3.2.1 Thu thập dữ liệu
Để kiểm định mơ hình trên, tác giả đã sử dụng dữ liệu bảng cho mẫu các doanh nghiệp, các dữ liệu liên quan đến các biến quy mô công ty, khả năng sinh lời, tỷ lệ giá trị thị trường/ tỷ lệ giá trị ghi sổ, tính rủi ro của tài sản, tuổi cơng ty, tiết kiệm thuế ngồi nợ, rủi ro tài chính, tỷ lệ nợ được thu thập từ báo cáo tài chính và các biến cổ tức, rủi ro cơng ty, tỷ lệ địn bẩy trung bình, được thu thập từ thống kê từ Công ty Cổ phần Tài Việt (Vietstock) của 144 cơng ty phi tài chính được niêm yết trên HOSE và HNX có lợi nhuận trong suốt thời gian nghiên cứu 5 năm từ 2008 – 2012.
3.2.2 Xử lý dữ liệu
Các biến trong mơ hình được xác định như sau:
Y là sự biến động của tỷ lệ nợ của năm t so với năm t -1. Tỷ lệ đòn bẩy được tính theo
giá trị sổ sách và giá trị thị trường. Tỷ lệ nợ theo giá trị ghi sổ phản ánh được các vấn đề đã xảy ra, tỷ lệ nợ theo giá trị thị trường thì hướng tới tương lai.
Tỷ lệ nợ được theo giá trị ghi sổ được tính như sau
𝑇ổ𝑛𝑔 𝑐á𝑐 𝑘ℎ𝑜ả𝑛 𝑛ợ 𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑔ℎ𝑖 𝑠ổ 𝑐ủ𝑎 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛
Tỷ lệ nợ được theo giá trị thị trường được tính
𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ
𝐺𝑖á 𝑡𝑟ị 𝑡h𝑢ầ𝑛 𝑐ủ𝑎 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 + 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ
X1 là biến động của quy mô được đo bằng cách sử dụng logarit tự nhiên của giá trị
sổ sách của tổng tài sản giữa năm t so với năm t -1.
X2 là biến động lợi nhuận, các tiêu chuẩn đo lường được thiết lập là tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lãi vay với giá trị sổ sách của tổng tài sản giữa năm t so với năm t -1.
X3 là biến động trong tỷ giá giữa giá trị trường với giá trị ghi sổ của tài sản đã được thiết lập như là tiêu chuẩn đo lường cơ hội phát triển công ty giữa năm t so với năm t - 1.
X4 là biến động của đo lường tỷ lệ tài sản vơ hình/tổng tài sản cho tính rủi ro cơng ty
giữa năm t so với năm t -1.
X5 là tuổi của cơng ty được tính tốn bằng tuổi cơng ty từ ngày thành lập đến năm t. X6 là biến động của tiết kiệm thuế ngoài nợ của giữa năm t so với năm t -1
Trong đó: Tiết kiệm thuế ngoài nợ = [Tổng tài sản /( 𝑇ℎ𝑢ế 𝑝ℎả𝑖 𝑡𝑟ả
𝑇ℎ𝑢ế 𝑠𝑢ấ𝑡 – Thu nhập trước thuế)]
X7 là biến động rủi ro tài chính của cơng ty giữa năm t so với năm t -1được đề cập
bằng việc sử dụng tỷ số sau trong đó rủi ro tài chính là:
X8 là biến động trong cổ tức giữa năm t so với năm t -1, được thiết lập là tỷ lệ cổ tức
với lợi nhuận thuần được phân phối.
X9 là biến động rủi ro của cơng ty thì thu nhập của cổ phiếu hàng tháng của năm t so
với năm t -1.
X10 là điều kiện ngành nghề trong đó được tính bằng các địn bẩy trung bình năm t.
Bảng 3.1 Bảng tổng hợp thu thập và xử lý dữ liệu
Ký hiệu biến
Diễn giải Cách tính Nguồn
YBV Biến động của tỷ lệ nợ theo giá trị sổ sách
= Δ (Tổng Nợ / Giá trị ghi sổ của tổng tài sản)
Bảng cân đối kế toán
YMV Biến động của tỷ lệ nợ theo giá trị thị trường
=Δ (Tổng Nợ / Giá trị thị trường của tổng tài sản)
Bảng cân đối kế toán
Bảng thống kê của Vietstock X1 Biến động của tổng tài
sản
=Δ Ln(Tổng tài sản) Bảng cân đối kế toán
X2 Biến động của lợi nhuận =Δ EBIT / Giá trị ghi sổ của tổng tài sản
Bảng cân đối kế toán
Bảng kết quả hoạt động kinh doanh X3 Biến động cơ hội phát
triển (khả năng tăng trưởng) của công ty
=Δ Giá trị thị trường của tổng tài sản / giá trị ghi sổ của tổng tài sản
Bảng cân đối kế toán
Bảng thống kê dữ liệu của Vietstock X4 Biến động tính rủi ro của
tài sản
=Δ Tài sản cố định vơ hình / Tổng tài sản
Bảng cân đối kế tốn
X5 Tuổi của cơng ty = Thời điểm nghiên cứu – thời điểm thành lập công ty
Bảng thống kê dữ liệu của Vietstock
X6 Biến động của tiết kiệm thuế ngoài nợ = Δ [Tổng tài sản /( 𝑇ℎ𝑢ế 𝑝ℎả𝑖 𝑡𝑟ả 𝑇ℎ𝑢ế 𝑠𝑢ấ𝑡 – Thu nhập trước thuế)] Bảng cân đối kế toán Bảng kết quả hoạt động kinh doanh X7 Biến động rủi ro của tài
chính
= Δ (Chi phí lãi vay / EBIT)
Bảng kết quả hoạt động kinh doanh X8 Biến động của cổ tức Cổ tức được chia / Lợi
nhuận ròng sau thuế
Bảng kết quả hoạt động kinh doanh Bảng thống kê dữ liệu của Vietstock X9 Biến động rủi ro công ty =[(P1-Po)/Po – 1] Bảng thống kê dữ liệu của Vietstock X10 Điều kiện ngành = tỷ lệ địn bẩy trung
bình của ngành
Bảng thống kê dữ liệu của Vietstock