7. Kết cấu của luận văn
1.3. Sự khác nhau giữa cấu trúc vốn Ngân hàng và doanh nghiệp
Căn cứ theo Quyết định 16/2007/QĐ -NHNN ngày 18/04/2007 của Ngân hàng Nhà nước về việc ban hành Chế độ báo cáo tài chính đối với các tổ chức tín dụng và
Quyết định số 15/2006/QĐ-BTC ngày 20/03/2006 về việc ban hành chế độ kế tốn doanh nghiệp, ta có bảng cấu trúc vốn doanh nghiệp và Ngân hàng như sau:
Doanh nghiệp (Mẫu số B01-DN) Ngân hàng (Biểu số B02/TCTD)
NỢ PHẢI TRẢ
I. Nợ ngắn hạn I. Nợ dài hạn
NỢ PHẢI TRẢ
I. Các khoản nợ Chính Phủ và NHNN. II. Tiền gửi và vay các TCTD khác
III. Tiền gửi của khách hang
IV. Các công cụ tài chính phái sinh và các khoản nợ tài chính khác
V. Vốn tài trợ, ủy thác đầu tư, cho vay TCTD chịu rủi ro
VI. Phát hành giấy tờ có giá VII. Các khoản nợ khác
VỐN CHỦ SỞ HỮU
I. Vốn chủ sở hữu
II Nguồn kinh phí và quỹ khác
VỐN CHỦ SỞ HỮU
VIII. Vốn và các quỹ
Như vậy đối với nợ phải trả, thay vì trình bày theo thứ tự thời hạn thanh toán của nghĩa vụ nợ (ngắn hạn, dài hạn) nợ phải trả của Ngân hàng được phân loại “theo bản
chất và sắp xếp theo tính thanh khoản tương ứng với kỳ đáo hạn của chúng” và “nợ phải trả ngắn hạn và dài hạn khơng được trình bày riêng biệt vì phần lớn tài sản và nợ phải trả của Ngân hàng có thể được thực hiện hoặc thanh tốn trong tương lai gần Ngoài ra trong thực tế các Ngân hàng và doanh nghiệp có khác biệt đáng kể trong hệ thống hoạt động dẫn đến cấu trúc vốn khác nhau. Các Ngân hàng thường có tỷ lệ địn bẩy tài chính cao hơn rất nhiều so với doanh nghiệp, nguyên nhân:
+ Các Ngân hàng cần phải làm theo nguyên tắc nhất định và tuân thủ rất nhiều các qui định về an toàn vốn của Ngân hàng nhà nước (NHNN) để tránh các nguy cơ đỗ vỡ Ngân hàng (Qui định về các tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động, qui định về Vốn điều lệ). Trong khi các doanh nghiệp có ít hạn chế hơn và có thể tối ưu cấu trúc vốn của họ theo cách mà họ thích
+ Nợ của Ngân hàng có một số đặc điểm đặc biệt: Số lượng khoản nợ nhiều, số lượng chủ nợ nhiều hơn. Thông thường chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng số nợ phài trả của Ngân hàng là các khoản tiền gửi. Tiền gửi được chia thành khơng kỳ hạn và có kỳ hạn, tuy nhiên người gửi tiền có quyền rút trước hạn, vì vậy nợ của Ngân hàng có tính biến động cao. Mặt khác các Ngân hàng phải dựa vào các khoản nợ để phục vụ cho các nhu cầu tài chính, hoạt động hàng ngày.
