1.2. HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VÓN KINHDOANH CỦA DOANH
1.2.2. Các chỉ tiêu phân tích tình hình sử dụng vốn kinhdoanh và đánh
Trong nền kinh tế thị trường, mục tiêu của các DN là thu được lợi nhuận cao. Quá trình kinh doanh của DN cũng là quá trình hình thành và sử dụng vơn kinh doanh. Vì vậy, hiệu quả sử dụng vốn được thể hiện ở số lợi nhuận DN thu được trong kỳ và mức sinh lời của một đồng vốn kinh doanh. Xét trên góc độ sử dụng vốn, lợi nhuận thể hiện kết quả tổng thể của quá trình phối họp tô chức đảm bảo vốn và sử dụng vốn cổ định, vốn lưu động của DN.
Đê đánh giá đây đủ hơn hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh trong DN cần phải xem xét hiệu quả sử dụng vôn ở từng khâu, sử dụng nhiều chỉ tiêu để phân tích, đánh giá mức sinh lời của đồng vốn kinh doanh.
Xuât phát từ mục tiêu đánh giá, các DN xác định và sử dụng các chỉ tiêu tài chính thích hợp. Khi sử dụng các chỉ tiêu phản ánh mức sinh lời của vốn kinh doanh, đê so sánh giữa các DN khác nhau hay so sánh giữa các thời kỳ khác nhau, doanh nghiệp cân phải đảm bảo tính đồng nhất của chỉ tiêu.
1.2.2.1. Các chỉ tiêu phân tích tình hình sử (lụng vốn lưu động và đánh giả hiệu quả sử dụng vốn lưu động
- Tôc độ luân chuyên VLĐ được xác định qua hai chỉ tiêu:
Số lần luân chuyển VLĐ: Chỉ tiêu này phản ánh số lần luân chuyển VLĐ hay số vòng quay của VLĐ thực hiện được trong thời kỳ nhất định (thường là một năm).
Sổ lần luân chuyển VLĐ Doanh thu thuần trong kỳ
(Vòng quay VLĐ) VLĐ bình qn
Vịng quay VLĐ phản ánh trong kỳ VLĐ quay được mấy vòng. Neu sổ vòng quay càng nhiều chứng tở hiệu quả sử dụng VLĐ càng cao.
- Kỳ luân chuyển VLĐ: Chỉ tiêu này phản ánh số ngày bình quân cần thiêt đê VLĐ thực hiện được một lần luân chuyển hay độ dài thời gian một vòng qua của VLĐ trong kỳ.
Sổ ngày trong kỳ
Kỳ luân chuyển VLĐ = __ ____________T_____ ________
Sô lân luân chuyên VLĐ trong kỳ Số ngày trong kỳ được tính chằn là 360 ngày; một quý là 90 ngày; một tháng là 30 ngày.
- Vòng quay HTK:
Giá vốn hàng bán
Số vòng quay HTK = __ , ___________________
Sổ HTK bình qn trong kỳ
Thơng thường, sổ vòng quay HTK cao so vói DN trong ngành chỉ ra răng: việc tô chức và dự trữ của DN là tốt, DN có the rút ngắn được chu kỳ KD và giảm được lượng vốn bỏ vào HTK. Chỉ tiêu này phản ánh số vòng luân chuyên HTK trong một thời kỳ nhất định.
- Số ngày một vòng quay HTK:
Số ngày trong kỳ
Sổ ngày vòng quay HTK = ______ __________ _________
Vòng quay HTK
Số ngày tồn kho lón là một dấu hiệu của một DN đầu tư quá nhiều cho HTK
- Vòng quay nợ phải thu:
w Doanh thu (có thuế) trong kỳ
Vịng quay nợ phải thu = _______________
Sơ dư bình qn căc khoản phải thu Vịng quay nợ phải thu phản cho biết các khoản phải thu phải quay bao nhiêu vòng trong một kỳ báo cáo nhất định để đạt được doanh thu trong kỳ đó. Tỷ số này càng lớn, chứng tỏ tốc độ thu hồi các khoản thu là tốt. Quan sát sơ vịng quay khoản phải thu sẽ cho biêt chính sách bán hàng trả chậm của DN hay tình hình thu hồi nợ của DN
- Kỳ thu tiền trung bình (hay cịn gọi là số ngày luân chuyển các khoản phải thu, Sô ngày tồn đọng các khoản phải thu; số ngày của doanh thu chưa thu):
Kỳ thu tiền bình quân Số ngày trong năm
Sơ vịng quay các khoản phải thu Kỳ thu tiền trung bình phản ánh độ dài thời gian thu tiền bán hàng kể từ khi xuât giao hàng cho đên khi thu được tiền bán hàng. Vòng quay các khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiên càng nhỏ. Dựa vào kỳ thu tiền bình qn có thể nhận ra chính sách bán trả chậm của DN, chất lượng theo dõi thu hồi công nợ của DN.
