4. NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.4. Các kiểm định thống kê
4.4.6. Kiểm định tính dừng
Khi hồi quy giữa các chuỗi thời gian khơng dừng sẽ có thể có hiện tượng “hồi quy giả mạo” do yếu tố xu thế tạo ra và kết quả ước lượng sẽ không thể tin cậy được. Do đó, ta cần kiểm định xem các chuỗi thời gian dừng hay không dừng bằng kiểm định nghiệm đơn vị:
* Kiểm định tính dừng của biến OISit
Giả thiết H0: OISit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.15: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi OISit
Null Hypothesis: OISIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -9.113651 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(OISIT)
Method: Least Squares Date: 05/09/13 Time: 11:35 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. OISIT(-1) -1.576591 0.172992 -9.113651 0.0000 D(OISIT(-1)) 0.108771 0.102576 1.060388 0.2917 C -0.045599 0.043422 -1.050149 0.2963 @TREND(1) 0.000149 0.000746 0.199397 0.8424 R-squared 0.714288 Mean dependent var -0.001203 Adjusted R-squared 0.705170 S.D. dependent var 0.384398 S.E. of regression 0.208721 Akaike info criterion -0.255675 Sum squared resid 4.095065 Schwarz criterion -0.150166 Log likelihood 16.52809 F-statistic 78.33437 Durbin-Watson stat 1.997387 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | -9.113651 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy OISit là một chuỗi dừng.
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(OISIT-1) Method: Least Squares Date: 02/22/13 Time: 16:23 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. OISIT(-1)-1 D(OISIT(-1)-1) C @TREND(1) -1.576591 0.108771 -1.622190 0.000149 0.172992 0.102576 0.183074 0.000746 -9.113651 1.060388 -8.860866 0.199397 0.0000 0.2917 0.0000 0.8424 R-squared Adjusted R-squared
S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.714288 0.705170 0.208721 4.095065 16.52809 1.997387 Mean dependent var
S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.001203 0.384398 -0.255675 -0.150166 78.33437 0.000000
* Kiểm định tính dừng của biến OISit-1 Giả thiết H0: OISit-1 là một chuỗi không dừng
Bảng 2.16: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi OISit-1
Null Hypothesis: OISIT-1 has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -9.113651 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989
Ta thấy: | -9.113651 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy OISit-1
* Kiểm định tính dừng của biến SGit
Giả thiết H0: SGit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.17: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi SGit
Null Hypothesis: SGIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -6.960939 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(SGIT)
Method: Least Squares Date: 05/09/13 Time: 11:39 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. SGIT(-1) -0.988396 0.141992 -6.960939 0.0000 D(SGIT(-1)) 0.038488 0.103186 0.372996 0.7100 C -0.738016 0.328589 -2.246017 0.0270 @TREND(1) 0.011450 0.005609 2.041305 0.0440 R-squared 0.476265 Mean dependent var 0.014350 Adjusted R-squared 0.459550 S.D. dependent var 2.059144 S.E. of regression 1.513786 Akaike info criterion 3.707065 Sum squared resid 215.4055 Schwarz criterion 3.812574 Log likelihood -177.6462 F-statistic 28.49337 Durbin-Watson stat 1.986994 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | -6.960939 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy SGit là một chuỗi dừng.
41
* Kiểm định tính dừng của biến QRit
Giả thiết H0: ICPit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.18: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi QRit
Null Hypothesis: QRIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -9.591244 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(QRIT)
Method: Least Squares Date: 05/09/13 Time: 11:41 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. QRIT(-1) -1.635540 0.170524 -9.591244 0.0000 D(QRIT(-1)) 0.164513 0.101782 1.616317 0.1094 C 0.231820 0.310786 0.745914 0.4576 @TREND(1) -0.008987 0.005430 -1.655053 0.1012 R-squared 0.710103 Mean dependent var -0.010446 Adjusted R-squared 0.700850 S.D. dependent var 2.741178 S.E. of regression 1.499275 Akaike info criterion 3.687801 Sum squared resid 211.2957 Schwarz criterion 3.793310 Log likelihood -176.7022 F-statistic 76.75086 Durbin-Watson stat 2.026401 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | -9.591244 | > | -3.153989| nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy QRit là một chuỗi dừng.
