Đơn vị : Đồng
2000 2001 2002
TΜI SảN
TSLĐ & ĐTNH 67,756,892,769 80,836,224,398 87,254,515,576
Tiền & tiền gửi NH 343,946,585 835,949,460 1,362,450,165
Đầu tư ngắn hạn 0 2,000,000,000 0
Các khoản phải thu 48,022,133,031 58,883,958,990 64,943,120,580 Hàng tồn kho 16,109,403,252 18,672,820,018 20,006,329,450
TSLĐ khác 3,281,409,901 443,495,930 942,615,381
TSCĐ & ĐTDH 4,936,805,560 5,013,822,320 10,241,955,051
TSCĐ 4,936,805,560 4,891,229,586 10,214,667,908
Đầu tư dài hạn 0 0 0
XDCB dở dang 0 122,592,734 0
Ký cươc, ký quỹ, chi phí trả trước dài hạn 0 27,287,143
Tổng tài sản 72,693,698,329 85,850,046,718 97,496,470,627 NGUÅN VẩN Nợ phải trả 61,107,566,718 70,255,806,427 78,896,351,592 Vay ngắn hạn 0 3,194,664,180 4,531,748,201 Nợ ngắn hạn 61,107,566,718 66,002,046,728 73,644,350,037 Vayù dài hạn 0 0 0
Nợ khác 0 1,059,095,519 720,253,354
Nguồn vốn chủ sở hữu 64,031,611 4,064,540,291 18,600,119,035
Vốn cổ phần 0 0 12,000,000,000
Cổ phiếu ngân quỹ 0 0 0
Thặng dư vốn 0 0 0
Lợi nhuận chưa phân phối 673,443,232 4,777,117,238 4,355,095,046 Chênh lệch tỷ giá và đánh giá lại tài sản 0 0
Các quỹ thuộc về cổ đông 0 0 2,141,628,604
Các quỹ không thuộc cổ đông -609,411,621 -712,576,947 103,395,385
Tổng nguồn vốn 61,171,598,329 74,320,346,718 97,496,470,627
(Nguồn: cơng ty chứng khốn ACB)
Bảng 2.2: Báo cáo kết quả kinh doanh của HAS trong 3 năm 2000,2001,2002
Đơn vị : Đồng 2000 2001 2002 Doanh thu 40,997,602,528 49,815,489,691 60,197,909,937 Giá vốn hàng bán 41,379,898,134 38,653,726,548 48,353,048,400 LN gộp -382,295,606 11,161,763,143 11,844,861,537 CP bán hàng & quản lý 0 7,087,350,891 6,998,001,036
Lợi nhuận hoạt động -382,295,606 4,074,412,252 4,846,860,501
LN từ hoạt động tài chính 27,114,953 127,059,968 -83,857,039 LN từ hoạt động bất thường 4,061,499,115 -678,201 -7,908,416
LN trước thuế 3,706,318,462 4,200,794,019 4,755,095,046
Thuế 0 0 0
Chi phí lãi vay 0 0 0
LN sau thuế 3,706,318,462 4,200,794,019 4,755,095,046
(Nguồn: cơng ty chứng khốn ACB)
Bảng 2.3:Báo cáo lưu chuyển tiền tệ của HAS trong 3 năm 2000,2001,2002
Đơn vị : Đồng
2000 2001 2002 I. Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh 2,376,002,001 9,315,213,010
Tiền thu từ BH, CCDV, doanh thu khác 45,181,332,969 390,586,346,961 Tiền trả cho người cung cấp HH, DV -9,769,220,925 -126,766,500,324 Tiền chi trả cho người lao động 0 -5,058,170,565 -1,066,011,495
Tiền chi nộp thuế TNDN 0 -736,032,113 -5,869,298,501
Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ 0 -15,563,367 Tiền thu từ thanh lý,nhượng bán TSCĐ -530,467,111 393,693,285 Tiền chi đầu tư, góp vốn vào đơn vị khác -8,000,000,000 -14,242,997,000
III. Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính 646,467,985 3,781,062,771
Tiền thu từ phát hành CP, vốn góp của CSH 145,500,000 644,893,119 Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được 600,000,000 45,115,847,183
Tiền chi trả nợ gốc vay 0 -85,400,000 -36,763,186,131
Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu -140,691,983 -5,248,680,000
Thu từ lãi tiền gửi 0 127,059,968 32,188,600
IV. Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ 0 492,002,875 -768,591,301 V. Tiền tồn đầu kỳ 0 343,964,585 9,530,791,095
VI. Tiền tồn cuối kỳ 0 835,967,460 8,762,199,794
(Nguồn: cơng ty chứng khốn ACB)
Bảng 2.4: Bảng F-R ( bảng tớnh cỏc chỉ tiêu phân tích báo cáo tài chính)
Chỉ tiêu Năm 2000 Năm 2001 Năm 2002
I- Khả năng thanh toán
Hệ số thanh toán hiện thời 1.11 1.17 1.12
Hệ số thanh toán nhanh 0.85 0.90 0.86
II- Tình hình sư dơng vốn
Kỳ thu tiền bình quân 427.54 391.65 375.40
Kỳ thu tiền KH bình quân 362.56 259.19 223.68
Hệ số vòng quay hàng tồn kho 2.57 2.22 2.50
Thời gian tồn kho bình qn 142.10 164.22 145.99
Hệ số vịng quay vốn lưu động 0.61 0.67 0.72
Hệ số vòng quay vốn 0.56 0.63 0.66
Kỳ trả tiền người bán BQ 37.54 39.50 31.45
Thời gian tài trợ 16.80 38.69 26.20
Thời gian tài trợ thuần 467.12 383.91 338.22
III- KiĨm sốt chi phí
KiĨm sốt giá vốn 100.93% 77.59% 80.32%
KiĨm sốt CP bán hàng&quản lí 0.00% 14.23% 11.62%
KiĨm sốt chi phí khấu hao 2.52% 1.78% 1.78%
KiĨm sốt chi phí lãi vay 0.00% 0.00% 0.00%
IV- KHả NăNG SINH LỴI
Tỷ số doanh lợi gộp(%) -0.93% 22.41% 19.68%
Tỷ số doanh lợi hoạt động(%) -0.93% 8.18% 8.05%
Tỷ số EBIT / doanh thu (%) -0.87% 8.43% 7.91%
Tỷ số doanh lợi ròng(%) 9.04% 8.43% 7.90%
ROA 5.10 4.89 4.88
ROE 5,788.26 103.35 25.56
V- HƯ số tăng trưởng
HƯ số tăng doanh thu 21.5% 20.8%
HƯ số tăng lãi rịng 13.3% 13.2%
VI- Cơ cấu tài chính
Hệ số Vay / NVCSH 0.00 0.79 0.24
Hệ số Nợ/VTC 954.33 17.29 4.24
Tỷ số Nợ/Tài sản 0.84 0.82 0.81
Tỷ suất tự tài trợ 0.00 0.05 0.19
Tỷ suất đầu tư TSCĐ 0.07 0.06 0.10
NWC 6,649,326,051 11,639,513,490 9,078,417,338
VII- Sù ỉn định tài chính
HƯ sè thanh toán lãi 0.00 0.00 0.00
HƯ sè nỵ dài hạn 0.00 0.00 0.00
HƯ sè TSHH ròng/tỉng tài sản 51% 46% 50%
HƯ số trả lãi&nỵ dài hạn đến hạn 0.0% 0.0% 0.0%
Khả năng hoàn trả lãi 0.0% 0.0% #DIV/0!
