19 99 19 99 th th t h th t h th t h th t h th t h th t h th t h th t h th t h th t h th t h th bi ê n đ ộ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ áng 01/ áng 07/ 56
Nguon: lay tù báng 3.4
Giai doan tù tháng 2/1999 tró ve trưóc, cơ che tý giá cúa Vi¾t Nam là cơ che can thi¾p trnc tiep bang cách an d%nh tý giá chính thúc như là m®t tý giá trung tâm cùng vúi viắc d%nh ra biờn dđ tý giá. Năm 1997, thi dem xỏy ra cuđc khỳng hng ti chớnh tien tắ châu Á5, m¾c dù khơng b% tan cơng trnc tiep bói cơn khúng hống này, nhưng tý giá VND/USD dien bien phúc tap và có xu hưóng tăng nhanh. Tien dong ngày càng tró nên b% d%nh giá cao so vói các dong tien khác trong vùng, nhat là các nưóc Ðơng Nam Á do dong tien cúa các nưóc này dã rót giá q manh. Tình the bu®c NHNN phái nói r®ng biên d® giao d%ch và dieu chính tý giá, tien hành phá giá tien dong. Cn the, NHNN dã nâng biên d® tù ± 5% vào ngày 27/2/1997 lên ± 10% vào ngày 13/10/1997. Tiep dó, tháng 8/1998 giám biên d® cịn ± 7%, nhưng lai nâng tý giá chính thúc tù 11.815 dong/USD lên 12.980 dong/USD. Tien dong giám giá nam trong xu hưóng chung cúa thịi kỳ này là dong tien cúa các nưóc trong khu vnc giám manh, th¾m chí các dong tien manh như Yen Nh¾t, DEM Ðúc, dong FRF Pháp, báng Anh,… deu b% mat giá so vói USD. Ðen tháng hai năm 1999, NHNN dã dưa ra m®t cơ che quán lý tý giá hoi dối mói thay the cho cơ che can thi¾p trnc tiep vào tý giá. Cơ che tý giá mói dưoc NHNN lna chon là cơ che tý giá thá noi có dieu tiet. Ðó là lna chon hop lý cho trưịng hop Vi¾t Nam. Theo cơ che này, hàng ngày NHNN cơng bo tý giá bình qn liên ngân hàng và các NHTM dưoc niêm yet giá trong m®t biên d® cũng do NHNN quy d%nh. Ðây có the xem như là tý giá trung tâm và tý giá thnc te giao d®ng xung quanh biên d® khá hep là +0,1%. Vói dái băng hep và quy d %nh bien d®ng m®t chieu như the, tý giá VND/USD có bien d®ng rat ít và ln theo xu hưóng di lên làm cho tien dong luôn b% áp lnc giám giá (nhat là so vói USD) trong thịi gian khá dài. Vói quy d%nh biên d® giao d®ng m®t chieu +0,1%, phát ra tín hi¾u cho th% trưịng rang tý giá chí có tăng khơng có giám, khuyen khích hoat d®ng dau cơ ngoai t¾. Sau dó, de khac phnc các han che này, ngày 1 tháng 7 năm 2002, NHNN mó r®ng biên d® tý giá lên ±0,25%, tý giá bien d®ng theo. Biên d® tý giá ±0,25%, dưoc NHNN giu khá lâu và den ngày 31/12/2006, NHNN
dã mó r®ng biên d® tù ±0,25% lên ±0,5%. Như v¾y, trong vịng năm năm tù sau 1/7/2002 den 31/12/2006 chí có duy nhat m®t lan dieu chính biên d® tý giá. Trong vài năm tró lai dây, theo m®t so quan chúc NHNN thì tý giá dang ngày càng linh hoat hơn. Юng thái cn the cúa NHNN là liên tnc mó r®ng biên d® giao d®ng cúa tý giá. Ngày 24/12/2007, NHNN dã mó r®ng biên d® tý giá USD/VND tù ±0,5% lên ± 0,75%. Ðen ngày 10/3/2008, nâng biên d® lên ±1%; tiep dó, ngày 27/6/2008 NHNN nói biên d® lên
±2%; ngày 7/11/2008, chí hơn bon tháng sau dó, NHNN dã tiep tnc nâng biên d® lên ±3%. Nh vắy, chớ trong vng cha day mđt nm, biờn d® giao d®ng cúa tý giá dã có bon lan thay doi theo hưóng tăng manh. Ngày 24/3/2009 m®t lan nua NHNN nâng biên d® lên ±5%. Ðây là lan tăng biên d® lón nhat tù khi NHNN áp dnng cơ che cơng bo tý giá bình quân liên ngân hàng và an d%nh biên d® giao d%ch tý giá. Ðieu này cho thay mđt mắt, NHNN dó thnc hiắn manh me cỏc cam ket cúa mình ve chính sách tý giá linh hoat hơn, m¾t khác nó cũng phát di tín hi¾u là tien dong có the se còn tiep tnc b% de cho mat giá, NHNN vói chính sách nói r®ng biên d® linh hoat này se cái thi¾n dưoc cán cân thương mai và nhung han che cúa th% trưòng ngoai hoi vào thòi diem này. Tuy nhiên chính sách linh hoat nói r®ng biên d® tý giá này dã b% lam dnng q múc, khống cách giua tý giá chính thúc và tý giá tn do quá lón, làm mat cân bang cung – cau ngoai t¾ gây tâm lý găm giu ngoai t¾ làm khan hiem ngoai t¾ gây bat on cho nen kinh te và biên d® dã dưoc dieu chính biên d® tù 5% xuong 3% vào ngày 29 tháng 11 năm 2009, và den tháng 02/2011 NHNN lai tiep tnc thu hep biên d® tù 3% xuong 1%, dong thòi NHNN cũng tăng tý giá liên ngân hàng nham kiem sốt lai tình hình bat on cúa th% trưịng.
