2.1 .2Các nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng trong nước
3.2 Giải pháp NHNN kiểm soát mối quan hệ giữa giá vàng và tỷ giá hối đoá
3.2.1 Tiến tới thành lập sở giao dịch vàng quốc gia
NHNN thay vì tham gia với vai trị người mua bán cuối cùng trên thị trường vàng thì nên về đúng vị trí quản lý và kiểm sốt của mình, nên cho thành lập một sàn vàng quốc gia như các nước trên thế giới. Giải pháp này được Ngân hàng đầu tư và phát triển Việt Nam đề xuất và được sự ủng hộ của Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia bắt nguồn từ mục tiêu giải quyết vấn đề của thị trường vàng Việt Nam một cách tổng thể, từ giao dịch, thanh toán, lưu trữ, vận chuyển, kiểm định chất lượng và giảm thiểu rủi ro cho người tham gia. Sở giao dịch vàng quốc gia cũng sẽ là cơng cụ để NHNN có thể thực hiện giám sát và điều tiết thị trường vàng Việt Nam, trong thực tế mơ hình này đã được triển khai thành công tại Trung Quốc.
Với hoạt động của sở giao dịch vàng quốc gia sẽ giúp:
- Thỏa mãn nhu cầu kinh doanh các cá nhân và doanh nghiệp.
- Giải quyết tình trạng nhiều cá nhân và doanh nghiệp mở tài khoản buôn bán vàng ở nước ngoài, làm nguồn vốn chảy ra bên ngoài một cách khơng chính thức. - Cân bằng giá trong nước và quốc tế nhờ tính liên thơng giữa 2 thị trường.
- Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước quản lý thị trường vàng tốt hơn, giám sát được các giao dịch vàng với khối lượng lớn, biết được luồng vốn trung chuyển vào ra thông qua giao dịch mua bán vàng.
- Loại bỏ hoàn toàn yếu tố độc quyền như hiện nay, tránh được việc thao túng thị trường của một số đơn vị kinh doanh.
- Giảm nhu cầu tích trữ vàng vật chất, điều đang gây lãng phí lớn tại Việt Nam hiện nay, khơi thơng dịng chảy của kim loại quý, đưa một lượng vốn lớn nằm trong dân vào kinh doanh.
- Bên cạnh đó, việc một sàn vàng được quản lý tập trung sẽ giúp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư khi không phải bỏ tiền vào sàn vàng chui, gia tăng sự lựa chọn về đầu tư cho người dân.
Theo kinh nghiệm từ năm mơ hình lớn và thành cơng nhất tại Mỹ, Nhật, Ấn Độ, Trung Quốc và Các tiểu vương quốc Ả Rập thống nhất thì Sở sẽ trực thuộc NHNN vì vàng gắn chặt với chính sách tiền tệ, NHNN là đầu mối thành lập, tổ chức giám sát, quản lý hoạt động của Sở giao dịch được minh bạch, hiệu quả, đảm bảo tính ổn định của thị trường tài chính và nền kinh tế.
Về cấu trúc giao dịch, Sở giao dịch Vàng Quốc gia cũng có nhiều nét tương đồng với Sở giao dịch chứng khoán, niêm yết mã vàng như niêm yết mã chứng khoán, nhà đầu tư nước ngồi và trong nước đều có thể tham gia. Như vậy, giá vàng sẽ chấm dứt sự chênh lệch, thị trường vàng cũng chấm dứt tình trạng bn lậu, mà Nhà nước lại thu được thuế.
Những nhà đầu tư cá nhân hoặc tổ chức sẽ thực hiện lệnh đặt mua, bán vàng thông qua các thành viên của sở giao dich là các ngân hàng, công ty kinh doanh vàng. Các thành viên của Sở giao dịch sẽ gồm đơn vị có chức năng tự doanh và đơn vị có thêm chức năng mơi giới. Với thành viên có chức năng mơi giới, điều kiện sẽ chặt chẽ hơn bởi tổ chức này còn làm dịch vụ quản lý tài khoản cho nhà đầu tư.
Sở giao dịch thực hiện trên cơ sở khớp lệnh liên tục, giá sẽ do cung cầu quyết định, loại bỏ được tình trạng thao túng của một số đối tượng đầu cơ. Bên cạnh giao dịch vàng vật chất, Sở giao dịch cung cấp giao dịch vàng tài khoản, đa dạng hóa nhu cầu đầu tư, bảo hiểm của người dân.
