II. giải pháp để tạo ra hàng hóa cho ttck việt nam
2. Phát hành các loại trái phiếu chính phủ với mức lãi suất hấp dẫn :
Việc phát hành trái phiếu chính phủ vừa tạo nguồn thu cho
ngân sách, vừa tạo ra hàng hoá cho thị trờng. Nhng thực tế ở Việt Nam cho thấy, do việc phát hành trái phiếu chính phủ ở mức lãi suất cha hấp dẫn và việc áp dụng lãi suất thả nổi nền cha thực sự thu hút các nhà đầu t, vì họ nghĩ rằng nền kinh tế Việt Nam đang trên đà phát triển, mức độ tăng trởng kinh tế ngày càng gia tăng, lạm phát đang bị kiềm chế, do đó mức lãi suất các năm sau sẽ thấp hơn . . . việc mua trái phiếu sẽ khơng có lợi.
ở thành phố Hồ Chí Minh khi phát hành trái ohiếu đơ thị mở rộng đờng Nguyễn Tất Thành huy động 30 tỷ VND với lãi suất 15% cho năm đầu và đợc trả thêm 8% giá trị trái phiếu khi đáo hạn, nh- ng thực tế chỉ có 3 ngời dân mua với số tiền 5 triệu đồng (báo"tuổi trẻ" ngay 23-5-1995). Số còn lại do các ngân hàng và các doanh nghiệp mua là chính. Nguyên nhân chánh là lãi suất trái phiếu kho bạc lúc đó là 21%/năm, lãi suất tiền gửi ngân hàng là 16,89%/năm có sức hấp dẫn hơn.
Đợt phát hành trái phiếu ngân hàng đầu t và phát triển Việt Nam năm 1994 với lãi suất 21%/năm (trả trớc) hay 26% (trả sau) lại quá hấp dẫn với các nhà đầu t, vì nó có lãi suất cao hơn rất nhiều so với trái phiếu kho bạc và tiền gửi tiết kiệm. Sau một thời gian ngắn đã huy động đủ số tiền cần thiết, nhng các nhà đầu t chủ yếu cũng mua loại 1năm là chính, cịn loại 3 năm và 5 năm rất ít ngời mua.
Vì vậy việc phát hành trái phiếu chính phủ phải đảm bảo tính hấp dẫn của nó, tức là phải xác định hợp lý mức lãi suất, kỳ hạn của từng loại trái phiéu tuỳ theo mục vay vốn của chính phủ.
Trên đây là một số giải pháp để tạo ra hàng hóa cho thị tr- ờng chứng khốn ở Việt Nam, kèm theo đó cần phải xem xét điều kiện và cách thức phát hành chứng khoán để đảm bảo đợc sự tin cậy của nhà đầu t (ngời mua chứng khoán) tránh sự lứa đảo và đảm bảo đợc tính pháp lý để nó đợc lu thơng trên thị trờng chứng khoán.
3. Cách thức và điều kiện để phát hành chứng khoán _ Cách thức phát hành chứng khán :