6. Kết cấu đề tài
3.2 Mô hình ki ểm đị nh
3.2.4 Ước lượng mơ hình VAR và độ trễ tối ưu
Để phân tích rõ hơn về sự thay đổi lạm phát phụ thuộc như thế nào vào đầu tư công và bản thân sự thay đổi lạm phát trong các thời kỳ trước đó, phương pháp sử dụng phổ biến là phương pháp phân tích kiểm định dựa trên việc sử dụng mơ hình VAR.
Trên cơ sở kiểm định nghiệm đơn vị (ADF) và cho ra kết quả là các chuỗi đều dừng ở sai phân bậc 1. Tác giả thực hiện xác định độ trễ cho mơ hình.
Kết quả lựa chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình được dựa trên các tiêu chuẩn khác nhau. Tiêu chuẩn thông dụng AIC & SC, độ trễ tối ưu của mơ hình là 2. Bên cạnh đó, tiêu chuẩn HQ cũng chỉ độ trễ tối ưu là 2. Vì vậy, tác giả chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình VAR trong nghiên cứu này là 2.
Như vậy, model VAR như sau:
D(LCPI) = C(1,1)*D(LCPI(-1)) + C(1,2)*D(LCPI(-2)) + C(1,3)*LGI(-1) + C(1,4)*LGI(-2) + C(1,5)*LPI(-1) + C(1,6)*LPI(-2) + C(1,7)*IR(-1) + C(1,8)*IR(-2) + C(1,9)*D(LGDP(-1)) + C(1,10)*D(LGDP(-2)) + C(1,11)*LER(-1) + C(1,12)*LER(-2) + C(1,13)*LM2(-1) + C(1,14)*LM2(-2) + C(1,15)
LGI = C(2,1)*D(LCPI(-1)) + C(2,2)*D(LCPI(-2)) + C(2,3)*LGI(-1) + C(2,4)*LGI(-2) + C(2,5)*LPI(-1) + C(2,6)*LPI(-2) + C(2,7)*IR(-1) + C(2,8)*IR(-2) + C(2,9)*D(LGDP(-1)) + C(2,10)*D(LGDP(-2)) + C(2,11)*LER(-1) + C(2,12)*LER(-2) + C(2,13)*LM2(-1) + C(2,14)*LM2(-2) + C(2,15)
LPI = C(3,1)*D(LCPI(-1)) + C(3,2)*D(LCPI(-2)) + C(3,3)*LGI(-1) +
Lag LogL LR FPE AIC SC HQ
0 111.1673 NA 4.01e-13 -8.680612 -8.337013 -8.589455
1 320.9802 279.7504 7.30e-19 -22.08168 -19.33289 -21.35242 2 460.8104 104.8727* 1.42e-21* -29.65087* -24.49688* -28.28351*
50
C(3,4)*LGI(-2) + C(3,5)*LPI(-1) + C(3,6)*LPI(-2) + C(3,7)*IR(-1) + C(3,8)*IR(-2) + C(3,9)*D(LGDP(-1)) + C(3,10)*D(LGDP(-2)) + C(3,11)*LER(-1) + C(3,12)*LER(-2) + C(3,13)*LM2(-1) + C(3,14)*LM2(-2) + C(3,15)
IR = C(4,1)*D(LCPI(-1)) + C(4,2)*D(LCPI(-2)) + C(4,3)*LGI(-1) + C(4,4)*LGI(-2) + C(4,5)*LPI(-1) + C(4,6)*LPI(-2) + C(4,7)*IR(-1) + C(4,8)*IR(-2) + C(4,9)*D(LGDP(-1)) + C(4,10)*D(LGDP(-2)) + C(4,11)*LER(-1) + C(4,12)*LER(-2) + C(4,13)*LM2(-1) + C(4,14)*LM2(-2) + C(4,15)
