Nhìn vào bảng số liệu, sản lượng xăng dầu nhập khẩu tăng theo các năm. Năm 2006, tổng lượng xăng dầu nhập khẩu của nước ta ước đạt hơn 11,2 triệu tấn với trị giá đạt gần 6 tỷ USD, giảm gần 4% về lượng và tăng 16 % về trị giá so với năm 2005. Giá nhập khẩu xăng dầu bình quân trong năm 2006 là 530 USD/tấn, tăng 21% so với năm 2005. Chính vì vậy mặc dù lượng nhập khẩu xăng dầu trong năm 2006 giảm nhưng trị giá nhập khẩu vẫn tăng khá. Theo số liệu của Bộ Cơng thương cho biết, nếu tính bình qn từ giá 2006 và giá bình quân từ 1/1 đến 12/10/2007 thì tất cả các mặt hàng xăng dầu đều tăng giá rất mạnh7. Cụ thể, dầu thơ từ 64,04 USD/thùng lên 68 USD/thùng, tăng 6,2%; xăng 92 từ 72,3 USD/thùng lên 78,1 USD/thùng, tăng 8%; Diezel 0,25S từ 77,8 USD/thùng lên 81,5 USD/thùng, tăng 4,8%; Mazut từ 317,4 USD/tấn lên 350 USD/tấn, tăng 10,5%. Năm 2009 Bộ Cơng Thương cho biết, dự kiến kim ngạch xuất khẩu năm 2009 ước đạt khoảng 76,7 tỷ
SẢN LƯỢNG XĂNG DẦU NHẬP KHẨU QUA CÁC NĂM
0.0 1,000.0 2,000.0 3,000.0 4,000.0 5,000.0 6,000.0 7,000.0 Triệu tấn Xăng 1,480.1 1,731.7 2,098.3 2,180.3 2,604.4 2,630.1 2,821.6 3,298.6 3,637.3 Dầu diesel 4,133.2 4,079.7 4,434.3 4,650.3 5,479.6 5,876.7 5,671.5 6,460.9 6,500.0 Dầu mazut 2,367.6 2,365.9 2,582.3 2,376.5 2,117.9 2,199.5 2,012.4 2,338.2 2,077.4 Dầu hỏa 387.7 524.8 424.6 418.5 358.2 332.8 233.2 251.2 139.5 Nhiên liệu máy bay 225.4 259.7 335.1 310.9 425.8 438.6 458.1 515.8 609.7 2,000 2,001 2,002 2,003 2,004 2,005 2,006 2,007 Sơ bộ 2008
USD8,tăng 18% và kim ngạch nhập khẩu đạt khoảng 96,6 tỷ USD, tăng 15% so với năm nay. Như vậy, nhập siêu năm 2009 sẽ là 19,9 tỷ USD, tăng khoảng 5% so với năm 2008. Riêng mặt hàng xăng dầu nhập khẩu giảm cả về lượng và trị giá do cĩ nguồn cung từ Nhà máy lọc dầu Dung Quất, cịn lại hầu hết các mặt hàng khác đều tăng khá. Cụ thể sản lượng nhập khẩu xăng dầu các lọai là 13,48 triệu tấn tương đương 7,239 tỷ đơ la.
Hình 2.4 Giá xăng trong nước những năm 2005-2008:
Trong khi đĩ, ở trong nước, giá diezel, mazut, dầu hỏa do Nhà nước định giá nên năm 2007 khơng tăng so với năm 2006. Giá xăng cĩ điều chỉnh tăng 2 lần và giảm 2 lần, tính trung bình từ đầu năm 2007 là 11.300 đ/lít thì chỉ tăng 1,6% so với mức bình qn 11.125 đ/lít của năm 2006. Mức tăng khá thấp so với mức giá thế giới. Trên thị trường 9 tháng đầu năm 2007 giá xăng dầu trên thế giới chưa cĩ biến động qúa lớn (gần 80 USD/thùng) so với cuối năm 2007 (gần 100 USD/thùng) nhưng giá trị nhập khẩu xăng dầu của Việt Nam luơn tăng lớn hơn so với khối lượng.
