II. Các nhân tố của giá cả trên thị trờng chứng khoán
1. Giá cổ phiếu
- Tình hình chính trị trên thế giới, trong một nớc: Phụ lục "Năm lần xung đột nhìn qua TTCK" cho ta thấy rằng mỗi lần có một cuộc chiến tranh quan trọng, thì giá trên TTCK thay đổi theo ba giai đoạn: lúc sửa soạn chiến tranh, TTCK bao giờ cũng đi xuống; trong chiến tranh , giá TTCK bao giờ cũng đi lên; đến giai đoạn ba, khi hội đàm, TTCK lại xuống. Bài học kinh nghiệm đó đợc chứng minh qua chiến tranh Việt - Mỹ, Việt - Pháp, đại chiến thứ hai...
Gần đây hơn, ngày 2.8.1990, khi Tổng thống Saddam Hussein ra lệnh mang quân sang đánh nớc Koweit, tình thế trở thành rất bấp bênh, ai cũng lo sợ giá dầu hoả sẽ vụt lên cao và sẽ làm giảm lợi nhuận của các doanh nghiệp, sợ lạm phát, sợ lãi suất sẽ lên... bầu không khí khó thở đó kéo dài từ tháng tám đến giữa tháng chín 1990. Trong thời gian này, giá ở TTCK xuống nh sau:
Paris Luân Đôn Nữu ớc Tokio Đầu 8.90 500 2.230 2.730 28.500 Giữa 9.90 438 2.095 2.565 24.900
Trong thời gian chiến tranh, giá TTCK lên, kinh tế bắt đầu phát triển lại, các doanh nghiệp sản xuất súng đạn đợc giới đầu t để ý đến. Gần một năm sau, giá TTCK Paris, vào 9.91 lên đến 24%.
Vì thế có câu châm ngôn nói rằng: "Phải mua khi nghe tiếng súng, phải bán khi nghe tiếng kèn".
- Tin tức, thông báo thống kê về kinh tế: Những tin tức về thất nghiệp, cán cân thơng mại, cán cân thanh toán, nhất là những tin tức về kinh tế Mỹ đợc TTCK trực tiếp chú ý; khi thông tin tốt, hay đúng hơn đợc TTCK cho là tốt, thờng giá trên thị trờng lên.
- Tình hình thị trờng vốn và lãi suất ngắn hạn và dài hạn:
Thờng khi lãi suất tín dụng xuống, TTCK coi là một tin vui vì các doanh nghiệp phải trả ít lãi hơn cho các ngân hàng, do đó lợi nhuận sẽ cao hơn. Ngời có cổ phiếu và trái phiếu sẽ có lợi.
- Các dự báo về TTCK: Hiện tợng này quan trọng hơn xa vì sự tin học hoá và toàn cầu hoá về TTCK không những dựa vào thông tin về quá khứ và hiện tại mà theo dự báo của mọi tác nhân, hay tổ chức có quyền hành trong lĩnh vực kinh tế, ngân hàng, chính trị.
- Tình trạng phát triển từng ngành: Nền kinh tế vĩ mô đ- ợc chia ra thành nhiều ngành. ở một thời điểm nhất định, có những ngành phát triển mạnh, trong các ngành khác lại hết thời vì nhu cầu của thị trờng đã thay đổi. Kinh nghiệm cho ta biết rằng, khi nền kinh tế trở lại con đờng phát triển, giá trên TTCK
của các doanh nghiệp thuộc ngành xây dựng nhà cửa, cơ sở hạ tầng sẽ lên. Những ngành khác có liên quan trực tiếp hay gián tiếp với ngành xây dựng cũng từ từ theo khuynh hớng đó: ngành xi măng, vật liệu xây dựng. Vì thế ở Châu Âu có câu "khi ngành xây dựng tiến thì cái gì cũng tiến".