D(LGDP) = C(5,1)*D(LCPI(-1)) + C(5,2)*D(LCPI(-2)) + C(5,3)*LGI(-1) + C(5,4)*LGI(-2) + C(5,5)*LPI(-1) + C(5,6)*LPI(-2) + C(5,7)*IR(-1) + C(5,8)*IR(-2) + C(5,9)*D(LGDP(-1)) + C(5,10)*D(LGDP(-2)) + C(5,11)*LER(-1) + C(5,12)*LER(-2) + C(5,13)*LM2(-1) + C(5,14)*LM2(-2) + C(5,15)
LER = C(6,1)*D(LCPI(-1)) + C(6,2)*D(LCPI(-2)) + C(6,3)*LGI(-1) + C(6,4)*LGI(-2) + C(6,5)*LPI(-1) + C(6,6)*LPI(-2) + C(6,7)*IR(-1) + C(6,8)*IR(-2) + C(6,9)*D(LGDP(-1)) + C(6,10)*D(LGDP(-2)) + C(6,11)*LER(-1) + C(6,12)*LER(-2) + C(6,13)*LM2(-1) + C(6,14)*LM2(-2) + C(6,15)
LM2 = C(7,1)*D(LCPI(-1)) + C(7,2)*D(LCPI(-2)) + C(7,3)*LGI(-1) + C(7,4)*LGI(-2) + C(7,5)*LPI(-1) + C(7,6)*LPI(-2) + C(7,7)*IR(-1) + C(7,8)*IR(-2) + C(7,9)*D(LGDP(-1)) + C(7,10)*D(LGDP(-2)) + C(7,11)*LER(-1) + C(7,12)*LER(-2) + C(7,13)*LM2(-1) + C(7,14)*LM2(-2) + C(7,15)
Tiếp theo, tác giả kiểm định tính ổn định của mơ hình VAR, hình bên dưới cho thấy tất cả các nghiệm đều nằm ổn định hợp lý trong vòng trịn đơn vị, khơng có nghiệm nào nằm ngồi phạm vi của vịng trịn này.
Hình 3.1: Các nghiệm của mơ hình VAR
Đồng thời, mơ hình cũng đáp ứng tính ổn định thơng qua bảng kết quả 3.5 dưới đây. Vì vậy, đây là điều kiện thuận lợi để tác giả tiến hành kiểm định nhân quả Granger ở phần sau: Bảng 3.5: Kiểm định tính ổn định Root Modulus 0.953140 0.953140 -0.124144 - 0.828629i 0.837877 -0.124144 + 0.828629i 0.837877 0.663930 - 0.495420i 0.828399 0.663930 + 0.495420i 0.828399 0.705007 - 0.184243i 0.728684 0.705007 + 0.184243i 0.728684 -0.326984 - 0.588539i 0.673273 -0.326984 + 0.588539i 0.673273 -0.635387 0.635387 0.202176 - 0.499301i 0.538680 0.202176 + 0.499301i 0.538680 0.189707 0.189707 -5.72e-05 5.72E-05
No root lies outside the unit circle. VAR satisfies the stability condition.
3.2.5Kiểm định mối quan hệ nhân quả Granger giữa lạm phát và đầu tư cơng
Trong mơ hình VAR đa biến, việc kiểm định quan hệ nhân quả Granger cho ta biết được sự thay đổi của một biến trong mơ hình chịu sự tác động bởi biến nào. Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả trong mơ hình VAR như sau.
