Hồi quy PT1_Capratio PT2_Caplong PT3_Capshort
ROA ROE ROA ROE ROA ROE
LRO 0.07 -0.002 0.06 -0.06 0.057 0.010 (0.27) (0.95) (0.34) (0.32) (0.18) (0.71) BSIZE -0.01*** -0.114*** -0.001 0.05** 0.006** 0.172*** (0.003) (0) (0.79) (0.03) (0.038) (0) CAPR -0.195*** -3.517*** (0) (0) CAPD -0.003 -0.039*** (0.43) (0) CRD -0.004*** -0.07*** (0) (0) POSTCRD1 -0.002 -0.17*** (0.4) (0) POSTCRD2 -0.008*** -0.2*** (0) (0) POSTCRD3 -0.008*** -0.213*** (0) (0) COSTEFF 0.34*** 4.7*** 0.36*** 5.38*** 0.3*** 4.9*** (0) (0) (0) (0) (0) (0) INF -0.020 -0.053 -0.029* -0.084 -0.026** 0.2 (0.17) (0.7) (0.056) (0.53) (0.03) (0.17) IRLIB -0.004* -0.03190 -0.00133 0.00847 0.001 0.07*** (0.067) (0.16) (0.51) (0.67) (0.54) (0) LIQ -0.043 -0.25* -0.07** -0.377 -0.026* -0.11 (0.11) (0.08) (0.038) (0.27) (0.08) (0.31) M_A 0.0184* 0.052 0.02** 0.019 0.007* -0.04 (0.008) (0.22) (0.017) (0.55) (0.09) (0.25) MANEFF 0.015 0.083 0.02 0.606*** -0.026 0.269* (0.60) (0.71) (0.65) (0) (0.25) (0.08) RESERVES -0.006*** -0.025** -0.01*** -0.053*** -0.002 -0.003 (0) (0.04) (0) (0) (0.17) (0.83) Prob(J-statistic) 0.948 0.410 0.805 0.188 0.722 0.116 ***, **, * tương ứng các mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%
Kết quả hồi quy GMM kiểm định tác động các biến lên yếu tố tỷ suất sinh lợi:
a) Biến độ trễ (LRO): kết quả bài nghiên cứu chƣa tìm thấy tác động có ý nghĩa thống kê của biến độ trễ lên tỷ suất sinh lợi, nghĩa là tỷ suất sinh lợi kỳ này không ảnh hƣởng đến kỳ sau.
b) Biến quy mô ngân hàng (Bsize): quy mô ngân hàng với tác động âm (-) trong mơ hình đầu tiên đối với cả tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản và tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu. Quy mô ngân hàng càng lớn, tỷ suất sinh lợi càng nhỏ. Tuy nhiên, khi có biến dummy kiểm sốt thời gian thì trong mơ hình hai và ba, tác động của quy mô ngân hàng lên tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản khơng cịn vững, tác động của biến này lên tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu lại mang dấu dƣơng.
c) Biến vốn chủ sỡ hữu trên tổng tài sản (Capr): có ý nghĩa thống kê trong kiểm định tác động lên các tỷ lệ suất sinh lợi. Dấu tƣơng quan âm (-) phản ánh tốc độ tăng trƣởng lợi nhuận so với tổng tài sản lại không bằng tốc độ gia tăng quy mô vốn chủ sở hữu so với tổng tài sản lớn, chứng tỏ vốn chủ sở hữu tăng nhƣng chƣa đƣợc đầu tƣ sinh lợi hiệu quả nhất.
Sự thay đổi về quy định vốn của NHNN ý nghĩa từ ngay năm đầu tiên áp dụng và có tác động dài hạn sau đó lên các tỷ suất sinh lợi. Điều này hợp lý với thực tế khi tăng vốn điều lệ đồng thời tăng tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu yêu cầu khiến việc lựa chọn đầu tƣ vào các tài sản có rủi ro có chọn lọc hơn, giảm khả năng sinh lời chung để đảm bảo rủi ro.