42
* Kiểm định tính dừng của biến TDEit
Giả thiết H0: PDPit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.19: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi TDEit
Null Hypothesis: TDEIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -6.793253 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(TDEIT)
Method: Least Squares Date: 05/09/13 Time: 11:42 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. TDEIT(-1) -0.894995 0.131748 -6.793253 0.0000 D(TDEIT(-1)) 0.089788 0.102782 0.873577 0.3846 C -0.418549 0.458836 -0.912197 0.3640 @TREND(1) 0.013308 0.008100 1.643061 0.1037 R-squared 0.415196 Mean dependent var -0.003465 Adjusted R-squared 0.396532 S.D. dependent var 2.831269 S.E. of regression 2.199421 Akaike info criterion 4.454226 Sum squared resid 454.7207 Schwarz criterion 4.559735 Log likelihood -214.2571 F-statistic 22.24583 Durbin-Watson stat 2.003356 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | -6.793253 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy TDEit là một chuỗi dừng.
43
* Kiểm định tính dừng của biến RCPit
Giả thiết H0: RCPit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.20: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi RCPit
Null Hypothesis: RCPIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -6.910048 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(RCPIT)
Method: Least Squares Date: 05/09/13 Time: 11:44 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RCPIT(-1) -0.996169 0.144162 -6.910048 0.0000 D(RCPIT(-1)) 0.019390 0.103118 0.188033 0.8513 C 11.69708 16.61420 0.704041 0.4831 @TREND(1) -0.020263 0.285847 -0.070887 0.9436 R-squared 0.488784 Mean dependent var -0.037325 Adjusted R-squared 0.472469 S.D. dependent var 110.2123 S.E. of regression 80.04867 Akaike info criterion 11.64311 Sum squared resid 602332.2 Schwarz criterion 11.74862 Log likelihood -566.5122 F-statistic 29.95846 Durbin-Watson stat 2.001266 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | -6.910048 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy RCPit là một chuỗi dừng.
44
* Kiểm định tính dừng của biến ICPit
Giả thiết H0: CCCit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.21: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi ICPit
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(ICPIT)
Method: Least Squares Date: 05/09/13 Time: 11:46 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. ICPIT(-1) -1.353208 0.164967 -8.202894 0.0000 D(ICPIT(-1)) 0.053820 0.102942 0.522822 0.6023 C 60.98414 38.22104 1.595564 0.1139 @TREND(1) -0.671227 0.652931 -1.028021 0.3066 R-squared 0.643144 Mean dependent var -0.249684 Adjusted R-squared 0.631755 S.D. dependent var 299.1621 S.E. of regression 181.5410 Akaike info criterion 13.28080 Sum squared resid 3097971. Schwarz criterion 13.38631 Log likelihood -646.7592 F-statistic 56.47062 Durbin-Watson stat 1.990307 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | -8.202894 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy ICPit là một chuỗi dừng.
Null Hypothesis: ICPIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -8.202894 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989
45
* Kiểm định tính dừng của biến PDPit
Giả thiết H0: CCCit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.22: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi PDPit
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(PDPIT)
Method: Least Squares Date: 05/09/13 Time: 11:48 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. PDPIT(-1) -1.134648 0.149853 -7.571725 0.0000 D(PDPIT(-1)) 0.068886 0.102741 0.670489 0.5042 C 17.73090 12.74680 1.391008 0.1675 @TREND(1) -0.181205 0.217749 -0.832172 0.4074 R-squared 0.533022 Mean dependent var -0.254863 Adjusted R-squared 0.518118 S.D. dependent var 87.33810 S.E. of regression 60.62810 Akaike info criterion 11.08735 Sum squared resid 345522.1 Schwarz criterion 11.19286 Log likelihood -539.2803 F-statistic 35.76474 Durbin-Watson stat 2.003339 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | - 7.571725 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy PDPit là một chuỗi dừng.