Năm 2008, thị trường dầu thơ thế giới liên tục biến động bất thường.Vào thời điểm giữa tháng 7, giá dầu thơ leo thang đến mức kỷ lục, đạt ngưỡng gần 150 USD/thùng, sau đĩ lại sụt giảm đến mức chĩng mặt, cĩ lúc xuống dưới 45 USD/thùng. Năm 2008 là năm giá xăng dầu biến động mạnh nhất trong số các mặt
hàng nhập khẩu nước ta. Giá nhập khẩu trung bình cả năm tăng lên 41% so với năm 2007 nguyên nhân là do những tháng đầu năm khi giá cao, chúng ta nhập khẩu nhiều nên giá bình quân cà năm tăng cao. Thị trường trong nước giá xăng dầu giao động mạnh. Thời điểm tháng 2/2008 giá xăng đứng ở mức 14.500 đ/lít , đến tháng 7/2008 giá vọt lên 19.000 đ/lít , tháng 10/2008 giá lại tụt xuống ở mức 16.500 đ/lít. Về cơ bản, cơ cấu giá xăng dầu ở nước ta hiện nay phải chịu những khoản thuế, phí gồm: 25% thuế nhập khẩu; 10% thuế tiêu thụ đặc biệt; 10% thuế VAT; 500 đồng lệ phí/lít và 1.000 đồng/lít để bù lỗ ngân sách. (thời điểm năm 2008).
2.2. Chiến lược phịng ngừa rủi ro biến động giá xăng dầu bằng quyền chọnvà giao sau: và giao sau:
2.2.1 Sự cần thiết phải phịng ngừa rủi ro biến động giá nhập khẩu xăngdầu ở Việt Nam dầu ở Việt Nam
Bắt đầu từ 15/12/2009, Nghị định số 84/2009/NĐ-CP của Chính phủ sẽ chính thức được áp dụng thay cho Nghị định 55/2007/NĐ-CP ban ngành ngày 6/4/2007.Nghị định 84 khuyến khích các thành phần kinh tế tham gia kinh doanh xăng dầu, bao gồm xuất - nhập khẩu, tạm nhập tái xuất, sản xuất và pha chế xăng dầu, phân phối xăng dầu với các điểm mới: cơng khai minh bạch về giá, mở rộng đối tượng cạnh tranh và tạo cơ chế điều chỉnh linh hoạt. Như vậy thị trường xăng dầu sẽ được thả nổi theo cơ chế giá thị trường. Giá xăng dầu thả nổi theo giá thế giới cĩ thể ảnh hưởng rất lớn đến chi phí kinh doanh của các DN Việt Nam và tạo ra cơ hội để lạm phát là nỗi ám ảnh nền kinh tế mỗi khi giá xăng dầu thế giới tăng lên, và từ đĩ sẽ ảnh hưởng đến đời sống của người dân. Điều này địi hỏi Nhà nước và các DN kinh doanh xăng dầu phải sử dụng nhiều chiến lược để hạn chế tác động của giá xăng dầu lên đời sống kinh tế xã hội. Và một trong các chiến lược đĩ là sử dụng các cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro biến động giá nhập khẩu xăng dầu. Hiện các nghiệp vụ bảo hiểm giá cả hàng hĩa, xăng dầu đang được rất nhiều ngân hàng trên thế giới thực hiện. Nếu Việt Nam mua những hợp đồng quyền lựa chọn hoặc thực hiện các hợp đồng mua bán xăng dầu giao sau với một mức giá đã được chốt trước, sẽ hạn chế được các rủi ro về giá.
Ví dụ, một doanh nghiệp lo sợ giá xăng dầu trong cả năm 2008 sẽ tăng mạnh, và chính phủ khơng trợ giá nữa, thì cĩ thể chọn thời điểm trong năm 2007 mà họ thấy giá xăng dầu ở mức thấp để đi ký một hợp đồng giao sau với thời hạn là vài tháng hay cả năm tùy vào tính tốn của doanh nghiệp, và với một mức giá cố định là 15.000 đồng/lít xăng chẳng hạn.