Bảng 3.6: Kết quả kiểm định mối quan hệ nhân quả trong mơ hình VAR Biến phụ
thuộc DLCPI LGI LPI IR DLGDP LER LM2 DLCPI / 9.324233* 0.413960 24.58441* 1.396149 6.365525** 5.973898*** LGI 61.34005* / 6.744995 65.95203* 2.720623 5.126777*** 5.119105*** LPI 10.33183* 1.517592 / 20.31666* 1.016366 0.010115 1.779259 IR 17.54690* 0.070028 6.605923 / 1.130107 14.30276* 8.330263** DLGDP 2.372637 0.544096 2.494731 5.073194*** / 5.499699*** 6.880006** LER 49.48403* 3.291302 11.03951 18.54007* 0.824749 / 12.10730* LM2 13.17813* 1.235878 13.96422 0.932111 0.838171 7.147822** /
Từ kết quả ở bảng 3.6, cho thấy: Lạm phát và đầu tư cơng có mối quan hệ hai chiều ở các mức ý nghĩa 1%.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3
Chương 3 đề cập đến phương pháp nghiên cứu và mơ hình kiểm định mối quan hệ giữa đầu tư cơng và lạm phát. Quy trình kiểm định được thực hiện qua các bước sau:
Bước 1: Kiểm định tính dừng của chuỗi thời gian đối với các biến trong mơ hình bằng phương pháp kiểm định nghiệm đơn vị
Bước 2: Kiểm định tính đồng liên kết
Bước 3: Ước lượng mơ hình sai số hiệu chỉnh ECM để phân tích mối quan hệ giữa đầu tư cơng và lạm phát trong dài hạn
Bước 4: Ước lượng mơ hình VAR
Bước 5: Kiểm định mối quan hệ nhân quả Granger trong mơ hình VAR
Kết quả mơ hình cho thấy với 27 quan sát trong giai đoạn từ năm 1986 đến năm 2012 thì lạm phát và đầu tư cơng có mối quan hệ ngược chiều trong dài hạn cũng như trong ngắn hạn. Nhưng trong ngắn hạn hai biến này có mối quan hệ hai chiều.
CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ
4.1 Kết luận
Mục đích chính của luận văn là nhằm kiểm tra mối quan hệ giữa đầu tư công và lạm phát ở Việt Nam. Bằng phương pháp hồi qui đồng liên kết, mơ hình sai số hiệu chỉnh (ECM), mơ hình VAR và lý thuyết nhân quả Granger thì kết quả cho thấy những bằng chứng thực nghiệm về tương tác giữa đầu tư công và lạm phát trong cả dài hạn và ngắn hạn. Dựa trên mơ hình được thiết lập, nghiên cứu có mở rộng thêm một số biến vĩ mơ nhằm hỗ trợ thêm tính chặt chẽ của mơ hình. Kết quả thưc nghiệm cho phép tác giả rút ra một số kết luận chủ yếu sau:
- Trong dài hạn, dựa vào kết quả ước lượng mơ hình ECM và các kết quả kiểm định Engle - Granger (EG) hay Augmented Engle - Granger (AEG), ta thấy đầu tư công và lạm phát có quan hệ đồng liên kết nghịch với hệ số đồng liên kết 0.079155361221 (p-value = 0.0293), đồng thời giá trị tuyệt đối nhỏ hơn 1 nên trong dài hạn lạm phát sẽ giảm ít hơn sự tăng trưởng của đầu tư cơng. Cụ thể khi đầu tư cơng tăng 1% thì lạm phát giảm 0,079%. Đồng thời các biến trong mơ hình đã giải thích được khoảng 88,3% thay đổi của biến lạm phát trong giai đoạn nghiên cứu.
- Trong ngắn hạn, dựa vào kết quả ước lượng mơ hình VAR và kiểm định mối quan hệ nhân quả Granger giữa đầu tư công và lạm phát, ta thấy đầu tư cơng và lạm phát có mối quan hệ nghịch với nhau cả hai chiều với mức ý nghĩa là 1%. Nghĩa là sự gia tăng (giảm) qui mô đầu tư công góp phần làm giảm (tăng) lạm phát, đồng thời sự gia tăng (giảm) lạm phát làm giảm(tăng) qui mô đầu tư công.
