7. ủa lu ăn
1.7. Các tiêu chí để lựa chọn phương pháp ước lượng VaR
Khi chọn một phương pháp tính VaR, ta cần phải cân nhắc những tiêu chuẩn nhất định như chi phí thực thi, tính phức tạp cũng như tính linh hoạt của mơ hình, cách
tổng hợp và khai thác dữ liệu… Sau đây là bảng tổng hợp các tiêu chí để quyết định phương pháp ước lượng VaR phù hợp:
Bảng 1.1: Bảng tổng hợp các tiêu chí để lựa chọn phương pháp ước lượng VaR
Tiêu chí VaR. variance-
covariance
VaR. historical VaR. Monte Carlo
Simulation
Khả năng thực hiện
-Cơ chế tính tốn dễ hiểu.
-Tuy nhiên là đối với một danh mục lớn thì rất khó khăn trong q trình thiết lập cơng cụ thực thi.
- Dễ dàng để tính và để hiểu.
- Thiết kế và áp dụng dễ dàng ngay cả đối với danh mục có nhiều tài sản.
-Việc tính VaR được thực hiện bởi các phần mềm tinh vi (ví dụ như Crystall ball), và việc thao tác trên phần mềm cũng khơng q phức tạp.
- Khó khăn trong việc xác định quy luật phân phối (dù danh mục nhỏ hay lớn) cũng như tốc độ tính tốn VaR rất chậm. Tốc độ tính tốn
Vừa phải. Nhanh. Chậm.
Khả năng chuyển đổi sang giai đoạn thời gian Có thể dễ dàng chuyển đổi sang những giai đoạn thời gian khác nhau. Ví dụ như từ VaR năm ta có
Để chuyển đổi thì phải thay đổi chuỗi số liệu tính VaR. Ví dụ, muốn đổi từ VaR ngày sang VaR tuần thì thay vì
Để chuyển đổi thì phải thay đổi chuỗi số liệu tính VaR. Ví dụ, muốn đổi từ VaR ngày sang VaR tuần thì thay vì
khác. thể tính được VaR ngày bằng cách chuyển đổi: σ n ă m σ ngày = √250 m năm m ngày = 250
Thay vào công thức để tính ra VaR ngày
(dựa trên σ năm và m năm).
chuỗi số liệu là dãy số tổn thất của 100 ngày thì thay bằng dãy số tổn thất của 100 tuần.
chuỗi số liệu là dãy số tổn thất của 100 ngày thì thay bằng dãy số tổn thất của 100 tuần. Tính VaR đối với danh mục quyền chọn
Áp dụng được đối với danh mục quyền chọn.
Không áp dụng được đối với danh mục quyền chọn.
Áp dụng được đối với danh mục quyền chọn.
Quy luật phân phối sử dụng
Phân phối chuẩn Không cần biết quy luật phân phối, không cần các giả thuyết về quy luật phân phối.
Có thể áp dụng cho mọi quy luật phân phối, tuy nhiên không dễ dàng để chọn một phân bố xác suất của tỷ suất sinh lợi. Công cụ sử dụng và chi phí thực hiện Excel: đây là một chương trình tin học cơ bản có sẵn trong máy vi tính mà bất cứ người học kinh tế nào cũng biết dùng.
Excel: đây là một chương trình tin học cơ bản có sẵn trong máy vi tính mà bất cứ người học kinh tế nào cũng biết dùng.
- Phần mềm Crystal ball: việc chạy phần mềm này địi hỏi có máy vi tính có bộ nhớ lớn, tốc độ xử lý nhanh.
- Để sử dụng phần mềm
này, đòi hỏi người dùng phải tốn kém chi phí mua bản quyền phần mềm đồng thời phải nâng cấp máy vi tính để tương thích với phần mềm. Tính chính xác VaR. variance- covariance giả định phân phối của các tài sản là phân phối chuẩn, trên thực tế, hầu hết các tài sản có phân phối khơng chuẩn, khi đó VaR sẽ đánh giá khơng chính xác mức lỗ tối đa.
Phương pháp VaR. historical giả định rằng mơ hình của lợi nhuận trong quá khứ sẽ lặp lại trong tương lai, điều này là điều khơng hợp lý vì các biến động giá của chứng khốn ln luôn thay đổi.
Khả năng tính VaR chính xác nhất so với phương pháp VaR. variance-covariane và VaR. historical.