Doanh nghiệp khơng cần phải cĩ kho bãi để tích trữ số xăng dầu giao sau đã mua mà chính thị trường giao sau sẽ làm nhiệm vụ tích trữ này cho họ. Khi đến thời hạn, doanh nghiệp cần xăng dầu thì sẽ nhận được xăng dầu từ phía thị trường giao sau với giá 15.000 đồng/lít, bất chấp giá hiện tại bán ngồi thị trường cĩ là 20.000 đồng/lít đi nữa.
Điều này giúp doanh nghiệp khơng phải lo lắng tới nỗi lo về giá xăng dầu tăng sau khi đã ký hợp đồng giao sau, từ đĩ chủ động kiểm sốt được chi phí đầu vào của mình.
Hiện nay hầu hết các DN kinh doanh xăng dầu đều áp dụng phương thức “mua bán giao ngay”, tức mua theo thời giá. Ngành dầu khí cũng cĩ áp dụng “mua bán giao sau” nhưng chỉ áp dụng trong bán dầu thơ cho nước ngồi vì bên mua yêu cầu thế, cịn ta đi mua xăng dầu vẫn mua theo thời giá.
Vì vậy người tiêu dùng trong nước luơn phải chịu cảnh “nĩng, lạnh” do biến động giá. Cái khĩ là DN vẫn chưa quen bỏ ra những khoản chi phí để bảo hiểm giá. Mua bán theo các phương thức này đơn thuần là giải những bài tốn kinh tế trên cơ sở đánh giá, hoạch định, kế hoạch. Cĩ thể giải đúng, cĩ thể khơng đúng vì cịn cịn phụ thuộc yếu tố như phán đĩan thị trường cung cầu xăng dầu, am hiều tinh thơng thị trường và vì chưa cĩ cơ chế nên chúng ta vẫn phải mua bán theo thời giá và chấp nhận chịu biến động giá.
Việc áp dụng các cơng cụ phái sinh đối với mặt hàng xăng dầu hồn tồn cĩ thể thực hiện được, vì hiện nay các nước trên thế giới đã áp dụng và tạo những bước phát triển mạnh trong năm nay.
2.2.2 Điều kiện để ứng dụng quyền chọn và giao sau xăng dầu:
Giao dịch các cơng cụ phái sinh đã được phổ biến ở các nước cĩ thị trường tài chính phát triển. Ở đĩ, giao dịch các cơng cụ phái sinh được thực hiện trên thị trường ngoại hối mà cịn được thực hiện trên thị trường chứng khĩan và hàng hĩa. Nhờ vậy thị trường cĩ thêm một lọai cơng cụ đầu tư và phịng ngừa rủi ro biến động giá. Ơ Việt Nam hiện tại đã cĩ một số giao dịch quyền chọn cho mặt hàng cà phê Buơn Mê Thuột tại thị trường Luân Đơn nhờ ngân hàng Techcombank bảo lãnh, thơng qua mơi giới là cơng ty REFCO của Singapore và đã cho khách quả rất khả quan. Đến nay đã cĩ 8 DN trong ngành cà phê VN tham gia mua bán trên thị trường tương lai của thế giới. Mới đây nhất là cĩ sàn giao dịch về Điều do Cơng ty cổ phần giao dịch hàng hĩa Sài gịn Thương tín (Sacom –STE) triển khai giao dịch thử nghiệm Sàn giao dịch Điều đầu tiên của Việt Nam trước khi đưa sàn này vào hoạt động chính thức từ tháng 7-2010.
Như vậy việc ứng dụng các cơng cụ quyền chọn và hợp đồng giao sau xăng dầu cĩ thể được thực thi hay khơng cịn phụ thuộc vào các điều kiện sau.
Một làkhả năng nhận thức về loại giao dịch này. Để các giao dịch về quyền chọn và hợp đồng giao sau được đưa ra thị trường điều kiện tiên quyết là các bên cĩ liên quan phải cĩ nhận thức hay hiểu rõ về loại giao dịch này. Các bên liên quan ở đây bao gồm: Nhà họach định chính sách, Sở giao dịch và khách hàng.