Việc Sở giao dịch vàng xây dựng các tiêu chuẩn về vàng giao dịch trên sàn và chỉ định một số nhãn hiệu vàng và tổ chức kiểm định vàng được chấp nhận, dần chuẩn hóa chất lượng vàng vật chất lưu hành tại Việt Nam. Khi vàng được chuẩn hóa về chất lượng, người dân có thể thực hiện ký gửi vàng tại các kho của Sở. Nhà đầu tư cá nhân, tổ chức không cần phải cầm vàng đến hoặc mang vàng về mỗi lần giao dịch mà có thể ký gửi tại các trung tâm lưu ký, sẽ tiện lợi, nhanh chóng, bớt rủi ro hơn so với phương thức mua bán vàng miếng truyền thống. Giá mua, bán được ghi số trên tài khoản vàng của khách hàng, họ có thể biết ngay lãi hay lỗ khi giá vàng lên hay xuống. Điều này sẽ không phải tốn kém chi phí để nhập vàng vật chất về bán cho dân. Điểm khác biệt so với Sở giao dịch chứng khoán, là giao dịch vàng có thêm phần kiểm sốt chất lượng và cho rút ra đối với vàng vật chất, cịn chứng khốn chỉ có các nghiệp vụ ghi sổ.
3.2.2 Giảm lạm phát, tăng niềm tin đồng nội tệ, hạn chế tình trạng đơla hóa
3.2.2.1 Giảm lạm phát
Trong thời gian qua biến động giá vàng đã trở thành tâm điểm chú ý của toàn xã hội. Sự biến động của giá vàng đã gây tâm lý bất an cho khơng ít người. Nhiều chun gia nhận định khi các NHTM tất toán hết trạng thái vàng thì nhu cầu vàng trên thị trường sẽ giảm xuống. Thực tế thì mặc dù ngày này đã qua, các phiên đấu thầu vàng của NHNN xuất hiện lực cầu gia tăng rất mạnh. Điều này cho thấy có một dịng tiền lớn trên thị trường vàng. Mặt khác sự hỗn loạn của vàng chỉ là hậu quả chứ không phải nguyên nhân của bất ổn vĩ mơ. Do tình hình kinh tế chứa đựng nhiều rủi ro, làm cho các dịng vốn phải tìm nơi trú ẩn an tồn là vàng, khi đó người dân vẫn sẽ tìm những loại hàng hóa mà giá trị của chúng ít bị ảnh hưởng bởi lạm phát để cất giữ. Căn nguyên cơ bản của cơn sốt vàng là lạm phát, do đó muốn giải quyết vấn đề của vàng thì phải có biện pháp giảm lạm phát để tăng niềm tin vào đồng nội tệ, đảm bảo khả năng cạnh tranh với vàng.
Bên cạnh đó cất giữ vàng là tập quán, thói quen của dân cư, đối với người Á Đơng trong đó có Việt Nam, thói quen này càng sâu đậm hơn nhiều. Tuy nhiên cùng với sự phát triển ổn định của nền kinh tế, giá trị của VND ngày càng ổn định, xã hội sẽ sử dụng rộng rãi tiền tệ để làm tài sản cất giữ hoặc đưa vàng vào đầu tư phát triển kinh tế, dần dần chức năng cất giữ của vàng ngày càng giảm. Việc các dòng vốn đều tập trung vào kênh đầu tư vàng đã làm cho cầu vàng tăng cao, trong khi cung vàng bị hạn chế do
phụ thuộc vào hạn ngạch nhập vàng của NHNN và tâm lý đầu cơ của nhà đầu tư. Cầu lớn hơn cung đã làm cho giá vàng trong nước tăng cao hơn rất nhiều so với vàng thế giới. Điều này dẫn đến tình trạng bn lậu vàng diễn ra mạnh mẽ. Bn lậu vàng địi hỏi lượng ngoại tệ lớn làm cầu ngoại tệ trên thị trường tự do tăng, cầu ngoại tệ nhập vàng tăng góp phần làm tỷ giá thị trường tự do tăng. Những điều này một mặt gây áp lực phá giá đồng nội tệ, một mặt gây áp lực buộc NHNN cho phép nhập vàng. Cứ như vậy vịng xốy vàng, ngoại tệ lặp đi lặp lại góp phần gây nên tình trạng bất ổn tăng cao. Do đó, muốn giảm bớt sự hấp dẫn của vàng cũng như giảm tác động tiêu cực của vàng đến tỷ giá thì các kênh đầu tư khác như chứng khốn, bất động sản phải thực sự phục hồi và hấp dẫn trở lại đối với các nhà đầu tư.
Cần phải nhắc lại rằng trong nền kinh tế của chúng ta hiện nay chưa được gọi vàng hóa như hiện tượng đơ la hóa đang diễn ra. Khơng thể xem việc mua bán vàng miếng nhằm cất trữ, bảo tồn vốn của cộng đồng là vàng hóa nền kinh tế, trong khi chức năng làm phương tiện tính tốn, thanh tốn của vàng khơng cịn phổ biến như trước đây nữa do giá vàng đã bị đẩy lên quá cao trong thời gian qua. Tuy nhiên cũng nên kiên quyết xóa bỏ chức năng định giá của vàng trong các quan hệ kinh tế xã hội.
3.2.2.2 Tăng niềm tin đồng nội tệ
Ổn định tâm lý, cải thiện lòng tin vào đồng tiền quốc gia, điều này không chỉ là một vấn đề của lĩnh vực kinh tế mà cịn liên quan đến chính trị. Bởi vì khi người dân và doanh nghiệp luôn kỳ vọng VND mất giá, sẽ làm giảm niềm tin vào điều hành chính sách tài chính tiền tệ của Chính phủ, NHNN, tiếp tục gây ra những bất ổn trên thị trường. Điều này đã và đang xảy ra đối với nước ta. Khi tỷ giá trên thị trường tự do biến động tăng, người dân nghĩ ngay đến việc NHNN sẽ điều chỉnh tỷ giá theo hướng VND giảm giá. Khi giảm giá VND thì giá một số hàng hóa dịch vụ tăng, lãi suất cho vay và huy động cũng bị đẩy lên cao, các giao dịch ngắn hạn trở lên phổ biến hơn. Nếu chúng ta không khắc phục được kỳ vọng này, VND luôn đặt trong xu thế điều chỉnh giảm. Điều này là rất bất ổn trong trung hạn.
3.2.2.3 Hạn chế tình trạng USD hóa
Chúng ta vẫn ln cho rằng nhiệm vụ chống đơla hóa chủ yếu thuộc về NHNN, trong khi các bộ, ngành chỉ có trách nhiệm phối hợp và thực tế thì sự phối hợp này cịn khá mờ nhạt. Chống đơla hóa đang chủ yếu dựa vào chính sách tiền tệ. Nhưng chính
sách tiền tệ liên quan đến rất nhiều mục tiêu quan trọng khác của nền kinh tế, phải linh hoạt với diễn biến thị trường, nên những kết quả chống đơla hóa khó bền vững được. Vì vậy, ngồi các giải pháp về chính sách tiền tệ thì chống đơla hóa cịn phụ thuộc vào chính sách tài khóa, thương mại, đầu tư. Theo đó, nhóm giải pháp ổn định vĩ mô được coi là điều kiện tiên quyết, nền tảng cho việc chống đơla hóa. Để thực hiện tốt nhóm giải pháp này, cần có sự phối hợp đồng bộ trong việc thực hiện các chính sách tài khóa, tiền tệ, đầu tư, thương mại một cách chặt chẽ, linh hoạt nhằm mục tiêu ưu tiên kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, ổn định giá trị đồng tiền, tăng cường niềm tin của người dân đối với VND. Mặt khác, cần thực hiện chính sách tài khóa chặt chẽ theo hướng từng bước giảm dần bội chi ngân sách, hạn chế tối đa việc sử dụng dự trữ ngoại hối cho các nhu cầu chi ngân sách Nhà nước.
Bên cạnh đó, phải sử dụng các giải pháp kinh tế như: - Thực hiện các biện pháp vĩ mô để tăng dự trữ USD.
- Chủ động trong điều hành tỷ giá, tránh tăng tỷ giá quá mạnh gây kích thích tâm lý dự trữ USD.
- Thực hiện đa dạng hóa ngoại tệ, tránh phụ thuộc vào USD.
- Điều chỉnh cơ cấu sản xuất theo hướng tránh lệ thuộc vào nguồn nhập khẩu, nhất là nguyên liệu đầu vào để hạn chế cầu USD.
- Cần có giải pháp thu hút triệt để ngoại tệ từ các doanh nghiệp, cá nhân, người Việt Nam ở nước ngoài khi mang ngoại tệ vào Việt Nam.
- Sửa đổi các văn bản và quản lý chặt chẽ việc niêm yết hàng hóa trong nước bằng VND, cấm niêm yết bằng USD. Thực tế vẫn cịn khơng ít cửa hàng, khách sạn cao cấp lại ngang nhiên niêm yết giá, thu tiền bán hàng bằng USD.
- Kiều hối về Việt Nam cũng xử lý chuyển đổi ra VND để chi tiêu trong nước; còn nguồn kiều hối chưa tiêu dùng họ vẫn có thể gửi tiết kiệm tại ngân hàng thương mại được phép bằng ngoại tệ hoặc bằng tài khoản VND chuyển đổi.
