II. Các nhân tố của giá cả trên thị trờng chứng khoán
3. Giá trái phiếu
Giá trái phiếu thay đổi hàng ngày, do hai yếu tố chính. • Giá lãi suất dái hạn trên thị trờng có ảnh hởng trực tiếp
đến giá trái phiếu có lãi suất cố định. Nếu giá lãi suất dài hạn lên, những trái phiếu mới đợc phát hành có một lãi suất cao hơn các trái phiếu đã đợc phát hành trớc, thì ng- ời ta sẽ sử dụng cách thay thế trái phiếu, nghĩa là họ sẽ bán trái phiếu cũ để mua trái phiếu mới, nh thế giá trái phiếu cũ sẽ xuống và khả năng sinh lời của nó sẽ cân bằng với lãi suất mới, theo luật “ cung và cầu “.
Ví dụ: một trái phiếu X có giá trị trên thị trờng 200.000đ, lãi suất 15%. Tiền lãi hàng năm là: 200.000 x 15% = 30.000đ; năm năm sau, lãi suất dài hạn của trái phiếu mới đợc phát hành là 20%. Giá của trái phiếu X sẽ xuống đến mức lý thuyết 150.000đ, nh thế khả năng sinh lời của X mới đạt đợc 20% (30.000/150.000 = 20%), nếu ngời ta bán trái phiếu lúc đó, tiền lời sẽ đợc nhiều hơn nhng sẽ bị “giảm giá” đối với giá bán: 200.000 - 150.000 = 50.000đ.
Nếu lãi suất xuống, giá trái phiếu sẽ lên cũng vì lý do trên. Ngời định bán trái phiếu lúc đó sẽ hởng ít tiền lời hơn nh- ng sẽ đợc hởng sự “tăng giá”.
• Kỳ hạn của trái phiếu: Thờng càng gần kỳ hạn, giá trái phiếu càng gần mệnh giá hơn, nghĩa là càng gần giá phải trả. Ngợc lại, càng xa kỳ hạn thì giá trái phiếu có thể thay đổi hơn, nhiều rủi ro hơn.
• Ngoài ra còn vài yếu tố khác:
• + Năng lực vốn của thị trờng ở một thời điểm. Năng lực này lệ thuộc vào tình hình tài chính và kinh tế vĩ mô: thói quen tiêu thụ và tiết kiệm của quần chúng, tình hình làm cho họ bi quan hay lạc quan, tin tức về sự phát triển của các thị trờng đầu t khác cạnh tranh với thị trờng trái phiếu (thị trờng nhà cửa, cổ phiếu, vàng bạc, tranh hội hoạ, đồ cổ...).
• + Biến chuyển của lãi suất dài hạn và ngắn hạn. Hiện tợng này thay đổi theo chính sách tiền tệ của nhà nớc, và của các nớc khác.
• +Chính của nhà nớc về thuế, giá cả... nói chung là chính sách kinh tế nhằm mục đích khuyến khích
ngành này hay ngành khác, hoặc thúc đẩy tiết kiệm vào ngành nào thích hợp với công ích.
Chơng I V