Hai làmức độ hiệu quả của thị trường. Mức độ hiệu quả của thị trường chính là mức độ phản ứng nhanh nhạy của tỹ giá đối với tất cả các thơng tin liên quan. Mức độ hiệu quả của thị trường nhằm đảm bảo sự cơng bằng trong giao dịch, cĩ như vậy mới thu hút khách hàng tham gia giao dịch. Nếu như thị trường hiệu quả thì tỷ giá phản ánh nhanh tất cả thơng tin liên quan. Do đĩ, khơng ai cĩ thể lợi dụng ưu thế về thơng tin để chiến thắng người khác. Kết quả là mọi người giao dịch trên thị trường đều bình đẵng về thơng tin và đảm bảo sự cơng bằng trong giao dịch.
qui định, thể chế giao dịch và hệ thống thanh tĩan bù trừ phục vụ giao dịch hằng ngày.
Trong ba điều kiện trên, điều kiện thứ nhất là điều kiện cần và là điều kiện tiên quyết. Điều kiện này cĩ thể đạt được bằng cách nghiên cứu học hỏi kinh nghiệm ở các nước sau đĩ quảng bá rộng rãi cho cơng chúng thơng qua hệ thống giáo dục, hội thảo chuyên đề và các phương tiện thơng tin đại chúng. Điều kiện hai là điều kiện đủ và là điều kiện cực kỳ quan trọng nhằm bảo đảm sự sơi động và thành cơng của thị trường. Ngay cả khi đã cĩ thị trường giao sau nhưng nếu như ngành xăng dầu vẫn tiếp tục chỉ cĩ một số cơng ty được độc quyền kinh doanh xăng dầu, thì e rằng hiệu ứng phịng ngừa rủi ro cho người tiêu dùng sẽ khơng đạt được. Nếu như chỉ cĩ một số ít các doanh nghiệp được kinh doanh xăng dầu thì rõ ràng cĩ thể lo ngại xảy ra tình trạng giá dầu thế giới lên thì giá dầu Việt Nam lên, giá thế giới giảm thì giá ở VN đứng yên. Mà đã độc quyền ngành như vậy thì trên thị trường giao sau các doanh nghiệp này cũng cĩ thể tham gia thao túng giá, khiến giá giao sau thay đổi theo hướng cĩ lợi cho họ. Họ độc quyền bán xăng dầu, thì lấy ai mà là đối trọng về quyết định giá trên thị trường giao sau với họ. Cuối cùng là điều kiện thức ba cũng là điều kiện đủ nhưng chỉ là điều kiện nhỏ nếu như hai điều kiện đầu đã cĩ.
2.2.3 Phịng ngừa rủi ro bằng quyền chọn
Nhà nhập khẩu xăng dầu quan tâm việc giá xăng dầu cĩ thể tăng trong trong mấy tháng tới và muốn bảo hộ. Giả sử nhà nhập khẩu mua một quyền chọn mua 100 thùng dầu trên thị trường thế giới trong thời hạn 2 tháng với:
Giá thực hiện = 90 USD/thùng Phí quyền chọn là 3 USD/thùng
Tổng cộng lệ phí mà nhà nhập khẩu phải trả là 3 x 100 = 300 USD
Nhà nhập khẩu sẽ tốn phí là 300 USD nhưng đảm bảo rằng giá xăng dầu cĩ thể được mua với giá 90 USD/thùng trong suốt thời hạn của quyền chọn nếu giá xăng dầu trên thị trường thế giới cĩ lên cao hơn mức 90 USD/thùng. Giả sử giá
xăng dầu thế giới lên đến 100 USD/thùng, nhà nhập khẩu sẽ được lợi là (100-90) x 100 – 3 x 100 = 700 USD. Nếu giá xăng dầu thế giới thấp hơn 90 USD/thùng, trong trường hợp này thì quyền chọn sẽ khơng được thực hiện và nhà nhập khẩu phải mất khoản phí là 300 USD. Tuy nhiên nhà nhập khẩu sẽ được mua xăng dầu trên thị trường thế giới với giá rẻ hơn 90 USD/thùng
Bảng 2.1: Lời/lỗ trong quyền chọn mua xăng dầu
ĐVT: USD
2.2.4 Phịng ngừa rủi ro bằng hợp đồng giao sau
Bảo hộ bằng cách mua hợp đồng giao sau được gọi là bảo hộ bằng vị thế dài hạn.