- Hàm lượngVLĐ (hay còn gọi là mức đảm nhiệm VLD): Là số VLĐ cân có đê đạt được một đồng doanh thu.
Vôn lưu đông bỉnh quân trong kỳ
Hàm lượng VLĐ = ___________ _________________
DTT trong kỳ
Chỉ tiêu này phản ánh để tạo ra một đồng doanh thu thuần thì cần bao nhiêu đông vôn lưu động. Hệ sổ này càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao, sổ vốn tiết kiệm được càng nhiều.
- Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động
Tỉ suất lợi nhuận vốn lưu động cho biết cứ một đồng vốn lưu động tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong kỳ thì tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận, chỉ tiêu này càng lớn càng tốt.
Lợi nhuận sau thuế
Tỷ suất lợi nhuận vổn lưu động = ~ ~ 7TT _ ; ' —-------
V LĐ bình quân trong kỳ
1.2.2.2. Các clii tiêu đánh giá hiệu quả sử (lung vốn cố đinh
Von co đinh là giá trị của toàn bộ máy móc thiêt bị, dây truyền công nha xưong hay noi each khác là TSCĐ của DN. Vì vây việc nghiên cún cac chi tieu đánh giá hiệu quả sử dụng VCĐ cũng đồng nghĩa với việc nghiên cứu hiệu quả sử dụng TSCĐ, cụ thể:
Ham lượng VCĐ: Là đại lượng nghịch đảo của chỉ tiêu hiệu suất sử dụng VCĐ. No phan ánh đê tạo ra một đơng doanh thu thì cần bao nhiêu đồng VCĐ. Chỉ tiêu này càng nhỏ chứng tỏ hiệu suất sử dụng VCĐ càng cao
T H I „ Von cố định bình quân trong kỳ
Hàm lượng VCĐ = & J
Doanh thu thuân trong kỳ
- Hệ số hao mòn TSCĐ: Phản ánh mức độ hao mòn TSCĐ trong DN so với thời điểm đầu tư ban đầu.
Số tiền khấu hao lỹ kể
Hệ số hao mòn TSCĐ =
Nguyên giá TSCĐ ở thời điểm đánh giá Hẹ so hao mòn ỉ SCĐ càng cao chứng tỏ TSCĐ đã cũ và cần được đầu tư đôi mới và ngước lại hệ sổ này càng thấp chứng tỏ DN rất quan tâm tới đầu tư đỏi mới máy móc thiết bị.
- Hiệu suất sử dụng tài sản cổ định: Nó phản ánh cứ một đồng TSCĐ trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu hoặc doanh thu thuần trong kỳ.
Hiệu suât sử dụng TSCĐ Doanh thu hoặc DTT trong kỳ Nguyên giá TSCĐ bình quân trong kỳ
Chỉ tiêu này phản ánh sức sx của TSCĐ. Do vậy để phản ánh chính xác
và có ỹ nghĩa hon cả chúng ta lấy nguyên giá TSCĐ thay vì lấy giá trị còn lại của TSCĐ. Chỉ tiêu này càng lón chứng tỏ hiệu suất sử dụng TSCĐ càng cao.
- Tỷ suất đầu tư TSCĐ: Phản ánh mức độ đầu tư vào TSCĐ trong tổng giá trị tài sản của DN so với thời điềm đầu tư ban đầu.
Tỷ suất đầu tư Giá trị còn lại của .TSCĐ
= ________ _ — 11 _____________ X 100
TSCĐ Nguyên giá TSCĐ bình quân trong kỳ
1.2.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kình doanh
Mặc dù có nhiêu quan điểm khác nhau về tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng VKD nhưng nhìn chung các quan điểm đều đi đến thống nhất một số chỉ tiêu tơng qt có cơng thức tính tốn như sau:
Hiệu suất sử dụng toàn bộ VKD: là chỉ tiêu đo lường hiệu quả sử dụng vốn trong kỳ. Nó phản ánh một đồng vốn huy động vào SXKD mang lại bao nhiêu đông doanh thu. Chỉ tiêu này càng lớn phản ánh hiệu quả sử dụng vốn càng cao.
