Chương 2 Thực trạng xác định giá thực hiện giao dịch M&A tại Việt Nam
2.2. Các trường hợp xác định giá thực hiện giao dịch M&A Việt Nam:
2.2.3. Trường hợp Cơng ty cổ phần Alphanam:
Tháng 11/2001, Cơng ty cổ phần Alphanam cơng nghiệp được thành lập do Sở
kế hoạch và đầu tư tỉnh Hưng Yên cấp phép với số vốn 50 tỷ đồng. Tháng 11/2006, Cơng ty cổ phần Alphanam Cơng nghiệp đổi tên thành Cơng ty cổ phần Alphanam.
Bảng 2.6 Tổng hợp giá trị thực hiện mua lại hình thành các cơng ty con của
Cơng ty cổ phần Alphanam: Tên cơng ty Tỷ lệ sở hữu (%) Giá trị hợp lý thuần của tài sản, nợ phải trả của bên bị mua
Giá phí hợp nhất kinh doanh Lợi thế thương mại Cơng ty Cổ phần Alphanam Miền Trung 82,10 34.177 32.020 3.959 Cơng ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển hạ
tầng Vinaconex - Alphanam 79,11 97.640 81.483 4.240 Cơng ty Cổ phần Hùng Tiến Kim Sơn 75,00 12.377 42.311 33.028 Tổng Cơng ty Cổ phần Đầu tư và Xuất
nhập khẩu Foodinco 21,44 122.834 38.488 12.158 Tổng cộng 267.028 194.302 53.385 Nguồn: Tổng hợp báo cáo thường niên và báo cáo tài chính Cơng ty cổ phần Alphanam năm 2007,2008.
Tháng 12/2007, thơng qua trả cổ tức năm 2006 bằng cổ phiếu và chào bán
riêng lẻ, vốn điều lệ của cơng ty tăng từ 50 tỷ lên 250 tỷ đồng. Tháng 03/2007, sau
đợt phát hành riêng lẻ cho các cổ đơng chiến lược trong và ngồi nước, vốn điều lệ của cơng ty tăng từ 250 tỷ lên 300 tỷ đồng.
Năm 2007, Cơng ty Cổ phần Alphanam đã tái cấu trúc hệ thống hoạt động
Cơng ty theo hình thức cơng ty mẹ - Cơng ty con. Trong năm 2007, Cơng ty Cổ phần Alphanam cĩ 4 Cơng ty con và 1 cơng ty liên kết.
Năm 2008 này, Cơng ty Cổ phần Alphanam vẫn giữ nguyên mơ hình hoạt
động Cơng ty mẹ - cơng ty con với 6 Cơng ty con và 1 cơng ty liên kết. Trong năm
Cơng ty Cổ phần Alphanam thực hiện mua lại 04 cơng ty con: Cơng ty Cổ phần
Đầu tư và Phát triển hạ tầng Vinaconex Alphanam, Cơng ty Cổ phần Alphanam
Đầu tư và Phát triển hạ tầng Vinaconex – Alphanam) và Cơng ty Cổ phần Đầu tư
Alphanam.
Bảng 2.7 Tổng hợp giá mua Cơng ty cổ phần đầu tư Alphanam phát sinh Bất
lợi thương mại:
Chỉ tiêu
Tỷ lệ phần trăm cơng cụ vốn cĩ quyền biểu quyết được
mua (1) 99,97%
Giá trị hợp lý thuần của tài sản, nợ phải trả của bên bị
mua (triệu đồng) (2) 310.981 Giá trị phần sở hữu của bên mua trong giá trị hợp lý
thuần của tài sản, nợ phải trả của bên bị mua (triệu đồng) (3) = (2) x (1) 310.880 Giá phí hợp nhất kinh doanh (triệu đồng) (4) 310.425 Bất lợi thương mại (triệu đồng) (5) = (3) – (4) 455
Nguồn: Báo cáo tài chính hợp nhất Cơng ty cổ phần Alphanam năm 2007. 2.2.3.2. Nhận xét:
Quá trình M&A của cơng ty cổ phần Đầu tư Alphanam cũng thơng qua hình
thức tái cấu trúc lại các cơng ty theo mơ hình cơng ty mẹ – con. Các cơng ty con được xác định giá trị tài sản thuần hợp lý khi lập báo cáo tài chính hợp nhất. Sau khi tái cấu trúc vốn, Cơng ty tiến hành phát hành cổ phiếu ra cơng chúng (năm 2007) và phát hành cho các cổ đơng chiến lược, từ đĩ thu về một khoảng thặng dư vốn 230 tỷ
đồng. Cơng ty sử dụng phần vốn thặng dư tiến hành mua lại các cơng ty con và cổ
phần các cơng ty liên kết. Quá trình mua lại và sáp nhập giữa các cơng ty làm phát sinh Lợi thế thương mại hoặc Bất lợi thương mại cho cơng ty mẹ. Tuy nhiên, đây cũng là giao dịch mang tính chất “thân thiện” và giá phí thực hiện M&A đều cĩ sự thoản thuận “ngầm” giữa hai bên nhằm mục đích thu được lợi ích ngắn hạn nhờ sự phát triển của thị trường chứng khốn Việt Nam trong năm 2007.