- Tình trạng của doanh nghiệp: Khả năng của ban lãnh đạo, tên tuổi, quá khứ nghề nghiệp của Tổng giám đốc, tiếng tăm thực sự hay tin đồn về tài năng, luân lý đạo đức của ê kíp cầm đầu đều đợc TTCK chấm điểm. Tin tức về doanh nghiệp: Những thành công, những khó khăn, thất bại... nói một cách tổng quát hơn, khả năng phát triển, sinh lời, áp dụng sáng tạo... tất cả thông tin đó đều đợc TTCK chú ý và chấm điểm: Ví dụ, tháng 12 năm 1984 có tin công ty Mỹ UNION CARBIDE có x- ởng hoá học ở BHOPAL bên ấn Độ bị nổ, trong chớp nhoáng giá của doanh nghiệp này trên WALL STREET xuống 30% từ 49$ đến 35$, ở Paris giá từ 529F xuống đến 330F. Ví dụ khác, tháng 11 năm 1991, có tin công ty TOTAL khám phá ra dầu hoả ở CUSIANA bên COLOMBIE giá của công ty này từ 1027F lên đến 1062F.
2.Các chỉ số chính của thị trờng chứng khoán
Trên thị trờng cổ phiếu có vài chỉ số đợc dùng một cách rất phổ biến qua mọi hệ thống thông tin.
Tồn tích tại sở giao dịch chứng khoán .Tuỳ theo luật và kế hoạch của ban quản trị ,một doanh nghiệp có thể quyết định đạt một tỷ lệtối thiểu vốn điều lệ,hay nhiều hơn trên thị trờng cổ phần .
Thí dụ,nhà nớc quyết định cho phép công ty LEGAMEX bán xcổ phiếu.Tồn tích tại sở giao dịch chứng khoán là giá một cổ phiếu x có mặt trên thị trờng .Thông tin này tợng trng cho khả năng thanh toán -sự dễ mua,dễ bán cổ phiếu đó trên thị tr- ờng-ngời ta áp dụng khái niệm tồn tích cho một doanh nghiệp ,một ngành ,một TTCK,một nớc hay cả thế giới.
Khái niệm này rất quan trọng và thông dụng .Tiếng việt có chữ “tỷ suất tồn tích tiền lãi”.Nó biểu hiện cho giá cuả một doanh nghiệp so với lợi tức của nó nghĩa là giá ng ời đầu t sẵn sàng trả cổ phiếu một doanh nghiệp bằng x lần (nghĩa là x năm)lợi tức của nó .
ví dụ :giá cổ phiếu của công ty L trên TTCK là 100.000đ,có 100.000 cổ phiếu ,lợi tức chia cho cổ đông năm nay là 5,27%
nh vậy mỗi cổ phiếu nhận đợc 5.270đ(5,27%x100.000) PERcủa công tyL là:
Giá trên TTCK 100.000đ/lãi mỗi cổ phiếu 5.270 =18,97 tính cách khác :
Tồn tích 10.000.000.000/Tổng số lãi527.000.000đ =18,97 khái niệm này dùng để so sánh doanh nghiệp này với doanh nghiệp khác trong cùng một ngành ,để so sánh ngành này với ngành khác,TTCKnớc này với nớc khác.PERđợc dùng trong quá khứ nhng hữu dụng thật sự là trong tơng lai:PER định giá cho năm nay làX lần tiền lời của nó ...và cho năm tới là Y. Nếu Y>X, Gía rẻ hơn:
khả năng sinh lời :Ngời đầu t chú ý đến thu nhập của một chứng khoán .Khả năng sinh lời là tỷ lệ giữa lãi của một chứng khoán với giá của chứng khoán .Đối với cổ phiếu,khả năng là sinh lời là tỉ lệ giữa tổng số lợi tức đối với tồn tích tại sở giao dịch chứng khoán .Khái niệm khả năng sinh lời là một tiêu chuẩn để quản lý lựa chọn các cổ phiếu hay nói chung là chứng khoán.
(Sơ đồ 7)
30