CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1 Thống kê mô tả các biến
Bảng 4.1 thể hiện thống kê mô tả các biến trong mẫu nghiên cứu. Số liệu thông tin tài chính được thu thập từ báo cáo tài chính trong suốt thời kỳ 2006 - 2012. Tổng số quan sát trong mẫu là 742 quan sát.
Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến trong mẫu nghiên cứu
EPS ROA ROE TOBIN STD LTD TD SIZE Mean 3868.877 0.091036 0.164225 1.054371 0.343002 0.110012 0.453013 13.00423 Median 2896.883 0.074855 0.149797 0.809123 0.312206 0.041225 0.469172 12.87133 Maximum 239763.3 1.623486 1.062151 13.90729 2.525042 0.905257 2.547564 16.81042 Minimum -5233.036 -0.187402 -0.457005 0.048709 0.000235 0.000000 0.000278 9.690480 Std. Dev. 9376.116 0.097351 0.137173 0.914968 0.220876 0.160311 0.240644 1.301544 Skewness 21.63911 5.894858 1.148519 5.446174 1.593497 2.003961 0.828435 0.336152 Kurtosis 541.7743 86.02138 10.40457 59.84660 14.51727 6.671515 9.344392 2.902449 Jarque-Bera 9032326. 217392.0 1858.218 103576.4 4415.040 913.3853 1329.309 14.26831 Probability 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000797 Sum 2870707. 67.54906 121.8547 782.3433 254.5073 81.62859 336.1359 9649.138
Sum Sq. Dev. 6.51E+10 7.022627 13.94294 620.3399 36.15053 19.04338 42.91099 1255.267 Observations 742 742 742 742 742 742 742 742 LLC test (p-
value) 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000
Nguồn: kết quả chạy từ Eviews
Qua kiểm định nghiệm đơn vị của các biến sủ dụng phương pháp Levin, Lin & Chu Test, kết quả cho thấy các biến trong bài nghiên cứu đều có tính dừng. Do đó dữ liệu mẫu sử dụng trong bài nghiên cứu là chuỗi dừng và phù hợp để sử dụng phân tích. Kết quả thống kê mô tả cho thấy giá trị trung bình của các chỉ số đo lường mức lợi nhuận EPS là 3836 đồng, ROE là 16.4% và ROA là 9.1%. Trong đó, độ lệch chuẩn của EPS khá lớn (9376) chứng tỏ dữ liệu có độ phân tán, các cơng ty có EPS chênh lệch nhau rất nhiều.
Ba chỉ số này cho thấy chỉ tiêu đo lường hiệu quả theo sổ sách kế toán thấp, trong khi hiệu quả theo thị trường có tỷ lệ cao. Chỉ tiêu đo lường hiệu quả thị trường là chỉ số
Tobin’s Q đạt mức trung bình là 1.05, ta thấy chỉ số này lớn hơn 1 cho thấy các doanh nghiệp cần tăng cường đầu tư hơn nữa.
Kết quả thống kê cho thấy mức trung bình của tỷ số nợ là 45.3%, trong đó nợ ngắn hạn là 34.3%, nợ dài hạn là 11%. Điều này cho thấy các cơng ty có xu hướng sử dụng nợ ngắn hạn nhiều hơn nợ dài hạn. Tỷ số nợ trung bình hàng năm của các cơng ty ít biến động, duy trì tỷ số nợ trên tổng tài sản dưới mức 50% trong thời kỳ nghiên cứu. Nhìn chung các doanh nghiệp Việt Nam có tỷ lệ nợ dài hạn khá thấp. Điều này có thể được giải thích do khi cần phát hành chứng khốn ra cơng chúng, các doanh nghiệp Việt Nam chủ yếu tiếp cận đến nguồn tài trợ bằng vốn cổ phần hơn là phát hành trái phiếu. Ngoài ra, thực tế cho thấy thị trường trái phiếu tại Việt Nam vẫn đang ở giai đoạn khai sinh của sự phát triển. Ngân hàng vẫn là nguồn cung cấp tín dụng chủ yếu hay thậm chí là nguồn duy nhất khi cần tài trợ bên ngoài đối với một số doanh nghiệp. Trong khi đó các ngân hàng thường có những các yêu cầu cao và tiêu chuẩn khắt khe đối với những khoản tín dụng dài hạn nhằm hạn chế mức độ rủi ro. Kết quả là, các doanh nghiệp Việt Nam dựa nhiều vào cổ phần và các khoản tín dụng thương mại khác.