Tên biến Diễn giải
𝑰𝒍𝒍𝒊𝒒
Phương pháp đo lường tính khơng thanh khoản, tính bằng căn bậc hai của giá trị trung hình hàng q theo Amihud (2002). Cơng thức của Amihud là tỷ lệ giữa giá trị tuyệt đối của Tỷ suất sinh lợi hàng ngày của cổ phiếu và khối lượng giao dịch hàng ngày.
s Phương pháp đo lường gián tiếp chi phí giao dịch cổ phiếu theo Roll (1984).
Spread
Giá trị trung bình hàng quý của các chênh lệch giá mua-bán hiệu dụng được tính tốn từ dữ liệu trong ngày. Dữ liệu này chỉ lấy được trong giao đoạn từ quý III năm 2007 đến quý I năm 2013, ngắn hơn giai đoạn mẫu 2 quý.
Zero Ret Tỷ lệ % số ngày cổ phiếu khơng được giao dịch, ước tính từ cơ sở dữ liệu hàng ngày.
𝑾𝑨𝑳 − 𝟏 Tỷ lệ giữa Tiền và Tương đương tiền và Tổng tài sản với độ trễ
1 quý.
𝑾𝑨𝑳 − 𝟐 Tỷ lệ giữa (Tiền và Tương đương tiền + ½ Tài sản ngắn hạn
khác) và Tổng tài sản với độ trễ 1 quý.
𝑾𝑨𝑳 − 𝟑
Tỷ lệ giữa (Tiền và Tương đương tiền + ¾ Tài sản ngắn hạn khác + ½ Tài sản cố định hữu hình) và Tổng tài sản với độ trễ một quý.
𝑴𝑾𝑨𝑳 Tỷ lệ giữa (Tiền và Tương đương tiền + ¾ Tài sản ngắn hạn khác + ½ Tài sản cố định hữu hình) và Giá trị thị trường của
Tổng tài sản với độ trễ 1 quý.
Giá trị thị trường của Tổng tài sản = Giá trị sổ sách của Tổng tài sản + Giá trị thị trường của Vốn cổ phần – Giá trị sổ sách của Vốn cổ phần.
Log(Mkt. Cap.)
Loge của giá trị thị trường của vốn cổ phần (Số lượng cổ phiếu niêm yết * Giá đóng cửa mỗi quý)
Capital Expenditure
Tỷ lệ giữa Chi tiêu vốn của doanh nghiệp và Tổng tài sản với độ trễ một q. Khi khơng có chi tiêu vốn, biến được gán bằng 0.
ROA Tỷ lệ giữa Lợi nhuận hoạt động (trước chi phí khấu hao, lãi vay và thuế) và Tổng tài sản với độ trễ một quý.
BHAR
tỷ suất sinh lợi bất thường hàng quý của việc mua –và – nắm – giữ tài sản, tính bằng hiệu giữa Tỷ suất sinh lợi mỗi cổ phiếu và Tỷ suất sinh lợi của danh mục gồm tất cả các cổ phiếu trên hai sàn chứng khoán HOSE và HNX.
Disc. Accruals
Phương pháp đo lường các khoản trích trước bất thường được đưa ra bởi Jones (1991).
Disc. Accrualst = [∆Tài sản ngắn hạnt - ∆Tiền mặtt] – [∆Nợ ngắn hạnt - ∆Nợ dài hạn đến hạn phải trảt – Thuế thu nhập phải trảt] - Chi phí khấu hao.
Market to Book
Tỷ lệ giữa giá trị thị trường và giá trị sổ sách của Vốn cổ phần, lấy độ trễ 1 q.
Bảng 4.2 trình bày tóm tắt các dữ liệu thống kê của các biến trong mơ hình của chúng tơi. Giá trị trung bình của 𝐼𝑙𝑙𝑖𝑞 là 0,421 trong khi trung vị là 0,196; chúng tôi đã khắc phục nhược điểm bất đối xứng cao trong phương pháp của Amihud (2002) bằng cách lấy căn bậc hai của cơng thức. Giá trị trung bình của ½ chênh lệch giá mua-bán hiệu dụng trong giai đoạn mẫu của các công ty là 1%, hàm ý chênh lệch giá mua-bán là 2% cho toàn bộ mẫu. Tuy vậy, giá trị trung bình của chênh lệch giá theo cách tính giá trị cho biên Spread chỉ xấp xỉ 0,1%. Để ý rằng dữ liệu của Spread chỉ lấy được trong giai đoạn nhỏ hơn, từ
quý III năm 2007 đến quý I năm 2013. Giá trị trung bình của tỷ lệ các ngày khơng giao dịch của cổ phiếu xấp xỉ 0,05.