- Cũng từ kết quả nghiên cứu cho thấy trong các biến kinh tế vĩ mô tác động nghịch đến lạm phát, biến đầu tư tư nhân tác động đến lạm phát nhiều hơn so với biến đầu tư công. Điều này có ý nghĩa trong tổng đầu tư thì đầu tư cơng có tác động đến lạm phát nhưng tác động này là khơng đáng kể và ít hơn đầu tư tư nhân.
gồm tổng sản phẩm quốc nội, cung tiền, tỉ giá hối đối, lãi suất cho vay) thì biến lãi suất cho vay có tác động mạnh nhất.
- Đối chiếu với các nghiên cứu trước đây, trường hợp đầu tư cơng tác động nghịch đến lạm phát thì phù hợp với nghiên cứu của Barkley Rosser (1983) và Robert E.Looney (1990). Đối với trường hợp ngược lại, lạm phát tác động nghịch đến đầu tư cơng thì phù hợp với các nghiên cứu của: Barro (1995), Min Li (2007), Piotr Ciżkowicz, Andrzej Rzońca (2010), Nasir Iqbal and Saima Nawaz (2010).
4.2 Kiến nghị
4.2.1Đối với đầu tư công
Xác định những ngành, lĩnh vực ưu tiên đầu tư công
Nhu cầu nguồn lực cho đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng kinh tế xã hội giai đoạn 10 năm tới là rất lớn. Trong điều kiện nguồn lực huy động là có giới hạn, việc nâng cao chất lượng và hiệu quả sử dụng các nguồn lực tài chính, nhất là nguồn vốn Nhà nước phải được xem là chìa khóa quan trọng. Do đó, cần cân nhắc kỹ việc phân bổ nguồn vốn đầu tư công vào các ngành, lĩnh vực. Nhà nước cần cân nhắc, tính tốn kỹ việc phân bổ đầu tư cơng vào sản xuất hàng hóa có tính chất thương phẩm vì loại hàng hóa này nên để cho đầu tư tư nhân và để cho thị trường quyết định là chính. Nhà nước chỉ nên can thiệp khi có thất bại của thị trường; không phân bổ đầu tư công vào những ngành mà tư nhân trong nước có thể đầu tư như các loại dịch vụ thương mại, nhà hàng, khách sạn…Đầu tư công của Nhà nước chỉ nên tập trung vào các ngành có tác động thúc đẩy tăng trưởng kinh tế như sau:
- Thứ nhất là lĩnh vực kết cấu hạ tầng. Đầu tư phát triển kết cấu hạ tầng được xác định là một trong ba đột phá quan trọng trong Chiến lược phát triển kinh tế xã hội 2011-2020. Cần chú trọng đầu tư vào lĩnh lực kết cấu hạ tầng vì lĩnh vực này có tác động đến việc thu hút các nguồn lực đầu tư trong và ngoài nước, thúc đẩy sản xuất kinh doanh phát triển, ngồi ra cịn tác động nâng cao phúc lợi và mức sống người dân. Trong đầu tư phát triển cần đầu tư phát triển hạ tầng kỹ thuật, nhất là hệ thống đường
giao thơng, năng lượng, cấp thốt nước, viễn thơng. Tập trung xây dựng dứt điểm và đồng bộ một số cơng trình kết cấu hạ tầng trọng điểm.
- Thứ hai là lĩnh vực khoa học công nghệ. Nhà nước cần hướng trọng tâm hoạt động khoa học công nghệ vào phục vụ CNH-HĐH, góp phần tăng nhanh năng suất, chất lượng, hiệu quả, tăng sức cạnh tranh cho nền kinh tế. Cần đẩy mạnh hoạt động nghiên cứu triển khai, ứng dụng công nghệ để đủ sức tiếp thu công nghệ mới, cải tiến công nghệ và sáng tạo công nghệ mới gắn với hoạt động sản xuất kinh doanh. Nhà nước cần hỗ trợ một số ngành, lĩnh vực, dự án mũi nhọn có tác dụng lan tỏa về mặt cơng nghệ.
