trong kế hoạch 5 năm .Mặc dù nguyín nhđn chủ yếu gđy lạm phât do nhiều yếu tố khâch quan như sự tăng cao quâ mức của giâ xăng dầu ,sắt thĩp ,phđn bón lương thực thực phẩm ...song khơng thể khơng c ó một phần do ngun nhđn tiền t ệ .
Việc điều hănh chính sâch ngoại hối ,tỷ giâ :
-những năm 2001,2002, chính phủ vẫn âp dụng chính sâch kết hối đối với câc doanh nghiệp có sử dụng ngoại tệ trong kinh doanh .Từ năm 2003 ,tỷ lệ năy đí được xô bỏ .Với những quản lý khâc trong ngoại hối ,nhiều năm lượng ngoại tệ mua văo lớn hơn lượng ngoại tệ bân ra cho câc doanh nghiệp kinh doanh xuất nhập khẩu ,trânh được sự căng thẳng trong cung cầu ngoại tệ .
-Mức độ đơla hô nền kinh t ế (đ ơla/M2) đí giảm dần từ 31,7% năm 2001 xuống 28,4%năm 2002 ;23,6% năm 2003 vă 21,5% năm 2004 .Tỷ trọng đơla hô tuy giảm nhưng lượng ngoại tệ trong tay nhă nước trong câc ngđn hăng vă sự trơi nỗi ngoăi sự kiểm sôt của ngđn hăng cn lớn . Đđy lă sự cảnh bâo đối với câc tổ chức tín dụng ,câc doanh nghiệp vă người dđn có sử dụng ngoại tệ .Bởi đồng USD liín tục bị sút giâ so với đồng EURO ,YEN ,Bản Anh ..tnh trạng đơ la hô nền kinh tế cn lă yếu tố gđy trở ngại cho việc tnh tođn lượng tiền trong lưu thơng vă cho việc điều hănh chính sâch tiền tệ của NHNN.
-Bốn năm qua NHNN Việt Nam thực hiện chính sâch tỷ giâ linh hoạt , khơng cố định tỷ giâ VND vă USD ,cũng không thả nỗi tỷ giâ theo quan hệ cung cầu ,cho phĩp câc NHTM được thay đổi tỷ giâ trong biín độ (+-) 25%
Chính sâch tỷ giâ linh hoạt đí c tđc dụng kch thch xuất khẩu ,tăng lượng dự trữ ngoại tệ của nhă nước ,thu hẹp mức nhập si íu .Mấy năm qua cân cđn thương mại nước ta tuy vẫn cn nhập siếu trong cđn cđn thanh tođn tổng thể c năm đí bội thu do nguồn kết hối chuyển về qua cđc ngđn hăng rất lớn. năm 2001 lă 1.280t ỷ U SD; 2002: 2,15 t ỷ ; 2003 : 2,58 t ỷ , ươc 2004 3 t ỷ USD .
Trong 4 năm liền t ỷ giâ VND/USD t ừng năm giảm nhẹ theo thứ tự 3.6%, 2.1% , 2.2%, 1%.
Việc điều hănh chính sâch tín dụng :
-Đối với nước ta, thị trường tiền tệ ,thị trường tín dụng phât triển chậm , nền kinh tế bị đơla hơ ,nín trong q trnh điều hănh chính sâch tiền tệ để phục vụ kinh tế vĩ mơ .NHNN đí rất coi trọng kiểm sođt tốc độ gia tăng tín d ụng vă nđng cao chất lượng tín dụng .
Trong việc điều hănh chính sâch t ín dụng .NHNN đí c những đ ổi mới ph hợp với thng lệ quốc tế .Thực hiện tự do hođ líi suất , đí duy tr ở mức ổn định líi suất cơ bản ,líi suất tđi cấp vốn ,tđi chiết khấu để định hướng hoạt động kinh doanh của câc TCTD, đí bổ sung vốn cho cđc NHTM nhă nước , đí sử dụng c hiệu quả hơn câc cơng cụ kiểm sơt giân tiếp , đí từng bước mở rộng quyền tự chủ vă tự chịu trâch nhiệm của câc TCTD trong kinh doanh tiền t ệ ... tuy nhiín do năng lực quản lý , điều hănh bất cập nín hoạt động tín dụng ,hoạt động cơ bản để hổ trợ chính sâch tiền tệ đang cn nhiều yếu kĩm ,thể hiện :
(1)tốc độ tăng trưởng dư nợ cho câc năm đều cao hơn tốc độ tăng nguồn vốn huy động .
(2)mất cđn đối giữa nguồn vốn vă cho vay trung dăi hạn .Nguồn vốn huy động trung dăi hạn chiếm khoảng 20% tổng nguồn ,dư nợ cho vay tương ứng chiếm khoảng 40% tổng dư nợ việc sử dụng quâ mức nguồn vốn ngắn hạn để cho vay trung dăi hạn tiềm ẩn những rủi ro khôn lường trong thanh khoản .
(3)vốn cho vay tập trung quâ nhiều văo câc dự ân lớn ,câc tổng công ty 90-91 với thời hạn dăi .Nhiều dự ân kĩm hiệu quả ,đến hạn không trả được nợ đí gđy kh khăn cho tăi chính câc ngđn hăng .
(4)tỷ trọng nợ xấu vă nợ quâ hạn tuy giảm nhưng số tuyệt đối nợ đọng cn nhiều vă chưa loại trừ được nợ quâ hạn mới phât sinh .
(5)vốn tự có quỹ dụ phng rủi ro đạt thấp .Hệ số an toăn vốn chưa đạt mức theo thông lệ quốc tế .
(6)Năm 2004 do mức lạm phât cao hơn nhiều líi suất tiền gửi nín nguỷn tắc “líi suất dương” đí bị triệt tiíu .