CK. Sự bấp bênh của môi trường kinh tế nói chung như sự sụt giảm GDP, biến động lãi suất, tốc độ lạm phát thay đổi... là những minh chứng cho rủi ro hệ thống, những biến đổi này tác động đến sự dao động giá cả của các CK trên thị trường. Rủi ro hệ thống bao gồm:
* Rủi ro thị trường: xuất hiện do phản ứng của các nhà đầu tư đối với các hiện tượng trên thị trường. Những sự sút giảm đầu tiên trên thị trường là nguyên nhân gây sợ hãi đối với các nhà đầu tư và họ sẽ cố gắng rút vốn. Phản ứng dây chuyền này làm tăng số lượng bán, giá cả CK sẽ rơi xuống thấp so với giá trị cơ sở. Sở dĩ có hiện tượng bầy đàn là do trên thị trường có sự tham gia của 3 nhóm NĐT: Nhóm thứ nhất là nhóm nhà đầu tư thận trọng, họ đưa ra các quyết định dựa trên cơ sở phân tích thông tin kỹ lưỡng, song do mất nhiều chi phí cho việc thu thập và xử lí thông tin nên hiệu quả đầu tư của họ có thể không cao. Nhóm thứ hai là nhóm NĐT “ free rider”, họ mua bán CK dựa trên quyết định của nhóm thứ nhất nhằm tận dụng cơ hội và tiết kiệm chi phí. Rủi ro thị trường sẽ là rất lớn khi tỷ trọng của các NĐT “free rider” cao. Nhóm thứ 3 là NĐT “vĩ nhân”,họ cho rằng thiên hạ luôn sai lầm nên ra quyết định đầu tư ngược lại với thị trường, khi cả thị trường bán, họ là người mua và ngược lại.
* Rủi ro lãi suất: là sự biến động của giá cả CK do sự thay đổi của lãi suất gây ra. Giữa lãi suất thị trường và giá cả CK có mối
quan hệ tỷ lệ nghịch.Khi đầu tư vào CK có thu nhập cố định, nếu lãi suất thị trường tăng lên, cơ hội đầu tư vào các tài sản có mức lợi tức cao hơn sẽ mất đi. Trong khi đó, do sự tăng lên của lãi suất, giá thị trường của tài sản đầu tư sẽ bị giảm và nhà đầu tư sẽ bị thiệt hại về giá khi bán các tài sản đó. Lãi suất thay đổi làm cho chi phí và doanh thu của DN thay đổi. Nếu DN sử dụng nhiều nợ, LS tăng lên làm tăng chi phí lãi vay phải trả và làm cho lợi nhuận của DN sụt giảm, giá cổ phiếu sẽ giảm. Nếu DN là người cho vay, lãi suất tăng sẽ làm tăng doanh thu và lợi nhuận của DN, giá cổ phiếu cũng sẽ tăng.
* Rủi ro sức mua: Là sự thay đổi giá trị thực của chứng khoán do sự thay đổi sức mua của đồng tiền. Nếu lạm phát vượt quá tỷ lệ lạm phát dự tính, giá trị thực của đồng tiền sẽ bị giảm và làm cho khoản đầu tư cũng bị giảm giá trị. Khi lạm phát thực tế khác với lạm phát dự kiến, rủi ro sức mua sẽ phát sinh.