3.2.3 Từng bước tạo sự liên thông với thị trường vàng thế giới
Tại Việt Nam, mức chênh lệch lớn giữa giá vàng trong nước và thế giới thời gian qua được duy trì khá lâu, có thời điểm vượt 6 triệu đồng/lượng, đã khiến dư luận đặt ra nhiều câu hỏi có phải ngun nhân do độc quyền gia cơng và sản xuất vàng miếng của NHNN. Tuy nhiên, theo nhiều chuyên gia, đây là bước quá độ cần thiết nhưng trong
dài hạn cần tính tới việc tự do hóa thị trường vàng. Trước khi có Nghị định 24, mỗi năm NHNN phải cấp phép nhập khẩu bình quân khoảng 50 - 60 tấn vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng. Việc này đã gây ảnh hưởng đến tỷ giá, chỉ số giá tiêu dùng, sự ổn định kinh tế vĩ mô và ảnh hưởng trực tiếp đến quy mô dự trữ ngoại hối. Tuy nhiên, sau Nghị định 24, khi NHNN độc quyền nhập khẩu, sản xuất vàng miếng đã làm giảm mạnh nhu cầu ngoại tệ cho nhập khẩu vàng. Việc không cấp phép nhập khẩu vàng nguyên liệu để sản xuất vàng miếng cùng với hiệu quả của các chính sách bình ổn kinh tế vĩ mơ của Chính phủ giúp tình hình cung cầu ngoại tệ được cải thiện cơ bản, giảm đáng kể tình trạng đơ la hóa nền kinh tế. Như vậy, việc NHNN độc quyền sản xuất, hạn chế nhập khẩu vàng, đưa SJC thành thương hiệu vàng quốc gia là việc làm bắt buộc trong ngắn hạn để ổn định thị trường. Ưu điểm là vậy, tuy nhiên, nhược điểm của việc hạn chế nhập khẩu vàng là không thể can thiệp nhanh khi giá vàng trong nước và thế giới chênh nhau. Chính vì thế, trong dài hạn, NHNN cần tiến tới tự do hóa thị trường vàng miếng, tạo sự liên thông giữa thị trường vàng trong nước và quốc tế.
Để phát triển lành mạnh thị trường vàng cần đảm bảo sự thông suốt trong phạm vi nền kinh tế và liên thông với thị trường quốc tế. Kinh nghiệm cho thấy, một thị trường phát triển lành mạnh khơng có nghĩa để thị trường phát triển tự do, nhưng cũng không thể chỉ bằng các giải pháp hành chính, nhất là trong bối cảnh hội nhập. Việc phát triển thị trường vàng cần phải có lộ trình với những bước mở từ từ và thận trọng, phù hợp với trình độ phát triển của thị trường tài chính trong nước. Việc điều tiết các chủ thể tham gia thị trường phải được thực hiện thông qua các công cụ và hàng rào kỹ thuật để phát huy được sự đóng góp của thị trường vàng vào kết quả chung của nền kinh tế.
Kinh nghiệm quản lý của các thị trường vàng của Ấn Độ và Trung Quốc cho thấy, việc quản lý theo hướng kiểm soát ngặt nghèo đều thất bại. Ấn Độ và Trung Quốc vốn là hai thị trường tiêu thụ vàng vật chất lớn nhất thế giới. Đây cũng là hai quốc gia từng trải qua thời gian dài kiểm soát rất chặt thị trường vàng, nhưng sau đó phải tiến hành cải cách thị trường này theo hướng tự do hóa và họ đã đạt được các thành công đáng kể. Do đó, việc NHNN tham gia sản xuất và kinh doanh vàng miếng chỉ nên thực hiện ngắn hạn, trong dài hạn NHNN phải là cơ quan nghiên cứu, ban hành chính sách, chứ khơng phải đi mua, bán vàng. Vì thế, trong dài hạn, Chính phủ nên quay lại cho xuất nhập vàng hoặc có thể thành lập sàn vàng quốc gia.
Kinh nghiệm của nhiều nước, tiến trình tự do hóa thị trường vàng bắt đầu từ tự do hóa thị trường vàng vật chất, sau đó đến kinh doanh vàng tài khoản và cuối cùng là xóa bỏ kiểm sốt đối với hoạt động xuất nhập khẩu vàng. Hoạt động xuất nhập khẩu vàng do liên quan đến cung cầu ngoại tệ nên trong điều kiện nước ta cịn kiểm sốt chặt chẽ thị trường ngoại hối thì vẫn nên thực hiện kiểm soát họat động xuất nhập khẩu vàng ở mức độ có thể. Nhà nước chủ yếu quản lý thơng qua chính sách thuế, bán ngoại tệ, kiểm tra, thanh tra, can thiệp khi cần thiết. NHNN nên sử dụng công cụ thị trường trong quản lý thị trường vàng hơn là các quyết định hành chính. Như thế thì sự khác biệt giữa vàng trong nước và vàng quốc tế mới giảm dần.
Đối với hoạt động nhập khẩu vàng cần kịp thời can thiệp khi thị trường có biến động, cơ chế can thiệp linh hoạt hơn nhằm giúp thị trường vàng trong nước liên thông