Tuy nhiên, khi nhìn vào dưịng di cúa tý giá thì khống cách giua tý giá liên ngân hàng và tý giá ngân hàng thương mai phn thu®c vào biên d®. Tý giá ngân hàng thương mai luôn dnng tran và luôn sú dnng het biên d® cho phép, tý giá trên th% trưịng tn do ln cao hơn th% trưịng chính thúc dã tao áp lnc giám giá lên tien dong rat lón.
Hi¾n ngân hàng nhà nưóc dieu hành tý giá thơng qua tý giá bình quân liên ngân hàng dưoc cơng bo hang ngày và biên d® bien d®ng tý giá. Khi biên d® càng tăng thì thnc te thay dưoc rang tý giá trên th% trưịng chính thúc tăng het cõ cho phép, th% trưịng khơng chính thúc cũng tăng manh hơn dan den tâm lý găm giu ngoai t¾ làm méo mó th% trưịng.
Như vắy viắc giỏm biờn dđ khơng phái hưóng den co d%nh tý giá mà là giúp NHNN chú d®ng hơn trong dieu hành tý giá de dám báo dưoc các mnc tiêu chung cúa quoc gia. Thu hep biên d® bien d®ng tý giá dong thịi NHNN se cho tý giá liên ngân hàng bien d®ng manh hơn tùy theo mnc tiêu cúa kinh te vĩ mô. Tý giá có lên có xuong doanh nghi¾p thơi găm giu ngoai t¾ vì khơng cũn ngh den viắc núi biờn dđ nua.
3.5. Các mnc tiêu cân bang cn the:
Ðoi vói bat kỳ m®t quoc gia nào chính sách tý giá dùng de dieu hành m®t nen kinh te deu phỏi gan vúi mđt nhiắm vn, mnc tiêu vĩ mơ cúa nen kinh te gan vói tùng giai doan. Vói thnc trang nen kinh te Viắt Nam dang phỏi doi mắt vúi nhung cuđc khỳng hống the giói liên tnc xáy ra, sn canh tranh cúa hàng hóa Vi¾t Nam so vói các nưóc khác trên the giói cịn kém, vi¾c lna chon chính sách tý giá thá noi có kiem sốt cúa chính phú Vi¾t Nam phái ln hưóng den viắc xõy dnng mđt nen kinh te on d %nh và phát trien ben vung. Mnc tiêu cúa chính sách tý giá là nâng cao khá năng canh tranh cúa hàng hóa trong nưóc và on d%nh mơi trưịng vĩ mơ trong nưóc, nhung mnc tiêu này ln có moi quan h¾ huu cơ tương tác lan nhau trong viắc d%nh húng cỳa mđt chớnh sỏch tý giá:
Sau dõy xin giúi thiắu mđt vi mnc tiờu cn the: (1) Ðám báo khá năng canh tranh cúa hàng hóa.
(2) On d%nh súc mua doi n®i và doi ngoai cúa dong bán t¾, on d%nh giá cá hàng hóa và d%ch vn trên th% trưịng.
(3) Th% trưịng ngoai hoi nói riêng và th% trưịng tài chính nói chung phái tương doi on d %nh khơng có nhung bien d®ng lón de ít có nhung tác d®ng tiêu cnc den hoat xuat khau, nh¾p khau cái thi¾n cán cân thanh tốn quoc te.
(4) Báo dám có the kiem sốt dưoc no cơng. (5) Ngn ngựa khỳng hng tien tắ.
(6) Han che tỏc dđng cúa nhung cú soc tù bên ngồi.
