CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ
3.1. Một số giải pháp từ phía Ngân Hàng TMCP Xuất Nhập Khẩu Việt Nam
3.1.1.4. Ứng dụng chiến lược Long Condor
Nội dung chiến lược Long Condor:
Long Condor là chiến lược kết hợp :{
với cùng một số lượng ngoại tệ, cùng một ngày đáo hạn. Gọi: S : là mức giá giao ngay hiện hành trên thị trường.
( X + W ) / 2 = S và (Y + Z) / 2 =S
X là giá nhỏ nhất so với Y,Z,W W là giá lớn nhất so với X,Y,Z
p: phí rịng bao gồm tổng các khoản phí thu vào và các khoản phí chi ra Đây là chiến lược kết hợp của Strangle và Butterfly. Chúng ta cĩ thể tổng hợp chiến lược này như sau:
Người sử dụng chiến lược Long Condor ở các trạng thái sau :
Lỗ giới hạn : khi S < X + /p/ hoặc S > W - /p/ Hịa vốn : khi S = X + /p/ hoặc S = W – /p/ Lãi : khi X +/p/ < S < W - /p/
Lỗ Max = p
Lãi Max = Tỷ Giá HĐ Bán QC Mua thấp – Tỷ Giá HĐ Mua QC Mua thấp -/p/ 1 hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá Z 1 hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá W 1 hợp đồng bán quyền chọn mua tỷ giá Y 1 hợp đồng mua quyền chọn mua tỷ giá X
Lời Lỗ X Y W Tỷ giá Điểm hịa vốn : S1 = X + /p/ S2= W - /p/ S1 S2 Z S
Hình 3.4 : Mơ hình chiến lược Long Condor Ứng dụng chiến lược Long Condor :
Chiến lược Long Condor là sự kết hợp của Short Strangle và Long Butterfly, nĩ giới hạn được khoản lỗ và cũng giới hạn khoản lời. Chiến lược này giúp ngân hàng cĩ thêm lợi nhuận, đồng thời bảo hiểm rủi ro trong một khoản lỗ xác định. Đây là ưu điểm của chiến lược Long Butterfly. Bên cạnh đĩ, lợi nhuận tối đa sẽ đạt được khi tỷ giá biến thiên trong khoảng Y đến Z. Đây là ưu điểm của chiến lược Short Strangle. Cĩ thể nĩi, chiến lược này khá tối ưu vì nĩ bao gồm những ưu điểm của 2 chiến lược trên. Trong giai đoạn đầu ứng dụng các chiến lược, để bảo hiểm được rủi ro cũng như cĩ thêm lợi nhuận, nên chăng ngân hàng nên nghiên cứu chiến lược này để thực hiện.
Các mơ hình trên là những mơ hình phát triển từ đơn giản đến phức tạp theo một xu hướng của mơ hình. Ngược lại với các chiến lược trên là các chiến lược Long Straddle, Long Strangle, Short Butterfly, Short Condor với mơ hình theo chiều ngược lại. Tùy từng trường hợp riêng biệt với dự báo xu hướng tỷ giá mà ngân hàng áp dụng cho từng mơ hình chiến lược. Vấn đề ở đây là dựa trên các lý thuyết này
để tìm ra một chiến thuật trong kinh doanh option hay dặm chân tại chỗ để tránh rủi ro. Tất nhiên, rủi ro càng cao thì tỷ suất sinh lời cũng càng cao. Bên cạnh đĩ, việc ứng dụng các chiến lược trên cịn thể hiện tính chun nghiệp chứ khơng chỉ đơn thuần là nhà mơi giới. Cĩ lẽ phía ngân hàng Eximbank cũng nên cân nhắc những giải pháp trên và chúng ta trơng chờ động thái của ngân hàng trong tương lai.