- Thứ ba là lĩnh vực đào tạo nguồn nhân lực, nâng cao năng suất lao động. Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực là yếu tố quyết định đẩy mạnh phát triển và ứng dụng khoa học công nghệ đảm bảo cho nền kinh tế tăng trưởng theo chiều sâu. Đối tượng chính mà Nhà nước cần hướng đến là đào tạo đại học, sau đại học, đào tạo nghề gắn với nhu cầu của xã hội. Nhà nước cần xây dựng các chương trình đào tạo nguồn nhân lực chất lượng cao đối với các ngành, lĩnh vực mũi nhọn.
- Thứ tư là lĩnh vực y tế, cơng tác chăm sóc sức khỏe cho người dân. Nhà nước cần xây thêm một số bệnh viện chun khoa có trình độ cao ở các thành phố lớn như Hà Nội, Thành phố Hồ Chí Minh và một số vùng nhằm khắc phục tình trạng quá tải ở các bệnh viện, đặc biệt là bệnh viện tuyến Trung ương và tuyến tỉnh. Đầu tư nâng cao chất lượng công tác khám chữa bệnh cho người nghèo, trẻ em và người dân tộc thiểu số.
Tăng đầu tư cơng kết hợp với thu phí người sử dụng
Tăng đầu tư công sẽ tăng lượng tiền trong lưu thơng nhưng nếu chính phủ tập trung vào các dự án đầu tư cơng có thu phí người sử dụng thì sẽ giảm lượng tiền trong lưu thơng như các dự án đầu tư theo hợp đồng BOT, BTO, PPP. Đồng thời thơng qua việc thu phí người sử dụng, Chính phủ sẽ có nguồn kinh phí để duy tu, bảo dưỡng các cơng trình đầu tư cơng. Từ đó sẽ nâng cao hiệu quả sử dụng của các cơng trình đầu tư
công và tạo ra công bằng xã hội giữa những người sử dụng hàng hóa cơng.
Nâng cao chất lượng quy hoạch
Trong công tác quy hoạch cần mang tầm chiến lược, hướng tới xem xét phát triển kinh tế xã hội theo vùng. Nâng cao chất lượng quy hoạch bằng cách huy động sự tham gia rộng rãi của đội ngũ khoa học, chuyên gia kỹ thuật và mọi tầng lớp nhân dân. Mỗi vùng cần tìm cho địa phương mình những hướng đi riêng dựa trên lợi thế bản địa vùng miền. Trong quá trình phát triển, thực hiện quy hoạch theo vùng với một số tiêu chuẩn về hạ tầng nhất định, đủ để đáp ứng lợi ích phát triển kinh tế của vùng. Các tỉnh hoặc địa phương nằm trong quy hoạch vùng cần tuân thủ chỉ tiêu này, tránh tình trạng tỉnh nào cũng đầu tư xây dựng sân bay, bến cảng, gây lãng phí và giảm hiệu quả kinh tế.
Tăng cường quản lý nợ công
Với nhu cầu tiếp tục đầu tư để phát triển, nợ công của Việt Nam sẽ tiếp tục tăng trong những năm tới. Chính phủ sẽ phải đi vay nhiều để bù đắp khoản chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu tư. Cuộc khủng hoảng nợ công ở khu vực Châu Âu đang lan rộng, là lời cảnh báo cho những quốc gia có tình hình nợ cơng cao. Giảm dần vay nợ cho đầu tư công và quản lý chặt chẽ việc sử dụng vốn vay. Việc tiếp tục duy trì tỷ lệ bội chi ngân sách cao để đảm bảo đầu tư cơng cần được tính tốn lại một cách thận trọng.