VIII- HƯ số nhạy cảm
Doanh thu hoà vốn (BEP) 45,795,873,707 33,668,070,568 39,938,508,032
Tỷ lƯ doanh thu an toàn -10.5% 48.0% 50.7%
Mức doanh thu an tồn -4,798,271,179 16,147,419,123 20,259,401,905
Độ nghiêng địn cân định phí -854% 309% 297%
Độ nghiêng đòn cân nỵ 100% 100% 100%
Đòn bẩy tỉng hỵp -854% 309% 297%
VIII- HƯ sè hiƯu suất sư dơng lao động
Giá trị tăng thêm 11,462,173,487 25,637,162,730 30,588,920,080 HiƯu suất sư dơng lao động 75,908,434 161,240,017 176,814,567
Cường độ sư dơng vốn 424,050 25,563,146 107,515,139
HiƯu suất sư dơng vốn 17901% 631% 164%
(Nguồn: cơng ty chứng khốn ACB)
Qua bảng phân tích các chỉ số tài chính, tình hình tài chính của cơng ty được phân tích như sau:
Khả năng thanh tốn
- Tỷ sè thanh tốn hiện thời của cơng ty thấp, thường xoay quanh mức 1,1. Năm 2002 tỷ số này có giảm nhẹ do mức tăng các khoản nợ ngắn hạn của doanh nghiệp nhanh hơn mức tăng của tài sản lưu động.
- Tỷ sè thanh tốn nhanh cũng khơng cao, giao động quanh mức 0,8. Tỷ số này năm 1999 của công ty chỉ đạt 0,69, tăng dần theo các năm cho đến năm 2002, do mức tăng lượng hàng tồn kho nhanh hơn so vơi mức tăng của các khoản nợ ngắn hạn.
Nhìn chung có thể thấy rằng, khả năng thanh tốn nợ ngắn hạn của công ty cịn chứa đựng rủi ro và khơng cao.
Các hệ số phản ánh hiệu quả hoạt động:
- Trong 3 năm từ 2000 đến 2002, số ngày các khoản phải thu của cơng ty rất cao, trung bình hơn 1 năm cơng ty mới chuyển được các khoản phải thu thành
tiền. Tuy nhiên đối với ngành xây lắp các thiết bị viễn thơng thì điều này cũng hợp lý, đó là do việc giải ngân thanh tốn các cơng trình của cơng ty chậm nhưng các khoản thanh tốn này rất được bảo đảm do các cơng trình mà cơng ty thực hiện là các cơng trình của nhà nước và của VNPT.
- Trong giai đoạn 3 năm này, số ngày hàng tồn kho của công ty cũng khá lớn, trung bình hàng tồn kho trong 5 tháng. Vịng quay hàng tồn kho của doanh nghiệp nhỏ cho thấy doanh nghiệp gặp phải khó khăn trong tiêu thụ hàng hố và sản phẩm xây lắp, hiệu quả quản lý hàng tồn kho kém điều này có thể do thời gian thi cơng của các cơng trình xây lắp kéo dài hoặc do chất lượng sản phẩm của công ty chưa thực sự tốt hơn các sản phẩm của các cơng ty trong ngành khỏc đó có tiếng trên thị trường. Do vòng quay hàng tồn kho thấp phát sinh các chi phí về kho bãi và bảo quản hàng hoá và rủi ro về giảm giá hàng bán của công ty là khá lớn.
- Kỳ trả tiền bình qn của cơng ty HAS đạt hơn 500 ngày, cho thấy cơng ty cũng có mức chiếm dụng vốn lớn tương ứng với mức bị chiếm dụng vốn.
- Số ngày các khoản phải trả người bán của HAS chỉ trong vịng 1 tháng. Do đó chu trình lưu chuyển tiền mặt của công ty trong thời gian này luôn ở mức cao, trên 1.5 năm.
- Vòng quay vốn và vốn lưu động của cơng ty đạt ở mức trung bình là 0.6, đối với một doanh nghiệp sản xuất và thực hiện các cơng trình xây dựng như HAS thì vịng quay vốn của doanh nghiệp là khá lớn, cho thấy vốn của cơng ty khơng bị ứ đọng nhiều , do đó có nhiều cơ hội để tăng lợi nhuận và doanh thu.
Qua các chỉ tiêu dỏnh giỏ tình hình sử dụng vốn của cơng ty HAS, các nhà đầu tư có thể thấy rằng hiệu quả sử dụng vốn của cơng ty ở mức trung bình, cơng ty cần có các biện pháp để tăng cường hiệu quả sử dụng vốn để giảm chi phí tăng lợi nhuận trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
Đánh giá khả năng sinh lời:
lên 8,2% năm 2001 và 8,05% năm 2002. Có được những kết quả trên là do cơng ty đó cú cỏc biện pháp kiểm sốt được chi phí, tỷ trọng các chi phí giá vốn hàng bán, chi phí quản lý bán hàng, chi phí khấu hao trong doanh thu giảm dần và đặc biệt, cơng ty khơng phải chịu chi phí lãi vay do đó khơng bị ảnh hưởng bởi các biến động về lãi suất trên thị trường.
