2.1 .Khái quát về công ty xi măng Hồng Thạch
3.1. Những định hướng phát triển của công ty trong thỜi gian tỚi
THỜI GIAN TỚI.
Năm 2008 là năm gặp nhiều khó khăn do ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính, suy giảm kinh tế tồn cầu gây ảnh hưởng mạnh mẽ đến nền kinh tế Việt Nam nói chung và tình hình sản xuất kinh doanh của Cơng ty xi măng Hồng Thạch nói riêng; thị trường bất động sản đóng băng và ảnh hưởng của thời tiết mưa bão và lũ lớn liên tục ở cả 3 miền Bắc, Trung, Nam trong Quý III, IV làm giảm sản lượng tiêu thụ của Công ty. Mà theo diễn biến thị trường và đánh giá phân tích của các chun gia kinh tế tài chính thì năm 2009 được dự báo là năm cịn nhiều khó khăn hơn năm 2008. Đây khơng chỉ là do tác động của cuộc khủng hoảng tài chính cịn sót lại; mà cịn do trong năm 2009, ngành xi măng cả nước dự kiến sẽ hoàn thành và đưa vào sản xuất 18 dự án xi măng với tổng công suất 20,47 triệu tấn xi măng, nâng tổng cơng suất thiết kế tồn ngành đạt gần 60 triệu tấn. Dự báo đến năm 2010, khả năng cung sẽ vượt cầu 5 – 7 triệu tấn là khó tránh khỏi. Điều này sẽ làm thị trường xi măng cạnh tranh gay gắt hơn.
Để tiếp tục nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh, tăng khả năng cạnh tranh của mình trong năm 2009 Cơng ty chủ động phát triển theo những định hướng sau:
- Song song với việc Chính phủ chỉ đạo các bộ ngành triển khai gói kích cầu phát triển kinh tế trị giá 1 tỷ USD mà thơng qua chương trình đó góp phần kích cầu tiêu thụ xi măng; Cơng ty đang tận dụng, nắm bắt thời cơ đẩy mạnh tiêu thụ sản phẩm. Theo đó, Cơng ty vừa duy trì sản lương tiêu thụ ở thị trường truyền thống, vừa đẩy mạnh quảng bá mở rộng tiêu thi ở địa bàn mới, xuất khẩu xi măng ra nước ngoài như Đài Loan, Lào,…
- Mở rộng quy mơ sản xuất, đa dạng hóa sản phẩm. Đưa dây chuyền Hoàng Thạch III vào hoạt động cuối Quý I, đầu Quý II năm 2009.
- Đẩy mạnh công tác nghiên cứu khoa học và đổi mới công nghệ nhằm tăng năng lực sản xuất và phát huy tối đa năng lực sản xuất Clinker hiện có nhằm đảm bảo nguồn dự trữ Clinker cho sản xuất xi măng.
- Trong bối cảnh thị trường xi măng trong nước cung vượt cầu thì yếu tố nâng cao tính cạnh tranh của sản phẩm phải đặt lên hàng đầu. Do đó Cơng ty tăng cường chủ trương tiết kiệm chi phí, nâng cao chất lượng, giảm giá thành sản phẩm, tăng sức cạnh tranh đối với sản phẩm cũng loại trong khu vực. Để đạt được mục tiêu này, Công ty đưa ra chỉ tiêu đẩy mạnh áp dụng các tiến bộ khoa học kỹ thuật, tăng số ngày chạy lò lên 320 – 330 ngày/năm, giảm thời gian dừng lò để sửa chữa chỉ còn 4 lần 2 lị/năm nhằm đạt và vượt cơng suất thiết kế, nâng cao chất lượng và mác xi măng, sản xuất Clinker chất lượng cao PC50, PC60, tăng tỷ lệ pha phụ gia puzolan, tro xỉ nhiệt điện, xỉ hạt lò cao để giảm tỷ lệ Clinker, tận dụng tái chế phế thải làm nhiên liệu cho Cơng ty nhằm tiết kiệm cho phí sản xuất.
