4.4.1 Thiết kế mẫu
4.4.1.1 Phương pháp lấy mẫu
Phương pháp lấy mẫu có hai hình thức cơ bản là lấy mẫu theo xác suất và lấy mẫu phi xác suất, mỗi phương pháp lấy mẫu thích hợp với từng vấn đề, tình huống giải quyết khác nhau.
Trong phương pháp lẫy mẫu phi xác suất có nhiều hình thức khác nhau. Tuy nhiên trong điều kiện nghiên cứu của luận văn, bị hạn chế về thời gian và kinh phí nên người thực hiện chọn hình thức lấy mẫu là thuận tiện (phi xác suất).
Đối với đề tài này, bảng câu hỏi được phát ra cho các nhà đầu tư cá nhân tại nơi giao dịch chứng khốn, đó là các Cơng ty chứng khốn lớn trên địa bàn thành phố. Và các nhà đầu tư cá nhân được giới thiệu thơng qua các mối quan hệ. Bất kì nhà đầu tư cá nhân nào có tham gia giao dịch chứng khốn và thỏa mãn phạm vi đề tài nghiên cứu, đều có thể được chọn vào mẫu.
4.4.1.2 Tổng thể nghiên cứu và đối tượng khảo sát
Thị trường mà đề tài thực hiện nghiên cứu là thị trường chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh, tại 1 số cơng ty chứng khốn trong thành phố: Công ty chứng khốn ngân hàng Á Châu, Công ty chứng khốn ngân hàng Công Thương (IBS), Công ty chứng khốn Thăng Long (thanglongsc), Cơng ty chứng khốn Sài Gịn (SSI), Công ty chứng khốn ngân hàng Vietcombank (VBS)…
Đối tượng nghiên cứu bao gồm các nhà đầu tư chứng khốn cá nhân trên địa bàn Tp. HCM có tham gia sàn chứng khốn Hà Nội, kể cả trường hợp tham gia cả hai sàn chứng khốn Hà Nội và Tp. HCM.
Chương 4: Thiết kế nghiên cứu
4.4.1.3 Xác định khung chọn mẫu
Hình thức lấy mẫu của đề tài là thuận tiện phi xác suất. Do đó, khung chọn mẫu dựa trên phán đốn của người thực hiện, theo ba thuộc tính sàn đầu tư, giới tính và độ tuổi nhằm xác định những đối tượng phỏng vấn có thể đại diện cho đám đơng khảo sát.
4.4.1.4 Kích thước mẫu
Kích thước mẫu được tính theo cơng thức sau:
(Marketing Research, Trần Xn Khiêm & Nguyễn Văn Thi)
Trong đó:
N: kích thước mẫu
Z: giá trị ứng với mức tin cậy đã chọn S: độ lệch tiêu chuẩn
e: mức độ sai số cho phép
Độ tin vậy α muốn có, được chọn là 95% tức Z = 1,96 Sai số cho phép e = 1/10
Thang đo sử dụng là thang đo Likert 5 điểm, do vậy độ lệch chuẩn được tính là = 0,67
Cỡ mẫu được xác định : = 172,45 Vậy ta chọn cỡ mẫu là 173 mẫu.
Tuy nhiên để đảm bảo tỉ lệ hồi đáp, và dự trù cho những bảng câu hỏi có độ phản hồi thơng tin kém, 200 bảng câu hỏi sẽ được phát ra.
4.4.2 Thiết kế bảng câu hỏi, thang đo
4.4.2.1 Bảng câu hỏi
Bảng câu hỏi được thiết kế và kiểm nghiệm qua nhiều giai đoạn nhằm đảm bảo những thông tin thu thập cần thiết, đáng tin cậy phục vụ cho q trình phân tích dữ liệu.
Giai đoạn 1: Bảng câu hỏi được hình thành dựa trên những thơng tin cần thu thập từ
cơ sở lý thuyết và nhu cầu các thông tin về thị trường chứng khốn Việt Nam (được giới thiệu trong chương 2). Sau đó tiến hành phỏng vấn định tính một số đối tượng là nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn và nhân viên môi giới chứng khốn để xác định lại thông tin cần thiết phải thu thập.