- Tỷ suất lợi nhuận hoạt động sản xuất kinh doanh/ Tổng tài sản trong 3 năm giữ ở mức khá ổn định, trong khoảng 4-5%.
- Chỉ tiêu: Lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh/ Nguồn vốn chủ sở hữu trong 3 năm của cơng ty có mức biến động khá lớn. Năm 2000 tỷ suất này đạt mức 5,788.35% , sang năm 2001 tỷ suất này giảm xuống còn 103,35%, và năm 2002 đạt ơ mức 25.56%. Có sự giảm sút trong chỉ tiêu ROE là do sang năm 2001 cơng ty chuyển sang cổ phần hóa, có sự tăng biến động về nguồn vốn cuả chủ sở hữu, tăng từ 64 triệu VNĐ lên đến 4,064 triệu VNĐ năm 2001 và 18,600 triệu VNĐ năm 2002. Còn lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn giữ được ở mức ổn định khoảng 4 tỷ trong cả 3 năm.
- Trong 2 năm 2001 và 2002 mức doanh thu an tồn của cơng ty ln đạt ở mức cao hơn 50% tổng doanh thu của công ty.
Qua các chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời đã được tính ở trên, có thể thấy rằng, cơng ty HAS đang trong giai đoạn tăng trưởng ổn định về lợi nhuận và doanh thu. Mức sinh lời trong hoạt động của công ty tuy không cao nhưng ổn định, các nhà đầu tư có thể yên tâm trong tương lai gần lợi nhuận của công ty sẽ bị giảm sút mạnh mẽ.
Cơ cấu tài chính:
- Tỷ lệ Tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu giảm từ mức 954.33% năm 2000 xuống còn 17.29% năm 2001 và 4.24% năm 2002.
- Ngoài ra các chỉ số phản ánh cơ cấu tài chính của cơng ty đều cho thấy sự an tồn trong cơ cấu tài chính của cơng ty, cơng ty khơng có các khoản nợ dài hạn.
- Tỷ trọng nợ trong tổng nguồn vốn thấp cho thấy cơng ty khơng có nguy cơ phải chịu rủi ro vỡ nợ, các nhà đầu tư có thể hồn tồn yên tâm khi đầu tư vào công ty trong thời gian này.
- Tuy nhiên, tỷ lệ nợ thấp cũng không cũng không phải là một lùa chọn tối ưu cho cơng ty vì như thế cơng ty khơng sử dụng được tác dụng của địn bẩy tài chính, làm giảm hiệu quả hoạt động của vốn.
Nhận xét chung: từ các số liệu của các bảng cân đối kế toán, báo cáo
kết quả sản xuất kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ, và các chỉ tiêu phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp, có thể rót ra một số kết luận về tình hình tài chính của cơng ty HAS như sau:
Thứ nhất, cơng ty HAS có một tiềm lực tài chính khá vững mạnh. Do khơng có các khoản nợ dài hạn nên có thể thấy áp lực tài chính trong dài hạn của cơng ty khơng có.
Thứ hai, tấc độ tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận của công ty ở mức độ không cao nhưng luôn ở mức ổn định và xu thế ổn định này sẽ còn được tiếp tục duy trì.
Tuy nhiên, khả năng thanh tốn nợ ngắn hạn của cơng ty lại ln ở mức thấp và có mức độ rủi ro cao.
b) Dự báo doanh thu và chi phí của cơng ty xây lắp bưu điện Hà Nội đến năm 2005
Q trình phân tích báo cáo tài chính của cơng ty HAS được thực hiện dựa trờn cỏc số liệu quá khứ của công ty, tuy nhiên khi đầu tư vào công ty điều mà nhà đầu tư quan tâm hơn cả là tình hình tài chính tương lai của doanh nghiệp. Do đó cơng ty chứng khốn ACB thực hiện dự báo các báo cáo kết quả kinh doanh và bàng tổng kết tài sản của công ty trong 3 năm tiếp theo, năm 2003, 2004, 2005( mặc dù đến thời điểm này đó cú bỏo cáo tài chính năm 2003 của cơng ty HAS, nhưng bản báo cáo chuyên đề này vẫn lấy thời điểm đánh giá công ty là trong năm 2003, nên số liệu của năm 2003 vẫn là số liệu dự báo ).