(7) Thúc day tăng trưóng, khuyen khích dau tư nưóc ngồi dúng múc, qua dó thúc day q trình cơng nghi¾p hóa quoc gia.
(8) Tao nhung dieu ki¾n tien de de Vi¾t Nam dong có the tró thành dong tien chuyen doi, chong hi¾n tưong dơ la hóa q múc nen kinh te.
Trong các mnc tiêu nêu trên, hai mnc tiêu dau là các mnc tiêu cơ bán. Mnc tiêu thú ba thnc ra là ket quá tù vi¾c thnc hi¾n tot hai mnc tiêu dau. Các mnc tiêu 4, 5, 6: chính sách tý giá dưoc dieu hành vì mnc tiêu phòng ngùa và tránh de xáy ra khúng hoáng. Neu các mnc tiêu tù 1 den 6 dưoc thnc hiắn tot se cung cap mđt nen tỏng cho tăng trưóng và nâng cao v% the tien dong (mnc tiêu 7, 8)
Ket lu¾n chương 3:
Vói nhung dieu ki¾n cn the cúa nen kinh te như trên thì khá năng phá giá de tao loi the canh tranh cho hàng hóa xuat khau trong nưóc trong thịi diem hi¾n tai thì th¾t sn chưa can thiet vì dien bien rat phúc tap cúa nen kinh te, vi¾c làm cho dong nđi tắ mat giỏ liờn tnc se làm mat lòng tin vào giá tr% cúa dong nđi tắ, tõm lý k vong, dau cơ, găm giu ngoai t¾,… se làm ánh hưóng xau den nen kinh te. Thêm vào dó, dn tru ngoai t¾ cúa Vi¾t Nam hi¾n tai chưa dú manh de can thi¾p vào th% trưịng khi có bien co liên quan den dong nđi tắ mat giỏ, áp lnc lam phát gia tăng, no quoc gia dang tien sát ngưõng giói han cho phộp, sn lắ thuđc vào các hàng hóa nh¾p khau tat yeu van còn chiem tý trong cao trong cán cân thương mai.
Vỡ vắy, mđt giỏi phỏp phỏ giỏ tien dong trong thịi diem hi¾n tai khơng phái là phương pháp toi ưu và can phái ưu tiên on d%nh kinh te, và can phái chuan b% ky các phương án phịng ngùa rúi ro trưóc khi dưa ra quyet d%nh cn the.
Bên canh dó chính phú nên có nhung giái pháp khác ho tro doanh nghi¾p như tung thêm nhung ưu dãi ve tiep c¾n von vay, ho tro lãi suat, ưu dãi thue, các gói kích cau, … de ho tro các doanh nghiắp trong hoat dđng sỏn xuat hng húa xuat khau.
CHƯƠNG 4: ÐE XUAT MđT SO CHNH SCH TY GI NHAM CI THIẵN CN CN THƯƠNG MAI:
4.1. Chính sách ty giá dãm bão ngang súc mua cua dong nđi tắ:
4.1.1.Neo dong tien vo mđt ro tien t¾:
Vi¾t Nam có quan h¾ ngoai thương vói rat nhieu doi tác trên the giói nên vi¾c neo tien dong vào m®t ro tien t¾ cúa các nưóc là nhung doi tác thương mai truyen thong, nhung doi thú canh tranh trong lĩnh vnc thương mai quoc te cúa Vi¾t Nam là can thiet, dieu dó giúp Vi¾t Nam có nhung loi ích sau:
Thú nhat, phép dánh giá chính xác hơn súc mua cúa tien dong và tác d®ng cúa cúa nó doi vói súc canh tranh xuat nh¾p khau vói các doi tác thương mai chú yeu. thỳ hai, giỏm bút sn lắ thuđc vo mđt loai ngoai tắ manh nh USD, khi neo vo mđt ro tien có the han che nhung rúi ro ve tý giỏ tot hn l biắn phỏp neo vo mđt loai ngoai t¾ duy nhat
thú ba, vi¾c neo vào ro tien t¾ này se khuyen khích các nhà xuat nh¾p khau có the lna chon các loai tien thanh tốn khác trong ro tien (như Euro, Yên nh¾t, Báng Anh,…) nham tránh nhung khan hiem quá múc khi lna chon mđt loai ngoai tắ duy nhat là USD như hi¾n nay, tù dó giúp các doanh nghiắp chỳ dđng hn trong thanh tn quoc te
4.1.2.Su dnng REER như là dnng cn de do lưịng múc d® d%nh giá cua ty giá hi¾n tai:
Tý giá thnc da phương (REER) l mđt chớ so doc dieu chớnh theo chờnh lắch lam phát so vói các doi tác thương mai và tù ket quá phân tích hoi quy cho thay sn phn thuđc cỳa tý so xuat khau trờn nhắp khau vo chí so này (tuy múc d® giái thích tương doi thap R2 =32,4161%). So vói tý giá thnc song phương thì tý giá thnc da phương phán ánh day dú hơn ve ngang giá súc mua so vói ro tien t¾ và mang tính chat tồn di¾n hơn, có the làm thưóc do múc d® dáp úng khá năng canh canh cúa hàng hóa Vi¾t nam và dám báo cho tien dong có ngang giá súc mua trong m¾u d%ch quoc te thay vì chon tý giá thnc song phương.