d) Biến hiệu quả chi phí (Costeff): biến này có ý nghĩa xun suốt các mơ hình và cho cả hai tỷ suất sinh lợi. Điểm đặc biệt là dấu của hệ số hồi quy riêng của biến là dƣơng, chứng tỏ tỷ lệ chi phí chung trên tổng tài sản biến thiên cùng chiều với sự tăng giảm của tỷ lệ suất sinh lợi.
e) Biến lạm phát (Inf) có ý nghĩa thống kê trong mơ hình tác động lên biến suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu. Với dấu (-) tác động này ngƣợc chiều với ROE, lạm phát càng cao, suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu càng giảm.
f) Biến tự do hóa lãi suất (Irlib) có ý nghĩa thống kê trong mơ hình đầu với biến ROA và mơ hình thứ ba với ROE tuy nhiên tác động của biến khơng vững qua các mơ hình.
g) Biến tỷ lệ cho vay trên tổng tài sản (Liq) tác động ngƣợc chiều lên biến suất sinh lợi đặc biệt trong mơ hình ROA có sự kiểm sốt của biến thời gian. Mặc dù đầu tƣ vào tín dụng nhiều nhƣng mức sinh lợi từ nguồn tài sản này lại không đủ cao tƣơng ứng trong giai đoạn sau khi áp dụng các quy định về vốn. Nhƣ trong mơ hình NIM, tác động của biến này cũng mang dấu âm, mặc dù tăng trƣởng cho vay nhƣng tỷ lệ thu nhập lãi cận biên không cao khiến tỷ suất sinh lợi cũng không cao.
h) Biến mua bán sáp nhập (M&A) có ý nghĩa đối với ROA, biến này mang dấu dƣơng (+) thể hiện việc mua bán sáp nhập tác động tích cực lên suất sinh lợi trên tổng tài sản tại các ngân hàng có các thƣơng vụ này.
i) Biến hiệu quả quản lý (Maneff) có ý nghĩa đối với ROE trong hai mơ hình cuối. Với dấu tác động dƣơng (+) biểu thị tỷ lệ đầu tƣ vào tài sản sinh lãi đƣợc quản lý tốt giúp tăng suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu.
j) Biến dự trữ (Reserves) mang đến tác động âm trong tƣơng quan với cả hai biến ROA và ROE. Tiền gửi dự trữ tại NHNN là tài sản có tính sinh lợi thấp nhất (chỉ sau tiền mặt tại quỹ) nên việc dự trữ càng cao sẽ càng hạn chế khả năng sinh lợi của tài sản. Dấu hệ số hồi quy là phù hợp.
Tóm lại, kết quả kiểm định GMM đối với biến phụ thuộc RO cho kết quả biến tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng tài sản và việc thay đổi quy định về vốn đều tác động ngƣợc chiều lên RO. Kết quả này phần nào phản ánh chất lƣợng đầu tƣ và quản lý tài sản của các ngân hàng, đồng thời phần nào phản ánh trong giai đoạn thông tƣ 13
đi vào hiệu lực năm 2010 trở về sau này, việc đảm bảo an toàn thanh khoản và an toàn trong hoạt động đƣợc các ngân hàng chú trọng hơn so với trƣớc. Dƣới áp lực từ các quy định của NHNN, các ngân hàng gia tăng quy mô vốn nhƣng đầu tƣ thận trọng, đầu tƣ nhiều vào các tài sản rủi ro thấp.
Biến tỷ lệ chi phí chung trên tổng tài sản và biến mua bán sáp nhập có tƣơng quan cùng chiều với RO (đối với biến M&A có ý nghĩa với biến ROA). Biến dự trữ tiền gửi tại NHNN mang tác động tiêu cực lên suất sinh lợi do mức sinh lời thấp của tài sản này.
Các biến cịn lại tìm thấy tác động nhƣng khơng bền vững qua các mơ hình hoặc dấu tƣơng quan thay đổi nên yếu trong việc giải thích biến phụ thuộc.
Kiểm định Sargan xác định tính chất phù hợp của biến cơng cụ trong mơ hình GMM với p-value càng lớn càng tốt, cho kết quả các biến cơng cụ trong mơ hình đã dùng là hiệu quả.
Kiểm định tƣơng quan chuỗi Arellano-Bond