Trước hết, doanh thu được dự báo dựa trờn tấc độ tăng trưởng doanh thu theo kế hoạch sản xuất kinh doanh của công ty, tấc độ tăng trưởng doanh thu của năm 2003 là 15% và tấc độ tăng trưởng doanh thu trong những năm tiếp theo đạt ở mức ổn định là 5%.
Chi phí được dự báo dựa trờn cỏc dự báo biến phí và định phí. Trong dự báo biến phí, chi phí nguyên vật liệu, chi phí nhân cơng và các chi phí biến đổi khác được dự báo dựa trờn cỏc số liệu trong quá khứ với tấc độ tăng trưởng bằng tấc độ tăng doanh thu tương ứng theo các năm. Định phí được dự báo trên cơ sở dự báo khấu hao theo các năm theo tỷ lệ khấu hao mà cơng ty đó tớnh, dự báo chi phí nhân công theo kế hoạch nhân sự và được tớnh thờm cả tấc độ lạm phát của nền kinh tế là 3%.
Ngoài ra các khoản lợi nhuận từ hoạt động đầu tư tài chính được tớnh dựa vào các khoản tiền vay hoặc các khoản tiền gủi, tiền đầu tư với lãi suất tính là lãi suất của thị trường tại thời điểm dự báo.
Theo nguyên tắc trên, báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp được dự báo như sau:
Bảng 2.6: Bảng dự báo doanh thu và chi phí của HAS đến năm 2005
Đơn vị : Đồng
Chỉ tiêu Dự báo 2003 Dự báo 2004 Dự báo 2005 * Tổng doanh thu 69,227,596,428 72,688,976,249 76,323,425,061 1. Doanh thu thuần 69,227,596,428 72,688,976,249 76,323,425,061 2. Giá vốn hàng bán 55,266,156,459 57,883,212,800 60,558,291,459 3. Lợi nhuận gộp 13,961,439,969 14,805,763,449 15,765,133,602 5. Chi phí bán hàng & quản lý 7,476,716,742 7,732,085,976 8,020,685,046 8. Lợi nhuận thuần từ hoạt động
kinh doanh
6,484,723,227 7,073,677,473 7,744,448,556
7. Lợi nhuận từ hoạt động tài chính
Thu nhập hoạt động tài chính 20,000,000 20,000,000 0
* Thu lãi tiền gửi 20,000,000 20,000,000 0
* Thu lãi cho vay
* Thu cổ tức các khoản đầu tư 0 0 0
* Thu do đầu tư tài chính * Thu khác
Chi phí hoạt động tài chính 545,860,036 122,979,425 0
* Chi lãi tiền vay 545,860,036 122,979,425 0
* Chi chênh lệch tỷ giá
* Phí mơi giới hoạt động tài chính * Chi phớ khỏc
8. EBIT 6,484,723,227 7,073,677,473 7,744,448,556 9. Lợi nhuận khác 0 0 0
10. Tổng lợi nhuận trước thuế 5,958,863,191 6,970,698,047 7,744,448,556 11. Thuế TNDN phải nộp 0 0 968,056,069 12. Lợi nhuận sau thuế 5,958,863,191 6,970,698,047 6,776,392,486
(Nguồn: cơng ty chứng khốn ACB) Bảng cân đối kế toán được dự báo dựa trờn cỏc số liệu trong quá khứ của công ty, dựa trờn kế hoạch sản xuất kinh doanh, dựa trờn cỏc chỉ số bình quân các năm cơ sở dùng để tính tốn. Với cỏch tớnh nh trên, bảng cân đối kế tốn dự báo có kết cấu nh sau: