Bài nghiên cúu chí giói han trong pham vi 102 cơng ty niêm yet trên Só giao d%ch chúng khốn Thành Pho Ho Chí Minh trong giai doan ngan tù 2007 den 2012. Q trình thnc hi¾n nghiên cúu có the vap phái m®t so han che nhat d%nh làm ánh hưóng den d® chính xác. M®t so han che nhat d%nh như han che ve m¾t so li¾u do th% trưịng chúng khốn Vi¾t Nam vùa mói ra dịi nên so lưong cơng ty khơng nhieu khơng dai diắn cho th% trng v thi gian hoat dđng ngan nên khó dn dốn cho tương lai. Han che ve m¾t tiep c¾n thơng tin, th% trưịng chúng khốn Vi¾t Nam các thơng tin chưa cơng bo thnc sn rõ ràng và day dú dieu này cũng làm giám di m®t phan d® chính xác trong ket quá phân tích. Do dú, viắc mú rđng hưóng nghiên cúu trong tương lai cho toàn th% trưịng chúng khốn Vi¾t Nam vói khung thịi gian dài hơn thì can thiet de làm gia tăng tính chính xác và dáng tin c¾y cúa de tài giúp cho các nhà quán lý ra quyet d%nh ve chính sách co túc và giúp cho các nhà dau tư trong viắc da ra cỏc quyet d%nh dau t.
Cuđc khỳng hng kinh te năm 2008 dã ánh hưóng den nen kinh te the giói và Vi¾t Nam cũng khơng ngoai l¾. Do dó, neu phát trien hưóng nghiên cúu theo hưóng mó r®ng thịi gian nghiên cúu cho giai doan trưóc khúng hống, trong khúng hống và sau khúng hống thì se rừ rng hn trong viắc tỡm hieu tỏc dđng cỳa chính sách co túc den bien d®ng giá co phieu.
Ket quá nghiên cúu lý thuyet và thnc nghi¾m cho thay có rat nhieu yeu to tác d®ng den bien d®ng giá co phieu. Nhưng do han che ve khá năng thu th¾p du li¾u tác giá khơng the dưa het các yeu to tài chính vào mơ hình de kháo sát sn tác d®ng cúa chúng den bien d®ng giá co phieu. Các bien xem xét chú yeu van l yeu to thuđc nđi tai cỳa doanh nghiắp m chưa xem xét den các bien so mơi trưịng bên ngồi doanh nghi¾p. Ðó là, nghiên cúu này chí
53
dùng lai ó vi¾c kiem tra thnc nghi¾m ve các yeu to suat sinh loi co túc, tý l¾ chi trá co túc, qui mơ cơng ty, bien dđng loi nhuắn trúc thue v lói vay, tý l¾ no dài han trên tong tài sán và toc d® tăng trưóng tác d®ng den bien d®ng giá co phieu. Cịn rat nhieu yeu to ánh hưóng den giá co phieu như: sn tien trien cúa nen kinh te quoc dân, tình hình kinh te khu vnc và the giói; lam phát; tình hình bien d®ng cúa lãi suat; chính sách thue cúa Nhà nưóc doi vói thu nh¾p tù chúng khốn; nhung bien d®ng ve chính tr%, xã h®i, qn sn; nhung yeu to n®i tai gan lien vói nhà phát hành bien d®ng; tâm lý nhà dau tư … thì bien d®ng giá co phieu se ch%u ánh hưóng bói nhân to nào nhat và khác nhau như the nào? Ðây cũng là van de can nghiên cúu sâu thêm ó các bài nghiên cúu tiep theo.
Các doanh nghiắp niờm yet trờn th% trũng chỳng khoỏn thuđc nhieu lĩnh vnc, ngành nghe kinh doanh khác nhau. Do v¾y hưóng nghiên cúu tiep theo có the là nghiên cúu tác d®ng cúa chính sách co túc den bien d®ng giá co phieu cúa m®t ngành nghe cn the nào dó như các doanh nghi¾p sán xuat, doanh nghiắp thng mai, tiờu dựng,
TI LIẵU THAM KHO
TIENG VIẵT
1. Hong Trong, Chu Th% M®ng Ngoc, “Phân tích du li¾u nghiên cúu vói SPSS”, Nhà xuat bán Hong Ðúc, năm 2008.
2. Lu¾n văn thac sy kinh te, Pham Hồng Thi, “Tác d®ng cúa chính sách
co túc den den d®ng giá co phieu cúa các cơng ty niêm yet”, 2013.
3. Pham Trí Cao – Vũ Minh Châu, “Kinh te lưong úng dcng”, Nhà xuat bán Thong Kê, năm 2010.
4. Tran Ngoc Thơ chú biên và các c®ng sn, “Giáo trình Tài Chính Doanh
Nghi¾p Hi¾n Ðai”, Nhà xuat bán Thong Kê, năm 2007.
TIENG ANH
5. Allen, D. E., & Rachim, V. S. (1996). Dividend policy and stock price volatility: Australian evidence. Applied Financial Economics, 6(2),
175-188.
6. Amihud, Y., & Murgia, M. (1997). Dividends, taxes, and signaling: evidence from Germany. Journal of Finance, 397-408.
7. Asquith, P., & Mullins Jr, D. W. (1983). The impact of initiating dividend payments on shareholders' wealth. Journal of Business, 77-96. 8. Baskin, J. (1989). Dividend policy and the volatility of common stocks.
9. Ben-Zion, U., & Shalit, S. S. (1975). Size, leverage, and dividend record as determinants of equity risk. The Journal of Finance, 30(4),
1015-1026.
10. Black, F., & Scholes, M. (1974). The effects of dividend yield and dividend policy on common stock prices and returns. Journal of Financial Economics, 1(1), 1-22.
11. Dhaliwal, D. S., Erickson, M., & Trezevant, R. (1999). A test of the theory of tax clienteles for dividend policies. National Tax Journal, 52, 179-194.
12. Eades, K. M. (1982). Empirical evidence on dividends as a signal of firm value. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 17(4), 471- 500.
13. Gordon, M. J. (1962). The Investment, Financing, and Valuation of the Corporation (Homewood, Illinois: Irwin Publishers.
14. Holder, M. E., Langrehr, F. W., & Hexter, J. L. (1998). Dividend policy determinants: An investigation of the influences of stakeholder theory. Financial management, 73-82.
15. Hussainey, K., Mgbame, C. O., & Chijoke-Mgbame, A. M. (2011). Dividend policy and share price volatility: UK evidence. Journal of Risk Finance, The, 12(1), 57-68.
16. Miller, M. H., & Modigliani, F. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares. the Journal of Business, 34(4), 411-433.
17. Mohammad Hashemijoo, Aref Mahdavi Ardekani, Nejat Younesi, 2012. The impact of dividend policy on share price volatility in the
Malaysia Stock Market. Journal of Buniness Studies Quarterly, Vol. 4, No. 1, pp. 111 – 129.
18. Nazir, M. S., Nawaz, M. M., Anwar, W., & Ahmed, F. (2010). Determinants of stock price volatility in Karachi stock exchange: The mediating role of corporate dividend policy. International Research Journal of Finance and Economics (55).
19. Pettit, R. R. (1977). Taxes, transactions costs and the clientele effect of dividends. Journal of Financial Economics, 5(3), 419-436.
20. Rozeff, M. (1982). Growth, beta and agency costs as determinants of dividend payout ratios. Journal of Financial Research, Vol. 5, No. 3, pp. 249-259, Fall 1982.
21. Suleman, M., Asghar, M., Ali Shah, S., & Hamid, K. (2011). Impact of Dividend Policy on Stock Price Risk: Empirical Evidence from Equity Market of Pakistan.
22. Travlos, N., Trigeorgis, L., & Vafeas, N. (2001). Shareholder wealth effects of dividend policy changes in an emerging stock market: The case of Cyprus. Multinational Finance Journal, 5(2), 87-112.
23. Uddin, M. H., & Chowdhury, G. M. (2005). Effect of Dividend Announcement on Shareholders’ Value: Evidence from Dhaka Stock Exchange. Journal of Business Research, 1.
CÁC TRANG WEB
24. http://scholar.google.com.vn/
25. http://www.sciencedirect.com/
27. http://www.jstor.org/ 28. http://vietstock.vn/ 29. http://cafef.vn/ 30. http://www.cophieu68.vn/ 31. http://wss.com.vn/Tintuc/Chitiettintuc/tabid/315/ArticleID/41808/tid/2 57/Default.aspx
PHU LUC
Ph
n l n c s o 01: Danh sách doanh nghi¾p sú dnng trong mơ hình kinh te lưong
STT
MÃ CHÚNG
KHỐN TÊN DOANH NGHIẵP
1 ABT Cng ty co phan Xuat nhắp khau thỳy sán Ben Tre
2 ACL Cơng ty co phan Xuat nh¾p khau Thúy sán Cúu Long An Giang 3 AGF Cơng ty co phan Xuat nh¾p khau thúy sán An Giang 4 ALP Công ty Co phan Ðau tư Alphanam
5 ANV Công ty co phan Nam Vi¾t
6 BBC Cơng ty co phan Xi măng Bím Sơn 7 BHS Cơng ty Co phan Ðưịng Biên Hịa 8 BMC Cơng ty co phan Khống sán Bình Ð%nh 9 BMP Cơng ty co phan nhna Bình Minh
10 BT6 Cơng ty co phan Beton 6
11 CII Công ty Co phan Ðau tư Ha tang Ky thu¾t Thành pho Ho Chí Minh 12 CLC Công ty Co phan Cát Loi
13 COM Công ty co phan V¾t Tư - Xăng Dau
14 DCT Cơng ty co phan Tam lop V¾t li¾u Xây dnng Ðong Nai 15 DHA Cơng ty Co phan Hố An
16 DHG Cơng ty co phan Dưoc H¾u Giang
17 DIC Cơng ty co phan Ðau tư và Thương mai DIC 18 DMC Cơng ty co phan Xuat nh¾p khau Y te Domesco 19 DPM Tong cơng ty co phan Phân bón và Hóa chat dau khí 20 DPR Cơng ty co phan Cao su Ðong Phú
21 DRC Công Ty Co Phan Cao Su Ðà Nang 22 DTT Cơng ty Co phan Ky ngh¾ Ðơ Thành 23 FMC Cơng ty Co phan Thnc pham Sao Ta 24 FPT Công ty co phan FPT
25 GIL Công ty Co phan Sán Xuat Kinh Doanh Xuat Nh¾p Khau Bình Thanh 26 GMC Cơng ty Co phan Sán xuat Thương mai May Sài Gòn 27 GMD Cơng ty co phan Ðai lý Liên hi¾p v¾n chuyen
29 HAS Công ty co phan Hacisco
30 HAX Công ty co phan D%ch vn Ơ tơ Hàng Xanh
31 HBC Công ty co phan Xây Dnng và Kinh Doanh Ð%a oc Hịa Bình 32 HDC Cơng ty co phan Phát trien nhà Bà R%a-Vũng Tàu 33 HMC Cơng ty Co phan Kim khí TP Ho Chí Minh
34 HPG Cơng ty co phan T¾p dồn Hịa Phát 35 HRC Công Ty Co Phan Cao su Hịa Bình
36 HSI Cơng ty co phan V¾t tư Tong hop và Phân bón Hóa sinh 37 HT1 Cơng ty co phan xi măng Hà Tiên 1
38 HTV Công ty co phan v¾n tái Hà Tiên
39 ICF Cơng ty co phan Ðau tư Thương mai Thúy sán 40 IFS Công ty co phan Thnc Pham Quoc Te
41 IMP Công ty co phan dưoc pham Imexpharm 42 KDC Công ty co phan Kinh Ðô
43 KHA Công ty co phan xuat nhắp khau Khỏnh Hđi 44 KHP Cơng ty co phan Ði¾n lnc Khánh Hịa
45 L10 Công ty co phan LILAMA 10
46 LAF Công ty Co phan Che bien hàng xuat khau Long An
47 LBM
Cơng ty co phan Khống sán và V¾t li¾u xây dnng Lâm Ðong
48 LGC Công ty co phan LICOGI 16
49 MCP Công Ty Co Phan In và Bao bì My Châu 50 MHC Cơng ty co phan hàng hái Hà N®i
51 MPC Cơng ty Co phan T¾p dồn Thúy hái sán Minh Phú 52 NAV Cơng ty Co phan Nam Vi¾t
53 NSC Cơng ty Co phan Giong cây trong Trung Ương 54 NTL Công ty co phan Phát trien dô th% Tù Liêm 55 PAC Công ty Co phan Pin Ac quy mien Nam
56 PET Tong Công ty co phan D%ch vn Tong hop Dau khí 57 PGC Công ty Co Phan Gas Petrolimex
58 PJT
Cơng Ty Co Phan V¾n tái Xăng dau Ðưịng Thúy Petrolimex
59 PNC Cơng ty co phan văn hố Phương Nam 60 PPC Cơng ty co phan Nhi¾t di¾n Phá Lai
61 PVD Tong cơng ty co phan Khoan và D%ch vn khoan dau khí 62 PVT Tong Cơng ty co phan V¾n tái dau khí
64 REE Cơng ty co phan Cơ di¾n lanh
65 RIC Cơng ty Co phan Quoc te Hồng Gia
66 SAM Cơng ty co phan Ðau tư và Phát trien SACOM 67 SAV Công ty co phan Hop tác kinh te và Xuat nh¾p khau SAVIMEX 68 SC5 Công ty co phan Xây dnng so 5
69 SCD Cơng ty Co phan Nưóc Giái khát Chương Dương 70 SFC Cơng Ty Co Phan Nhiên Li¾u Sài Gịn
71 SFI Cơng ty co phan Ðai lý V¾n tái SAFI 72 SJD Cơng Ty Co Phan Thúy Ði¾n Can Ðơn
73 SJS Cơng ty co phan Ðau tư Phát trien Ðô th% và Khu cơng nghi¾p Sơng Ðà 74 SMC Cơng ty co phan dau tư thương mai SMC
75 SSC Công ty co phan Giong cây trong mien Nam 76 SSI Công ty Co phan chúng khốn Sài Gịn 77 ST8 Công ty co phan Siêu Thanh
78 TAC Cơng ty co phan Dau thnc v¾t Tưịng An
79 TCM Cơng ty Co phan Thương mai Xuat nh¾p khau Thú Ðúc 80 TCR Cơng ty co phan Cơng Nghi¾p Gom sú Taicera
81 TDH Công ty Co phan Phát trien nhà Thú Ðúc
82 TMS Cơng ty co phan Kho v¾n Giao nh¾n Ngoai thương TP.HCM 83 TNA Cơng ty Co Phan Thương Mai Xuat Nh¾p Khau Thiên Nam 84 TNC Cơng ty co phan Cao su Thong Nhat
85 TPC Công ty co phan Nhna Tân Ðai Hưng 86 TRC Công ty Co phan Cao su Tây Ninh 87 TS4 Công ty co phan Thúy sán so 4
88 TSC Cơng ty co phan V¾t tư ky thu¾t nơng nghi¾p Can Thơ 89 TTP Cơng ty co phan bao bì Nhna Tân Tien
90 TYA Cơng ty Co phan Dây và Cáp di¾n Taya Vi¾t Nam 91 UIC Cơng ty co phan Ðau tư phát trien Nhà và Ðô th% IDICO 92 VHC Cơng ty co phan Vĩnh Hồn
93 VIC T¾p Ðồn VinGroup - Cơng ty co phan
94 VID Công ty co phan Ðau tư Phát trien Thương mai Vien Ðông 95 VIP Cơng ty Co phan V¾n tái Xăng dau VIPCO
96 VIS Cơng ty Co phan Thép Vi¾t Ý
98 VNM Cơng ty Co phan Sua Vi¾t Nam 99 VPK Cơng ty Co phan bao bì dau thnc v¾t
100 VSH Cơng ty Co phan Thúy di¾n Vĩnh Sơn – Sơng Hinh 101 VTB Cơng ty Co phan Viettronics Tân Bình
Ph
n l n c s o 02: So li¾u sú dnng trong mơ hình kinh te lưong
STT
MÃ CHÚNG KHOÁN
P. vol D. yield Payout Size E. vol Debt Growth
1 ABT 0.3790129620 0.1134015289 0.7180916112 5.9993500414 0.0535865286 0.0000599032 0.4744017055 2 ACL 0.4231068680 0.1752644871 1.4146713607 5.8279647446 0.0662894761 0.0423400917 0.3774249572 3 AGF 0.4344180966 0.0482653271 0.5739797482 6.2402758452 0.0158284351 0.0122020567 0.2658846932 4 ALP 0.4380050443 0.0270222022 0.5777794458 6.8707454533 0.0544731993 0.0260499505 1.0434269098 5 ANV 0.4837266583 0.0673317798 0.7385760520 7.4552984857 0.0632598975 0.0222087418 0.2011725594 6 BBC 0.4484539466 0.0599599768 0.4860250095 6.0326864616 0.0201473248 0.0369592799 0.2372168955 7 BHS 0.4206743346 0.1024761579 0.4410680994 6.3114322831 0.0768739818 0.1543502779 0.2603077344 8 BMC 0.5123208900 0.0750416614 0.5887753352 6.3561076607 0.1344052237 0.0483228698 0.3201222682 9 BMP 0.4161970490 0.0435691156 0.2426193143 7.3746290152 0.0533949431 0.0011040195 0.2303958842 10 BT6 0.4612791996 0.0381986146 0.3608860110 6.2662513316 0.0222560201 0.0736205584 0.2067585151 11 CII 0.4415730277 0.0517334085 0.4828328294 7.7197959895 0.0369220715 0.4665516231 0.3569757072 12 CLC 0.4155617275 0.1085356272 0.4626340146 5.6113016219 0.0206219182 0.0004100654 0.1333924939 13 COM 0.4390659216 0.0402617297 0.5477065303 6.0626217414 0.0407029033 0.1767393360 0.3320399697 14 DCT 0.4353111381 0.1177092399 0.5622659023 5.4610029488 0.0294526242 0.2700861458 0.4140063980 15 DHA 0.4220668825 0.1014691900 0.5318289430 5.6051891334 0.0545544549 0.0046277611 0.1194806492 16 DHG 0.3491223057 0.0224696883 0.2744538772 8.1955635892 0.0499193912 0.0158134866 0.3317404579 17 DIC 0.5035028312 0.0835944935 0.7649562567 5.0358697653 0.0138382472 0.0228947744 0.3944792794 18 DMC 0.4110699191 0.0505536710 2.4037193691 6.8062761100 0.0198516247 0.0140988847 0.1576994001 19 DPM 0.3887890209 0.0759494640 0.4604647973 9.6272618270 0.0515124302 0.0129737156 0.0913667004
20 DPR 0.4024383944 0.0566151014 0.3313217274 7.7673345559 0.0564440649 0.0435712774 0.1233630457 21 DRC 0.4468461610 0.0421002626 0.2842409268 7.1358200346 0.1298720745 0.1455118804 0.3142332463 22 DTT 0.4449393932 0.0239098818 0.5708074515 4.4107760480 0.0258433072 0.0195744029 0.4342019676 23 FMC 0.4427693727 0.1363223298 0.8692988355 4.9581717246 0.0142682004 0.0011099279 0.2398028574 24 FPT 0.3851557109 0.0319492368 0.3234160809 9.3905903401 0.0569731704 0.0666657895 0.2934692318 25 GIL 0.4207192188 0.0896363561 0.5683456411 5.8550719222 0.0290451600 0.1778745086 0.3326670030 26 GMC 0.4502611385 0.1031261465 0.4546079977 5.1892462715 0.0269746934 0.0048700089 0.2629012868 27 GMD 0.4449972826 0.0282594110 4.3000205039 8.0357645445 0.0411924119 0.1844051717 0.3673669275 28 GTA 0.4318661424 0.0876251354 0.7718101179 4.8546310456 0.0134651101 0.0003004614 0.0571030315 29 HAS 0.4697432361 0.0803073116 1.8004940632 4.7125287043 0.0183871401 0.0074431457 0.0203061634 30 HAX 0.4773467824 0.0368492662 0.2638964191 4.4697322151 0.0667556295 0.0052621120 0.3242355852 31 HBC 0.4408720468 0.0283791906 0.1412406223 6.4975288538 0.0351998734 0.0459941746 1.3307763026 32 HDC 0.4450398657 0.0454686731 0.3964396850 