Chương 4: Thiết kế nghiên cứu
Giai đoạn 2: Bảng câu hỏi được hiệu chỉnh nhằm mục đích tạo cho các đối tượng
được phỏng vấn, trả lời các câu hỏi một cách dễ dàng và chính xác. Đảm bảo thơng tin thu thập được đầy đủ.
Bảng câu hỏi được phát ra với số lượng là 10 bảng để kiểm tra và tiếp tục hiệu chỉnh hồn tất bảng câu hỏi.
Giai đoạn 3: Tiến hành phát bảng câu hỏi dựa trên phương pháp chọn mẫu thuận tiện
phi xác suất và số lượng mẫu đã tính.
Cấu trúc bảng câu hỏi được chia làm ba phần: phần thông tin chung, phần câu hỏi chính, phần thơng tin cá nhân.
Phần thơng tin chung: Bao gồm các câu hỏi phân loại đối tượng nhà đầu tư trên
thị trường chứng khốn theo sàn đầu tư, thời gian tham gia, loại nhà đầu tư dài hạn hay ngắn hạn.
Phần câu hỏi chính: Gồm ba phần, phần nhóm các yếu tố cá nhân, phần nhóm
các yếu tố bên ngồi ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường chứng khốn. Và phần đánh giá của nhà đầu tư cá nhân về thị trường chứng khốn.
Đối với các câu hỏi nhóm các yếu tố cá nhân nhằm thu thập thông tin về mục tiêu của nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường chứng khốn, bao gồm các câu hỏi từ câu 1 đến câu 4.
o Mục tiêu về lợi nhuận từ việc mua bán cổ phiếu kích thích nhà đầu tư cá nhân (Câu 1)
o Mục tiêu về lợi nhuận từ cổ tức kích thích nhà đầu tư cá nhân (Câu 2).
o Mục tiêu muốn sở hữu một số lượng cổ phiếu lớn và nhiều loại cổ phiếu của các cơng ty khác nhau kích thích nhà đầu tư cá nhân (Câu 3, Câu 4).
Đối với các câu hỏi nhóm các yếu tố bên ngồi nhằm thu thập thông tin về các yếu tố bên ngồi tác động đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường chứng khốn. Bao gồm các thông tin:
o Thông tin về chỉ số chứng khốn tồn thị trường (VN-Index, HASTC-Index) (Câu 5).
o Thông tin về ngành mà doanh nghiệp đang hoạt động: ngành nào, tốc độ tăng trưởng của ngành, (Câu 6, Câu7).
o Thơng tin về uy tín, thị phần, tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp niêm yết (Câu 8, Câu 9, Câu 10).
o Thông tin về các chỉ số trong bảng báo cáo tài chính của doanh nghiệp: chỉ số EPS, P/E, ROE, ROA (Câu 11, Câu12, Câu 13, Câu 14).
o Thông tin về doanh nghiệp: chính sách chia cổ tức, chính sách đầu tư mở rộng, ban lãnh đạo của doanh nghiệp (Câu 15, Câu 16, Câu 17).
o Thông tin về cổ phiếu: giá mua bán, kỳ hạn chia cổ tức, tỷ lệ chia cổ tức, mệnh giá, loại cổ phiếu, khối lượng giao dịch trong ngày (Câu 18, Câu 19, Câu 20, Câu 21, Câu 22, Câu 23).
Chương 4: Thiết kế nghiên cứu
Đối với các câu hỏi về quyết định của nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường chứng khốn. Gồm các câu:
o Đánh giá thị trường chứng khốn đạt lợi nhuận cao hơn những thị trường khác (Câu 24).
o Quyết định tiếp tục đầu tư vào thị trường chứng khốn (Câu 25).
o Đầu tư chứng khốn là quyết định đúng đắn (Câu 26).
Phần thông tin cá nhân: Bao gồm các thơng tin về giới tính, trình độ, độ tuổi,
tình trạng gia đình, thu nhập hàng tháng, nghề nghiệp. Nhằm có thể phân nhóm nhà đầu tư cá nhân và phân tích mức độ quan tâm của từng nhóm đối với các yếu tố tài chính khi tham gia thị trường chứng khốn.
4.4.2.2 Thang đo
Việc lựa chọn thang đo tùy thuộc vào loại thuộc tính cần đo, độ chính xác của phép đo và phương pháp phân tích dữ liệu sẽ được sử dụng. Đối với nghiên cứu này thang đo được mô tả như sau:
Bảng 4.2 Mơ tả thang đoNhóm Nhóm
yếu tố Yếu tố Biến đo Giải thích biến
Thơng tin chung
Sàn đầu tư Sàn chứng khốn Hà Nội, TP.HCM, cả hai sàn.
Xác định nhà đầu tư tham gia ở sàn chứng khốn nào.
Thời gian tham
gia Thời gian (năm) thamgia TTCK của nhà đầu tư.
Xác định thời gian tham gia của nhà đầu tư tại TTCK.
Loại nhà đầu tư Nhà đầu tư là ngắn hạn, dài hạn, hay cả hai.
Nhà đầu tư tự đánh giá mình là loại nhà đầu tư nào.
Mục tiêu Lợi nhuận Nhà đầu tư có muốn
kiếm lợi nhuận từ việc mua bán cổ phiếu khi đầu tư.
Mức độ quan tâm đến lợi nhuận của nhà đầu tư cá nhân.
Cổ tức Nhà đầu tư có muốn kiếm lợi nhuận từ cổ tức khi đầu tư.
Mức độ quan tâm đến cổ tức của nhà đầu tư cá nhân.
Số lượng cổ
phiếu Nhà đầu tư có muốnsở hữu số lượng cổ phiếu lớn hay không
Xác định mức độ mong muốn sở hữu số lượng cổ phiếu lớn của nhà đầu tư cá nhân.
Chương 4: Thiết kế nghiên cứu
hữu nhiều loại cổ phiếu của nhiều công ty.
muốn sở hữu nhiều loại cổ phiếu của nhà đầu tư cá nhân.
Chỉ số chứng khốn
Chỉ số chứng
khốn Nhà đầu tư có theo dõisát sao chỉ số chứng khốn. Mức độ quan tâm đến chỉ số chứng khốn của nhà đầu tư cá nhân. Ngành Ngành của cổ
phiếu Nhà đầu tư có quantâm đến ngành của cổ phiếu.
Mức độ quan tâm đến ngành của cổ phiếu của nhà đầu tư cá nhân.
Tốc độ tăng trưởng ngành
Nhà đầu tư có xem xét tốc độ tăng trưởng của ngành.
Mức độ quan tâm đến tốc độ tăng trưởng ngành của nhà đầu tư cá nhân.
Uy tín doanh
nghiệp Nhà đầu tư có quantâm đến uy tín doanh nghiệp trên thị trường.
Mức độ quan tâm đến uy tín của doanh nghiệp trên thị trường của nhà đầu tư cá nhân.
Thị phần doanh
nghiệp Nhà đầu tư có quantâm thị phần doanh nghiệp trong ngành.
Mức độ quan tâm đến thị phần doanh nghiệp trong ngành của nhà đầu tư cá nhân.
Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp
Nhà đầu tư có quan tâm đến tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp.
Mức độ quan tâm đến tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp của nhà đầu tư cá nhân.
Doanh nghiệp
Chỉ số EPS Nhà đầu tư có xem xét đến chỉ số EPS của doanh nghiệp.
Mức độ quan tâm đến chỉ số EPS của doanh nghiệp đối với nhà đầu tư cá nhân Chỉ số P/E Nhà đầu tư có xem xét
đến chỉ số P/E của doanh nghiệp.