- Đẩy mạnh và nâng cao chất lượng công tác đào tạo và xây dựng các cơ chế phù hợp với lợi ích người lao động để duy trì và phát triển nguồn nhân lực.
- Củng cố và hoàn thiện một bước hệ thống tiêu thụ, sử dụng hợp lý chính sách giá cả, các hình thức khuyến mại, hỗ trợ sau bán hàng... nhằm vừa điều phối hợp lý nguồn hàng, vừa gắn chặt lợi ích giữa nhà phân phối chính với Cơng ty để tăng sản lượng, duy trì và mở rộng thị phần.
- Chuẩn bị tốt các điều kiện để cổ phần hóa Cơng ty vào năm 2009. - Ln là Cơng ty dẫn đầu về mọi mặt trong Tổng công ty công nghiệp xi măng Việt Nam.
Bảng 13: Một số chỉ tiêu phấn đấu chính của cơng ty trong năm 2009.
ST T Diễn giải ĐVT Thực hiện 2008 Kế hoạch năm 2009 I Chỉ tiêu sản lượng Tấn 3.350.840 3.700.000 II Chỉ tiêu giá trị
1 Doanh thu thuần Đồng 2.617.250.616.563 2.960.000.000.000 2 Lợi nhuận gộp bán hàng và
cung cấp dịch vụ Đồng 674.032.147.204 700.000.000.000 3 Chi phí bán hàng Đồng 83.618.460.438 85.000.000.000 4 Chi phí quản lý DN Đồng 149.553.432.954 152.000.000.000 5 Lợi nhuận thuần từ hoạt động
kinh doanh Đồng 470.132.549.882 500.000.000.000 6 Tổng lợi nhuận sau thuế Đồng 331.948.292.597 370.000.000.000
3.2. MỘT SỐ GIẢI PHÁP CƠ BẢN NÂNG CAO HIỆU QUẢ TỔ CHỨC, SỬ DỤNG VỐN LƯU ĐỘNG TẠI CƠNG TY XI MĂNG HỒNG
THẠCH.
3.2.1. Tổ chức nguồn tài trợ VLĐ hợp lý.
Qua những phân tích ở chương II ta thấy, trong kỳ vừa qua Cơng ty đã dự đốn thiếu chính xác về nhu cầu VLĐ, điều này sẽ ảnh hưởng đến việc huy động nguồn tài trợ vốn của Công ty. Mặc dù mơ hình tài trợ vốn đã được Cơng ty thay đổi hợp lý hóa thành một mơ hình tài trợ tối ưu nhất đang được rất nhiều các DN áp dụng. Tuy nhiên, Cơng ty cũng cần lưu ý vì hiện nay Cơng ty đang tăng cường đầu tư sản xuất, mở rộng quy mô, nếu như Cơng ty dự đốn thừa nhu cầu VLĐ dẫn đến huy động thừa vốn thì khi có biến cố xảy ra, nguồn vốn đã vay rồi sẽ gây ra thừa, lãng phí.
Để khắc phục và giải quyết khó khăn này, trước hết Cơng ty cần cố gắng dự đốn chính xác nhu cầu VLĐ năm kế hoạch. Công ty vẫn cố thể sử dụng phương pháp dự đốn nhanh nhu cầu VLĐ theo cơng thức Vnc = , tuy nhiên Cơng ty cần dự đốn chính xác hơn về tốc độ tăng doanh thu cũng như số vòng quay VLĐ. Trên cơ sở nhu cầu VLĐ theo kế hoạch đã lập, Cơng ty cần có kế hoạch huy động và sử dụng vốn sao cho vừa có chi phí sử dụng thấp nhất và thu được hiệu quả cao nhưng vẫn đảm bảo tự chủ về tài chính cho Cơng ty. Từ thực trạng Công ty ta thấy nguồn vốn chiếm dụng Công ty khai thác được là chủ yếu, chiếm 62,31% tổng nợ ngắn hạn, trong khi đó nguồn vốn vay ngắn hạn (gồm vay ngân hàng và của cán bộ công nhân viên trong Cơng ty) là rất ít chiếm 5,07%. Trong kỳ tới Công ty nên mở rộng nguồn vốn này bởi với uy tín như hiện nay của mình thì Cơng ty có thể dễ dàng vay tín dụng Ngân hàng. Tuy
sử dụng nguồn vốn này vì trong thời gian gần đây lãi suất cho vay của ngân hàng luôn bấp bênh và có chiều hưởng tăng cao.