6.3147550470 0.0271322542 0.1648999679 0.2144080869 33 HMC 0.4657422357 0.1031854474 0.5513601820 5.5822423901 0.0272670384 0.0380916402 0.1833397440 34 HPG 0.4051016939 0.0458732301 0.3562916654 9.1555497410 0.0328693596 0.0965504049 0.4603349547 35 HRC 0.4175032442 0.0637795267 0.4892105744 6.4886982174 0.0536130319 0.0394283090 0.1071992265 36 HSI 0.4454534846 0.0551976930 0.3243341815 5.0183829809 0.0114227159 0.0077910954 0.1959603131 37 HT1 0.4351568048 0.0080753540 0.2138088259 7.5028301352 0.0153036662 0.5937699902 0.3840595189 38 HTV 0.4896006448 0.0828505067 0.5452505839 5.1657379016 0.0458135820 0.0004750778 0.2482480055 39 ICF 0.4803577244 0.1136321396 0.7762409031 5.0594254583 0.0264726273 0.0155904906 0.0900175922 40 IFS 0.4664199013 0.0071111111 0.1149425287 5.9409548053 0.1112444006 0.1602739160 0.0493186780 41 IMP 0.3979225459 0.0320507838 0.3119890072 6.8941633255 0.0091549739 0.0064472383 0.2185318190 42 KDC 0.4085753608 0.0357594059 0.4701221725 8.5537501034 0.0504083680 0.0352983239 0.4934552315 43 KHA 0.4216365608 0.1116880253 0.6311827824 5.4666526814 0.0402868601 0.0282527054 0.2840145058 44 KHP 0.4029450837 0.1105826618 0.5196628299 5.9205155366 0.0248459425 0.2961688804 0.2150159586
45 L10 0.4958136381 0.1067176743 0.4994968706 5.2131225205 0.0161430957 0.1824162276 0.2521251412 46 LAF 0.4890794393 0.0612666658 0.7356837668 5.1929568509 0.2714270673 0.0014829447 0.2459699004 47 LBM 0.4856948732 0.0931534799 0.6975798033 4.5866667144 0.0234153392 0.1183382366 0.1798641809 48 LGC 3.8015927690 0.0326366766 0.4650610967 5.2949784653 0.0382571771 0.3420185659 0.8609374642 49 MCP 0.4402432761 0.1063399509 0.5603771378 4.7259118037 0.0240174081 0.1366608150 0.4374413786 50 MHC 0.5046867944 0.0040000000 0.0486381323 4.9778825076 0.0899198341 0.1398135049 0.0724186050 51 MPC 0.4534056536 0.0271977472 0.2101067211 7.6435627633 0.0336378585 0.1350536311 0.4116343346 52 NAV 0.4776911620 0.0999340678 0.7959925064 5.2140295500 0.0537425185 0.2810003808 0.0957818174 53 NSC 0.4156041628 0.0580798450 0.3647049494 5.6460356524 0.0302972957 0.0032866550 0.2791353363 54 NTL 0.4852782201 0.0720491744 0.6456153442 7.3287655984 0.1934654279 0.0163600736 0.3291585640 55 PAC 0.4342696241 0.0675207794 0.4044539793 6.7011410296 0.0601587355 0.0161280531 0.3027551988 56 PET 0.4612481178 0.0840881325 0.5494961131 7.1332959549 0.0233279142 0.0112107582 0.4772481415 57 PGC 0.4764870822 0.0276142385 0.2527832155 6.2129400413 0.0234160541 0.1115645202 0.1538054300 58 PJT 0.4425652329 0.0943244043 0.5629403928 4.6266054667 0.0176497716 0.0283609043 0.0585432455 59 PNC 0.4563950345 0.0268259520 0.4567538492 4.5432947823 0.0192881800 0.0438358455 0.1619051114