3.2. NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ NỘI TẠI TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA
3.2.2. Mơ hình nghiên cứu
D*it = ß0 + ß1*X1it + ß2*X2it + … + ßk*Xkit D*it: hệ số nợ vay/Tổng nguồn vốn của doanh nghiệp i tại thời điểm t
Xkit: biến thành phần thứ k tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp i tại thời điểm t
Trong chương hai, luận văn đã xác định các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn bao gồm: tốc độ tăng trưởng (growth), lợi nhuận (profit), rủi ro (risk), quy mô (size), tài sản cố định hữu hình (tangibility), khả năng thanh tốn hiện hành (liquid), tấm chắn thuế khấu hao (NDTS), thuế (tax).
Từ đó, tác giả đề nghị mơ hình nghiên cứu như sau:
Lev = f (Growth, Profit, Risk, Size, Tangibility, Liquid, NDTS, Tax) Theo mơ hình trên, tác giả sẽ sử dụng hồi quy theo phương pháp OLS (Ordinary Least Square) để kiểm tra giả thuyết về mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc.
Lev (D) là biến phụ thuộc. Được đo lường bằng công thức: Nợ vay dài hạn/Tổng nguồn vốn.
Growth (G) là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: %tăng trưởng Tổng tài sản.
Profit (P) là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)/Tổng tài sản.
Risk (R) là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: % thay đổi EBIT/% thay đổi Doanh thu.
Size (S) là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: ln(Doanh thu).
Tangibility (TA) là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: Tài sản cố định hữu hình/Tổng tài sản.
Liquid (L) là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: Tài sản ngắn hạn/Nợ ngắn hạn.
NDTS là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: Khấu hao trong năm/Tổng tài sản.
Tax (T) là biến độc lập. Được đo lường bằng công thức: Thuế thu nhập doanh nghiệp/EBIT.
Mơ hình hồi quy được xây dựng lại như sau:
D = ß0 + ß1*G + ß2*P + ß3*R + ß4*S + ß5*TA + ß6*L + ß7*NDTS + ß8*T Trong đó:
Biến phụ thuộc: D
Biến độc lập: G, P, R, S, TA, L, NDTS, T 3.2.3. MÔ TẢ DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU
Tác giả lựa chọn ngẫu nhiên 55 doanh nghiệp phi tài chính và phi bất động sản trên sàn chứng khoán Tp.HCM và Hà Nội. Số liệu được lấy từ Báo cáo tài chính kiểm tốn vào cuối năm tài chính, bắt đầu từ năm 2007 đến năm 2012 (6 năm). Các doanh nghiệp hoạt động trong nhiều ngành nghề như: nông nghiệp, thực phẩm, điện, dầu khí, thủy sản, sắt thép, cao su, dược phẩm…
3.2.4. XỬ LÝ DỮ LIỆU