6. Tóm tắt nội dung luận văn
2.2. Đánh giá tác động của các nhân tố kinh tế vĩ mô lên VN-Index
2.2.2.4 Xác định mơ hình quan hệ dài hạn giữa các biến nghiên cứu
Từ các kết quả trên và phụ lục 10 (xem chi tiết ở Phụ lục 10), luận văn xác định vecto đồng tích hợp tối ưu nhất có dạng:
Vecto u[1.000000, 26.31404, -10.78964, -6.235267, -113.4247]
Từ vecto trên, ta có mơ hình mơ tả ảnh hưởng của các biến LNIP, LNM2 và LNOP đến LNVNI theo mơ hình chung:
D(LNVNI)=0.005654[-113,4247+LNVNI(-1)+26.31404LNIP(-1)– (4.31704) [6.09539] - 10.78964LNM2(-1) – 6.235267LNOP(-1)] + 0.493862D[LNVNI(-1)] (3.1) (1.95372) (1.03937) (0.08739) [-5.52262] [-5.99909] [5.65119]
Trong đó giá trị ghi trong ngoặc tròn là sai số chuẩn và giá trị ghi trong ngoặc vuông là giá trị thống kê t
Kiểm định ý nghĩa thống kê của các hệ số của mơ hình
Nghiên cứu sử dụng giá trị thống kê t ( t-statistic ) để kiểm định xem biến độc lập có thực sự ảnh hưởng đến biến phụ thuộc hay không. Với mức ý nghĩa
cho trước ( = 1%, 3%, 5%, 7%, 9%, 11%, 13%, 15% ) và k là số biến trong mơ hình ( 3.1 ) : j 0 , 1, 2, 3,... c j t j k se (t-statistic)
Luật quyết định : tc t n k ,/ 2, bác bỏ giả thiết H0 (j 0) và chấp nhận giả thiết H1J 0. Nghiên cứu sử dụng hàm TINV (, k) trong hàm Excel với là mức ý nghĩa và k là bậc tự do để tính ra giá trị t.
Kết quả mơ hình (3.1) cho biết giá trị thống kê t hay tc(t-statistic) của biến LNIP là [ 6.09539], biến LNM2 là [ -5.52262], biến LNOP là [-5.99909] và biến D[LNVNI(-1)] là [5.65119], trong khi đó hàm TINV (1%, 144) ở mức ý nghĩa 1% cho giá trị t = 2.610402. Với kết quả này cho thấy các hệ số của mơ hình (3.1) đều có ý nghĩa thống kê hay các biến sản lượng công nghiệp, cung tiền và giá dầu có ảnh hưởng đến biến VN-INDEX trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong dài hạn với độ tin cậy là 99%. Trong khi đó VN-Index chịu tác động trong ngắn hạn bởi chính nó ở độ trễ 1 thời kỳ.
Tóm lại, mơ hình đã chỉ ra trong dài hạn các biến độc lập có ảnh hưởng đến biến phụ thuộc, trong đó sản lượng công nghiệp, đại diện cho nhân tố hoạt động kinh tế thực tác động cùng chiều, giá dầu tác động ngược chiều theo đúng như kỳ vọng của lý thuyết nghiên cứu, trong khi cung tiền tác động ngược chiều, trái với kỳ vọng ban đầu.