Do các khoản vay và chiếm dụng có quan hệ trực tiếp và chặt chẽ với doanh thu, do đó Cơng ty có thể định hướng nguồn trang trải cho nhu cầu VLĐ theo phương pháp tỷ lệ phần trăm của từng khoản vốn chiếm dụng hợp pháp trên doanh thu.
Bảng 14: Số dư bình quân các khoản mục trong năm 2008 của Cơng ty xi măng Hồng Thạch
Đơn vị tính: Đồng
Tài sản SD bình qn Nguồn vốn SD bình quân
A. Tài sản ngắn hạn 879.762.308.119 A. Nợ phải trả 523.659.967.508
1.Tiền 285.152.774.154 I. Nợ ngắn hạn 374.596.768.289
2. Các khoản phải thu 126.716.991.933 1. Vay và nợ ngắn hạn 19.010.220.645 3. Hàng tồn kho 465.941.936.626 2. Phải trả người bán 115.711.657.823 4. Tài sản ngắn hạn
khác 1.950.605.407 3. Người mua trả tiền trước 4.074.319.205
B. Tài sản dài hạn 1.353.458.697.031 4. Thuế và các khoản phải nộp NN 56.048.495.519 5. Phải trả công nhân viên 55.514.183.860 6. Chi phí phải trả 40.678.333.730 7. Phải trả nội bộ 2.060.105.849 9. Các khoản PTPN khác 81.499.451.659 II. Nợ dài hạn 149.063.199.219 B. Vốn chủ sở hữu 1.709.561.037.644 Tổng cộng 2.233.221.005.152 Tổng cộng 2.233.221.005.152
Bảng 15: Tỷ lệ phần trăm giữa các khoản mục có quan hệ trực tiếp và chặt chẽ với doanh thu.
Tài sản Tỷ lệ % Nguồn vốn Tỷ lệ %
1. Tiền 10,90 1. Phải trả người bán 4,42
2. Các khoản
phải thu 4,84 2. Người mua trả tiền trước 0,16 3. Hàng tồn
kho 17,80 3. Thuế và các khoản phải nộp NN 2,14 4. TSNH khác 0,07 4. Phải trả cơng nhân viên 2,12
5. Chi phí phải trả 1,55
6. Phải trả nội bộ 0,08
7. Các khoản phải trả, phải nộp khác 3,11
Cộng 33,61 Cộng 13,58
* Nhận xét:
- Cứ mỗi một đồng doanh thu tiêu thụ sản phẩm tăng lên Công ty cần phải tăng 0,3361 đồng VLĐ để bổ sung cho phần tài sản.
- Cứ mỗi đồng doanh thu tiêu thụ sản phẩm tăng lên thì Cơng ty chiếm dụng đương nhiên (nguồn vốn phát sinh tự động) là 0,1358 đồng.
Như vậy thực chất một đồng doanh thu tăng lên thì Cơng ty cần bổ sung: 0,3361 – 0,1358 = 0,2003 (đồng VLĐ).
Vậy nhu cầu VLĐ cần bổ sung thêm cho kỳ kế hoạch là:
(2.960.000.000.000 - 2.617.250.616.563) * 0,2003 = 68.652.701.502 (đồng) Hệ số nợ của Công ty hiện nay đang là rất thấp, trong khi hệ số vốn chủ sở hữu lại quá cao.
Lãi suất vay ngắn hạn ngân hàng ( i ) hiện nay là 8-10%/năm. => ROAE > i
Dựa vào mối quan hệ ROE = cho thấy Công
ty càng sử dụng nhiều vốn vay càng gia tăng nhanh được tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu. Công ty không nên tăng thêm sử dụng vốn chủ nữa mà có thể:
- Vay ngắn hạn để tăng nguồn VLĐ tạm thời.
