1.6.1 Giao dịch trái phiếu trên thị trường tập trung
Trái phiếu khi được giao dịch trên thị trường cĩ tổ chức thì nĩ cĩ thể chuyển sang tiền mặt một cách dễ dàng. Trên thị trường tập trung, kết quả yết giá và giao dịch được cơng bố trên hệ thống máy tính, hệ thống này được kết nối với các thành viên và các tổ chức đầu tư đồng thời được cơng bố ra cơng chúng.
Thị trường tập trung (sở giao dịch chứng khĩan) cĩ một số chức năng chính như cung cấp mốc phát hành , lập đường cong lãi suất và hạn chế phân đọan thị trường. Thị trường tập trung tạo ra một chuẩn mực phát hành đĩ là đưa ra các chỉ dẫn đáng tin cậy về tỷ lệ lãi suất thị trường trong khỏan thời gian đáo hạn nhất định do tính thanh khỏan của thị trường thứ cấp cao, tạo thuận lợi cho việc phát hành các cơng cụ nợ bằng cách cĩ chỉ dẫn để định giá trái phiếu mới phát hành. Chuẩn mực phát hành của các trái phiếu cĩ thời gian đáo hạn khác nhau cịn tạo ra đường cong lãi suất. Thị trường tâp trung cịn tạo ra mơi trường kinh doanh lành mạnh giữa các nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức với một hệ thống yết giá tin cậy. Các tỷ lệ lãi suất hình thành trên thị trường tập trung sẽ là thơng tin tham khảo tin cậy để nhà phát hành cĩ thể quyết định tỷ lệ lãi suất cho đợt phát hành để đảm bảo tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp và tăng cầu trái phiếu. Tỷ lệ lãi suất chuẩn hình thành từ thị trường sẽ gĩp phần giúp nhà đầu tư dự đốn sự biến động của nĩ và ngân hàng trung ương cĩ thể tham khảo để quản lý cung tiền cĩ hiệu quả nên sẽ giảm sự biến động bất thường về lãi suất gây ảnh hưởng xấu đến nền kinh tế. Khi
lệnh của nhà đầu tư được tập trung trên thị trường chứng khĩan tập trung và giá trái phiếu được quyết định theo phương pháp cạnh tranh, các nhà đầu tư nhỏ sẽ được bảo vệ, cơng chúng tin cậy vào tỷ lệ lãi suất. Giá một trái phiếu trên thị trường tập trung sẽ phụ thuộc vào biến động của lãi suất chiết khấu của thị trường tại thời điểm đĩ. Nguyên tắc định giá trái phiếu trên thị trường tập trung cũng dựa vào lãi suất chiết khấu. Ngồi ra cịn một số yếu tố khác ảnh hưởng đến giá trái phiếu trên thị trường giao dịch tập trung như:
Uy tín của cơng ty phát hành ( độ rủi ro)
Lãi suất thị trường nĩi chung, biến động nên lãi suất chiết khấu của các loại trái phiếu cũng biến động theo.
Giá trái phiếu cũng thay đổi theo thời gian, trừ trường hợp giá trái phiếu bán theo mệnh giá. Với trái phiếu giá bán bằng mệnh giá thì lãi suất chiết khấu bằng lãi suất coupon, trong quá trình trái phiếu tiến đến tiến đến thời điểm đáo hạn nếu lãi suất chiết khấu luơn bằng lãi suất coupon thì giá vẫn tiếp tục bằng mệnh giá. Đối với trái phiếu bán cao hơn hay thấp hơn mệnh giá thì giá trái phiếu sẽ biến động theo thời gian mặc dù lãi suất chiết khấu khơng đổi. Càng gần đến thời điểm đáo hạn, giá của trái phiếu chiết khấu càng tăng cịn giá của trái phiếu bán cao hơn mệnh giá càng giảm. Tới lúc đáo hạn, giá của cả hai trái phiếu tiến đến bằng mệnh giá.
1.6.2 Giao dịch của trái phiếu trên thị trường OTC:
Giao dịch trái phiếu trên thị trường phi tập trung (OTC) quan trọng khơng kém gì giao dịch trên thị trường tập trung. Giao dịch trên thị trường OTC tồn tại vì: thứ nhất, Cĩ quá nhiều trái phiếu được phát hành nên về mặt kỹ thuật khơng thể niêm yết tất cả trái phiếu trên thị trường tập trung. Thứ hai, phương pháp giao dịch trái phiếu rất phức tạp khơng phù hợp với giao dịch trên thị trường tập trung thơng thường. Vì vậy, thoả thuận phổ biến hơn giao dịch cạnh tranh.