Tên biến
Chuỗi gốc Chuỗi sai phân Kết luận tại mức ý nghĩa 1% Thống kê ADF Thống kê PP Thống kê ADF Thống kê PP Rt -7.453617* -7.296650* -12.15676* -49.23182* I(1) Tbrate -1.415819 -1.369695 -9.836721* -10.25798* I(1) Intrate -3.147254** -2.176555 -6.333971* -7.889084* I(1) RDR -0.483111 -1.051886 -9.960281* -10.07249* I(1)
Lưu ý: *, **, *** tương ứng với mức ý nghĩa 1%, 5% và 10%. Nguồn: kết quả chạy ra từ số liệu nghiên cứu của đề tài.
Tại chuỗi dữ liệu gốc, kết quả của kiểm định ADF chỉ ra rằng giả thiết H0 là biến có nghiệm đơn vị đƣợc chấp nhận cho biến Tbrate và biến RDR nghĩa là những biến phân tích này là chuỗi khơng dừng trong khi các biến Rt và Intrate thì lại là chuỗi dừng với mức ý nghĩa 5%. Đối với kiểm định PP thì giả thiết H0 đƣợc chấp nhận cho tất cả các biến ngoại trừ biến Rt dừng tại mức ý nghĩa 1%. Khi kiểm định với chuỗi sai phân thì tất cả các biến dừng tại mức ý nghĩa 1% cho kiểm định PP và ADF.Kết luận của kiểm định này hoàn toàn phù hợp với kiểm định của Godwin (2010) trên TTCK của Nigeria.
Dựa vào kết quả kiểm định ADF và PP ta có thể dƣa ra kết luận là tất các biến trong phƣơng trình 1 trong mơ hình nghiên cứu dừng tại sai phân bậc 1 (I(1)). Từ kết luận này ta có thể tiến hành kiểm định đồng liên kết.
4.3. Kiểm định đồng liên kết Engle-Granger
Engle và Granger (1987) cho rằng nếu kết hợp tuyến tính của các chuỗi thời gian khơng dừng có thể là một chuỗi dừng và các chuỗi thời gian khơng dừng đó đƣợc cho là đồng liên kết. Kết hợp tuyến tính dừng đƣợc gọi là phƣơng trình đồng liên kết và có thể đƣợc giải thích nhƣ mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa các biến. Nói cách khác, nếu phần dƣ trong mơ hình hồi qui giữa các chuỗi thời gian không dừng là một chuỗi dừng, thì kết quả hồi qui là thực và thể hiên mối quan hệ cân bằng dài
hạn giữa các biến trong mơ hình. Mục đích của kiểm định đồng liên kết là xác định xem một nhóm các chuỗi khơng dừng có đồng liên kết hay khơng.
Sau khi các biến đƣợc xác định là dừng tại sai phân bậc 1, chúng ta có thể tiến hành kiểm tra mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa lợi nhuận chứng khoán và mỗi biến độc lập. Trƣớc tiên ta hồi quy lợi nhuận chứng khốn với từng biến giải thích và lƣu phần dƣ lại, sau đó dùng kiểm định ADF hoặc PP để kiểm định nghiệm đơn vị cho phần dƣ.Bảng 4-2 trình bày kết quả kiểm định đồng liên kết bằng cách sử dụng cả phƣơng pháp ADF và PP.