- Phát hành trái phiếu DN vì Cơng ty xi măng Hồng Thạch là công ty nhà nước đang trong thời gian chuyển đổi thành công ty cổ phần ( theo luật DN 2005).
- Tăng cường chiếm dụng hợp pháp.
Vay ngắn hạn và phát hành trái phiếu DN là những khoản vay chịu chi phí thấp trong các nguồn vốn huy động. Và một trong những ưu thế khi DN sử dụng vốn vay là tiền lãi vay phải trả được coi là khoản chi phí hợp lý và được trừ vào thu nhập chịu thuế của DN, tạo nên một “là chắn thuế”.
Các khoản chiếm dụng hợp pháp của nhà cung cấp, người lao động, thuế và các khoản phải nộp Nhà nước thường có chi phí thấp, gần như là khơng mất chi phí. Tuy nhiên để có được các khoản này thì Cơng ty cũng nên chú trọng nâng cao uy tín đối với nhà cung cấp, người lao động và Nhà nước. Đặc biệt khoản chiếm dụng nhà cung cấp tuy có chi phí sử dụng thấp nhưng Cơng ty lại có thể chịu những điều kiện ràng buộc của nhà cung cấp, do đó Cơng ty cần phải so sánh những điều kiện ràng buộc đó với những lợi ích từ việc sử dụng khoản chiếm dụng này.
3.2.2. Đảm bảo dự trữ vốn bằng tiền hợp lý đáp ứng u cầu thanh tốnđồng thời có biện pháp sử dụng có hiệu quả vốn bằng tiền nhàn rỗi. đồng thời có biện pháp sử dụng có hiệu quả vốn bằng tiền nhàn rỗi.
Từ những phân tích ở chương II có thể cho thấy rằng cơng tác quản lý vốn bằng tiền của Công ty đã phần nào thực hiện tốt hai động cơ của việc dự trữ
vốn bằng tiền là động cơ giao dịch và động cơ dự phịng, tuy nhiên dường như Cơng ty còn chưa quan tâm đúng mức đến động cơ của cơng việc này. Đây có thể coi là một bất lợi của Cơng ty vì Cơng ty có thể sử dụng số tiền nhàn rỗi đem đầu tư tài chính ngắn hạn: đầu tư chứng khốn, mua trái phiếu, tín phiếu,… một mặt giảm chi phí của việc giữ tiền mặt, mặt khác lợi nhuận thu được lớn hơn lãi TGNH. Hơn nữa với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khốn thì việc tham gia kinh doanh chứng khoán ngắn hạn cũng là một giải pháp hữu hiệu nhằm thực hiện tốt động cơ đầu cơ của việc giữ tiền, đồng thời có thể điều chỉnh lượng tiền mặt tồn quỹ.
Ta thấy rằng Công ty chưa nghiên cứu và áp dụng một mơ hình khoa học trong việc xác định mức dự trữ tiền mặt tối ưu. Chính vì vậy, em xin đưa ra mơ hình khoa học xác định tồn quỹ tiền mặt tối ưu được đánh giá là phù hợp với mọi mơ hình cơng ty để Cơng ty xem xét nghiên cứu và ứng dụng. Đó là mơ hình Miller-Orr. Đây là mơ hình đã khắc phục được nhiều hạn chế của các mơ hình ra đời trước đó và có tính thực tiễn cao.
Merton Miller và Daniel Orr phát triển mơ hình tồn quỹ tiền mặt với luồng thu và chi biến động ngẫu nhiên hàng ngày. Mơ hình Miller-Orr liên quan đến cả luồng thu và luồng chi tiền mặt và giả định luồng tiền mặt ròng (luồng thu trừ luồng chi) có phân phối chuẩn. Luồng tiền tệ rịng hàng ngày có thể ở mức kỳ vọng, ở mức cao nhất hoặc ở mức thấp nhất.