Mức độ quan tâm của nhà đầu tư cá nhân đến chỉ số P/E của doanh nghiệp . Chỉ số ROE Nhà đầu tư có xem xét
đến chỉ số ROE của doanh nghiệp.
Mức độ quan tâm của nhà đầu tư cá nhân đến chỉ số ROE của doanh nghiệp. Chỉ số ROA Nhà đầu tư có xem xét
đến chỉ số ROA của doanh nghiệp.
Mức độ quan tâm của nhà đầu tư cá nhân đến chỉ số ROA của doanh nghiệp. Chính sách chia Nhà đầu tư có quan Mức độ quan tâm của nhà
Chương 4: Thiết kế nghiên cứu
cổ tức tâm đến chính sách chia cổ tức của doanh nghiệp.
đầu tư cá nhân đến chính sách chia cổ tức của doanh nghiệp .
Nhà quản lý, lãnh đạo
Nhà đầu tư có tìm hiểu vai trị nhà quản lý, lãnh đạo của doanh nghiệp.
Mức độ quan tâm đến vai trò nhà quản lý, lãnh đạo của doanh nghiệp của nhà đầu tư cá nhân.
Cổ phiếu
Giá mua bán Nhà đầu tư có cân nhắc giá mua bán của cổ phiếu.
Mức độ quan tâm đến giá mua bán của cổ phiếu đối với nhà đầu tư cá nhân. Kỳ hạn chia cổ
tức
Nhà đầu tư có quan tâm đến kỳ hạn chia cổ tức của cổ phiếu.
Mức độ quan tâm đến kỳ hạn chia cổ tức của cổ phiếu đối với nhà đầu tư cá nhân.
Tỷ lệ chia cổ tức Nhà đầu tư có quan tâm đến tỷ lệ chia cổ tức của cổ phiếu.
Mức độ quan tâm đến tỷ lệ chia cổ tức của cổ phiếu đối với nhà đầu tư cá nhân. Mệnh giá cổ
phiếu
Nhà đầu tư có quan tâm đến mệnh giá của cổ phiếu.
Mức độ quan tâm đến mệnh giá của cổ phiếu đối với nhà đầu tư cá nhân.
Cổ phiếu blue- chip
Nhà đầu tư có quan tâm đến cổ phiếu blue- chip
Mức độ quan tâm đến cổ phiếu blue-chip của nhà đầu tư
Khối lượng mua bán trong ngày
Nhà đầu tư có quan tâm đến khối lượng mua bán trong ngày của cổ phiếu.
Mức độ quan tâm khối lượng cổ phiếu mua bán trong ngày đối với nhà đầu tư cá nhân.
Quyết định
Lợi nhuận TTCK Lợi nhuận TTCK cao hơn các thị trường khác.
Đánh giá của nhà đầu tư về lợi nhuận kiếm được từ TTCK.
Tiếp tục đầu tư Nhà đầu tư có tiếp tục
tham gia TCK. Quyết định tiếp tục thamgia TTCK của nhà đầu tư cá nhân.
Quyết định đúng đắn
Nhà đầu tư có cho rằng đầu tư chứng khốn là quyết định đúng đắn
Khẳng định quyết định tham gia thị trường chứng khốn
Chương 4: Thiết kế nghiên cứu
4.5.1 Thống kê mô tả dữ liệu
Phương pháp thống kê mô tả Frequencies được sử dụng cho dữ liệu thu thập được bao gồm các thống kê về: sàn đầu tư, thời gian tham gia thị trường chứng khốn, loại nhà đầu tư, giới tính, trình độ, độ tuổi, tình trạng gia đình, thu nhập hàng tháng.
Đưa ra nhận xét ban đầu về mẫu thu thập được với đối tượng khảo sát là nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn.