Doanh thu thuần trong kỳ
Hiệu suât sử dụng VKD = ,___________________________
Vơn kinh doanh bình qn trong kỳ
- Tỳ suât sinh lời kinh tế cùa tài sán (BEP): Còn được gọi là tỷ suất lợi
nhuận trước lài vay và thuế trên vốn kinh doanh. Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hay von kinh doanh khơng tính đến ảnh hưởng của nguồn gốc vốn kinh doanh và thuế thu nhập doanh nghiệp.
BEP
EBIT
Tài sản bình qn
BEP chính là giới hạn của hệ sổ nợ trong tổng vốn của doanh nghiệp. Đê xác định có nên điêu chỉnh cơ cẩu nợ hay không, chúng ta cần xác định chỉ tiêu BEP.
- Tỷ suât lợi nhuận sau thuê/doanh thu hay hệ số lãi ròng: phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận sau thuế và lợi nhuận thuần trong kỳ của DN. Nó thể hiện khi thực hiện một đồng doanh thu trong kỳ DN có thể thu được bao nhiêu lợi nhuận.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên Lợi nhuận sau thuế trong kỳ
doanh thu (ROS) Doanh thu thuân trong kỳ
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vổn kinh doanh (ROA): thể hiện mỗi đồng vônkinh doanh trong kỳ có khả năng sinh lời ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ sổ càng lớn, chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp càng cao.
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên Lợi nhuận sau thuế
vơn kinh doanh (ROA) Vơn KD bình quân trong kỳ
- Tỷ suât lợi nhuận/vốn chủ sở hữu (ROE): là một chỉ tiêu mà các nhà đâu tư rât quan tâm. Hệ sổ này đo lường mức lợi nhuận sau thuế thu được trên mồi đồng vốn của chủ sở hữu trong kỳ. Cách xác định như sau:
Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ Lợi nhuận sau thuế
sở hữu (ROE) Vịn CSH bình qn sử dụng trong kỳ
Chỉ tiêu này phản ánh tơng hợp tất cả các khía cạnh về trình độ quản trị tài chính, gơm: trình độ quản trị doanh thu và chi phí, trình độ quản trị tài sản, trình độ quản trị nguồn vốn của DN. Chỉ sổ càng lớn, chúng tỏ hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp càng cao.
Tỷ suất lợi nhuận trên vổn chủ sở hữu (ROE) là một trong nhữngchỉ tiêu quan trọng nhất trong việc đánh giá hiệu quả sử dụng vốn. Do vổnchủ sở hữu là một phần của tổng nguồn vốn hình thành nên tài sản, nên ROE sẽ phụ thuộc
vào hệ sổ lợi nhuận trên tổng tài sản. Mổi quan hệ này được thể hiệnbằng mơ hình Dupont như sau:
Lợi nhuận rịng Lợi nhuận ròng Tổng tài sản
--------- 7 - ------- = ---------T------------------- x ---------7------- --------
Vôn chủ sở hữu Tông tài sản Vôn chủ sở hữu
Hay, ROE = ROA X Địn bẩy tài chính
Vì vậy, mơ hình Dupont có thể tiếp tục được triển khai chi tiết thành:
Lợi nhuận ròng Vòn chủ sở
hữu
Lợi nhuận
ròng Doanh thu' Tông tài sản
Doanh thu Tong tai Vốn chủ sở hữu
sản Hay:
ROE = Hệ sổ Lợi nhuận ròng X Hiệu suất sử dụng tổng tài sản X Đòn bẩy
tài chính.
Trên cơ sở nhận biết ba nhân tổ trên, tác giả áp dụng một sổ biện pháp làm tăng ROE như sau:
+ Tác động tới cơ cấu tài chính của doanh nghiệp thông qua điều chỉnh tỷ lệ nợ vay và tỷ lệ vốn chủ sở hữu cho phù hợp với năng lực hoạt động.
+ Tăng hiệu suất sử dụng tài sản. Nâng cao số vòng quay của tài sản, thông qua việc vừa tăng quy mô về doanh thu thuần, vừa sử dụng tiết kiệm và họp lý về cơ cấu của tổng tài sản.
+ Tăng doanh thu, giảm chi phí, nâng cao chất lượng sản phẩm. Từ đó tăng lợi nhuận doanh nghiệp.
Đánh giá tình hình tài chính bằng mơ hình Dupont có ý nghĩa lớn đối với DNSX, thê hiện ở chồ có thể đánh giá đầy đủ và khách quan các nhân tố tác động đen hiệu quả sử dụng vốn từ đó tiến hành cơng tác cải tiến tổ chức quản lý doanh nghiệp.
1.3. CÁC NHÂN TÓ ẢNH HƯỞNG ĐÉN HIỆU QUẢ s ử DỤNG VÓN KINH DOANH CỦA DOANH NGHIỆP