X Y
Có ba khái niệm cần chú ý trong mơ hình này: Giới hạn trên (H), giới hạn dưới (L) và tồn quỹ tiền mặt mục tiêu (Z). Ban quản lý công ty thiết lập H căn cứ vào chi phí cơ hội giữ tiền và L căn cứ vào mức độ rủi ro do thiếu tiền mặt.
Cao (H)
Mục tiêu (Z) Tiền mặt
tồn như tồn quỹ tiền mặt vẫn nằm trong mức giới hạn giữa giới hạn trên (H) và giới hạn dưới (L) thì Cơng ty khơng cần thiết thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán ngắn hạn. Khi tồn quỹ tiền mặt đụng giới hạn trên (tại điểm X) thì Cơng ty sẽ mua (H - Z) đồng chứng khốn ngắn hạn để giảm tồn quỹ tiền mặt trở về Z. Ngược lại, khi tồn quỹ tiền mặt giảm đụng giới hạn dưới (tại điểm Y) thì Cơng ty sẽ bán (Z - L) đồng chứng khoán ngắn hạn để gia tăng tồn quỹ tiền mặt lên đến Z.
Mơ hình Miller-Orr phụ thuộc vào chi phí giao dịch và chi phí cơ hội. Chi phí giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khoán ngắn hạn là F, cố định. Chi phí cơ hội do giữ tiền mặt là K, bằng lãi suất ngắn hạn. Trong mơ hình này, số lần giao dịch của mỗi thời kỳ là số ngẫu nhiên thay đổi tùy thuộc vào sự biến động của luồng thu và luồng chi tiền mặt. Kết quả là chi phí giao dịch phụ thuộc vào số lần giao dịch chứng khốn ngắn hạn kỳ vọng cịn chi phí cơ hội phụ thuộc vào tồn quỹ tiền mặt kỳ vọng.
Với tồn quỹ tiền mặt thấp nhất L đã xác định, giải mơ hình Miller-Orr ta tìm được tồn quỹ tiền mặt mục tiêu (Z) và giới hạn trên (H). Giá trị của Z và H làm cho mức tổng chi phí tối thiểu được quyết định theo mơ hình Miller-Orr là:
Z* =
H* = 3Z* - 2L
Trong đó dấu * chỉ giá trị tối ưu và là phương sai của dòng tiền mặt ròng hàng ngày. Tồn quỹ tiền mặt trung bình theo mơ hình Miller-Orr là:
CTB =
Để có thể sử dụng mơ hình này vào việc thiết lập tồn quỹ tiền mặt tối ưu thì giám đốc tài chính cần làm 4 việc:
- Thiết lập giới hạn dưới cho tồn quỹ tiền mặt. Giới hạn này liên quan đến mức độ an toàn chi tiêu do ban quản lý quyết định.
- Ước lượng độ lệch chuẩn của dòng tiền mặt thu chi hàng ngày. - Quyết định mức lãi suất để xác định chi phí giao dịch hàng ngày. - Ước lượng chi phí giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khốn
ngắn hạn.
Bên cạnh việc sử dụng mơ hình hợp lý, để tăng hiệu quả sử dụng vốn bằng tiền, Cơng ty cịn cần chú ý đến việc tăng tốc độ thu hồi tiền mặt ( ví dụ áp dụng chính sách chiết khấu trong q trình thanh tốn…), giảm tốc độ chi tiêu (ví dụ: tận dụng thời gian chênh lệch thu chi, chậm chi trả lương và các khoản khác đối với các khoản khơng ấn định cụ thể ngày thanh tốn…).
3.2.3. Quản lý chặt chẽ hàng tồn kho, giảm tối đa lượng hàng tồn kho ởmức hợp lý. mức hợp lý.
Mức dự trữ nguyên vật liệu phụ thuộc vào mức tiêu dùng nguyên vật liệu và thời gian cần thiết phải dự trữ ngun vật liệu. Đối với Cơng ty xi măng Hồng Thạch, để giảm được mức dự trữ nguyên vật liệu này thì điều quan trọng là giảm được thời gian cần thiết phải dự trữ nguyên vật liệu. Nghĩa là phải rút ngắn được thời gian thực hiện các hợp đồng cung cấp.