Chương 1 : Một số vấn đề chung về hợp đồng quyền chọn chứng khoán
5. Bài học kinh nghiệm về hoạt động của hợp đồng quyền chọn cho thị
3.3.2 Giải pháp các công ty chứng khoán
3.3.2.4 Đưa ra thị trường các sản phẩm phái sinh mới
Các cơng ty chứng khốn chủ động tìm kiếm những sản phẩm giao dịch mới
để góp phần làm cho nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn để đầu tư và để có thêm thu
nhập cho chính cơng ty .Chẳng hạn, trong thời gian gần đây, thị trường chứng
khốn Việt nam đã đang có dấu hiệu hồi phục trở lại sau một đợt giảm giá rất mạnh trong năm vừa qua.
Tuy nhiên, hiện nay vẫn chưa có người nào có thể khẳng định những việc tồi tệ nhất đã chấm dứt ngay cả đối với thị trường chứng khốn tồn cầu nói chung và thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng .Chính ngay lúc này sẽ xuất hiện rất nhiều cơ hội để nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận .Bên cạnh đó, các cơng ty chứng
khốn sẽ đóng vai trị là người đưa ra những cộng cụ để cho các nhà đầu tư kiếm
tiền .Khi thị trường phái sinh chứng khốn chưa chính thức có mặt trên thị trường Việt nam, nhưng chúng ta có thể đưa ra những sản phẩm tương tự hay những hình thức biến thể của các hợp đồng phái sinh để giúp thị trường làm quen dần với những
đặc tính của thị trường phái sinh chứng khoán như: các hợp đồng kỳ hạn chứng
khốn, các dạng hợp đồng quyền chọn có chứng khoán đảm bảo ( covered call
option),.... Đối với hợp đồng kỳ hạn: nhà đầu tư có thể tự thỏa thuận với nhau để
mua lại cổ phiếu của một người khác với một mức giá được xác định trước ngay ngày thực hiện hợp đồng, nhưng ngày giao dịch chuyển giao cổ phiếu sẽ được xác
định cụ thể vào một ngày trong tương lai .Thí dụ, một nhà đầu tư A phân tích thấy
giá cổ phiếu FPT có khả năng sẽ tăng mạnh trong hai tuần tới , nhưng do vì một vài lý do như cổ phiếu FPT đang ít người bán ra hay do họ chưa có tiền vào thời điểm này , nên nhà đầu tư sẽ tìm người đồng ý bán cổ phiếu FPT vào thời điểm hai tuần tới với mức giá được thỏa thuận trước thông qua các công ty chứng khoán, và đến ngày đáo hạn của hợp đồng hai bên sẽ tiến hành đặt lệnh thỏa thuận trên sàn giao dịch .
Đối với hợp đồng quyền chọn mua có cổ phiếu đảm bảo (covered call
option): Cơng ty chứng khốn sẽ đóng vai trị là người trung gian tìm kiếm những nhà đầu tư nào đã sở hữu một danh mục các cổ phiếu trên thị trường đang muốn bảo vệ danh mục đầu tư khỏi sự sụt giảm của giá và những nhà đầu tư muốn tìm kiếm thu nhập từ sự tăng giá của cổ phiếu .Họ sẽ tiến hành thực hiện hợp đồng quyền
chọn mua có chứng khốn đảm bảo .Thí dụ: Một nhà đầu tư A ( thường là các quỹ
đầu tư hay các cơng ty chứng khốn) đang sở hữu một danh mục gồm nhiều cổ
phiếu blue-chip, họ nhận định sự tăng giá hiện nay của thị trường chỉ là sự điều
chỉnh tạm thời trong khoản thời gian 3 tháng nên họ nhân cơ hội tăng giá này để bán cổ phiếu của mình sở hữu ra thị trường .
Trong khi đó, có một nhà đầu tư B dự đốn thị trường chứng khốn đã có dấu hiệu tăng trong 3 tháng, nên họ quyết định mua hợp đồng quyền chọn mua chứng khoán
để kiếm lời từ sự tăng giá trong 3 tháng tới .Công ty môi giới sẽ giúp cho hai nhà đầu tư này gặp nhau và họ sẽ ký hợp đồng mua bán với nhau trong thời gian 3 tháng
với một mức phí nhất định (phí hợp đồng quyền chọn) .Nếu trong thời gian 3 tháng tới, cổ phiếu tăng giá như kỳ vọng của người mua hợp đồng quyền chọn, người mua sẽ thực hiện hợp đồng này và hưởng chênh lệch từ sự tăng giá của cổ phiếu, trong khi người bán vừa thu được phí do bán hợp đồng quyền chọn mua vừa bán được cổ phiếu với giá cao. Cịn cơng ty chứng khốn thì thu được phí mơi giới .Ba bên đều có lợi từ việc thực hiện hợp đồng phái sinh. Tuy nhiên, tất cả những hợp đồng này
đều là thỏa thuận cá nhân giữa hai bên, chưa có sự can thiệp của UBCK do thị
trường phái sinh chưa chính thức hình thành ở Việt Nam và cũng chưa có cơ sở pháp lý để quy định cho việc giao dịch các sản phẩm phái sinh .Vì vậy, các nhà đầu tư phải hết sức cẩn thận trong việc lựa chọn đối tác mua bán, phải là những tổ chức hay những cá nhân có mức độ tín nhiệm cao.
Các cơng ty chứng khốn có thể đưa ra sản phẩm mới như giao dịch các hợp đồng quyền chọn trên các chứng chỉ ETF, chỉ số chứng khoán….