1. 2 Rủi ro từ quá trình tự do hóa tài khoản vốn
4.2 Đề xuất giải pháp thực hiện tự do hóa tài khoản vốn
4.2.1 Tốc độ mở cửa tài khoản vốn ở Việt Nam
Thái Lan là bài học Việt Nam cần lưu ý khi thực hiện mở cửa tài khoản vốn. Thái Lan đã vội vã thực hiện tự do hoá tài khoản vốn và áp dụng cơ chế cố định tỷ giá khi mà nền kinh tế chưa thực sự ổn định, khu vực tài chính ngân hàng cịn bộc lộ nhiều yếu kém cộng với những cải cách khác chưa được thực hiện theo tiến trình tự do hố tài chính nên khủng hoảng là điều tất yếu. Qua so sánh chỉ số KAOPEN của Việt Nam và một số nước khác như Trung Quốc và Ấn Độ, Việt Nam có thời kỳ mở cửa tài khoản
vốn hơn cả Trung Quốc và Ấn Độ. Qua các lần thay đổi chỉ số KAOPEN của Việt
Nam, cho thấy Việt Nam có thực hiện mở cửa tài khoản vốn nhưng chưa có lộ trình rõ ràng, và khi xuất hiện nguy cơ nền kinh tế hay hệ thống tài chính phát triển nóng Chính phủ vội vàng áp dụng chính sách kiểm sốt vốn. Điều này cho thấy thật sự Việt Nam chưa có hệ thống chính sách và mục tiêu nhất quán trong việc kiểm sốt dịng
vốn, điều mà các nền kinh tế đang chuyển đổi đều phải quan tâm đặc biệt ngay từ khi
mở cửa thị trường.
Đối với Việt Nam, đề tài đề xuất nghiên cứu kinh nghiệm của Trung Quốc qua tiến trình tự do hố các giao dịch vốn bởi vì thị trường tài chính Việt Nam và Trung Quốc có nhiều điểm tương đồng. Trình tự mở cửa thị trường tài chính của Trung Quốc được xây dựng trên cơ sở thừa nhận sự yếu kém của hệ thống tài chính, ngân hàng, đánh giá mức độ rủi ro và thực hiện tự do hoá thận trọng, với những bước đi rất cụ thể đặc biệt
là xây dựng những điều kiện tiền đề. Muốn đảm bảo tự do giao dịch vốn thành công
cần những điều kiện tiền đề :
- Phải có hệ thống tài chính vững mạnh: tỷ lệ cho vay/GDP thấp, nợ xấu thấp, hệ thống giám sát hữu hiệu và hệ thống văn bản pháp luật nhất quán
- Vấn đề rủi ro đạo đức phải giảm thiểu.
- Tài chính lành mạnh, giảm thâm hụt ngân sách.
- Có thâm hụt cán cân vãng lai bền vững và lạm phát thấp
Ngoài ra, đối với những giao dịch vốn ngắn hạn cần một số điều kiện tiền đề: tự do hoá thương mại, đảm bảo thâm hụt ngân sách dưới 5%GDP, tự do hố tài chính trong nước, giảm sở hữu nhà nước trong các ngân hàng xuống dưới 40%, và xây dựng một hệ
thống các quy định và cơ chế giám sát thận trọng, điều chỉnh theo hướng thị trường.
Hầu hết điều kiện tiên quyết này phải được thiết lập trước khi bỏ hoàn toàn kiểm soát luồng vốn ngắn hạn.