Tý giá thnc da phương cũng nên dưoc sú dnng de xem xét múc tý giá danh nghĩa hi¾n tai có dat dưoc ngang giá súc mua hay khơng. REER dưoc coi là thưóc do de do lưòng giá tr% cúa dong nđi tắ so vúi ro tien tắ de biet doc tien dong dang b% d %nh giá cao hay thap. Tù dó, NHNN se có nhung bi¾n pháp can thi¾p vào th% trưịng phù hop de hưóng den múc tý giá mnc tiêu, hưóng ve vùng ngang bang súc mua hay múc tý giá cân bang dài han.
Tuy nhiên, vói nhung han che và khó khăn trong vi¾c tính REER chúng ta can phái cân nhac ky lưõng và chính xác hơn trong vi¾c sú dnng chí so này. Trong q trình tìm múc REER thích hop cho th% trưịng thì NHNN nên dị tìm, thú nghi¾m nhieu lan và ket hop vói nhung nhân to khác de tìm ra m®t múc REER hop lý chú khụng phỏi hon ton lắ thuđc vo chớ so REER de ra quyet d%nh múc tý giá cho th% trưịng.
Theo nh¾n d%nh cúa PGS. TS Tran Ngoc Thơ và các thành viên (2006) trong “Phương pháp tiep c¾n cơ che dieu hành tý giá” thì “ trong thnc te rat khó xác d%nh tý giá dã l¾ch khói cân bang dài han là bao nhiêu de can thi¾p. Tiep c¾n ve phương di¾n lý thuyet, tý giá cân bang dài han trưóc het phái dưoc dieu chính theo lam phát trong nưóc và quoc te và cùng vói chúng là các moi quan h¾ khác phù hop vói d¾c thù cúa tùng quoc gia. Nhưng trong thnc te, cho den này van chưa có m®t cơng trình nghiên cúu nào khang d%nh tính dúng dan cúa tý giá cân bang dài han. tý giá cân bang dài han dũng nh chớ l mđt ý niắm cỳa nghắ thuắt quỏn lý hn l mđt d%nh lưong cn the.”
REER chí là m®t chí so tương doi ho tro m®t phan cho các nhà hoach d%nh chính sách tìm ra chính sách dieu hành tý giá hop lý vói dieu ki¾n vĩ mơ cúa dat nưóc, REER chí giúp xác d%nh dưoc vùng lân c¾n cúa tý giá mnc tiêu mà thơi, cịn de xác d %nh chính xác 100% thì can phỏi cú mđt nghiờn cỳu khoa hoc khỏc.
Theo nhắn d%nh chú quan cúa bán thân, giu múc biên d® tý giá tai thịi diem hi¾n tai 3% và linh hoat tý giá liên ngân hàng (nâng cao tính năng d®ng cúa th% trưịng liên ngân hàng) là hop lý, vì trong giai doan hi¾n nay tình hình kinh te Vi¾t
Nam dang phái doi m¾t vói rat nhieu rúi ro, nguy cơ lam phát, sn méo mó th% trưịng tù vi¾c găm
giu ngoai t¾ làm khan hiem ngoai t¾ gây áp lnc giám giá lên tien dong, nguyên v¾t li¾u phnc vn cho sán xuat hàng hóa dưoc nh¾p khau tù nưóc ngồi là rat lón, nguy cơ ve tăng giá cá hàng hóa và làm phát là rat lón. No quoc gia tuy van cịn trong múc an toàn nhưng thnc te dang tăng rat nhanh và tien sát giói han an tồn nên vi¾c dieu chính tý giá phái dưoc cân nhac m®t cách tong the phù hop hơn vói nen kinh te chú khơng phái chí nham den m®t chieu là làm gia tăng sn canh tranh cúa hàng hóa trong nưóc.
4.1.3 Be r®ng cua dãi băng ty giá
Ve lý thuyet, d® r®ng cúa dái băng tý giá càng lón thì chính sách tien tắ cng dđc lắp hn. Ví dn de kích cau phnc vn cho mnc tiêu tăng trưóng, NHNN có the sú