Bảo hộ bằng vị thế dài hạn thích hợp khi cơng ty biết chắc là sẽ mua một tài sản nào đĩ trong tương lai và muốn chốt ở mức giá vào ngày hơm nay.
Để cho đơn giản ta giả sử trong trường hợp này basic bằng 0 (giá giao ngay bằng giá giao sau) Giả sử hơm nay là 01/01, một nhà nhập khẩu xăng dầu biết sẽ phải mua 100.000 thùng dầu vào tháng 5 và nhà nhập khẩu xăng dầu cũng dự đốn là vào tháng 5 giá dầu sẽ lên cao. Giá giao sau là 95 USD/thùng, mỗi hợp đồng giao sau là 1.000 thùng dầu. Nhà nhập khẩu phịng ngừa rủi ro giá dầu tăng bằng cách mua 100 hợp đồng giao sau tháng 5 về dầu. Chiến lược bảo hộ được chốt ở mức giá 95 USD/thùng.
Giả sử 01/05 giá dầu giao sau là 100 USD/thùng. Tháng 5 là tháng chuyển giao, nên giá giao sau gần với giá giao ngay. Vì vậy nhà nhập khẩu thu được trên hợp đồng giao sau một khoản: 100.000 x (100 – 95) = 500.000 USD
Nhà nhập khẩu phải trả cho hợp đồng mua dầu: 100.000 x 100 = 10.000.000 USD
Giá Lời/lỗ
Đối với người bán Đối với người mua
S <=90 3 -3
Tổng chi phí nhà nhập khẩu phải bỏ ra: 10.000.000 - 500.000 = 9.500.000 USD hay là 95 USD/thùng.
Giả sử ngày 01/05 giá dầu trên thị trường giao sau là 93 USD, nhà nhập khẩu lỗmột khoản: 100.000 x (93-95) = 200.000 USD
Trên hợp đồng mua dầu nhà nhập khẩu chỉ phải trả: 100.000 x 93 = 9.300.000 USD.Vậy tổng chi phí mua 100.000 thùng dầu vẫn là 9.500.000 USD (95 USD/thùng).Làm như vậy sẽ tốt hơn là mua xăng dầu vào ngày 01/01 trên thị trường giao ngay vì phải chịu chi phí trả lãi lẫn chi phí lưu kho.
Chúng ta giả định trong ví dụ trên là hợp đồng giao sau giống như hợp đồng kỳ hạn. Thực tế cĩ sự khác nhau nhỏ trong qúa trình phịng rủi ro. Đĩ là sự thanh tốn trên hợp đồng giao sau được thực hiện hàng ngày trong suốt thời gian hợp đồng thay vì vào cuối kỳ.
2.3. Nguyên nhân chiến lược phịng ngừa rủi ro biến động giá xăng dầu chưa được sử dụng ở Việt Nam
2.3.1. Nguyên nhân thị trường phái sinh ở Việt Nam cịn kém phát triển
Cĩ thể nĩi rằng với quá trình tồn cầu hĩa là một xu thế tất yếu, nền kinh tế Việt Nam đã hội nhập vào nền kinh tế thế giới. Việt Nam giờ là thành viên của tổ chức thương mại thế giới (WTO) nên chúng ta sẽ cĩ đĩn đầu nhiều cơ hội lẫn thách thức. Chúng ta cĩ thể bị ảnh hưởng ít nhiều một khi nền kinh tế thế giới chậm tăng trưởng, các định chế tài chính bị mắt kẹt trong khủng hoảng. Mức độ ảnh hưởng nặng nhẹ như thế nào là do nền kinh tế chúng ta hội nhập ở cung bậc nào so với nền