Null Hypothesis: PDPIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -7.571725 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989
46
* Kiểm định tính dừng của biến CCCit
Giả thiết H0: CCCit là một chuỗi không dừng
Bảng 2.23: Kết quả kiểm định nghiệm đơn vị chuỗi CCCit
Null Hypothesis: CCCIT has a unit root Exogenous: Constant, Linear Trend Lag Length: 1 (Fixed)
t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -7.838079 0.0000 Test critical values: 1% level -4.054393
5% level -3.456319 10% level -3.153989 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.
Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CCCIT) Method: Least Squares
Date: 05/09/13 Time: 11:49 Sample (adjusted): 3 100
Included observations: 98 after adjustments
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. CCCIT(-1) -1.264927 0.161382 -7.838079 0.0000 D(CCCIT(-1)) 0.031570 0.103059 0.306333 0.7600 C 51.79993 47.90754 1.081248 0.2824 @TREND(1) -0.446243 0.822040 -0.542849 0.5885 R-squared 0.613594 Mean dependent var -0.032147 Adjusted R-squared 0.601262 S.D. dependent var 363.8811 S.E. of regression 229.7753 Akaike info criterion 13.75204 Sum squared resid 4962888. Schwarz criterion 13.85755 Log likelihood -669.8500 F-statistic 49.75582 Durbin-Watson stat 1.995993 Prob(F-statistic) 0.000000
Ta thấy: | -7.838079 | > | -3.153989 | nên ta bác bỏ giả thiết H0, vậy CCCit là một chuỗi dừng.
Vậy sau khi thực hiện các kiểm định giả thiết, ta có thể kết luận các mơ hình nghiên cứu là phù hợp và kết quả ước lượng là hợp lý và đáng tin cậy.
Tóm lạị, tương đồng với kết quả của nhiều nghiên cứu đã thực hiện, tác giả kết luận:
Việc rút ngắn thời gian thu hồi nợ tức kỳ thu tiền bình qn (rcp) có xu hướng giảm thì hiệu quả hoạt động của DN tăng và ngược lại
Việc rút ngắn thời gian lưu trữ HTK tức chu kỳ HTK bình quân (icp) giảm thì hiệu quả hoạt động của DN tăng và ngược lại
Càng trì hỗn việc thanh tốn tiền hàng cho nhà cung cấp tức kéo dài kỳ thanh tốn bình qn (pdp) sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của DN và ngược lại
Đẩy nhanh tốc độ luân chuyển của tiền tức rút ngắn chu kỳ chu chuyển TM (ccc) sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động của DN và ngược lại
Kết quả này tương tự với kết quả nghiên cứu của Lazardidis và Tryfonidis (2006) đã nghiên cứu mối quan hệ giữa lợi nhuận và quản trị vốn luân chuyển của 131 công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Athens ASE (Athens Stock Exchange) trong giai đoạn 2001-2004, tuy nhiên mối quan hệ nghịch chiều giữa lợi nhuận và chu kỳ luân chuyển HTK trong nghiên cứu này khơng có ý nghĩa thống kê.
Kết quả bài nghiên cứu khác với nghiên cứu của Deloof thực hiện năm 2003 và nghiên cứu của Raheman & Nasr thực hiện năm 2007 về mối tương quan giữa hiệu quả kinh doanh và kỳ thanh tốn cho nhà cung cấp. Deloof cho rằng các cơng ty làm ăn kém hiệu quả hơn thì kéo dài ngày trả nợ hơn, Raheman & Nasr cho thấy mối quan hệ nghịch chiều giữa kỳ thanh tốn và lợi nhuận.
Tuy tác giả ứng dụng mơ hình nghiên cứu của Nobanee, K. AlShattarat và E. Haddad (2010) để thực hiện nghiên cứu ở Việt Nam nhưng kết quả hoàn toàn trái ngược. Bài nghiên cứu của Nobanee, K. AlShattarat và E. Haddad kết luận rằng: chu kỳ chuyển đổi TM ngắn hơn, chu kỳ thương mại ròng ngắn hơn, và chu kỳ kinh doanh ngắn hơn không phải luôn luôn gắn liền với một sự gia tăng về LN của Công
ty, điều này biểu thị cho tầm quan trọng của việc đạt được một độ dài tối ưu của chu kỳ chuyển đổi TM, chu kỳ thương mại ròng, và chu kỳ kinh doanh.