Nhân tố RMRF SMB HML UMD
VIF 1.20588 2.154615 1.897375 1.219703
Nguồn: Tác giả tổng hợp
Nhận xét: giá trị VIF của các nhân tố đều nhỏ hơn 5 chứng tỏ khơng có đa cộng tuyến giữa các biến độc lập.
Kết luận về kiểm định phần dƣ: Các giả thiết quan trọng của phương pháp OLS đều khơng bị vi phạm. Do đó, việc đánh giá mức độ phù hợp của mơ hình và kiểm định ý nghĩa thống kê của các hệ số hồi quy là đáng tin cậy.
Biến UMD không có ý nghĩa thống kê trong các danh mục cổ phiếu có TSSL năm trước cao và biến BTM khơng có ý nghĩa thống kê trong các danh mục có BE/ME thấp, theo tác giả là do các nhân tố này có yếu tố hành vi, đặc biệt là nhân tố xu hướng. Những thị trường chứng khoán mới nổi như TTCK Việt Nam với cơ chế quản lý chưa chặt chẽ, nghiêm ngặt dẫn đến hiện tượng thao túng giá cổ phiếu để đẩy giá cổ phiếu lên cao, cùng với tâm lý đám đông của các nhà đầu tư càng làm giá cổ phiếu tăng mạnh mẽ, bất chấp các tình hình tài chính cơ bản của cổ phiếu tốt hay xấu. Xu hướng tăng của cổ phiếu được duy trì khơng phải do mua những cổ phiếu có TSSL trước đó cao hay đang có tình hình tài chính tốt mà do cổ phiếu đó đang được làm giá. Các vụ thao túng giá cổ phiếu nổi bật trong những năm qua: DVD, DHT, VIC, AAA, HTV, MKV, VTV, HCT, AMV, SHI, HCC, CLG, HLG… (năm 2010 và năm 2011), SCR, VCG, SBS,… (năm 2012). Và gần nhất trong năm 2013 như LUT, GTT, DDM, PTC,…