+ Sự khác biệt trên cũng có nguồn gốc từ cơ hội đầu tư và tính thanh khoản. Một cơng ty có cơ hội đầu tư cao, bằng cách đầu tư vào các dự án có lợi nhuận và sử dụng lợi nhuận giữ lại thay vì các khoản nợ để đáp ứng nhu cầu tài chính của mình, có thể làm giảm tỷ lệ địn bẩy của nó. Ngược lại mặc dù các cơ hội đầu tư sẵn có, Ngân hàng vẫn phải dựa trên nợ là chủ yếu để tài trợ cho các hoạt động kinh doanh đang diễn ra và các dự án mà Ngân hàng cho vay. Các cơng ty cũng có thể làm thay đổi sở thích cơ cấu vốn của họ phụ thuộc vào thời gian của họ về nhu cầu tài chính. Họ có thể xác định chi phí vốn tối thiểu phù hợp với nhu cầu tài chính của họ. Ở các Ngân hàng thì khác, để phục vụ cho nhu cầu khách hàng vay với các khoản vay bất cứ khi nào cần
thiết (ngắn hạn, dài hạn) Ngân hàng phải có sự kết hợp vốn từ các nợ cả ngắn hạn lẫn dài hạn để cân bằng khả năng thanh toán. Cũng theo Diamond & Rajan (2001), các Ngân hàng có cơ cấu vốn dễ biến động trái ngược với các doanh nghiệp có một kết hợp nguồn vốn ổn định hơn, các Ngân hàng vừa phải đảm bảo thanh khoản trong hoạt động, vừa phải đảm bảo nguồn để sử dụng cho vay.
Đây là các lý do để tin rằng cơ cấu vốn các Ngân hàng có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi các nhân tố khác với các doanh nghiệp hoặc nếu giống thì những nhân tố quyết định tổ chức, dấu hiệu và độ lớn có thể sẽ thay đổi.
1.4 Mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính, lợi ích của việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu đối với các Ngân hàng TMCP
1.4.1 Mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu quả tài chính
Theo mơ hình phân tích tài chính Dupont được phát minh bởi F.Donaldson Brown được sử dụng cực kỳ rộng rãi trong việc phân tích báo cáo tài chính đến những năm 1970. Mơ hình Dupont là kỹ thuật có thể được sử dụng để phân tích khả năng sinh lãi của một công ty bằng các công cụ quản lý hiệu quả truyền thống. Mơ hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo thu nhập với bảng cân đối kế toán của báo cáo thu nhập với bảng cân đối kế toán
Sơ đồ cây Dupont trong phân tích tài chính
ROE = � ợ � � ℎ� ậ � � � �ℎ� � ế = � ợ � � ℎ � ậ � � �� �ℎ � ế × � ổ �� � à � � ả � �ố� ℎ� ủ �ở ℎữ� �ổ�� �à� �ả� �ố� ℎ� ủ �ở ℎữ� = ợ� � � ℎ� ậ � � �� �ℎ � ế × ���� ℎ �ℎ � �ℎ � ầ � × � ổ �� � à � � ả � �ℎ ��� �ℎ� �ℎ�ầ� �ổ�� �à� �ả� �ố� ℎ� ủ �ở ℎữ� = ROS× ��� × � �� ổ �à� �ả� ố� � ℎủ� �ở ℎữ� = ROS x ATR x 1/(1-Tỷ số nợ) ′
�ℎ
��� �ℎ� �ℎ�ầ�
Như vậy để tăng ROE của doanh nghiệp, có thể thực hiện các giải pháp tăng hiệu quả hoạt động ROA (tăng ROS bằng cách cắt giảm các chi phí, tăng vịng quay tài sản ATR bằng cách tăng hiệu quả vốn đầu tư vào từng loại tài sản), hoặc tăng tỷ số
nợ (khi doanh nghiệp làm ăn hiệu quả). Khi vượt qua điểm hịa vốn, địn bẩy tài chính
có tương quan thuận với hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.
Qua mơ hình Dupont cho thấy, hiệu quả tài chính của doanh nghiệp có thể bị tác động bởi các yếu tố hiệu quả hoạt động, đòn bẩy tài chính. Do đó chúng ta có thể thơng qua việc xây dựng cấu trúc vốn hợp lý, tối ưu để nâng cao hơn nữa hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp
1.4.2 Lợi ích của việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu đối với các NH TMCP
Qua các lý thuyết về CTV và mối quan hệ giữa CTV và hiệu quả tài chính như đã đề cập cho thấy cấu trúc vốn có thể tác động đến tình hình tài chính, mà cụ thể là hiệu quả tài chính và khả năng phá sản của doanh nghiệp. Xét từ góc độ quản lý, từ cấu trúc vốn của doanh nghiệp có thể hiểu được khả năng, chính sách quản trị rủi ro của ban quản trị doanh nghiệp, khả năng phá sản, khả năng tiếp cận thị trường vốn của doanh nghiệp
Douglas W.Diamond và Raghuram G. Raijan (1999) đã đánh giá vai trò của cấu trúc vốn đối với chức năng cơ bản của Ngân hàng. Qua nghiên cứu cho thấy cấu trúc vốn Ngân hàng tác động đến chức năng trung gian tín dụng và trung gian thanh tốn của Ngân hàng. Cụ thể hơn, cấu trúc vốn tác động đến sự an toàn của ngân hàng, khả năng tài trợ ở mức chi phí thấp và khả năng thu hồi nợ hoặc thanh lý các khoản nợ.
Vì vậy việc xây dựng một cấu trúc vốn hợp lý, phù hợp với đặc điểm của mỗi Ngân hàng trong từng thời kỳ, nhằm đảm bảo nguồn tài chính cần thiết cho kế hoạch ngắn hạn, trung, dài hạn là hết sức cần thiết và đem đến những lợi ích sau đây:
1.4.2. Kiểm sốt rủi ro, đảm bảo an tồn hoạt động ngân hàng
Khác với doanh nghiệp, việc đảm bảo an toàn hoạt động Ngân hàng ln được xem trọng vì NHTM là loại hình doanh nghiệp đặc biệt-doanh nghiệp kinh doanh tiền tệ, có liên quan đến hầu hết các lĩnh vực khác trong nền kinh tế. Ngân hàng vừa là người đi vay vừa là người cho vay, cụ thể Ngân hàng huy động và tập trung các nguồn vốn nhàn rỗi và sử dụng nguồn vốn này đáp ứng các nhu cầu vốn cho nền kinh tế. Ngoài ra, với chức năng là trung gian thanh toán, quản lý các phương tiện thanh toán, chức năng tạo tiền (bút tệ). Ngân hàng càng ngày càng đóng vai trị quan trọng đối với sự phát triển và thịnh vượng của mỗi doanh nghiệp, mỗi quốc gia. Một hệ thống Ngân hàng phát triển ổn định, hiện đại là tiền đề cho sự phát triển của nền kinh tế.
Xét về góc độ mỗi Ngân hàng, đảm bảo an toàn hoạt động Ngân hàng cũng chính là đảm bảo cho nguồn vốn của các chủ sở hữu cũng như các chủ nợ được an toàn và sinh lợi. Cũng giống như doanh nghiệp nợ của Ngân hàng cũng được chia làm nhiều kỳ hạn (ngắn, trung, dài hạn) tuy nhiên theo phân tích ở phần trên ta thấy nợ Ngân hàng có tính biến động rất cao. Mặc dù vậy do số lượng người gửi tiền Ngân hàng rất đơng do đó lượng tiền gửi Ngân hàng biến động khơng đáng kể khi có một số ít người gửi tiền rút vốn. Việc rút tiền chỉ là vấn đề khi người gửi tiền rút tiền ồ ạt, như hiệu ứng domino, sẽ đẩy Ngân hàng vào tình trạng khó khăn trầm trọng, thiếu thanh khoản có thể dẫn đến phá sản Ngân hàng
Như vậy để giảm thiểu rủi ro do sử dụng nợ mang lại các Ngân hàng phải tuân thủ triệt để về các quy định về đảm bảo an toàn hoạt động của Ngân hàng nhà nước, khi hoạch định cấu trúc vốn cần phải chú ý đến 2 nguyên tắc cơ bản là Nguyên tắc tự phịng ngừa (tính tương thích) và khả năng điều động
Ngun tắc tự phịng ngừa hàm ý nguồn vốn sử dụng phải tương thích với tính chất của loại tài sản được tài trợ. Nợ của Ngân hàng được hình thành chủ yếu từ nguồn tiền gửi, có đặc điểm là phải trả ngay cho người gửi tiền khi có yêu cầu. Nguồn tiền
huy động này Ngân hàng lại dùng để cho vay ra trong nền kinh tế, các khoản vay này có thời gian đáo hạn được quy định chặt chẽ trong hợp đồng tín dụng, vì vậy Ngân hàng khơng dễ dàng thu hồi khoản vay ngay khi có nhu cầu thu hồi vốn để trả cho người gửi tiền được. Mặt khác, nếu người vay không trả được nợ khi đến hạn dẫn đến nợ quá hạn, Ngân hàng lại càng khó khăn trong cơng tác thu hồi vốn, thậm chí mất vốn. Mặc dù các khoản vay đều có dự phịng rủi ro nhưng chúng thường thấp, nếu không thu hồi được nợ sẽ dẫn đến lợi nhuận của Ngân hàng bị suy giảm. Việc quản lý rủi ro tín dụng cịn nhiều khía cạnh cần phải đề cập, nhưng điều này cho thấy tính tương thích giữa nguồn và sử dụng nguồn rất quan trọng để giảm thiểu rủi ro thanh khoản.
Bên cạnh đó, khả năng linh động hay khả năng tài trợ linh hoạt cũng rất hữu ích để giảm thiểu loại rủi ro này. Đây là khả năng điều chỉnh nguồn vốn nguồn vốn tăng hay giảm để đáp ứng các thay đổi quan trọng trong nhu cầu vốn vốn ở những thời điểm khác nhau. Phương án càng có khả năng điều động hay khả năng tài trợ linh hoạt thì Ngân hàng càng có nhiều phương án mở khi cần mở rộng hay thu hẹp tổng vốn sử dụng theo các dao động tương ứng trong tài sản. Điều đó khơng chỉ cho phép sử dụng loại vốn có sẵn vào bất kỳ một thời điểm nào cần thiết mà còn làm tăng năng lực mặc cả khi giao dịch với nhà cung cấp vốn tương lai.
1.4.2.2 Tiết kiệm chi phí sử dụng vốn, gia tăng lợi nhuận
Chi phí sử dụng vốn là chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho các nguồn tài trợ của mình. Như vậy, chi phí sử dụng vốn của doanh nghiệp có thể hiểu một cách đơn giản là chi phí để hình thành nguồn (ví dụ chi phí phát hành chứng khốn) và chi phí để sử dụng nguồn (trả cho chủ nợ). Đối với Ngân hàng ngồi hai loại chi phí trên có chi phí khi sử dụng nguồn, ví dụ như chi phí để đảm bảo tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với nguồn vốn huy động (trong khi giấy tờ có giá như trái phiếu, vốn tài trợ…thì khơng phải chịu chi phí này)
Mỗi Ngân hàng Trung Ương của mỗi quốc gia có qui định về các tỷ lệ dự trữ khác nhau tùy vào tình hình kinh tế và chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ. Tại Việt Nam
Bảng 1.1 Quy định tỷ lệ dự trữ bắt buộc của NHNN Việt Nam
Số văn bản Ngày
hiệu lực
Đối với NHTMCP Tỷ lệ
379/QĐ-NHNN 03/2009 Tiền gửi khơng kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 12 tháng bằng VNĐ
3% Tiền gửi từ 12 tháng trở lên bằng VNĐ 3% 1209/QĐ-NHNN 06/2011 Tiền gửi khơng kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 12 tháng
bằng VNĐ
7% Tiền gửi từ 12 tháng trở lên bằng VNĐ 5% Như vậy với 100 đồng huy động ngắn hạn, Ngân hàng chỉ được sử dụng 93 đồng để cho vay (trả lãi 100 đồng nhưng chỉ thu lãi vay trên 93 đồng)
Ngồi ra, mặc dù khơng phụ thuộc vào loại nguồn sử dụng để đầu tư, nhưng loại tài sản nào được hình thành từ các nguồn vốn này, do đặc thù của ngành Ngân hàng, cũng có phát sinh chi phí và làm tăng chi phí Ngân hàng như chi phí dự phịng rủi ro bao gồm dự phịng chung và dự phịng cụ thể
Do đó việc xây dựng một cấu trúc vốn hợp lý sẽ an toàn và tiết kiệm được thuế lớn nhất bao tấm chắn thuế phi nợ (cụ thể là tiền gửi, giấy tờ có giá..) và tấm lá chắn phí nợ (chi phí khấu hao Tài sản cố định, các Ngân hàng phải đầu tư rất lớn vào hệ thống máy móc thiết bị, cơng nghệ, mạng lưới..)
Qua các phân tích như trên cho thấy một cấu trúc vốn hợp lý sẽ giúp Ngân hàng có điều kiện tiết kiệm chi phí sử dụng vốn, gia tăng lợi nhuận cho Ngân hàng từ đó đảm bảo an tồn hơn cho các chủ nợ cũng như gia tăng lợi ích cổ đồng
1.4.2.3 Tăng giá trị Ngân hàng, tăng lợi ích cổ đơng
Giá trị của Ngân hàng không chỉ được xác định bởi giá trị của các tài sản thực, mà còn phụ thuộc vào tiền gửi huy động, cơng cụ tài chính phái sinh, các cam kết
ngoại bảng…Chúng có thể làm tăng giá trị Ngân hàng, bằng cách trực tiếp làm tăng doanh thu hoặc gián tiếp làm tăng giá trị tài sản Ngân hàng. Ví dụ đối với tài khoản thanh tốn, các dịng tiền ra vào liên tục khi khách hàng sử dụng dịch vụ thanh toán của Ngân hàng. Điều này cung cấp cho Ngân hàng khả năng tài chính của khách hàng, làm căn cứ để cấp một hạn mức thấu chi. Khi khách hàng sử dụng hạn mức thấu chi, doanh thu của Ngân hàng tăng do thu được lãi vay. Hoặc khi thực hiện các cam kết ngoại bảng, Ngân hàng thu được lãi vay và phí dịch vụ. Như vậy cấu trúc vốn có thể làm tăng giá trị Ngân hàng nếu cấu trúc đó cho phép các Ngân hàng linh động và đáp ứng nhanh chóng nhu cầu tín dụng của khách hàng.
Một cấu trúc vốn hợp lý giúp tiết kiệm chi phí sử dụng vốn như đã nêu trên có thể làm tăng giá trị thị trường của Ngân hàng, tăng lợi ích của cổ đơng
Như vậy, qua các phân tích trên đã cho thấy được các lợi ích mà Ngân hàng đạt được khi xây dựng một cấu trúc vốn tối ưu. Điều này đòi hỏi các nhà quản trị Ngân hàng cần phải biết và hiểu rõ về các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn Ngân hàng, cũng như độ lớn và hướng tác động của chúng. Tiếp theo tác giả
sẽ đi đến xác định các nhân tố tác động đến CTV của Ngân hàng thông qua các nghiên cứu của các học giả trên thế giới
1.5. Các nghiên cứu trên thế giới về các nhân tố tác động đến CTV Ngân hàng
Để có cơ sở mở rộng và tìm hiểu các nhân tố tác động lên CTV Ngân hàng, đồng thời làm căn cứ vận dụng các nghiên cứu đó tại các NHTMCP Việt Nam, tác giả đã đi tìm hiểu các cơng trình nghiên cứu thực nghiệm về CTV Ngân hàng tiêu biểu trên thế