4.5.2 Phân tích khám phá nhân tố
Phân tích nhân tố được sử dụng để loại bớt biến nghiên cứu trong dữ liệu sử dụng để nghiên cứu. Đồng thời phân nhóm các yếu tố tài chính trên cơ sở dữ liệu thu thập được. Với mục tiêu là tinh giảm khối lượng dữ liệu, bằng cách nhóm các nhân tố thành những factor chung. Nhưng vẫn khơng làm mất đi tính đại diện của dữ liệu, với sự thất thốt thông tin là bé nhất.
Phương pháp trích hệ số được sử dụng là Principle axis factoring với phép quay Promax và điểm dừng khi trích các yếu tố phải có Eigenvalue từ 1 trở lên.
Phân tích nhân tố cho biết thang đo là thích hợp khi:
Giá trị hệ số Kaiser–Meyer–Olkin KMO lớn hơn 0,5 (theo Othman và Owen, 2002)
Giá trị hệ số chuyển tải của nhân tố (factor loading) lớn hơn 0,4. (Hair J.F., R.E.
Anderson, R.L. Tatham, and W.C. Black, 1995)
Eigenvalue (đại diện cho phần biến thiên được giải thích bởi mỗi nhân tố) lớn hơn 1 (Gerbing và Anderson, 1988).
4.5.3 Kiểm định độ tin cậy của thang đo
Dùng hệ số Cronbach Alpha để đánh giá độ tin cậy của thang đo. Phương pháp này sử dụng hệ số Cronbach Alpha để đánh giá tính nhất quán nội tại của các thang đo.
Theo Nunnally và Burnstein (1994) các biến có hệ số tương quan tổng nhỏ hơn 0,4 sẽ bị loại và tiêu chuẩn để chọn thang đo khi chúng có hệ số Cronchbach Alpha từ 0,6 trở lên.
4.5.4 Phân tích hồi quy đa biến
Các biến cịn lại sau khi tiến hành phân tích nhân tố và đánh giá độ tin cậy của thang đo được đưa vào phân tích hồi quy đa biến.
Sử dụng phương pháp phân tích hồi quy đa biến để phân tích mối quan hệ giữa các biến độc lập đã được phân nhóm trong phân tích nhân tố và đã được kiểm định độ tin cậy bằng hệ số Cronbach Alpha với biến phụ thuộc là Quyết định của nhà đầu tư cá nhân.
Kết quả phân tích sẽ cho biết các yếu tố tài chính có ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân và mức độ ảnh hưởng của chúng đối với quyết định của nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường chứng khốn.
Chương 4: Thiết kế nghiên cứu
4.5.5 Phân tích ANOVA
Sử dụng phân tích ANOVA với mức ý nghĩa 0,05 để kiểm định sự khác biệt về mức độ ảnh hưởng của các nhóm yếu tố tài chính, đã được phân nhóm và kiểm định trong những phân tích trên (phân tích nhân tố và kiểm định thang đo), đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân theo các biến thông tin chung và các biến nhân khẩu học của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khốn.
Chương 5: Phân tích kết quả
CHƯƠNG 5
PHÂN TÍCH KẾT QUẢ
5.1 TỔNG QUAN VỀ MẪU 5.1.1 Kết quả thu thập dữ liệu
Theo kế hoạch và để dự trù cho những bảng câu hỏi có độ phản hồi thơng tin kém, 200 bảng câu hỏi đã được phát ra đến các đối tượng cần phỏng vấn. Sau khi thu hồi với số lượng hồi đáp là 192 bảng, các bảng câu hỏi được kiểm tra, loại bỏ những bảng câu hỏi thiếu các thông tin quan trọng cần phải khảo sát, kết quả thu được là 185 bảng câu hỏi hợp lệ, khi tất cả các biến quan sát trong phần câu hỏi chính đều được trả lời đầy đủ.
5.1.2 Thống kê mô tả mẫu
5.1.2.1 Thông tin về sàn
Để đảm bảo đối tượng nhà đầu tư cá nhân thỏa mãn mục tiêu nghiên cứu, người thực hiện tiến hành khảo sát đối với nhà đầu tư cá nhân tham gia sàn chứng khốn Hà Nội,