4.2.2Đối với lạm phát
Kiểm soát chi tiêu dùng công
Cần phải đảm bảo kỷ luật ngân sách, kiên quyết giảm dần thâm hụt ngân sách qua các năm. Thâm hụt ngân sách cao qua nhiều năm và sử dụng không hiệu quả các khoản chi tiêu dùng công là nguyên nhân chủ quan dẫn đến lạm phát triền miên trong thời gian qua. Để kiềm giữ lạm phát ở mức một con số, Chính phủ cần kiên quyết cắt giảm các khoản chi tiêu dùng công, nhất là các khoản như: mua sắm xe công, xây trụ sở cơ quan công quyền, kiên quyết cắt giảm biên chế ở các cơ quan công quyền để giảm bớt chi phí nhân sự, đẩy mạnh xây dựng chính quyền điện tử, giảm bớt chi phí
cho hội họp, thơng qua phát triển phương thức họp trực tuyến.
Kiểm soát cơ chế lãi suất
Trước mắt, NHNN cần duy trì chính sách lãi suất thực dương. Tuy nhiên, nếu lãi suất thực dương quá cao thì trước hết sẽ kiềm hãm tốc độ phát triển kinh tế và sau đó sẽ tiềm tàng nguy cơ phá sản các tổ chức tín dụng. Do đó, mức lãi suất thơng thường trong nền kinh tế bình thường ln được khuyến nghị tuân theo bất phương trình sau: L1<L2<L3<L4, trong đó: L1: mức lạm phát; L2: lãi tiền gửi; L3: lãi cho vay và L4: lợi nhuận bình quân xã hội trong cùng kỳ hạn lãi suất.
Trong tương lai, để phát huy hết vai trò quan trọng của lãi suất trong nền kinh tế thị trường, Việt Nam nên theo thông lệ quốc tế là sử dụng chỉ số lạm phát cơ bản để điều hành chính sách tiền tệ thay vì căn cứ vào chỉ số giá cả tiêu dùng. Lúc đó, lãi suất khơng cịn là cơng cụ của chính sách tiền tệ mà được xem là mục tiêu trung gian của CSTT.
Nếu theo hướng trên, NHNN không cần công bố lãi suất cơ bản làm cơ sở cho lãi suất kinh doanh của các tổ chức tín dụng hiện nay mà NHNN nên có lãi suất chủ đạo dùng làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh doanh.
Sử dụng chính sách tỷ giá linh hoạt
Việt Nam nên mạnh dạn sử dụng chính sách tỷ giá linh hoạt để VND lên giá. NHNN nên nới rộng biên độ dao động của VND, giảm việc phát hành VND, mua lại lượng ngoại tệ chảy vào Việt Nam. Trong ngắn hạn, để cơ chế thị trường tác động nhiều hơn nữa vào tỷ giá, tức là cho phép VND tăng giá hơn so với USD. Điều này đem lại những lợi ích sau:
- Việc VND tăng giá tương đối so với USD sẽ làm giảm giá nguyên vật liệu nhập khẩu như xăng dầu, giảm sức ép lên lạm phát từ những mặt hàng này.
- VND tăng giá sẽ tăng cung hàng nội địa, góp phần giảm khan hiếm hàng hóa trong nước hiện nay. Khi lượng cung hàng tăng, lạm phát cũng sẽ giảm.
vào thị trường vì khơng phải gắn chặt với nghĩa vụ mua lại nguồn vốn ngoại tệ, giúp kiềm chế lạm phát và có thể sử dụng tự do hơn chính sách tiền tệ khác như lãi suất và nghiệp vụ thị trường mở đối phó với những cú sốc nội địa như thiên tai, khủng hoảng thanh khoản...
- Giúp chọn lọc vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam: VND tăng giá sẽ có thể giảm lượng ngoại tệ chảy vào Việt Nam, nhưng nó lại có tác dụng chọn lọc những nguồn đầu tư lâu dài thực sự có hiệu quả cao, hạn chế được những nguồn ngắn hạn